动力煤期货恐难大幅上行

上周，动力煤期货主力合约震荡攀升，走势偏强。截至上周五日盘收盘，动力煤期货主力合约报收615.8元/吨，全周涨幅约4%。

　　分析人士指出，近期动力煤现货市场整体表现较弱，下游观望氛围浓厚。在当前电厂库存基数上，预计低温天气带来的日耗煤增加对煤价影响有限，港口库存及运费难有效改善，也不利短期动力煤价格上行。

　　低温天气预计影响有限

　　近期，动力煤产地整体偏弱为主，榆林各别煤矿有提价；受12月5日举行的秦港交易会影响，港口报盘较少，下游询货还盘价格偏低，市场观望浓厚，5500大卡主流成交价维持620元/吨附近。

　　12月5日，2019年度全国煤炭交易会在秦皇岛开幕。会上，上游11家大型煤炭集团与下游19家大型电力、钢铁、建材和化工用户企业签订了煤炭中长期合同，合同总量3.1亿吨。

　　从近期煤炭产区价格表现来看，受港口需求较弱影响，产地煤价及汽运价格出现小幅下降。市场人士认为，临近年底，部分矿井全年生产任务临近完成，后期难释放出大幅增量，对产地煤价构成支撑。

　　电厂方面，截至上周，沿海六大电力集团合计耗煤增加5.1万吨至62.1万吨，合计电煤库存减少14万吨至1793万吨，存煤可用天数28.9天。

　　值得注意的是，近日华东、华南地区冷空气来袭，电厂日耗煤量出现回升迹象。这对动力煤市场支撑有多强？长江证券分析师王鹤涛表示，11月，六大电厂日均耗煤量52.3万吨，环比增1.49%，但相比过往5年历史均值60万吨仍降7.7万吨，整体耗煤需求疲弱。从12月来看，过往5年12月耗煤均值67.4万吨，平均环比增速约12%，以此增速推算今年12月耗煤均值约为59万吨，在保持与11月采购节奏相当的基础上，预计电厂库存将下滑约200万吨，但对于当前1788万吨的库存来说难以形成较大缺口。

　　港口库存及运费对煤价支撑偏弱

　　上周，北方港口库存震荡回升，其中秦港装船发运量38.2万吨，铁路调进量55.7万吨，港口库存增加18万吨至608万吨；曹妃甸港减少1万吨至530万吨，京唐港国投港区库存减少2万吨至191万吨。

　　“目前，除蒙东地区仍有发运利润外，晋北陕北发运至港口成本倒挂，整体来看坑口货源向港口转移意愿不强，港口库存短期预计维持震荡态势。”王鹤涛分析。

　　运费方面，本月初，海运煤炭运价指数持续下降。12月1日至12月4日，华东线指数报收904.43点，环比下行1.49%；华南线指数报收662.03点，环比下行6.17%。各航线运价延续跌势，跌幅在0.2-2.3元/吨之间。

　　“南北方港口和燃煤电厂等各环节煤炭库存高企，各方观望气氛浓厚，操作谨慎，煤炭需求清冷，航运市场在悲观预期影响下持续下滑，OCFI低于去年同期681.56点。”国投安信期货分析师高明宇表示，此外，近期气象预报显示，冷空气来袭，全国大范围降温，沿海六大电厂燃煤日耗可预见性增多，北方港口因气象因素封航可能性增大，但此影响不足以支撑正值“寒冬”的运输市场转暖。受电厂库存突破1800万吨历史高位制约，短期内海运市场将继续处于低迷状态。