12月7日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-铜】12月6日，上海平水铜成交价在49230-49250元/吨，LME库存减少3250吨至124950吨。评：加拿大警方应美国要求非法扣留华为CFO孟晚舟，使得习特会之后有所缓解的国际贸易关系再次紧张，沪铜前期上涨的基础再次弱化，回到基本面在月报中已经分析，依旧是供需双弱，但目前值得注意的是库存再创新低，沪铜短期内将会继续保持弱势震荡，运行空间在48800-49200元/吨，建议观望。

【短评-镍】12月6日，金川镍成交价在98100-98300元/吨，LME库存减少408吨至210876吨。评：与沪铜逻辑一致，沪镍基本面也是偏弱（高镍铁产能复苏叠加不锈钢四季度消费下滑），而前期推动上涨的宏观因素逐渐散去。且最近有消息称必和必拓镍矿开发获批，硫酸镍产能增加，施压镍价。关注前低87660元/吨,跌破将破位进一步下行，但预计此处支撑较强，操作上可轻仓做空，破位再加仓。

【短评-白糖】近期原油和汽油价格的下滑降低了乙醇的竞争力，提升巴西糖厂或生产更多糖的担忧，原糖期货周四收跌。评：印度和泰国目前处于压榨高峰，供应压力较大，叠加巴西雷亚尔贬值以及糖醇比提升，ICE原糖上涨乏力，偏弱运行。国内郑糖1901即将进入交割月，基差仍处在较高水平，后期或期现回归。新糖供应量增多，同时也进入春节前备货阶段，需求也开始启动。主力合约或窄幅偏强震荡，震荡区间4850-4980，建议暂且观望。

【短评-棉花】USDA周四报告中称，2018/19年度，巴西出口至中国和其他亚洲国家的棉花数量预计大幅增加至600万包，主要受中美贸易纠纷影响。评：各方担忧中美贸易谈判的后续进程依旧艰难，加上贸易商“基差点价采购”仍无法展开，内地纺企“围观”气氛浓，缺少询价、成交支撑等因素，皮棉现货价格不涨反跌，短期内皮棉销售难有起色，下游市场回暖速度过缓。郑棉或维持偏弱震荡，震荡区间14900 -15250，建议日内短空。

【短评-甲醇】甲醇装置开工70%，下降1.4%；下游烯烃开工67.4%，上升0.2%；下游醋酸开工84.4%，上升10.46%；华东港口库存42万吨，上升1.3万吨；华南港口库存11.3万吨，下降3.3万吨；华东市场中间价2505元/吨，上升10元/吨。评：下游开工回升，港口甲醇库存小幅下降，华东甲醇市场中间价上行。预计1901合约短期2450上方震荡偏强运行，建议前期提示的2340多单持有，新单观望。

【短评-沥青】沥青装置开工36.8%，下降2%；华东重交沥青市场平均价3320元/吨，下降320元/吨；沥青期货库存64820吨，低位下降趋势。评：长三角周边地区需求一般，北方地区道路需求萎缩，西南地区雨水天气多，不利于沥青需求，沥青开工下降，期货库存处于低位，原油企稳支撑沥青期价。预计短期2750上方震荡偏强运行，建议2775多单开仓，止损2755。

【短评-豆粕】据布宜诺斯艾利斯鼓舞交易所称，阿根廷农户大豆种植进度已完成54%，较前一周跳增13%，交易所称降雨的减少使得田间作物种植迅速开展。由于本年度中美贸易关系，阿根廷于2018/19年度对华大豆出口量或将增至1400万吨的记录。评：由于中美开启新的谈判前，市场上扰乱消息较多，但最终仍需观察中国将以何种关税水平对美豆进行进口，虽然昨日由于消息及技术反弹豆粕有小幅反弹，但近期内豆粕仍将维持弱势2850-2950间波动。后期政策不确定性仍存，不建议交易。

【短评-棕榈油】印尼近期公布的法规显示，在棕榈油价下跌后，印尼将放松出口税的政策，低于570美元/吨不征收出口税；570-619美元/吨征收10-25美元/吨税费，高于619美元/吨时，征收20—50美元税费。评：印尼政府通过降低出口税负以期增加出口商品的竞争力，帮助当地的棕榈油种植户。印尼的做法使得马来西亚棕榈油出口市场受到一定冲击，且由于预期12月MPOB报告中棕榈油库存仍将上升，因此短期内产国棕榈油价难有起色。国内连盘棕油维持低位筑底运行，等待本月的MPOB报告。

【短评-PVC】PVC社会库存21.25万吨，下降0.08万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6585元/吨，上升7元/吨。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价上行，原油企稳有利于PVC反弹。预计1905合约短期6300-6400区间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-大盘】周四沪深两市小幅下跌，上证综指报2605.18点，跌1.68%；深证成指报7735.05点，跌2.44%；创业板指报1345.76点，跌2.61%。成交额较前一个交易日微幅减小。股指没能延续周三的强势，破位下跌，个股也全面下探。评：预计市场仍处于区间震荡行情中，而且振幅收窄，市场整体低估值使得股指的安全边际较高，虽然股指再次走弱而且回补了周一的跳空缺口，但破位回调的概率不大。

【短评-原油】沙特能源部长法利赫称，希望在明天结束前达成协议，所有选项都有可能，包括达不成减产协议，选项包括减产50-150万桶/日。如果不是每个产油国都同意减产，将等到大家都愿意减产才开始行动，OPEC+减产不应该太多，100万桶/日足矣；美国11月30日当周EIA原油库存 -732.3万桶，预期 -200万桶，前值 +357.7万桶。评：沙特能源部长颇具政治的政策表态言论，结论是？你猜。不要猜结果，当前更重要的是做好风控和应对。低位轻仓多单持有，01多单支撑位410，做好风控，主要仓位结果明确或技术顺势时建立也不晚。

【短评-期指】三大期指跟随现货指数震荡下行，IF1812跌2.19%，报收3187.8点，IC1812跌2.06%，报收4388.2点，IH1812跌1.88%，报收2443.8点。评：市场的低估值以及政策利好使得期指整体的安全边际较高，但是12月份市场整体解禁数额比较高，恐怕会拖累市场的反弹动能。IC继续跟随现货指数处于区间震荡行情中，而且震荡区间收窄，大概率处于4238-4690，建议震荡区间内逢低买入，短多参与。

【短评-PTA】亚洲PX价格昨日上涨23美元/吨至1050美元/吨;PTA库存73万吨。评：受原油提振，PX价格大涨，而且PTA库存也低位，现货提价积极。低位多单轻仓持有，支撑位6000，做好风控.原油或盘面明确顺势时，再择机加仓。

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