美股展望：基金经理布局2019 关注可受益于美元贬值的板块

路透纽约12月7日 - 从美国到新兴市场，各地的股市和债市今年都可能赔钱，这是1972年以来投资人首次见到这样的惨状，当时没有任何资产类别的报酬率能够达到至少5%。


2018年12月，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid
尽管近期市场剧烈波动，但基金经理仍然努力寻找看得上眼的标的。道琼工业指数本周下跌超过2%。

随着基金经理们开始为2019年投资开始布局，包括ValueWorks、Sierra Investment Management以及Federated Investors等基金管理公司皆表示，他们正在关注那些因为估值更具吸引力和美元贬值而在明年可望迅速回升的板块。

对于固定收益及股票市场而言，这样的涨势并非前所未见。1995年美元贬值20%推动标普500指数上涨近38%，当年美国债市的报酬率接近17%，在这之前一年，固定收益市场出现史上最糟的熊市之一。

“如果视野放得更大一些，就会发现很多事情其实都运转正常，”Sierra投资管理公司的首席投资官Terri Spath说道，指出消费者信心和其他经济指标表现强劲。“做看涨押注很容易，因为经济表现还不错，但市场紧张不安，因为消息面真的很喧嚣，而且没人喜欢未知的事情，”她说。

美国公债收益率曲线的一部分本周出现倒挂，五年期公债收益率跌破两年和三年期公债收益率水平。在最近的记忆中，美国每次经济衰退发生的15个月至两年之前，都出现过这样的讯号。不过纽约的对冲基金ValueWorks创始人Charles Lemonide说，从收益率曲线倒挂到经济全面衰退之间有很长一段时间，仍是进行投资的好时机。

“我不认同经济正在放缓的看法，但我的确认为目前处于周期的末段。我们正在进入这样一个时期，投资者有点被新闻消息所愚弄，并避开那些让人兴奋的名字，”他说。

因此，Lemonides针对那些被抛售的企业增加多仓，包括备受打压的半导体生产商美光(Micron Technology)(MU.O)，以及iPhone手机生产商苹果(AAPL.O)。美光股价在过去六个月重挫37%，苹果股价则是在过去三个月大跌近23%。以此同时，Lemonides增持防御类股的空仓，像是必需消费品公司高乐氏(Clorox)(CLX.N)和Church & Dwight(CHD.N)。

Huntington National Bank的投资管理主管Chad Oviatt表示，他的公司一直在增加对美国大盘股的配置，因为预期欧洲央行减少购债、中美贸易争端解决，将让美元今年的涨势失去动能。这应当提高出口商的利润率。

路透在截止12月5日的调查中访问了60位外汇策略师，预测中值显示，明年美元兑多数货币将走软，其中多数下跌将在2019年下半年出现。

Federated投资组合经理Linda Bakhshian表示，最近股市波动让一些个股看起来更具吸引力，这些个股包括苹果、摩根大通(JPM.N)、沃尔玛(WMT.N)和微软(MSFT.O)等。目前美国经济看起来仍然要好于欧洲或中国。她说，低油价、就业持续增长以及强劲的消费者支出，可能让美国经济扩张延续到明年以后一段时间。

“如果今年的市场在今天收盘，人们会认为鉴于当前的估值，明年会有更多机会，”她说。(完)

编译 张明钧/艾茂林/李春喜；审校 张涛/徐文焰/孙茉莉