12月10日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】上周指数冲高回落，周五A股再次出现地量成交，沪市成交额再次萎缩至1000亿以内，仅977.3亿元，深市成交额也不过1431.8亿元。评：市场交投热情不高，但是估值较低，维持大盘区间震荡的观点。上周五美股再度大跌，虽然美股对于A股的影响逐渐减弱，不过外围市场整体氛围不佳，预计对A股的边际影响会逐渐增强，今日以避险为主。

【短评-期指】三大期指跟随现货指数震荡，上周五IF1812跌0.21%，报收3179.60点，IC1812跌0.07%，报收4386点，IH1812跌0.43%，报收2433.40点。评：大盘仍处于区间震荡中，但是从期指自身来说，规则方面的放开是一大利好，这两方面的影响使期指反弹的概率大于下跌的概率。IC仍处于反弹趋势中，但是今日以避险为主，建议空仓观望。

【短评-螺纹钢】12月8日，河北省唐山市丰润区启动重度污染天气应急响应，执行时间从12月8日至31日。评：上周钢厂螺纹钢库存小幅度下降，叠加近期频繁的限产情况，开工率有所下降，促使螺纹钢价格反弹，但是全国范围内的降温、雨雪天气，市场对下游需求进一步走弱的担忧预期，导致螺纹钢期价大幅度波动。整体上，螺纹钢现货市场有涨有跌，市场对后期需求依然偏悲观，情绪不稳定，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3300-3400，建议观望为主。

【短评-焦煤】12月6日，国务院安委会办公室发布《关于对高风险煤矿开展安全“体检”的通知》，要求对正常生产建设的6类高风险煤矿展开安全检查。评：临近年尾，国家对全国各地煤矿开启安全检查，多地煤矿多以保安全生产为前提，叠加超限检查，12月进口煤限制政策等因素，焦煤供应缩紧，而下游焦化企业生产正常，对焦煤需求较为稳定，焦煤基本面较好。整体上，国内钢价止跌反弹，市场情绪有所好转，预计短期焦煤价格震荡，区间1175-1220，建议观望为主。

【短评-铜】12月7日，上海平水铜成交价在49240--49260元/吨，LME库存减少500吨至124450吨。评：沪铜供需基本面表现相对平稳，下游铜材市场订单量无明显变化，但临近年末，下游小企业有提前放假计划。而现货市场也出现了下跌升水上涨贴水的现象。因此年内铜价表现将一直低迷，在48500-50000区间内保持震荡，操作上建议依靠区间高抛低吸，止损200点。

【短评-镍】12月7日，金川镍成交价在96600-96800元/吨，LME库存减少6吨至210870吨。评：1-11月份电解镍累计产量同比减少8.23%，而高镍铁同期产量环比增长8.47%，这也是下半年沪镍走弱的重要原因之一。短期随着习特会利好的散去，沪镍再次回归基本面，预计将会继续保持弱势震荡，关注前期支撑88000，操作上建议观望。

【短评-铝】12月7日，无锡电解铝成交价在13520-13560元/吨，LME库存减少875吨至1042900 吨。评：上周由于习特会利好刺激，铝价一度反弹至14000元/吨附近，但是并无实质性利 好，且华为事件也加大中美大国博弈的担忧，宏观方面并没有太大改变。而基本面 来看，减产导致原料端价格下跌，成本端有所下行，但行业依旧维持大幅亏损，叠 加消费需求走弱，减产并没带动铝价反弹。此外，大量待投产产能依旧近130万吨库 存依旧压制铝价表现。短期来看，很难看到铝价反弹基础，预计铝价将继续维持偏弱震荡，震荡区间在13600-13700。同时由于成本端下移，铝价低点有望进一步下移。操作上建议空单继续持有.

【短评-白糖】上周主产区现货报价保持稳定，总体成交一般偏好，南宁中间商站台报价5230-5240元/吨。最新数据表明巴西中南部单月产量同比下降近30%,为2013/14榨季以来低位。评：巴西榨季接近尾声，产糖量下降，此外，印度产量也相应下调，整体利多，但北半球进入压榨高峰期，预计原糖延续震荡。国内库存压力较小，目前即将进入春节备货期，供需两旺，郑糖或维持震荡偏强，但幅度有限，震荡区间4910-4990，建议暂且观望或日内轻仓试多。

【短评-原油】OPEC+达成了每日减产120-130万桶原油的新目标，维护了OPEC+联盟的有效性。根据新方案，OPEC将减产每日75-80万桶原油，而其他联盟产油国则至少将减产40万桶。俄罗斯将需要减产约23万桶/日。伊朗、委内瑞拉和利比亚免除执行减。OPEC+将以10月的产量为基准，OPEC同意在明年4月评估减产。评：若OPEC+减产政策执行良好，将有利于改善全球原油供给平衡，扭转近期 OECD 国家商业石油库存和美国商业原油库存持续增长的情况，利好油价中枢向上。多单持有，01多单支撑位上移至415-420区域

【短评-PTA】截至11月底，PTA社会库存下滑至73万吨附近。评: 成本方面，OPEC+达成协议，中长期原油重心有望上移；PX新产能或延迟释放，短期或难形成压力；成本端的整体向好，对PTA形成成本推动；供需看，聚酯压力偏大；但PTA压力尚不大，短期PTA企业有强话语权，长期演化看，由于终端消费尚可，若价格上涨预期形成，不排除涤丝和布工厂主动补库，从而缓解聚酯压力，最终对PTA形成带动。操作上，PTA多单持有,支撑位移6100区域。

【短评-橡胶】泰国、马来西亚及印尼将于12月16日开会讨论如何提振低迷的橡胶价格。评：橡胶供需仍弱，但近期主产国预干预消息频出，观望或短线交易为佳，近期区域10500-11400。

【短评-豆粕】据海关总署公布的数据，中国11月大豆进口538.4万吨，较上年同期下降38%，且为两年来月度最低的进口量。据美国农业部的周度销售报告显示，截至11月29日，美国2018/19年度美豆销售净增89.09万吨，符合市场预期。评： 11月本应是进口美豆的时间段，但由于中美贸易争端暂停了中国对美豆的进口，使得11月中的大豆进口量环比大幅下降。但中国本年度1-11月大豆进口量8231万吨于2017年同期仅减少4.3%。G20的协谈已为中美贸易争端按下暂停，但未来走势仍需等待更加明朗的贸易关系。短期内豆粕继续承压底部运行，05合约2650有所支撑，保持观望。

【短评-PVC】PVC社会库存20.89万吨，下降0.1万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6581元/吨，下降4元/吨。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价较稳，原油企稳有利于PVC反弹。预计1905合约短期6340-6430区间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-棕榈油】周末国际石油输出国组织（OPEC）减产靴子落地，决定从2019年1月开始日均减产原有120万头，初步设定期限为6个月。评：原有减产协定的落地，对近来跌跌不休的原油产生一定支撑，进而利多生物柴油价格，使得运行持续偏空的棕榈油找到一丝喘息的机会。目前虽然马来月度库存大概率仍将上升，但未来减产周期下压力减小可以预见。连盘棕榈油或借由原油减产而震荡微升，但短期内仍然难以抬头，等待本月MPOB报告。

【短评-甲醇】甲醇装置开工72.1%，上升2.1%；下游烯烃开工69.4%，上升2%；下游醋酸开工90.3%，上升5.6%；华东港口库存40.88万吨，下降1.12万吨；华南港口库存11.4万吨，上升0.1万吨；华东市场中间价2545元/吨，上升40元/吨。评：下游开工回升，港口甲醇库存小幅下降，华东甲醇市场中间价上行。预计1901合约短期2530-2600区间震荡， 建议前期提示的2340多单持有，新单观望。

【短评-沥青】沥青装置开工34.7%，下降2.1%；华东重交沥青市场主流价3150元/吨，下行趋势；沥青期货库存64820吨，低位下降趋势。评：库存处于低位，当前沥青低库存支撑沥青期价；沥青终端需求萎缩，12 月预计到港进一步增长至 180 万吨，将达到 2018年马瑞原油到港量的最高位；焦化料加工利润下滑，沥青开工后续或增加。预计1906合约短期2830-2900区间震荡，观望为宜。

【短评-黄金】12月7日公布的11月份美国非农就业数据弱于市场预期，意味着火热的就业市场略有降温趋势。评：非农数据弱于预期，美元指数上涨乏力。美黄金站上1248关口。人民币贬值因素缓解，将降低沪金涨幅。黄金震荡偏多，上方压力位282点位。前期多单继续持有。

【短评-债市】中国11月CPI同比升2.2%，预期2.4%，前值2.5%；环比下降0.3%，前值升0.2%。评：CPI数据略有下降，美元指数上涨乏力，人民币贬值压力降低，为货币政策腾出空间。经济下行压力使得降准降息预期仍然存在。国债依然高位震荡偏多。十年期下方支撑位97。多单继续持有。

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