煤炭石油:产业链利润挤压双焦价格向下承压 高库存或使动力煤存在下行风险
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煤炭石油:产业链利润挤压双焦价格向下承压 高库存或使动力煤存在下行风险
本周周六大电日耗环比上涨2.21%,但仍然低于去年同期,之后续随着气温转低,日耗存在季节性改善的可能;但受汽车消费下行、制造业不景气以及下游高耗能行业限产的影响,用电需求上行承压。本周四大港口煤炭库存合计小幅下行3.91%,终端库存继续小幅上行,库存情况同比处于绝对高位,动力煤需求或将“旺季不旺”。价格端:本周五发改委发布《国家发展改革委办公厅关于做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》,其中要求季度、月度长协价格原则上应维持在煤价绿色空间内,对外购长协不应超过黄色区间。本周动力煤价格小幅下行至585元/吨,仍然高于黄色区间。目前虽然供给受到限制,但是终端库存绝对高位以及下游需求改善仍待观察,叠加宏观长协价格调控要求,动力煤价格上行承压。
投资建议:受到产业链利润压缩以及下游囤货需求下降,双焦价格持续承压;受高库存以及环保限产影响,动力煤需求或将“旺季不旺”,叠加长协价格调控以及宏观悲观预期,我们对煤炭行业维持谨慎观点。
风险提示:环保限产不及预期,钢铁价格下行过快。
(责任编辑:HN888) |
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