解读当前黑色系市场的“喜与悲”：最需要的是信心

2008年金融危机时，时任国务院总理温家宝在各地考察、调研经济时常说的一句话是：信心比黄金贵，信心比黄金还重要。

　　当前的金融市场受中美贸易战、全球经济增长暗淡预期影响，市场普遍缺乏的是信心，对未来预期过于悲观。2017年普遍的论调是2018年是会爆发金融危机、经济危机，明斯基时刻会来临。

　　2016年受供给侧结构性改革和去产能以及政策刺激影响，冷轧镀锌卷板板块快速反弹走强，热卷一度高出螺纹600多，导致年底冬储期间，贸易商和托盘代理企业库存天量，2017年春节后需求放缓走弱，热卷下跌幅度达到1000点左右；2017年年底市场普遍看好2018年螺纹钢市场需求以及各大机构评估采暖季，贸易商疯狂冬储囤货，各种渠道加杠杆，最终限产不及预期导致天量库存以及中美贸易战突发黑天鹅，盘面大跌700点，一批贸易商疯狂加杠杆的在这一轮大跌中，伤痕累累，中美贸易战爆发后，宏观派普遍看空唱空，贸易商们不敢囤货，不敢备库存，部分大型贸易商还被忽悠成7月份在基差三四百多的时候去套保热卷、螺纹，最终一波暴涨RB1810创七年来新高，盘面完成价格4960峰值。

　　随着中美贸易战持续，国内经济下行压力增大，出口压力逐步凸显，人民币汇率保持稳定压力增大，外储保持稳定压力增大，宏观派普遍看空2019年宏观经济表现。特别是美国股市的双顶结构以及神经病的不靠谱经常语出惊人，资本市场都是提心吊胆，一有风吹草动都是先跌为敬。

　　最近美国人的走狗加拿大当局又抓了华为的二当家孟晚舟女士，中美之间进一步升级的迹象非常明显，贸易战充满了不确定，市场的参与主体贸易商被疯子总统特不靠谱折磨的神经兮兮，一会暴涨，一会暴跌，摸不清方向，看不懂未来，面对忽涨忽跌的市场，都是一脸懵逼。茫然不知所措。

　　市场需要信心，这个信心既不是乐观看好后市更不是过度悲观看空市场。而是要理智的看待基本面的供需关系，理智的看待宏观经济运行，切勿被各种媒体舆论误导。

　　宏观派唱空2019年经济与黑色商品的供需关系，那么供需关系到底怎么样，贸易商朋友需要捋清楚，想明白，特别是价格跌到一定水平对供应的压制，价格涨到一定水平对需求的压制，两个情况都想明白，看清楚。

　　从房地产的数据上看，当前房地产在建规模已经达到78亿㎡以上，新开工的韧性仍旧非常强劲，虽说土地成交有所下滑，但绝对值与2017年相比仍高出不少(同比增长15.3%)，仅仅是增速环比放缓。随着临近年底各大城市加大土地出让力度，整体看2018年全年整体土地市场成交情况仍将远好于2017年，所以从房地产角度看，房地产需求即使出现下滑，也应该在三季度以后事，而不是开春之后需求就不行，反而春节后的需求或将快速释放，特别是来自于基建的表现力度超出市场预期。

　　据不完全数据统计，2018年下半年至2019年计划开工的铁路项目(含高铁等)整体投资接近1.5万亿，另有不少城市2017年年初受PPP项目清理影响带来的城市地铁轻轨建设放缓在2018年四季度开始提速，最明显的是广州、杭州等城市，近期密集开工了多条新线，一部分城市的轨道交通修编调整获得国家发改委审批核准。

　　为进一步对冲经济下行压力，预计2019年春节前，央行或将进一步调整存款金准备率(预计2019年全年下调2%左右)，叠加前期税改，减税等带来的经济活力，特别是个税起征点带来的减税效果，将在2019年二三季度体现出来，对消费的支撑，特别是2016年~2017年密集去房地产库存，新交房的家电采购、设备更新等装修带来的增量需求，而更大规模的为企业降低税负成本已经在路上，增值税、企业所得税等或将进一步调整。或将更进一步刺激制造业在科技研发、固定资产支出方面的投资。

　　市场需要信心，需要改变未来预期，当前低库存下(泽铁咨询了解到部分城市的螺纹钢库存已经到了历史新低，缺规格非常严重，比如贵阳的库存仅有13万多吨，杭州仅有16万多吨)，都是处于一个历史低值，要要一步改善市场预期钢厂要主动减量，把螺纹钢周产量降到310~330万吨之间，而聪明的贸易商朋友则要从备战2019年春节后消费的角度考虑问题，如今期现基差螺纹钢现货与盘面RB1905之间贴水幅度，按交割逻辑算达到了600~700左右，是否可以制定相应的方案在RB1905布局远月多单呢？如指定3280~3350之间进场买入底仓，跌破3250锁仓，破3000锁仓空单止盈，双倍加仓多单进场。最终接货去呢？

　　信心比黄金重要，如果两年的冬储都没有人能赚钱，在这一个普遍不看好2019年时间里，历史还会重演吗？都不冬储是不是春节之后一波拉涨，或者节后库存起不来，并没有想象中的那么恐怖的库存时，会怎么样呢？

　　泽铁语录里讲：价格涨跌与库存无关，与成本无关，与利润无关，与基差无关，与需求无关；与供需相关，与金融资本相关，与市场情绪高度相关；一旦是盛极而衰，衰极而盛的时候，那样的爆发力是多强，比如最近的焦炭。很多都在机构、分析师都在搞成本塌陷论，忽悠散户，现在呢？01的焦煤焦炭强势到令人怀疑人生。纵使极度悲观的J1905合约在与J1901合约基差到最高的440左右后，瞬间崛起，一根大阳线毁三观，如果不够，就三根。

　　信心没有了，则人气散，氛围尽。市场的情绪左右着商品价格涨跌，没有注意到库存再次大降68万吨，都说库存在路上，在水里漂着，都说这营口港（600317），鲅鱼圈港口集港了多少货，好像往年不下雪，不集港，不压港的。很多机构，分析师们只看现象，不想逻辑，不看历史同期，悲观论调等一出来，就是各种理由空；或者某些分析师、咨询机构或者媒体就是充当着资本的打手，大资金做空了就竭尽全力唱空，大资金做多了就各种无库存，需求好，减产等等各类消息蹦出来了。







　　看到这么多调价信息，也是在预期之中，这一轮涨价，会不会把之前的450跌幅全部涨回来呢？甚至涨个550呢！都是值得期待的哈。

　　不过最悲观的事情我们也要有思想准备，如果是美国的这位疯子总统、特不靠谱、神经病总统把中美关系弄到不可控，把全球经济弄出个资本市场暴跌，弄个经济危机、金融危机出来，那么该止损的还是得止损，要准备好多种策略和应对方案。一旦是全球经济危机形成，初步对黑色评估进行2019年螺纹钢、热卷到2500～2800左右，特别是热卷现货价格跌下来，外向型出口企业才有价格成本优势参与国际市场竞争。转局或许在三季度末，看宏观政策的进一步调整。

　　准备好各种策略，以静制动，等待机会的来临。