IH资金回补相对谨慎

在上周末利好叠加的提振下，本周大盘重心回升，上涨集中在周一。周二和周三市场表现较为犹豫，尤其周二晚间美股的大跌对周三A股形成一定拖累。截至周三收盘沪深300、上证50和中证500指数跌幅分别为-0.48%、-0.57%、-0.74%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为-0.5%、-0.42%、-0.99%。三品种升贴水为1.8点、8.21点、-32点，升贴水继续分化，IF和IH维持升水，IC仍然贴水较高。

　　周三期指持仓分化，IF增仓2014手，IC增仓2788手，IH减仓329手。这是股指期货新政实施以来第三天，IH开始减仓，IF增仓9306手，IH增仓1577手，IC增仓7056手。从增仓比率来看，IH资金回补较为谨慎，本次股指期货保证金下调在33%~50%，目前的增仓比例远低于保证金下降幅度，整体资金回补都比较慢，尤其IH更明显。如果从资金回补的力度及这三天的市场走势看，IF和IC或许更具有持续上行的动能，IH振荡的格局还是难以打破。不过，站在短线看，周三是调整格局，IF和IC增仓，IH减仓，说明IH继续调整压力略小。

　　中金所公布的前20大席位持仓合并显示，IF净空头寸从5644手变为5653手，几乎持平，IH净空头2164手大幅缩小到1740手，IC净空516手转变为净多42手。从净持仓合并绝对数变化看，IH和IC多头优势继续回升。分析具体多空分别变化数据看，IF多头增仓985手小于空头增仓1214手。IH多头增仓583手，空头减仓263手，所以净持仓大幅改善。IC多头增仓1611手略微高于空头增仓1569手。

　　主力席位数据分析，IF多头华泰、申万、永安、国投期货席位增仓超过200手，空头申万期货席位加仓751手，中金期货席位加仓340手，显示空头加仓比较集中，多头略显分散但显示有大众基础。IH呈现分歧，永安和申万期货席位分别加多499手和343手，空头海通、国泰和五矿期货席位增仓超过200手。IC争夺同样激烈，五矿减多558手较为显眼。综合看各席位数据，多空变动均较大，尤其是活跃度较高的永安席位在三大期指多单增仓较为明显。

　　综合分析，期指总持仓开始分化，IH表现出回补谨慎，对中线反弹略显不利。不过，三大期指多头都在加仓，中线反弹未必结束。短线看，IF和IC增仓调整还有压力，IH调整减仓，多头还在积极加仓，IH或更显抗跌。(作者单位：中信期货)