沪钢将止跌回升

供应方面，华北地区雾霾情况加重，部分地区烧结限产加码。由于近期钢材价格及利润均出现大幅下降，钢厂检修意愿增强，部分钢厂增加检修计划，供应短期有小幅收缩。需求方面，现货跌幅有所放缓，终端采购情绪有所回升，但消费淡季大背景下，刚性需求逐渐萎缩，后期重点关注贸易商冬储意愿。库存方面，社会库存与钢厂库存延续分化，厂内库存继续积累，钢厂自身库存压力有所增加，社会库存继续下降，贸易商仍以出货为主，冬储意愿不强。上周末中美元首会晤，贸易摩擦出现明显缓和，同时唐山地区现货周末出现大幅反弹，短期市场悲观情绪有所缓和。

　　现货方面，上周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹(理算)下跌360元/吨至3590元/吨，上海地区螺纹(理算)下跌100元/吨至3870元/吨，广州地区螺纹(磅计)下跌230元/吨至4370元/吨。截至上周五，螺纹主力1905合约较上海地区螺纹钢现货贴水730元/吨，较前一周贴水466元/吨扩大264元/吨。

　　供应方面，上周产能利用率继续回落，华北地区雾霾天气加重烧结限产加码。由于近期钢厂利润快速下滑，部分钢厂增加检修，产能利用率继续下行，供应有所收缩。截至上周末Mysteel统计全国钢厂产能利用率(不含淘汰产能)为83.17%，环比下降0.67%。2018年11月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为191.64万吨，环比上升1.07万吨。上周产能利用率继续回落，华北地区雾霾天气加重烧结限产加码。由于近期钢厂利润快速下滑，部分钢厂增加检修，产能利用率继续下行，供应有所收缩。

　　需求方面，终端成交环比出现回升，期现跌幅放缓，终端采购意愿有所回升，上周全国主流贸易商周成交83.9万吨，环比上升7.7万吨，增幅10.18%。终端成交环比出现回升，期现跌幅放缓，终端采购意愿有所回升，但整体成交水平仍处低位，淡季效应明显，后期重点关注贸易商冬储意愿及力度。但整体成交水平仍处低位，淡季效应明显，后期重点关注贸易商冬储意愿及力度。

　　库存方面，上周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为822.83万吨，环比下降19.53万吨。Mysteel统计全国钢厂全品种库存为482.28万吨，环比上升19.76万吨。社会加钢厂库存合计环比上升0.23万吨。社会库存与钢厂库存继续维持分化，总库存小幅波动，钢厂库存积累时点早于去年，厂内库存总量压力有所加大，贸易商仍延续去库存状态，冬储意愿不强。

　　利润方面，上周，盘面与现货利润出现分化，主力合约换月，5月盘面利润进入负值区间，现货利润方面由于原料现货补跌从而出现回升。盘面利润方面，截至上周五，螺纹钢主力合约盘面利润为-49.83元/吨，较前一周下降266.80元/吨；热卷主力合约盘面利润为-132.83元/吨，较前一周下降203.80元/吨(换月影响)。现货利润方面，截至上周五，螺纹钢现货利润为562.0元/吨，较前一周上升180.72元/吨；热卷现货利润为155.87元/吨，较前一周上升143.71元/吨。

　　整体来看，中美贸易摩擦缓和，钢材现货止跌反弹，维持振荡偏强思路。

　　(作者单位：国泰君安期货)