招金期货研究院2018.12.05品种走势分析与每日供需资讯提醒

甲醇：
价格结构、各地区折合成盘面价格：
西北（2520-2600）、河北定州天鹭（2510）、鲁南（2500）、江苏太仓（2400-2490）、华中（2400）、外盘进口成本（2394）。
核心观点：
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，港口库存75.18万吨，周度环比下降3.25万吨。港口可流通货源数量19.5万吨，周度环比下降5万吨。港口库存以及港口可流通货源环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。虽然港口库存环比下降，但是此指标依旧界定为利空。原因在于：1、绝对值暂处历史同期最高水平。2、货物封航滞港导致的港口库存被动去库，据监测前期滞港的11.2万吨货物本周已经陆续入库。在进口未见明显缩量以及浙江兴兴69万吨烯烃装置尚未重启的情况下，去库形势依旧不容乐观。
2、据华瑞资讯统计，截至2018年11月30日，下游加权开工率53.93%，周度环比下降0.57%。下游加权开工率环比下降，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、据监测，截至2018年12月30日，西北地区甲醇库存12.6万吨，周度环比下降1.3万吨。山东地区甲醇库存3.72万吨，连续两周累计下降2.42万吨。内地库存环比小幅改善且内地报价企稳反弹，或从现货端支撑甲醇期价。合约对比来看，对05合约的支撑力度或大于09合约，或利于5-9正套。
2、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，全国甲醇装置开工率69.96%，周度环比下降1.39%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年11月全国甲醇装置开工率月度均值70.31%，月度环比下降0.76%。甲醇装置开工率下降，或从供应端支撑甲醇期价。
3、据监测，截至2018年12月4日，煤制甲醇成本稳定在2349左右，需要注意的是经历前期甲醇期价大跌，目前甲醇01合约最低点已经跌至成本线以下，或在一定程度上说明甲醇01合约乃至甲醇期价被低估。
4、截至2018年12月04日，01合约PP盘面利润1320元/吨，01合约PP/甲醇价比3.72，均涨至高位水平，或从需求端说明甲醇01合约被低估。
操作建议：
关注5-9套利以及PP-甲醇套利机会。

原油（1205）：



核心观点：OPEC限产会议临近，市场根据OPEC会议做反弹预期，但今晨API库存数据全面利空，晚间EIA有继续利空可能，油价谨慎反弹，或再度走跌。



利多：1，目前市场普遍关注OPEC将在12月6日的政策会议上实施扩大减产，俄罗斯表态支持这一行动。较大利多油价2-3天。2，加拿大宣布，自2019年1月起减产32.5万桶/日，主因运输不畅库存过高，较小利好油价2-3天。2，G20峰会中美贸易争端取得进展，市场悲观情绪有所缓解，较大利好油价1-2天。
利空：1，API公布，截至11月30日当周，美国原油库存增加536万桶至4.48亿桶。较大利空油价1-2天。2，API公布，截至11月30日当周，美国库欣库存增加144万桶，较小利空油价1-2天。3，API公布，截至11月23日当周，美国精炼油库存增加432万桶，汽油库存增加361万桶，较大利空油价1-2天。4，截止11月23日当周，美国国内原油产量持平于1170万桶/日。较小利空油价2-3天。
5，截至11月30日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至887座，四周来三次录得增长。去年同期为749座。较小利空油价2-3天。6，卡塔尔宣布，自2019年1月1日起退出OPEC，这令OPEC内部分歧加大，减产计划不确定性开始攀升。较大利空油价3-5天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油12月3日现货估价3140-3150元/吨，较前一日上调70元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油12月3日报价53.6美元/桶，较上一日上调2.6美元/桶，较大利多国内油价。



分析建议：OPEC会议即将召开，加拿大宣布限产，卡塔卡宣布退出OPEC，令本周OPEC会议变数增加。，美国库存意外全线走高，油价本周将维持宽幅震荡。
基本面来看，OPEC最新数据本周出台，目前美国产量维持高位，库存持续增加，冬季相对淡季引发全球需求下滑，油市处于供大于需阶段、垒库阶段。目前沙特计划最早的减产在12月，OPEC计划的限产在2019年，油市1个月内预期处于供大于需状态，最早的数据利好或将在本周出现，油价本周或受各种消息影响持续宽幅震荡，中期下行压力依旧。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但目前炼厂需求一般，受近期受油价持续下滑影响采购一般。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，11月结算均价在4145元/吨，价格偏高。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，油价短线受API库存数据利空及OPEC会议利多影响宽幅震荡为主，但中期基本面受全球库存持续走高及全球增产影响维持偏弱，需关注晚间EIA数据指引。短线操作上建议观望。

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玻璃：行业会议临近，关注本轮反弹高点
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【行业资讯-玻璃】
周二，国内浮法玻璃现货市场表现尚可，市场价格大稳小动，个别企业价格零星调整。华北沙河地区交投氛围一般，整体价格趋稳，个别企业受当地需求收紧影响，价格略有松动；华中地区受下游赶工需求支撑，部分厂家出库速度环比加快，当地个别厂家今日价格小幅上调；华东地区因区域会议临近，厂家信心尚可，挺价排库操作为主；然近期外埠玻璃流入量略有攀升，当地厂家走货略显压力，暂处弱平衡状态；西南市场需求环比有所收紧，个别厂家价格略有松动，受成本端支撑作用，整体价格暂稳。当下北方地区已全面进入供暖季，建筑工地陆续停工，东北及西北部分地区下游深加工企业赶工基本结束，需求端环比收紧。成本端来看，近日国内碱厂价格趋稳，沙河地区价格在2120-2150元/吨，预计短期内玻璃现货市场呈现窄幅整理走势。

20181205
【白糖早盘交易提示】
1、现货：上周以来，国内现货糖价出现大幅下调，广西累计跌幅50-130元/吨，目前报价5140-5220元/吨；云南集团下调50-100元/吨，至5050-5100元/吨；广东湛江农垦5200元/吨，下调50元/吨。目前广西已开榨糖厂已开工超过一周，按自治区政府要求须兑付蔗农60%的蔗款，开榨一个月内需支付全部蔗款，集团资金压力较大，降价促销回笼资金。近两日盘面也跟随现货下跌，05合约试探4850支撑后小幅反弹，预计12月份新糖集中上市后，05合约将开启下行走势。
2、印度：印度最大产糖州北方邦地区维持甘蔗最低收购价315卢比/100公斤（折合人民币305元/吨）不变，前期政府计划提高甘蔗收购价安抚农民，但受到糖厂反对后未能成行。印度在新榨季以来将成为全球最大产糖国，制糖成本是我国的一半，若本月我国调研团与印度糖厂协会和企业达成协议，低价进口原糖将对国产糖形成打压。虽然相关人士表示，最终结果或仅进口少量原糖以表善意，远没有印度媒体报道的200万吨数量庞大，但关税有降低可能仍将制约国产糖销售。关注本周和下周国内调研团调研情况。
3、原糖：10月份原糖价格上涨，宏观因素是主因，主产国减产是辅助，情绪炒作比较大。目前巴西雷亚尔兑美元汇率回落，宏观面利好早已出尽。而对于巴西产量来说，糖产量减少主因不是甘蔗减产，而是糖醇比调整，原油价格大幅上涨后，生物乙醇前景较好，巴西把将近70%的甘蔗用于生产乙醇，导致糖产量大幅减少。但是目前原糖价格脱离9-10美分/磅底部，制糖利润有所回升，加上近期原油出现暴跌，乙醇利润下降。而前期因乙醇生产过多，原油下跌情况下，乙醇去库存变得缓慢，巴西目前有意增加19/20榨季制糖比例，全球食糖在19/20榨季出现的200万吨缺口或有变数。

操作建议：SR905合约已有空单可继续持有，新空可在4950附近入场，目标看4700。另外由于供需结构差异，5-9反套或有入场机会。

【招金早评】招金期货专家看盘（20181205）
招金期货研究院 招金期货 今天
宏观经济
1、商务部：今年以来，我国服务进出口保持较快增长，结构持续优化，稳中向好态势进一步巩固。1－10月，服务进出口总额43022.4亿元，规模再创新高，同比增长11.1%。其中，出口14211.8亿元，增长14.3%；进口28810.6亿元，增长9.6%；逆差14598.9亿元。
2、证券时报：截至今年9月末，中资银行用于小微企业的贷款余额为24.54万亿元，在其总贷款余额124.99万亿中的占比已达19.63%。业内人士称，这只是在总贷款余额的占比，在对公贷款的占比不好说。但各家银行在有意识加大小微投放、调整对公结构，这个占比会越来越大。
3、央行、财政部：定于2018年12月7日上午9:00至9:30，通过中国人民银行中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）招投标。本期操作量1000亿元，期限1个月（28天）。中国证券网表示，这是首次推出1个月期的国库现金定存招标。
4、新华社：世界知识产权组织发表年度报告称，2017年中国国内专利、商标、工业品外观设计等各类知识产权的申请量都位列全球第一，有力推动了全球知识产权申请的增长。
5、一财：驰援显效，A股“解押潮”起。截至12月4日，市场质押股数6402.72亿股，较11月初减少约8.4%；市场质押市值为45262.19亿元，较今年6月初市场质押市值59527.94亿元减少约23.96%。另据券商中国消息，截至11月末，A股全市场质押股数达6406.53亿股，环比下降0.37%，是2015年2月以来的第一次环比下降，打断此前延续45个月的连续增长态势。
6、经济参考报：临近年末，冬季就业市场密集“开市”。随着834万新增高校毕业生涌向就业市场，就业总量压力还将增大。多部委在积极推出系列就业创业大礼包的同时，也在酝酿出台更积极的稳就业政策。

贵金属：
中美贸易冲突缓和，美债收益率曲线短端11年来首次出现倒挂，是美国“经济将要走弱的信号”，进一步加剧了市场对美联储可能提前终止升息周期的忧虑。叠加英国脱欧方面不确定性的进展及美股超过3%的下挫，现货黄金受到提振，录得一个多月新高；美联储三号人物威廉姆斯继续看好美国经济，预计未来继续渐进式加息将是适宜的，重申将根据数据做决策；黄金ETF12月3日减仓3.53吨至758.21吨；技术面，短期来看，黄金底部基本形成，周线形态完好，目前需要关注金价在1238附近的承压情况，如果金价能够突破该阻力位置，底部形态基本确认，预计金价将在美联储12月加息之后，开启反弹。仅供参考。

原油：
美国WTI原油1月期货周二(12月4日)收涨0.3美元，或0.57%，报53.25美元/桶。布伦特原油2月期货周二收涨0.39美元，或0.63%，报62.08美元/桶。上期所原油主力合约SC1901夜盘收涨0.5元/桶，或0.05%，报429.2元/桶。美俄关系恶化拖累股市及其他风险资产惨遭抛售，同时减产计划突现较大变数，这令原油多头信心受挫，日内油价涨幅也大幅缩减。收盘后，美国API库存数据显示，美国原油库存再度大增，且成品油库存同步增长，油价再度回落。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡，沥青走弱。当前现货市场实际交投转弱，价格走低。当前操作上建议观望，激进者日内高抛低吸为主。仅供参考。

塑料：
PE期货1905合约缓慢上涨，开盘8370，最高8435，最低8355，收于8425，上涨25，涨幅0.3%，持仓量减少2236手至414614手，成交量减少至220446手。
现货方面，石化库存继续下降，部分大区连续上调出厂价，提振买家购买积极性，现货市场报价随之上涨50-100元/吨，其中华北市场7042主流报9300元/吨左右。
逻辑：OPEC减产意向日趋明朗，国际油价仍有反弹预期，拖累期货下跌的主要利空因素弱化，石化聚烯烃库存延续下降趋势，目前在67万吨附近，处于正常水平，出厂价继续上调，利好PE期货，不过远期国内开工率将明显上升，以及进口冲击压力加大，将会抑制PE期货反弹。
操作建议：PE期货05合约多单继续持有，虽然远期供需面预期偏空，不过近期核心逻辑是国际油价反弹刺激PE期货上涨，关注12月6日OPEC会议，若国际油价持续反弹，则继续加仓，否则平仓离场。

钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为16.06万吨，环比减少2.3万吨。现货方面，天津地区主流价格在3680-3760元/吨，上海地区厂提主流价格在3930-3960元/吨，rb1905贴水677.5；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3680元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3630元/吨左右。宏观方面，11月多地二手房挂牌价格下跌，楼市调控频次骤减。行业方面，11月份汽车经销商库存预警指数为75.1%，达全年最高；11月重卡销8.6万辆实现逆转全年预计销114万辆再创新高；唐山环保再次趋严。铁矿石现货方面，目前日照港PB粉价格上涨6元，成交价在533元/吨；金布巴成交价格在479元/吨，折盘面为545附近。
操作建议：黑色盘面或将跟随大宗商品反弹，但是钢材产量处于高位，明年需求下滑预期不变的情况下，中长线做空观点不变，短期建议观望。仅供参考。

菜油：
昨日菜油主力1901合约开盘于6391，收盘于6407，较前一日下跌0.02%。国内沿海菜油现货报价6120-6350元/吨，较前一日下跌10-20元/吨，成交不多。
随着G20结束，中美领导人会晤达成共识，贸易战暂缓。由于中美贸易冲突以来，并未对油脂价格起到明显提振作用。当前油脂供需仍较为宽松，趋势性上涨仍需等待。18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，短线或持续震荡调整。仅供参考。

【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚10月份毛棕榈油产量为196.5万吨，较上月 185.4万吨增6.01%，较去年同期200.9万吨降2.2%。SPPOMA发布的数据显示，11月1日-30日马来西亚棕榈油 产量比10月份下降7.08%，单产下降7.34%，出油率增加0.05%。 11月1日-25日马来西亚棕榈油 产量比10月份下降4.78%，单产下降4.57%，出油率下降0.04%。11月1日-20日马来西亚棕榈油 产量比10月份下降5.35%，单产下降4.67%，出油率下降0.13%。11月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比10月份下降2.33%，单产下降0.96%，出油率下降0.26%。 11月1日-10日马来西亚棕榈油产量比10月份下降7.72%，单产下降5.3%，出油率下降0.46%。11月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比10月份降11.51%，单产降9.25%，出油率降0.43%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚10月份马来西亚棕榈油出口量为157.1万吨，较 上月161.9万吨降2.97%，较去年同期153.8万吨增2.2%；
SGS发布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为 1,241,467吨，较10月的1,427,539吨，减少13.0%。马来西亚11月1-25日棕榈油出口为 1,074,486吨,较上月同期的1,085,364吨下降1.0%。马来西亚11月1-20日棕榈油出口为822,620 吨,较上月同期的912,492吨下降9.8%。马来西亚11月1-15日棕榈油出口为 557,781吨,较上月同期的552,076吨增加1.0%。马来西亚11月1-10日棕榈油出口为345,219 吨,较上月同期的351,699吨减少1.8%。
ITS发布的数据显示，2018年11月1日-30日期间马来西亚棕榈油出口量为122.5 万吨，比10月份减少12.4%。 2018年11月1日-25日期间马来西亚棕榈油出口量为 1,041,433吨，比10月份同期的1,068,662吨减少2.6%。2018年11月1日-20日期间马来西亚棕榈油出口量为 785,493吨，比10月份同期的811,012吨减少3.2%。马来西亚11月1-15日棕榈油出口 量为551,857吨,较10月1-15日出口的505,352吨增加 9.2%。 2018年11月1日-10日期间马来西亚棕榈油出口量为 310,592吨，比10月份同期的297,265吨增加4.5%；
Am Spec发布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出 口量为1,250,321吨,较10月的1,393,850吨下降10.3%。马来西亚11月1-25日期 间棕榈油出口量为1,039,690吨,较10月同期的1,096,989吨下降5.2%。马来西亚11月1-20日期 间棕榈油出口量为793,497吨,较10月同期的890,622吨下降10.9%。马来西亚11月1-10日 期间棕榈油出口量为307,323吨,较10月同期的308,380吨小幅下 滑0.3%。
3、库存：据MPOB报告，2018年10月底马来西亚棕榈油库存为272.2万吨，较上月252.9万吨增 7.63%，较去年同期220.3万吨大增2.6%。12月4日全国港 口食用棕榈油库存总量41.82万，较3日41.96万降0.3%，较上月同期的41.23万吨增0.59万吨，增幅1.4%，较去年同期 50.27万吨降8.45万吨，降幅16.8%。
4、现货价格：12月4日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌。广州港报P1901-40元/吨（+0）；张家港报4280元/吨（-30）；天津港报4320-4330元/吨（-10）。
5、现货成交：12月4日现货成交310吨，相对比，12月3日现货无成交。2018年11月1日-12月4日，棕榈油日均成交547吨，较去年同期331吨增65.2%。
6、进口利润：12月4日，棕榈油进口利润大幅增加。华南地区自印尼进口棕榈油2019年1月船期套盘利润344元/吨（+110）；2019年2月船期套盘利润224元/吨（+90）。
7、进口情况：11月进口量预计53-55万吨（其中24度 37-38万吨，工棕15-18万吨），较上周预估值基本持平，12月进口量预计65-67万吨（其中24度50-52万吨，工棕15-17万 吨），较上周预估值增7万吨，2019年1月进口量预计41-43万吨（其中24度28-30万吨，工棕13万吨），较上周预估值持平。
【观点】
随着G20结束，宏观风险有所释放，棕榈油回归基本面。目前来看，11月份马棕油虽然减产，但出口消费也不乐观，11月底库存大概率继续累积，但随着逐渐进入减产季，库存见顶预期也越来越强。12月10日的MPOB报告预期偏空，为近期主要关注点。随着时间推进，1901合约可操作性较差，目光转移到1905合约，明年的生柴消费及厄尔尼诺共同带来棕榈油去库存预期，支撑未来价格。本次MPOB报告后关注做多机会，仅供参考。

【基本面分析—PP】
1.PP开工率依然维持在90%以下，远低于往年同期水平，不过近期部分装置重启，但前期PP开工率长期维持85%以下，阶段性供应偏少；
2.近期市场交投气氛明显回暖，商家看多气氛较浓，备货积极，出现捂货待涨局面；
3.近期油价及甲醇整体反弹明显，成本面支撑增强；
4.石化去库存效果显著，周二降至67万吨的阶段性低点，库存压力不大。
5.月初石化全面上调PP出场价格，目前现货价格高企，部分高价货源拉丝涨至9500附近，PP基差仍在200-300，对期价有一定支撑。
 
总结及建议：PP基本面利好占优，市场止跌反弹之势确立，目前市场看多热情高涨，成交较好，PP低开工率及低库存也对市场有一定支撑，前期多单继续持有；不过此次为短线看涨，除非上游继续大幅度推涨，否则反弹力度或有限。

【12月5日贵金属行情提示】
中美贸易摩擦缓和，美债收益率曲线短端11年来首次出现倒挂，是美国“经济将要走弱的信号”，进一步加剧了市场对美联储可能提前终止升息周期的忧虑。叠加英国脱欧方面不确定性的进展及美股超过3%的下挫，现货黄金受到提振，录得一个多月新高。
一、利多基本面
1、本周一，5年期美债与3年期美债收益率倒挂，成为2007年以来首次。如果关键的2年期-10年期美债收益率也出现倒挂，利差将会释放出经济衰退的重要信号。收益率曲线倒挂被视为经济衰退的标志之一，短债收益率高于长债，意味着长线投资的信心减弱，投资者对未来收益的期望下降。这可能是市场首次发出信号，警告美联储其政策紧缩周期临近尾声。
2、英国脱欧之路再添变数，欧洲法院4日表示，英国可在无须取得其他欧盟成员国许可的情况下撤销脱欧的决定。这项消息为英国的留欧派带来一线生机，却可能让正在议会力推脱欧协议的首相梅伊处境更加困难。英国脱欧进展极大的不确定性给予金价以支撑。
二、利空基本面
1、美联储三号人物威廉姆斯周二表示，2019年美国经济将保持强劲，通胀率将突破2％，因此美国央行应继续逐步加息。表示由于特朗普减税计划将继续为经济活动提供“助推器”，2019年美国经济增速将从今年的近3％放缓至2.5％，但幅度有限。
三、监控指标情况：
1、美元指数小幅回落，但仍处97附近高位震荡，压制金价走势。
2、美债实际收益率高位回落，若继续回落则对金价有较大提振。
3、美股大幅下挫3.24%，对金价起到较大的提振。
4、原油出现反弹，支撑金价，但是不是底部不能确认。
四、操作建议：
技术上，现货黄金日线图，出现头肩底的初步形态，已经上破1235重要压力位，看持稳情况，若企稳，则本周有机会继续上看，上方压力1240/1259美元/盎司；现货白银上方压力14.5/14.8/15.5美元/盎司，下方支撑14.3/13.8美元/盎司。
操作建议，黄金走势需要配合基本面的共振，黄金方面，稳健者可以逢低轻仓试多，虽然美联储12月20日会加息，但因贸易摩擦缓和及未来美联储放缓加息的预期，可能会令行情提前，注意轻仓，到时间节点后可再加仓操作；白银仍维持逢低轻多的操作，但因为波动较大，需要做好资金控制。仅供参考。

【供需数据-动力煤】
沿海6大电库存1807.67，日耗56.94，可用天数31.75。高库存态势维持，现处历史最高位水平，去库严峻形势加剧。电企捏住了煤价的七寸，贸易商面对跌价身不由己。

【煤市分析-动力煤】
本周始，冷空气将来袭，气温下降，或将刺激耗煤需求。现货价已降至630元以内，沿海煤市供应相对宽松，令煤价承压仍较强，反弹乏力。现全国重点电厂库存量9400万吨以上，沿海6大电则在1800万吨之上，存煤充足，短期内刚需较弱。总体看，短中长期期现货整体弱势难改，且进入明年1月后，利空压力将再度增强。

盘中异动-甲醇
今日甲醇期价强势拉涨，盘中涨幅一度超过4%。在甲醇期价经历前期大跌后，有两个关键核心指标或在一定程度上说明甲醇期价被低估，一个是煤制甲醇成本、一个是下游利润。据监测，近期煤制甲醇成本一直稳定在2349元/吨左右，甲醇01合约期价在12月3日一度跌至成本线以下：2300左右。据监测，下游01合约PP盘面利润在12月3日一度拉涨至1550元/吨，暂处2015年年初以来的最高水平。两个核心指标或从成本端以及下游需求端在一定程度上反映01合约被低估。操作上，稳健投资者套利操作为宜，参考套利59正套。

豆粕：
今日豆粕期价表现偏强，本次G20峰会期间，中美两国领导人就贸易战问题达成和解共识，12月12日刘鹤将前往美国进一步谈判，最终结果将在12月15日公布，中国环球电视网报道，明年1月1日中美双方将不再进一步加征关税，目前来看贸易战和解可能性非常大，利空国内豆粕价格，另一方面近期油厂走货速度偏慢，部分油厂出现豆粕胀库现象，进一步施压豆粕价格。但此前豆粕期价已有较大降幅，提前释放部分利空，另一方面，当前5月巴西大豆盘面压榨利润已处于亏损局面，短期来看，豆粕下方空间不大，预计近期豆粕期价将呈震荡走势，建议暂时观望。


菜油：
今日菜油1901合约开盘于6420，收盘于6430，较昨日上涨0.7%。国内沿海菜油现货报价6150-6380元/吨，较昨日上涨20-30元/吨，成交不多。
随着G20结束，中美领导人会晤达成共识，贸易战暂缓。由于中美贸易冲突以来，并未对油脂价格起到明显提振作用，当前油脂供需仍较为宽松，趋势性上涨仍需等待。18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制。整体而言，目前基本面多空交织，短线或持续震荡调整。仅供参考。
 
棉花：
郑棉期货1901合约以14655开盘，以14635收盘，较昨日结算跌15，最高14685，最低14575，结算价14618，今日震荡偏弱，日终收阴，成交量17834手，减少13120手，持仓量16.2万手，减少4322手，成交量减少，持仓量减少。G20峰会期间，多国领导人举行了双边或多边会谈，中美双方领导人会晤传来乐观消息，明年元旦后将不再向对方商品征收额外关税。贸易战暂缓，利多内外棉价格，但是90天的谈判期时间仍然较短，对一个服装出口订单来讲，时间周期偏紧，对需求难有质的改变，短期内郑棉或在宏观利好的带动下反弹，但是后期需求疲软、销售压力大，郑棉会重新走弱。仅供参考。

招金期货研究院收盘评述（20181205）
玻璃：
近期玻璃现货市场总体走势一般，生产企业尽量以增加出库和回笼资金为主，价格变化不大。目前厂家库存同比变化不大，部分北方地区尚有一定的赶工订单，南方需求也维持较好的水平。现货价格短期看压力不大，但后期随着终端需求的减弱，贸易商市场信心逐渐趋于谨慎。长期来看，供需结构的矛盾和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。从期货方面来看，临近交割月且现货价格逐渐稳定，未来或受需求影响短时延续以基差修复为核心逻辑的阶段性反弹，但反弹空间不宜过度乐观，因而建议操作上关注远期合约反弹高点，逢高布空思路为主。仅供参考。


塑料：
PE期货1905合约小幅上涨，开盘8390，最低8315，最高8470，收于8460，持仓量增加18514手至433128手，成交量增加至322636手。
现货方面，尽管国内新增检修装置偏少，但是石化聚烯烃库存继续下降，部分大区上调出厂价，提振贸易商投机积极性，不过下游终端维持按需采购，抑制现货市场涨幅，其中华北市场7042主流报9300-9350元/吨。
逻辑：目前石化聚烯烃库存下降至61万吨左右，创下半年新低，部分大区上调出厂价，利好PE期货，不过后期国内新增检修装置偏少，部分检修装置陆续开车，下游需求利好提升有限，供需面预期偏空，而且国际油价涨势放缓，压制PE期货反弹。
操作建议：PE期货1905合约上涨缓慢，尽管短期供需面偏利好，但是远期偏空，而且国际油价涨势放缓，甚至有回调风险，建议前期多单谨慎持有，重点关注国际油价走势。
 
甲醇：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，港口库存75.18万吨，周度环比下降3.25万吨。港口可流通货源数量19.5万吨，周度环比下降5万吨。需要注意的是，虽然港口库存环比下降，但属于港口封航货物滞港引起的被动去库，目前来看，滞港的11.2万吨货物已经陆续入库，短期高库存局面尚未得到明显缓解。2、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，全国甲醇装置开工率69.96%，周度环比下降1.39%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年11月全国甲醇装置开工率月度均值70.31%，月度环比下降0.76%。甲醇装置开工率下降，或从供应端支撑甲醇期价。3、据监测，煤制甲醇成本稳定在2349左右，需要注意的是经历前期甲醇期价大跌，目前甲醇01合约已经跌至成本线以下，或在一定程度上说明01合约被低估。操作建议：后期5-9正套以及PP-甲醇套利机会。