招金期货研究院2018.12.11品种走势分析与每日供需资讯提醒

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欢迎收看招金期货PP晨会直播：
PP供应压力逐渐增大
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【行业资讯-PVC】
《大连商品交易所聚氯乙烯交割注册品牌管理办法》以下几方面有调整：
1、原办法是针对PVC品种制定，办法名称及内容中多处明确指定了“聚氯乙烯”品种，调整后的办法不再明确具体品种，更具普适性。
2、将免检品牌与准入品牌相分离，免检品牌制度可单独实施，不再以实施准入品牌制度为前提，适用性更强。
3、准入品牌的选取包括主动申请和交易所单方认定两种方式；对于免检品牌的申请主体，不再要求是上市公司。
4、强化了对准入及免检品牌申请企业的日常管理，明确每两年进行一次质量检查摸底，并将其作为品牌调整的重要依据。主动申请的准入品牌及免检品牌企业要签订协议书，将生产企业的责任和义务以合同形式加以明确，便于开展品牌管理工作。

甲醇：
1、据监测，近期煤制甲醇成本稳定在2300-2350元/吨左右水平，上周一甲醇01合约期价跌至2300元/吨、成本线以下，或至少说明01合约乃至甲醇期价被低估，或限制期价下行空间。2、据监测，近期甲醇行业利润率下降至5%左右的较低水平，上周一01合约PP盘面利润拉涨至1550元/吨左右的甚高水平，或至少在一定程度上说明前期导致甲醇期价大跌的产业不均衡局面得到明显修复，或限制期价下行空间。3、据监测，截至2018年12月10日，北线运费均值285元/吨左右、较上周末上涨45元/吨，南线运费均值305元/吨左右、较上周末上涨80元/吨。运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。以上三大因素或限制期价下行空间，那么期价是否具备上涨的驱动。答案是：暂时不具备。理由如下：1、据卓创资讯统计，截至2018年12月6日，全国甲醇装置开工率72.13%，周度环比上涨2.17%。据监测，截至2018年12月06日，西北地区甲醇库存13.1万吨，周度环比上涨0.5万吨。两大指标均处在历史同期的最高水平，或说明内陆供应压力暂时未得到明显缓解。2、据卓创资讯统计，截至2018年12月6日，港口库存73.82万吨，周度环比小降1.36万吨。港口可流通货源数量19.1万吨，周度环比小降0.4万吨。虽然港口库存环比小降，但是目前来看持续去库尚不具备驱动：进口缩量以及烯烃恢复。3、据监测，最新数据显示，进口利润100元/吨左右，或从外盘端压制甲醇期价。综合来看，单边走势尚不明朗，可依托5月份之前烯烃恢复概率较大、烯烃投产预期逢低布局5-9正套。
 
动力煤：
今日盘面继续整体运行于反弹通道中，上方或仍有空间。从现货面看，煤价趋稳迹象较明显，进口煤平控措施和电厂耗煤量增加对煤市起到一定的提振作用，沿海市场供应宽松局面维持。6大电日耗量运行于60万吨之上，但尚未突破65万吨，利于电企去库，但从力度看，尚有限，关注后期的增加情况，天气预报限制，本周部分地区将有大雪或暴雪。操作上建议，稳健者观望，激进者多单继续持有。仅供参考。


豆粕：
中美双方有90天时间进行贸易谈判，目前来看贸易战和解可能性非常大，利空国内豆粕价格，另一方面近期油厂走货速度偏慢，部分油厂出现豆粕胀库现象，下游饲料企业提货仍未有好转迹象，进一步施压豆粕价格。但当前5月巴西大豆盘面压榨利润在盈亏平衡点附近，短期来看，豆粕下方空间不大，预计近期豆粕期价仍将呈震荡走势，建议暂时观望。


菜油：
今日菜油主力1905合约开盘于6676，收盘于6651，较上周五下跌0.27%。国内沿海菜油现货报价6250-6500元/吨，较上周五上涨10-20元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制。华为CFO被逮捕令市场担忧中加关系受影响，加上节前备货即将展开，菜油库存趋降，以及近日出现一些进口商将进口菜籽洗船的现象，近期走势或震荡走强。仅供参考。

招金期货研究院收盘评述（20181210）
玻璃：
周末期间玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业出库维持前期的水平，市场信心环比有所增加。总体看目前北方地区尚有部分赶工订单，南方地区需求相对稳定。而厂家自身库存处在合理位置，部分地区库存偏低也是厂家价格稳中有升的主要原因。长期来看，供需结构的矛盾和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。从期货方面来看，临近交割月且现货价格逐渐稳定，未来或受需求影响短时延续以基差修复为核心逻辑的阶段性反弹，但反弹空间不宜过度乐观，因而建议操作上关注远期合约反弹高点，逢高布空思路为主。
 
PTA：
PTA市场受产销回落影响，今天整体下滑。基本面仍相对偏弱：终端需求略有恢复但整体表现相对较为一般；除短纤外长丝库存仍处于相对偏高位置，对市场有压制；供给端维持略偏紧的状态，12月份预计仍将延缓累库。因此，当前聚酯库存只是出现转移并未被如期消化，此波采购过后预计市场将重新进入低迷，建议仍以反弹之后做空为主，谨慎开多。仅供参考。
 
乙二醇：
乙二醇期货首日上市低开高走之后陷入震荡。乙二醇基本面偏弱势：供需方面，12月份多套乙二醇重启，而预计维持89%左右的负荷，乙二醇整体供应相对宽松，连续第四个月累库。供应宽松的问题预计将贯穿明年全年；成本端，原油相对偏弱势，不论石脑油制乙二醇还是煤制乙二醇成本支撑作用较为有限。期货低开，期现基差相对偏大，缺乏进场机会，建议弱势震荡对待。仅供参考。


塑料：
PE期货1905合约窄幅震荡，开盘8500，最高8580，最低8450，收于8480，持仓量增加13908手至475574手，成交量增加至264094手。
现货方面，国际油价及石化出厂价调涨，刺激现货市场报价上涨，不过国内新增检修装置偏少，部分检修装置开车，下游维持按需采购，贸易商投机积极性一般，抑制市场涨幅，其中华北市场7042主流报9400-9450元/吨。
逻辑：尽管石化库存仍处较低位置，部分大区继续上调出厂价，但是幅度有限，下游阶段性补货结束，国内新增检修装置偏少，后期检修装置陆续开车，以及进口货源冲击压力，不利于石化库存消化，另外国际油价涨势放缓，难以刺激贸易商投机积极性，压制PE期货反弹。
操作建议：PE期货冲高回落，显示8550附近仍有压力，现货供需面及国际油价利好有限拖累期货反弹步伐，建议前期多单离场观望为宜，重点关注国际油价走势。

欢迎收看招金期货甲醇晨会直播：单边走势尚不明朗  或可布局远月正套
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原油（1211）：



核心观点：OPEC减产效果在2019年，市场依旧关注当前美国库存高企及产量持续增加，油价本周或继续宽幅震荡，有再度下滑可能。



利多：1，加拿大宣布，自2019年1月起减产32.5万桶/日，主因运输不畅库存过高，较小利好油价2-3天。2,EIA公布，截至11月30日当周，美国原油库存减少732.3万桶至4.432亿桶，较大利好油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至11月30日当周，美国库欣原油库存增加172.9万桶。较小利空油价1-2天。2，EIA公布，截至11月30日当周，美国精炼油库存增加381.1万桶，汽油库存增加169.9万桶，较小利空油价1-2天。3，截止11月30日当周，美国国内原油产量持平于1170万桶/日。较小利空油价2-3天。4，截至11月30日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至887座，四周来三次录得增长。去年同期为749座。较小利空油价2-3天。5，卡塔尔宣布，自2019年1月1日起退出OPEC，这令OPEC内部分歧加大，减产计划不确定性开始攀升。较大利空油价3-5天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油12月7日现货估价3110-3120元/吨，较前一日上调50元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油12月7日报价51.5美元/桶，较上一日下调1.3美元/桶，较小利空国内油价。



分析建议：OPEC会议在限产结果不及市场预期，预期开始时间为2019年，油市在2019年3月之前依旧面临供大于需的压力。美国原油库存下滑，但总量依旧高企，成品油库存依旧走高，油价本周或继续宽幅震荡。
基本面来看，OPEC最新数据呈现利空，美国产量继续维持高位。当前处于冬季相对淡季全球需求下滑，油市处于供大于需、垒库阶段。沙特或在本月限产，但数据上还未体现，OPEC仍限产在2019年，油市1个月内预期处于供大于需状态，中期下行压力依旧。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但目前炼厂需求一般，受近期受油价持续下滑影响采购一般。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，11月结算均价在4145元/吨，价格偏高。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，油价短线受OPEC会议利空及美国原油存数据利多等影响持续宽幅震荡为主，但中期基本面受全球库存持续走高及全球增产影响维持偏弱，需关注本周数据指引。短线操作上建议观望，激进者压力位小单试空为主。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、中证报：从权威人士处获悉，《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例》将于年底前发布。出台PPP条例等措施将进一步完善PPP政策体系，未来PPP项目入库有望进一步规范，并聚焦民生、生态环保等补短板工程。
2、审计署：公布2018年第三季度国家重大政策措施落实情况跟踪审计结果。部分地区违规举债形成地方政府隐性债务，仍有4个省的4个地区以签订借款合同等方式，新增地方政府隐性债务30.01亿元。5个省的个别金融机构通过人为调整资产评级等方式掩盖不良贷款合计13.39亿元。
3、国务院：印发《关于对真抓实干成效明显地方进一步加大激励支持力度的通知》。对促进社会投资健康发展等工作成效明显的市（地、州、盟），在两年之内对其行政区域内企业申请企业债券实行“直通车”机制。
4、证券日报：11月，全国发行地方政府债券459.41亿元。其中，发行一般债券269.9亿元，发行专项债券189.51亿元。前11个月，全国发行地方政府债券达到41013.41亿元。此前，财政部公布数据显示，10月，全国发行地方政府债券2560亿元，前10个月，全国发行地方政府债券40554亿元。
5、中国民生银行：联合第一财经发布《中国小微金融发展报告（2018）》。据测算，2020年前我国将新增小微企业近1500万户，小微企业融资覆盖率有望从2017年末的20.75%上升到2020年末的30-40%；按单户贷款余额200万元估算，未来三年全国小微企业的新增融资需求总额将接近9万亿元。
6、证券日报：上周（11月30日-12月6日），银行理财产品发行量共2148款，较前一周减少了74款；理财产品平均预期年化收益率为4.35%，较前周下降了0.02个百分点。自去年6月中旬以来，银行理财收益率不断下滑，已经创出21个月新低。
7、央行：周一，未开展逆回购操作，已连续32个交易日暂停。分析认为，除进行1个月国库现金定存招投标外，央行公开市场操作始终未实现流动性净投放，而年底财政支出力度大但节奏难以把握、年底资金需求较旺盛相叠加，资金面波动可能引发利率的进一步调整。

原油：
美国WTI原油1月期货周一(12月10日)收跌1.61美元，或3.06%，报51.00美元/桶。布伦特原油2月期货周一收跌1.7美元，或2.76%，报59.97美元/桶。上期所原油主力合约SC1901夜盘收跌7.2元/桶，或1.68%，报422.6元/桶。虽然石油输出国组织(OPEC)已经达成减产协议，但减产幅度并不如预期，同时市场风险情绪依然遭受抑制，这令原油等风险资产承压。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青低开震荡。当前现货市场实际交投一般，受寒冷天气影响道路施工停止，消耗欠佳。当前操作上建议观望，激进者日内高抛低吸为主，仅供参考。

PP：
PP涨势暂告一段落，市场甚至出现松动迹象。PP开工率逐渐回升，后期有望触及90%，供应压力逐渐增大；石化库存虽然明显下降，但是多转为社会库存，未得到真正有效消化，随着贸易商及下游补库结束，后期石化去库存或将受阻，而市场成交气氛也将逐渐回落。PP利好有所减弱，继续上涨受阻，不过石化挺价及低库存支撑下，大跌可能性不大，市场或进入区间震荡盘整，建议暂时空仓观望。

PTA：
PTA市场受产销回落影响，今天整体下滑。基本面仍相对偏弱：终端需求略有恢复但整体表现相对较为一般；除短纤外长丝库存仍处于相对偏高位置，对市场有压制；供给端维持略偏紧的状态，12月份预计仍将延缓累库。因此，当前聚酯库存只是出现转移并未被如期消化，此波采购过后预计市场将重新进入低迷，建议仍以反弹之后做空为主，谨慎开多。仅供参考。

乙二醇：
乙二醇期货首日上市低开高走之后陷入震荡。乙二醇基本面偏弱势：供需方面，12月份多套乙二醇重启，而预计维持89%左右的负荷，乙二醇整体供应相对宽松，连续第四个月累库。供应宽松的问题预计将贯穿明年全年；成本端，原油相对偏弱势，不论石脑油制乙二醇还是煤制乙二醇成本支撑作用较为有限。期现基差相对偏大，缺乏进场机会，建议弱势震荡对待,看空不做空。仅供参考。

甲醇：
1、据监测，近期煤制甲醇成本稳定在2300-2350元/吨左右水平，上周一甲醇01合约期价跌至2300元/吨、成本线以下，或至少说明01合约乃至甲醇期价被低估，或限制期价下行空间。2、据监测，近期甲醇行业利润率下降至5%左右的较低水平，上周一01合约PP盘面利润拉涨至1550元/吨左右的甚高水平，或至少在一定程度上说明前期导致甲醇期价大跌的产业不均衡局面得到明显修复，或限制期价下行空间。3、据监测，截至2018年12月10日，北线运费均值285元/吨左右、较上周末上涨45元/吨，南线运费均值305元/吨左右、较上周末上涨80元/吨。运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。以上三大因素或限制期价下行空间，那么期价是否具备上涨的驱动。答案是：暂时不具备。理由如下：1、据卓创资讯统计，截至2018年12月6日，全国甲醇装置开工率72.13%，周度环比上涨2.17%。据监测，截至2018年12月06日，西北地区甲醇库存13.1万吨，周度环比上涨0.5万吨。两大指标均处在历史同期的最高水平，或说明内陆供应压力暂时未得到明显缓解。2、据卓创资讯统计，截至2018年12月6日，港口库存73.82万吨，周度环比小降1.36万吨。港口可流通货源数量19.1万吨，周度环比小降0.4万吨。虽然港口库存环比小降，但是目前来看持续去库尚不具备驱动：进口缩量以及烯烃恢复。3、据监测，最新数据显示，进口利润100元/吨左右，或从外盘端压制甲醇期价。综合来看，单边走势尚不明朗，或依托5月份之前烯烃恢复概率较大、烯烃投产预期逢低布局5-9正套。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为12.36万吨，环比减少3.9万吨。现货方面，天津地区主流价格在3550元/吨左右，上海地区厂提主流价格在3830-3850元/吨，rb1905贴水636。宏观方面，中国乘用车市场信息联席会今日公布，11月狭义乘用车零售202.0万台，同比2017年11月下降18.0%，环比10月增长3.4%。11月的轿车零售同比增速-13.6%，11月SUV零售同比增速-20.6%。行业方面，据海关数据，11月份我国钢材出口529.8万吨，环比下降20.20万吨，降幅为3.67%，为今年2月份以来最低水平；冶金工业规划研究院：预计2019年我国钢材需求8亿吨同比下降2.4%。铁矿石现货方面，上周五日照港PB粉价格跌2元，成交价在533元/吨；金布巴成交价格在477元/吨，折盘面为541附近。
操作建议：黑色长线看空观点不变，但是近一周的盘面表现来看，长线预期在盘面充分反映后，随着市场心态的逐步转变，短期逻辑在指导盘面价格波动。上周五钢材数据公布后，黑色系盘面价格稳中上涨，短期基本面为：钢材总库存再次出现了快速下降、贸易商零库存甚至负库存、电弧炉产量率先大幅下降，总体基本面为偏好的。目前空头仍坚持的做空逻辑为：上周库存大降为货在途中，贸易商拿货，那么下周会出现大量到货，但是我们认为在近两周投机性需求较弱的情况下（即没有贸易商大量拿货），故本周到货可能会不及空头预期。长线做空的逻辑已经不能指导短期的行情走势，预计接下来1-2周仍走短期逻辑，为高位震荡行情，因此建议空单观望，以螺纹钢1905合约为例，关注3500附近表现。

豆粕：
在今晚凌晨一点美国农业部将发布12月份供需报告，从本次供需报告的前瞻数据来看，本次报告将会下调18/19年度美豆期末库存1000万蒲式耳，上调巴西大豆产量38万吨，阿根廷大豆产量上调22万吨，全球大豆期末库存上调71万吨，本次报告预期偏利空。另一方面近期油厂走货速度偏慢，部分油厂出现豆粕胀库现象，下游饲料企业提货仍未有好转迹象，进一步施压豆粕价格。但当前5月巴西大豆盘面压榨利润已处于盈亏平衡点，短期来看，豆粕下方空间不大，预计近期豆粕期价仍将呈震荡走势，建议暂时观望。

菜油：
昨日菜油主力1905合约开盘于6676，收盘于6651，较上周五下跌0.27%。国内沿海菜油现货报价6250-6500元/吨，较上周五上涨10-20元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期，国内豆、菜油进入降库存阶段但是仍处于同期高位，导致上涨乏力，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制。华为CFO被逮捕令市场担忧中加关系受影响，加上节前备货即将展开，菜油库存趋降，以及近日出现一些进口商将进口菜籽洗船的现象，近期走势或震荡走强。仅供参考。

【豆粕基本面分析】：
1.上周五豆粕现货价格为2970-3070元/吨，较上周五跌20-30元/吨。
 
2.12月供需报告前瞻：美国农业部将在今晚凌晨一点发布12月供需报告，从目前陆续公布的前瞻数据来看，本次供需报告会将18/19年度美豆期末库存由9.55亿蒲式耳下调至9.45亿蒲式耳（下调27万吨），18/19年度巴西大豆产量预计由1.205亿吨上调至1.2088亿吨，18/19年度阿根廷大豆产量将由5550万吨上调至5572万吨，18/19年度全球大豆期末库存将由1.1208亿吨上调至1.1279亿吨。本次报告预期偏利空。
 
3.美国贸易代表罗伯特希莱特表示中美双方必须在3月1日前达成贸易协议，否则将实施新的关税。
 
4.截至12月5日，巴西大豆播种完成89％，早期收割工作将在12月下半月开始。今年巴西产区天气较好，97％作物生长良好，预计今年巴西大豆仍会丰产，AgRural预计今年巴西大豆产量为1.214亿吨，高于此前预估1.203亿吨。
 
5.布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至12月5日，阿根廷2018/19年度大豆播种进度为54%，比去年同期高0.8％。阿根廷大豆播种速度加快，此前降水较多也会有效提升土壤墒情，有利于后期大豆生长，利空美盘及国内豆粕期价。
 
6. 因油厂豆粕库存消耗慢，限产及停产渐增，上周油厂开机率继续下降，全国各地油厂大豆压榨总量166.9万吨，较此前一周169万吨降2.1万吨，本周大豆压榨量预计在162万吨，下周预计将回升至170万吨。库存方面，截至12月7日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量93.74万吨，较此前一周的94.3万吨降0.56万吨。本周油厂开机率仍会下降，而油厂走货速度也难以好转，预计本周豆粕库存变化不大。
 
7.12月国内预计进口大豆633.8万吨，1月份预计进口560万吨，2月份目前仅350万吨，巴西、阿根廷仍在积极出售12月船期大豆，2月份进口数量后期仍会调整。 目前来看，12月份和1月份月份大豆进口数量较少，1月底之前国内大豆库存将持续下降。
【观点】
在今晚凌晨一点美国农业部将发布12月份供需报告，从本次供需报告的前瞻数据来看，本次报告将会小幅下调美豆期末库存，巴西大豆产量、阿根廷大豆产量及全球大豆期末库存均会上调，本次报告预期偏利空。另一方面近期油厂走货速度偏慢，部分油厂出现豆粕胀库现象，下游饲料企业提货仍未有好转迹象，施压豆粕价格。但当前5月巴西大豆盘面压榨利润在盈亏平衡点附近，短期来看，豆粕下方空间不大，预计近期豆粕期价仍将呈震荡走势，建议暂时观望。

【12月11日贵金属行情提示】
梅宣布推迟脱欧协议投票，英镑大幅下挫，美元重回97关口上方，现货黄金受压制小幅回落，但美股大幅回调，以及美联储2019年放缓加息的预期，令金价仍维持在近五月高位。
一、利多基本面
1、周五（12月7日）公布的数据显示，美国11月非农就业新增15.5万人，远低于前值25万人即市场预期的19.8万人，失业率仍维持在3.7%。美国11月就业增速有所放缓，月度薪资增速不及预期，暗示着美国部分经济活动有所放缓，可能会加剧人们对美国经济健康状况的担忧，并降低美联储明年加息的可能性。
2、周五（12月7日）公布的美国12月密歇根大学消费者信心指数初值 97.5，与前值持平，略高于预期的 97；然而，反映消费者对未来一年状况评估的预期指数初值由88.1跌至86.1，创2017年12月以来新低。消费者表示，有关未来就业前景的负面消息增多。12月美国消费者对中短期通胀的预期也跌至历史低位。
二、利空基本面：
1、英国首相特蕾莎·梅向下议会议员发布声明，确认政府推迟原定12月11日周二的脱欧协议投票。她承认，若如期投票，脱欧协议会以“相当大的（票数）差距”被否决。欧洲理事会主席称，将于12月13日周四进行脱欧峰会。欧盟准备讨论如何帮助英国投票批准协议，但不会就后备计划重新谈判。鉴于所剩时间不多，也会讨论对无协议脱欧的准备情况。
三、监控指标情况：
1、美元指数回升至97关口上方，只有跌破96支撑位才可看转向空头。
2、美债收益率上周有回落，但本周小幅上涨，压制金价走势。
3、重点关注2年与10年美债收益率情况，若出现倒挂，则将提振市场的担忧情绪，利好金价。
4、黄金ETF10日小幅增仓0.59吨至760.32吨；黄金CFTC净多头大幅增加至49001手。
5、美股继续大幅下挫，对金价起到较大的提振。（美股只有大幅度的反弹或下跌会明显影响到金价）
6、油价重挫近3%，尽管OPEC及其同盟产油国同意从1月开始减产，但市场对原油需求疲软的担忧情绪越来越重，导致油价走低，短时对金价有一定压制作用。
四、重点关注：
今日重点关注美国11月PPI数据、意大利总理孔特将向欧盟委员会主席容克提交预算案计划及英国脱欧情况等。
五、操作建议：
技术上，现货黄金日线图，出现头肩底的初步形态，因部分指标超买，短时预计维持1240-1250区间震荡，上方初步压力1259美元/盎司；现货白银上方压力14.8/15.5美元/盎司，下方支撑14.3/13.8美元/盎司。
操作建议，黄金走势需要配合基本面的共振，黄金方面，可以逢低轻仓试多，点位的话可待回落至1230美元/盎司附近入场，到12月下旬时间节点后可再加仓操作；白银仍维持逢低轻多的操作，但因为波动较大，需要做好资金控制。仅供参考。

【盘中异动-甲醇】
今日甲醇期价大幅下跌，盘中最大跌幅至4%左右。就基本面情况来看，内地以及港口库存是压制期价的核心逻辑。据监测，西北地区最新库存13.1万吨、山东地区最新库存4.27万吨。两大内地库存均处在历史同期的最高水平，或说明内陆供应压力暂时未得到明显缓解。据监测，港口地区最新库存73.82万吨、港口地区最新可流通货源数量19.1万吨，周度环比小降0.4万吨。虽然港口库存环比小降，但是目前来看持续去库尚不具备驱动：进口缩量以及烯烃恢复。港口高库存局面暂未得到明显缓解。操作建议，单边观望，或可适当逢低布局远月5-9正套。

甲醇：
今日甲醇期价盘中触及跌停，就基本面来看高库存+烯烃尚未恢复+进口利润正挂是导致盘面空头的核心逻辑。据监测，最新数据显示，西北地区甲醇库存13.1万吨，山东地区甲醇库存4.27万吨，均暂处历史高位水平，或说明内陆供应压力暂未得到明显缓解，或从供应端利空甲醇期价。最新数据显示，港口库存73.82万吨、港口可流通货源数量19.1万吨，虽然港口库存以及港口可流通货源环比小降，但是属于封航导致的被动去库，短期内主动去库尚未见明显驱动：进口缩量+烯烃开车，或从供应端利空甲醇期价。最新数据显示，进口利润70元/吨左右，进口利润由倒挂转为正挂，或从进口数量端以及进口成本端利空甲醇期价。操作上，单边暂时观望，或提前适当布局5-9正套，止损设在-50以下。
动力煤：
今日盘面出现回调，但近强远弱态势仍较明显。从现货面看，港口价620元左右，下方有一定支撑力，上方有压力，预计短期内震荡为主，进口煤比国内煤低50元左右，价格优势凸显，但缺乏数量优势。现日耗量已突破70万吨，关注后期增加情况，沿海6大电存煤可用降至30天以内，提振煤市，或将促使煤价弱势趋稳。550-570元区间煤价有长协煤及成本支撑，预计月底前很难被打破，可背靠该区间谨慎做多。操作上建议，稳健者继续观望，激进者多单继续持有。仅供参考。
豆粕：
今晚凌晨一点美国农业部将发布12月份供需报告，从本次供需报告的前瞻数据来看，本次报告将会下调18/19年度美豆期末库存1000万蒲式耳，上调巴西大豆产量38万吨，阿根廷大豆产量上调22万吨，全球大豆期末库存上调71万吨，本次报告预期偏利空。另一方面近期油厂走货速度偏慢，部分油厂出现豆粕胀库现象，下游饲料企业提货仍未有好转迹象，进一步施压豆粕价格。但当前5月巴西大豆盘面压榨利润已处于盈亏平衡点，短期来看，豆粕下方空间不大，预计近期豆粕期价仍将呈震荡走势，建议暂时观望。
菜油：
今日菜油主力1905合约开盘于6666，收盘于6636，较昨日下跌0.55%。国内沿海菜油现货报价6210-6430元/吨，较昨日下跌30-50元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期。华为CFO被捕令市场担忧中加关系以及近日出现一些进口商进口菜籽洗船的现象，支撑菜油价格。节前包装备货即将展开，虽然国内豆、菜油进入降库存阶段但仍处于同期高位，导致上涨动力不足，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，预计菜油期价表现或窄幅震荡。仅供参考。

招金期货研究院收盘评述（20181211）
原油：
北京时间2018年12月11日15点，上期所SC1901合约收盘在418.8元/桶，较开盘跌11元/桶，成交426988手；WTI原油期货主力合约在51.02美元/桶，较开盘涨0.02美元/桶，成交48083手；布伦特原油期货主力合约在60.03美元/桶，较开盘涨0.06美元/桶，成交11182手。市场依旧对后市偏悲观预期，油价隔夜下滑。数据上来看，EIA公布，截至11月30日当周，美国原油库存减少732.3万桶至4.432亿桶，库欣原油库存增加172.9万桶，美国精炼油库存增加381.1万桶，增幅创9月14日当周(12周)以来新高，汽油库存增加169.9万桶，产量持平于1170万桶/日，截至12月7日当周，美国石油活跃钻井数锐减10座至877座。因本月全球依旧处于供大于需，基本面偏空，短线油价反弹后或再度下行。WTI短时压力位51.63美元/桶，下方支撑50美元/桶。国内沥青现货市场价格局部下滑，下游整体需求转弱，河北、山东等地区现货销售欠佳，部分企业暗降出货为主。华东、华南下游持续接货一般，业者维持按需采购，需求弱化明显，部分厂家继续下调价格。当前东北、西北地区施工已经结束，需求停滞。华东、华南地区下游接货一般，按需采货为主，炼厂普遍出货较差。中长线来看，近期全国各地道路施工普遍结束，需求下滑，下游受施工结束影响采购欠佳。近期沥青现货价格持续走弱，期价则随油价波动为主。今日震荡下滑。当前操作上建议观望。仅供参考。
塑料：
PE期货1905合约震荡下跌，开盘8450，最高8460，最低8330，收于8355，下跌150，跌幅1.76%，持仓量增加15092手至490666手，成交量小幅下降至263302手。
现货方面，虽然石化库存延续下降趋势，但是国内开工率上升，原油大跌以及石化出厂价涨势放缓，贸易商投机积极性下降，出货意向增强，下游阶段性补货结束，拖累现货市场报价下跌100元/吨左右，其中华北市场7042主流报9300-9400元/吨。
逻辑：虽然石化聚烯烃库存下降至63.5附近，但是近期部分检修装置将陆续开车，而新增检修装置偏少，以及进口货源冲击压力仍在，下游需求表现一般，不利于后期石化库存消化，而且国际油价震荡回调，利好偏少，打压PE期货下滑。
操作建议：PE期货05合约增仓下跌，尽管短期石化库存压力不大，但是远期供需面预期偏空，尤其是原油反弹乏力并出现回调，现货库存消化驱动力减弱，建议PE期货维持偏空操作，风险因素为国际油价反弹。
PP：
PP期货再收长阴，主力1905跌破8300。具体来看主力1905合约开盘8470，收于8287，较前一交易日结算价下跌246，跌幅2.88%，成交量41万手，持仓量33万手。PP开工率PP开工率逐渐回升，后期有望触及90%，供应压力逐渐增大；石化库存虽然明显下降，但是石化库存多转为社会库存，未得到真正有效消化，随着贸易商及下游补库结束，后期石化去库存或将受阻，而市场成交气氛也将逐渐回落；贸易商及下游补库结束，市场成交冷清；进口PP价格开始贴水国产料，进口低价货源对国内PP市场形成一定冲击。PP利好减弱，后期供应压力逐渐增加，加之甲醇拖累，短期PP维持空头思路，中线等待价格下跌后下游春节备货行情机会的出现。

【榨季生产-广东湛江甘蔗收购价初定400】2018/19广东湛江甘蔗收购价初步定在400元/吨，较上个月糖协给出的420元/吨下调20元/吨，较上榨季的450元/吨下调50元/吨。广东甘蔗收购价不由政府定价，糖厂可根据情况以400元/吨为基准自行调整。

简评：广东产区无双高基地，甘蔗出糖率较广西和云南偏低，2017/18榨季平均出糖率仅9.5%，预计本榨季甘蔗收购价下调50元/吨后，制糖成本将降低500-600元/吨，或从成本上利空糖价。

【行业资讯-玻璃】
周二，国内玻璃现货市场信心有所提振，部分地区价格上调。华北沙河、华南、华中地区部分企业价格上调。华北沙河地区整体产销率维持前期水平，部分企业依旧执行临时加价政策，市场反应尚可，此外当地贸易商出货量有所收紧，津京冀地区市场走势维持前期较好水平；华东市场昨日价格调涨后市场接受程度尚可，部分企业今日价格跟调；华南会议结束后，当地部分企业价格上调，剩余企业价格暂平稳执行；华中地区部分企业今日价格上调，其余企业暂且观望明日会议精神；西南、西北地区终端需求略有收紧，个别企业近期价格略有松动。昨日华南会议结束后，当地部分企业价格上调，因武汉及本溪会议召开在即，当地其余企业操作较为谨慎，目前多稳价执行，华中会议明日召开，部分企业会前拉涨价格对会议顺利召开有所预热，然时间已至十二月中旬，叠加华中部分地区近日出现雨雪现象，或对终端需求有所影响，预计短期内玻璃现货市场呈震荡调整操作。