焦炭 反弹行情难持久

尽管盘面上焦炭期货有所反弹，但结合现货市场来看，焦炭期价后市依然会弱势运行，建议投资者多看少动、谨慎做多。

　　近期，焦炭期货在大跌之后出现了反弹，尤其是在月初中美双方就经贸谈判达成共识之后，焦炭期货更是迎来强势反弹，12月3日焦炭主力合约1901盘中冲至涨停板，截至收盘焦炭期货大涨5.49%，报收于2239元/吨。在遭受了11月的连续下跌之后，月初的价格又恢复了上涨，使得部分做多的投资者信心有所提升。尽管从盘面上观察焦炭期货有所反弹，但结合现货市场来看，笔者认为，焦炭期货后市依然会弱势运行，建议投资者多看少动、谨慎做多。

　　现货市场弱势运行

　　目前焦炭第四轮降价基本落地，累积降幅在500元/吨左右，虽然与前三轮降价相比，各焦企对第四轮降价抵触情绪较强，纷纷发布告知函，不接受个别钢企提出的第四轮降价150元/吨的要求，但是山西、河北、华东等焦炭主流市场弱势下行。12月3日唐山地区焦炭价格四轮累降450元/吨基本落地后，市场二级焦A13S0.7CSR55报2130～2200元/吨，准一级焦A12.5S0.65CSR58—60报2230～2270元/吨，山东地区二级冶金焦主流报价在2140～2190元/吨，准一级报价在2200～2240元/吨，均到厂承兑含税价，目前焦炭现货价格调整已呈常态，预计后市将继续弱势下行。

　　企业出货受阻

　　由于近期钢价下跌且钢厂利润大幅收窄，加上钢厂原有焦炭库存储备充足，高炉限产趋严，钢厂打压焦炭等原料价格意图仍较为强烈。同时，受重污染天气持续性影响，国家环保力度持续加强，山东，江苏地区焦化企业限产情况加剧，焦企限产平均30%以下，焦企产能利用率大幅下降。据我的钢铁网调研统计，本周华东地区独立焦企产能利率下降7.79%。总体来看，焦企、钢企焦炭库存都在逐步降低，大多将库存堆放在港口或更多地发货给钢厂，焦企产量缩减，市场需求疲软，焦企出货受阻，价格难以维持高位。

　　追多需谨慎

　　焦炭作为黑色产业链中游品种，受焦煤和钢铁两头挤压，企业盈利水平不足，整体产量水平处于低位，自身基本面只能决定位置，走势还是跟随成材，而下游钢材价格整体下跌，钢厂利润收缩，自然祸及焦炭端，焦炭终究无法独立走出趋势性行情。但笔者认为即使这一轮钢价有所上涨，也只是由消息面和宏观面刺激引发的阶段性及报复性反弹，焦炭总体偏弱格局仍然难以扭转，投资者继续追多需谨慎。

　　综上所述，虽然焦炭期货受消息面和宏观面刺激引发了阶段性及报复性反弹，但反弹空间不会太大，短期内仍以振荡走势为主。在目前现货市场弱势运行以及钢厂限产、需求减弱等诸多因素影响下，尤其处于岁末年终之际，建议投资者管理好资金、控制好仓位，观望为主、多看少动、谨慎做多。

　　(作者单位：大有期货)