12月5日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-螺纹钢】河北唐山定于12月5日召开环保督查回头看工作会议，对下步工作进行安排部署。评：宏观利好刺激市场情绪，叠加唐山环保督查会议，促使钢价大幅度反弹，但是市场对于未来需求减弱的预期不变，且粗钢产量仍然保持增长态势，螺纹钢价格上行空间有限，预计短期螺纹钢价格震荡，关注3330支撑，建议多单止盈离场观望。

【短评-焦炭】昨日，河北邯郸地区焦炭现货市场现累计下跌450元/吨，现二级焦报价2000-2120元/吨。评：由于焦炭现货价格快速大幅度下跌，而焦炭库存较低，出货顺利，部分地区焦企表示不执行第四轮下调，并且市场上超跌资源已经出现反弹。整体上，宏观消息的利好刺激，市场情绪有所转变，叠加临近交割日，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注2265支撑，建议多单止盈离场观望。

【短评-大盘】周末的中美和解消息影响延续至昨天，大盘涨0.42%，报收2665.96点，深成指涨0.19%，报收7953.72点，成交量较前一个交易日大幅萎缩。股指震荡上行，个股仍涨多跌少。评：股指上攻趋势虽然逐渐形成，但是仍处于震荡筑底过程中，大概率还会有反复，反弹能不能转成上涨还需量的配合。受美股暴跌影响，今天股指震荡回调的概率较大。

【短评-期指】三大期指跟随现货指数震荡上行，IF1812涨0.25%，报收3270点，IC1812涨0.91%，报收4514.6，IH1812涨0.46%，报收2500.4。评：国外来说，中美贸易暂时缓解给了市场一段稳定的运行环境，国内来说，新出台的股指期货交易手数和手续费放开的新规将大大增强市场流动性，二者均利好股市。受美股暴跌影响，今天IC1812震荡回调的概率较大，震荡区间大致在4410-4460之间，建议5日均线附近时买入做多，否则空仓。

【短评-铜】12月4日，上海平水铜成交价在49900-49920元/吨，LME库存减少4025吨至130175吨。评：尽管习特会达成协议，停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施。然而，市场仍怀疑是否能很快达成全面解决方案，因此宏观积极情绪消散，铜价逐渐回归基本面，前期笔者认为利好会持续较长时间，过于乐观，短期预计将会在49000-49500元/吨保持弱势震荡，操作上建议保持观望。

【短评-镍】12月4日，金川镍成交价在100400-100600元/吨，LME库存减少48吨至212796吨。评：周末“习特会”达成的协议将会扭转市场情绪，但一些分析师认为20国集团擅长夸夸其谈，缺乏实质内容。谈判需要看到立即采取的行动。同时沪镍短期的基本面较弱于其他有色金属，因此短期内会在区间内维持弱势震荡，震荡区间在90000-91000元/吨。操作上建议观望。

【短评-白糖】ISMA周二称，10月1日至11月30日，印度糖厂产糖397万吨，较去年同期水平增加1.5%。截至目前不完全统计广西累计开榨23家糖厂，同比减少3家。评：印度甘蔗压榨活动增多，糖厂产糖量较去年同期增多，对国际原糖形成供应压力，原糖收跌。国内现货报价持续走低，随着阶段性供应集中期到来，后期压力较大，郑糖维持震荡偏弱，震荡区间4840-4930，建议暂且观望或日内短空。

【短评-棉花】昨日新疆地区，阿克苏3128B皮棉主流价格稳定在15900元/吨左右，奎屯主流15600元/吨。全国累计销售皮棉84.3万吨，同比减少4.0万吨，其中新疆销售皮棉65.2万吨。截至12月3日，新疆棉加工量已达355.39万吨，销售量占加工量比例为18.35%。评：对于中美贸易谈判会如何影响棉花市场，以及中国是否真的会购买棉花存在疑虑，期棉收跌。国内现货购销市场很冷清，不仅询价少，而且采购量也少，新疆新棉销售比例依然较低。目前棉价上涨难度较大，市场情绪较悲观，郑棉维持偏弱震荡，震荡区间15000-15380，建议暂且观望。

【短评-PVC】PVC社会库存21.25万吨，下降0.08万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6544元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价上行，原油企稳有利于PVC反弹。预计1905合约短期6350-6450区间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-甲醇】甲醇装置开工70%，下降1.4%；下游烯烃开工67.4%，上升0.2%；下游醋酸开工84.4%，上升10.46%；华东港口库存42万吨，上升1.3万吨；华南港口库存11.3万吨，下降3.3万吨；华东市场中间价2435元/吨，下行趋势。评：下游开工回升，港口甲醇库存小幅下降，华东甲醇市场中间价上行。预计1901合约短期2400-2500区间震荡，建议昨日提示的2340多单持有，新单观望。

【短评-沥青】沥青装置开工36.8%，下降2%；华东重交沥青市场平均价3320元/吨，下降320元/吨；沥青期货库存64820吨，低位下降趋势。评：长三角周边地区需求一般，北方地区道路需求萎缩，西南地区雨水天气多，不利于沥青需求，沥青开工下降，期货库存处于低位，原油企稳有利于沥青期价反弹。预计短期2750-2900间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截止11月30日，国内港口棕榈油库存约为44.47万吨，周涨幅为1.02%。评：国内棕榈油港口库存小幅增长，处于历年同期平均水平。由于前期持续偏弱势的基本面和原油的走跌，棕榈油价格目前已处在较低水平，在中美G20达成协议后跌幅并不明显。目前预期12月的MPOB报告马来西亚库存仍将上升，但增产周期已过，且国内将迎来油脂消费的旺季，或许将是利空出尽的一份报告。短期内棕油主连仍将在低位震荡运行，等待本月的MPOB报告。

【短评-豆粕】据新华社报道，截至12月3日全国共有21省份发生79起家猪疫情，2起野猪疫情，尽管非洲猪瘟疫情还在发生，但防范有效，总体可控。据我的农村产品网统计，截至11月30日，我国主要油厂豆粕库存为101.05万吨，比上周减少5.25万吨，减幅4.94%。评：昨日连粕近月合约大跌超过3%，兑现中美和谈对豆类市场的利空。豆粕目前的基本面来看，无论是承诺将从美国进口，还是南美大豆种植收割进度的提前，供给端的预期缺口恐难兑现，而国内需求端在猪瘟及养殖周期影响下难有起色。预计豆粕跌势将持续，空单继续持有，2900整数关口仍难支撑。

【短评-原油】11月伊拉克南部港口的原油日出口量为336.3万桶；俄罗斯11月日产量1137万桶，低于记录1141万桶;API数据，库存周增540万桶至4.48亿桶；12月6日和7日OPEC+将在维也纳商讨2019年石油市场政策。评：短期供应仍增，但后续的焦点是在明天和后天的会议上，轻仓赌博，做好风控。中期多单轻仓持有，01合约支撑位405，今日新单暂不入。

【短评-橡胶】柬埔寨农林渔业部橡胶总局日前发布的报告显示，今年1月份至10月份，柬埔寨共出口橡胶16.15万吨，同比增长23%；1月份至10月份，橡胶总收入约2.18亿美元柬埔寨全国橡胶种植面积达43.634万公顷，目前收割面积已近半。柬政府希望2020年橡胶出口量达到29万吨；泰国农业及合作社部部长吉沙达近日表示，农业部抓紧通知地方行政机构协助推进全国各镇、乡村修建混凝土路加橡胶路面的计划。评：泰国在干预市场，但无实质落实，供应仍过剩，压制现货价格。短线交易，压力位11400.

【短评-PP】本周全国石化企业产能利用率在90.83%，比上周上升0.22%。区域方面来看华北地区中天合创一线（35万吨/年）已正常开车，产能利用率上升。其它地区石化装置开工稳定，产能利用率变化不大。评：评:尽管需求偏弱,但近期石化库存并未累积,现货报价稳定,后续原油有企稳反弹能,PP1905逢低做多为主，前期多单支撑位8200，今日新单暂不入。

【短评-PTA】华东PTA现货报6213元/吨，PTA利润170元/吨。评：PTA库存不大，但供应趋增，需求压力并未缓解，本月PTA进入累库状态。尽管供需格局依然不乐观，但成本面影响力逐步递增，原油会大概率会达成减产协议， PTA会迎来成本驱动上涨行情。操作上，选择03合约逢低做多，支撑区域5750。风险点：PX新装置提前释放产能。


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