招金期货研究院2018.12.04品种走势分析与每日供需资讯提醒

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、11月，财新中国制造业PMI 50.2，微升0.1个百分点，显示经济微幅扩张。财新智库莫尼塔表示，11月制造业内需略有回升、外需仍受压制，生产仍处于放缓过程中，但企业信心尚可，资金周转略有改善，工业品价格上行压力有所减轻。
2、国家税务总局局长王军：今年实施的增值税降低税率、个人所得税改革等措施取得了明显的减税效果。下一步中国还将推出更大规模、更具实质性和普惠性的减税降负举措，更好地推进中国经济高质量发展，并为世界经济发展助力。
3、央行：11月，对金融机构开展常备借贷便利操作（SLF）共153亿元，余额151亿元；对三家银行发放抵押补充贷款（PSL）共255亿元，余额为33366亿元；对金融机构开展中期借贷便利操作（MLF）共4035亿元，余额为49315亿元。
4、经济日报：从长远来看，我们更愿意看到一个平稳健康的房地产市场，而不是一个如脱缰野马般快速奔跑，不知何时就会摔得粉身碎骨的市场。我们应该坚定不移地解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。
5、国家税务总局：近期发布《重大税收违法失信案件信息公布办法》，自2019年1月1日起施行。将逃避追缴欠税纳入重大税收违法失信案件的标准由“100万元以上”改为“10万元以上”。
6、央行：周一，不开展公开市场操作，连续27个交易日不操作。分析认为，美联储加息节奏若放缓，无疑将有利于国内货币政策获得更大的操作空间，央行货币政策边际放松空间扩大。

贵金属：
在周末的G20会议上，中美双方首脑会晤达成暂时的贸易休战协议，加上继美联储主席鲍威尔等官员之外，美联储理事夸尔斯又唱鸽，黄金受到推动，飙升至三周高位。
1、在中美G20暂时达成贸易共识，中美双方将有90天的谈判期，美国的关税增税也将会暂停；中国紧接着宣布降低美国进口汽车的关税。一旦中美贸易达成协议，对美元的需求将会减弱。
2、周二，澳洲联储将公布利率决议，市场预计，澳洲联储将继续维持利率决议不变，并将利率维持在1.5%水平不变。此外，澳大利亚将维持货币政策声明不变。
3、周三，加拿大央行将公布利率决议，此次决议将不会有新闻发布会。市场普遍预期，加拿大央行将维持1.75%的隔夜利率不变。加拿大央行不太么能在声明中透露出多少未来政策的线索，尽管近期油价的暴跌可能导致该行采取略微谨慎的基调。
4、此外，还需关注12月6日公布的OPEC大会，届时，OPEC将和非OPEC国家举行会议，预计，主要产油国将同意减产100万至150万桶以缓解供应过剩。
5、美元指数近期走势较为震荡，美联储官员，尤其是美联储主席包威尔的鸽派言论一度打压美指。随着美联储12月利率决议的逼近，投资者将目光转向美国经济数据，并从中寻找美国经济可能失去动力的任何线索。
周五，市场将迎来美国非农就业数据，经济学家预期，美国11月非农就业将新增20万个就业岗位。低于此前的25万个，失业率将维持在3.7%，为几十年来的最低水平。而平均小时薪资年率增速为3.1%，和上一个月持平。
6、近期的宏观环境对黄金确实有利，上周美联储主席鲍威尔发表了鸽派评论；这周末中美贸易取得积极进展，这些对黄金都构成利好，推动金价更上一个台阶。然而，多头仍需警惕，据最近的CFTC报告，大型投机者在最近的报告周期间增加了他们对黄金的净看跌仓位，对白银的看跌情绪有所缓和。在报告所涵盖的截至11月27日当周，基金经理将黄金期货的净空头头寸从前一周的51,851手增加至58,390手。这是由于多头清仓（总多头减少4,364手）和新的空头出现（总空头增加2,175手）所致。
7、技术面，从四小时图看黄金突破三角形上轨，预计将继续走高，关注上方阻力1238，这也是黄金分割关键阻力位置，短期来看，黄金底部基本形成，周线形态完好，目前需要关注金价在1238附近的承压情况，如果金价能够突破该阻力位置，底部形态基本确认，预计金价将在美联储12月加息之后，开启反弹。仅供参考。

原油：
美国WTI原油1月期货周一(12月3日)收涨2.02美元，或3.97%，报52.95美元/桶。布伦特原油2月期货周一收涨1.78美元，或2.97%，报61.69美元/桶。上期所原油主力合约SC1901夜盘收涨9.2元/桶，或2.21%，报426.2元/桶。中美贸易紧张局势缓和令风险情绪大幅提振，同时加拿大方面意外宣布减产，这令油价获得强劲支撑，目前投资者密切关注本周石油输出国组织(OPEC)的政策会议。国内相关能化产品夜盘普遍反弹，沥青高开震荡为主。当前沥青现货市场实际交投一般，天气转冷后需求下滑，厂家进入冬储阶段。操作上建议观望，仅供参考。

塑料：
PE期货1905合约冲高回落，开盘8400，最高8510，最低8335，收于8360，上涨45，涨幅0.54%，持仓量增加28816手至416850手，成交量增加至313114手。
现货方面，月初石化库存压力缓解，部分大区上调出厂价，尤其是期货震荡上涨，提振买家心态，现货市场报价上涨100元/吨左右，其中华北市场7042主流报9200-9300元/吨。
逻辑：尽管受周末假期影响石化聚烯烃库存上升至71万吨附近，但是压力明显缓解，现货出厂价随之上调，OPEC存在减产预期，国际油价有反弹预期，导致PE期货大跌的主要利空因素有所弱化，利好PE期货，不过国内检修装置减少，部分检修装置计划开车，后期供需面预期偏空，将会抑制PE期货反弹。
操作建议：PE期货1905合约增仓上涨，成交量同步上升，尤其是石化库存压力缓解，出厂价上调，利好期货，OPEC减产预期日趋明朗，国际油价反弹，建议前期多单继续持有并可顺势加仓，重点关注国际油价反弹力度。

PP：
蒲城能源重启但是中煤榆林临时检修，上海赛科重启推迟，PP开工率依然维持在90%以下，供应压力不大；市场成交明显回暖，贸易商及下游采购积极性提高，市场货源偏紧；石化去库存效果明显，周末累库后仅仅在71万吨，远远低于前期水平，本周石化库存有望再创阶段性新低；上游成本出现分化，油价大幅反弹，但是甲醇大跌，不过甲醇大跌之下PP逆势上涨，说明其较强的抗跌性；月底及月初石化挺价意向较强，部分出厂价格上调，拉丝涨至9000以上，支撑增强。总结及建议，PP价格下跌后利空得到释放，基本面存在反弹条件，加之贸易战有缓和迹象，上周入场多单继续持有，但也需关注甲醇大跌对PP造成的成本压力。

豆粕：
本次G20峰会期间，中美两国领导人就贸易战问题达成和解共识，12月12日刘鹤将前往美国进一步谈判，最终结果将在12月15日公布，中国环球电视网报道，明年1月1日中美双方将不再互加关税，目前来看贸易战和解可能性非常大，利空国内豆粕价格，另一方面近期油厂走货速度偏慢，部分油厂出现豆粕胀库现象，进一步施压豆粕价格，预计周一开盘豆粕期价将低开。但此前豆粕期价已有较大降幅，提前释放部分利空，在周一开盘低开之后，短期内豆粕利空因素出尽，下游饲料企业或逢低补库，促使豆粕走货速度回升至正常水平，另一方面，即使1月1日美豆关税下调至3％，美豆运输至国内时间最早也将在1月下旬，国内大豆及豆粕库存仍有下降预期，国内豆粕期价或将迎来一波反弹，周一连粕低开后可逢低试多。

菜油：
昨日菜油主力1901合约开盘于6427，收盘于6387，较上周五下跌0.33%。国内沿海菜油现货报价6140-6370元/吨，较上周五下跌20-40元/吨，成交不多。
中美领导人会晤达成共识，原定于明年1月1日进一步加征关税暂停，双方将在三个月内进行谈判，贸易战暂缓。目前贸易战并未结束，因中国同意立即购买美国农产品，关注近期是否将降低大豆进口关税，若降税将带来利空。18/19年度欧盟菜籽产区的大幅减产导致全球菜籽远期供应趋紧，德国汉堡的行业刊物《油世界》称，7到9月份欧盟的油菜籽进口量达到创纪录的115万吨，比上年同期提高25%。国内豆、菜油库存仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力，短线或持续震荡调整。仅供参考。

原油（1204）：



核心观点：OPEC限产会议在即，油市意外频出，目前市场根据OPEC会议做利多反弹预期。但基本面数据利好有限，谨慎反弹。



利多：1，目前市场普遍关注OPEC将在12月6日的政策会议上实施扩大减产，俄罗斯表态支持这一行动。较大利多油价3-5天。2，加拿大宣布，自2019年1月起减产32.5万桶/日，主因运输不畅库存过高，较小利好油价2-3天。2，EIA公布，截止11月23日当周，美国汽油库存减少76.4万桶。较小利好油价2-3天。3，G20峰会中美贸易争端取得进展，市场悲观情绪有所缓解，较大利好油价1-2天。
利空：1，EIA公布，截至11月23日当周，美国原油库存增加357.7万桶至4.505亿桶。较大利空油价1-2天。2，EIA公布，截至11月23日当周，美国库欣库存增加117.7万桶，较小利空油价1-2天。3，EIA公布，截至11月23日当周，美国精炼油库存增加261万桶，较小利空油价2-3天。4，截止11月23日当周，国内原油产量持平于1170万桶/日。较小利空油价2-3天。
5，截至11月30日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至887座，四周来三次录得增长。去年同期为749座。较小利空油价2-3天。6，卡塔尔宣布，自2019年1月1日起退出OPEC，这令OPEC内部分歧加大，减产计划不确定性开始攀升。较大利空油价3-5天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油11月30日现货估价3160-3170元/吨，较前一日上调60元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油12月3日报价53.6美元/桶，较上一日上调2.6美元/桶，较大利多国内油价。



分析建议：本周油市迎来众多意外消息，加拿大宣布限产，卡塔卡宣布退出OPEC，令本周OPEC会议变数增加。油价本周高开后维持宽幅震荡。
基本面来看，OPEC最新数据本周出台，目前美国产量维持高位，冬季相对淡季引发全球需求下滑，油市处于供大于需阶段，全球原油处于垒库阶段。目前沙特计划最早的减产在12月，OPEC计划的限产在2019年，油市1个月内预期处于供大于需状态，最早的数据利好或将在本周出现，油价本周或受各种消息影响持续宽幅震荡，中期下行压力依旧。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但目前炼厂需求一般，受近期受油价持续下滑影响采购一般。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，11月结算均价在4145元/吨，价格偏高。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，油价短线受各种消息影响谨慎反弹，但中期基本面受全球库存持续走高及全球增产影响维持偏弱，需关注实际数据指引。短线油价受10日均线支撑，12月6日OPEC会议存利好预期，短线操作上建议观望，激进者维持逢低小单试多，注意及时止盈。

甲醇：
价格结构、各地区折合成盘面价格：
鲁南（2500）、华中（2450）、江苏太仓（2360-2410）、外盘进口成本（2394）、河北定州天鹭（暂无报价）、西北（暂无报价）。
核心观点：
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，港口库存75.18万吨，周度环比下降3.25万吨。港口可流通货源数量19.5万吨，周度环比下降5万吨。港口库存以及港口可流通货源环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。虽然港口库存环比下降，但是此指标依旧界定为利空。原因在于：1、绝对值暂处历史同期最高水平。2、货物封航滞港导致的港口库存被动去库，据监测前期滞港的11.2万吨货物本周已经陆续入库。在进口未见明显缩量以及浙江兴兴69万吨烯烃装置尚未重启的情况下，去库形势依旧不容乐观。
2、据华瑞资讯统计，截至2018年11月30日，下游加权开工率53.93%，周度环比下降0.57%。下游加权开工率环比下降，或从需求端利空甲醇期价。
3、据监测，截至2018年12月3日，01合约期现基差50元/吨左右。期现基差较小，01合约临近交割，在期现基差较小的情况下，期现价格或维持同步走势，现货弱势或压制01合约期价。
利多：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，全国甲醇装置开工率69.96%，周度环比下降1.39%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年11月全国甲醇装置开工率月度均值70.31%，月度环比下降0.76%。甲醇装置开工率下降，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2018年12月3日，煤制甲醇成本稳定在2349左右，需要注意的是经历前期甲醇期价大跌，目前甲醇01合约已经跌至成本线以下，或在一定程度上说明甲醇01合约被低估。
3、截至2018年12月03日，01合约PP盘面利润1550元/吨，01合约PP/甲醇价比3.89，均涨至高位水平，或从需求端说明甲醇01合约被低估。
操作建议：
后期关注5-9套利以及PP-甲醇套利机会。

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20181204
【白糖早盘交易提示】
1、现货：昨日国内甘蔗主产区现货新糖报价大幅下调，广西集团下调30-80元/吨，至5140-5220元/吨；云南集团下调50-100元/吨，至5050-5100元/吨，取消优惠；广东湛江农垦5200元/吨，下调50元/吨。目前广西已开榨糖厂已开工至少一周，按自治区政府要求须兑付蔗农60%的蔗款，开榨一个月内需支付全部蔗款，集团资金压力较大，降价促销回笼资金。昨天夜盘05合约也跟随现货下跌，自4930一线下行至4870一线，预计05合约将开启12月份新糖集中上市后的下行走势。
2、蔗价和放储：490元/吨蔗价，保障农民利益降低企业成本，但下调幅度不大，制糖集团自己压力较大，可见国家有保有压的政策，在倒逼企业深化改革。广西开榨时放储，或暂无保护行业意义，国家已放下成本线包袱，全世界都在亏损的情况下，国内糖市也不会例外，成本线后续或仅能起到价格粘性作用。
3、周期性：国内甘蔗种植面积三年增三年减的周期性规律，除了基于甘蔗的宿根性之外，关键是以动态蔗价为基础的，但目前来看，蔗价以保护蔗农利益为前提，价格维持高位，周期性规律减弱。并且，增减产多少，对国内糖市而言差别不大，影响价格关键在进口和走私。
4、原糖：10月份原糖价格上涨，宏观因素是主因，主产国减产是辅助因素，情绪影响成分比较大。目前巴西雷亚尔兑美元汇率回落，宏观面利好出尽。而对于巴西产量来说，减产主因不是甘蔗减产，而是糖醇比调整，原油价格大幅上涨后，生物乙醇前景较好，巴西把将近70%的甘蔗用于生产乙醇，导致糖产量大幅减少。但是目前原糖价格脱离9-10美分/磅底部，制糖利润有所回升，加上估计原油近期出现暴跌，乙醇利润下降。而前期因乙醇生产过多，原油下跌情况下，乙醇去库存变得缓慢，巴西目前有意增加19/20榨季制糖比例，全球食糖在19/20榨季出现的200万吨缺口或有变数。
操作建议：SR905合约可在4950一线入场空单，止损在5000上方，目标先看前低4800附近。短期来看，国内糖市在前两周直补和放储传闻下，未能跌破前低打开新的下跌空间，市场缺乏新的题材刺激，预计将延续震荡偏弱走势，需要新的利空打开下行空间。另外由于供需结构差异，5-9反套或有入场机会。

20181204
【白糖早盘交易提示】
1、现货：昨日国内甘蔗主产区现货新糖报价大幅下调，广西集团下调30-80元/吨，至5140-5220元/吨；云南集团下调50-100元/吨，至5050-5100元/吨，取消优惠；广东湛江农垦5200元/吨，下调50元/吨。目前广西已开榨糖厂已开工至少一周，按自治区政府要求须兑付蔗农60%的蔗款，开榨一个月内需支付全部蔗款，集团资金压力较大，降价促销回笼资金。昨天夜盘05合约也跟随现货下跌，自4930一线下行至4870一线，预计05合约将开启12月份新糖集中上市后的下行走势。
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3、周期性：国内甘蔗种植面积三年增三年减的周期性规律，除了基于甘蔗的宿根性之外，关键是以动态蔗价为基础的，但目前来看，蔗价以保护蔗农利益为前提，价格维持高位，周期性规律减弱。并且，增减产多少，对国内糖市而言差别不大，影响价格关键在进口和走私。
4、原糖：10月份原糖价格上涨，宏观因素是主因，主产国减产是辅助因素，情绪影响成分比较大。目前巴西雷亚尔兑美元汇率回落，宏观面利好出尽。而对于巴西产量来说，减产主因不是甘蔗减产，而是糖醇比调整，原油价格大幅上涨后，生物乙醇前景较好，巴西把将近70%的甘蔗用于生产乙醇，导致糖产量大幅减少。但是目前原糖价格脱离9-10美分/磅底部，制糖利润有所回升，加上估计原油近期出现暴跌，乙醇利润下降。而前期因乙醇生产过多，原油下跌情况下，乙醇去库存变得缓慢，巴西目前有意增加19/20榨季制糖比例，全球食糖在19/20榨季出现的200万吨缺口或有变数。
操作建议：SR905合约可在4950一线入场空单，止损在5000上方，目标先看前低4800附近。短期来看，国内糖市在前两周直补和放储传闻下，未能跌破前低打开新的下跌空间，市场缺乏新的题材刺激，预计将延续震荡偏弱走势，需要新的利空打开下行空间。另外由于供需结构差异，5-9反套或有入场机会。

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【行业资讯-玻璃】
天津中玻:尊敬的客户，您好！2018年12月4日开始，终端客户所有厚度和等级每重箱上调1元。

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豆粕：贸易战缓和，关注油厂走货速度
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【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚10月份毛棕榈油产量为196.5万吨，较上月 185.4万吨增6.01%，较去年同期200.9万吨降2.2%。SPPOMA发布的数据显示，11月1日-25日马来西亚棕榈油 产量比10月份下降4.78%，单产下降4.57%，出油率下降0.04%。11月1日-20日马来西亚棕榈油 产量比10月份下降5.35%，单产下降4.67%，出油率下降0.13%。11月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比10月份下降2.33%，单产下降0.96%，出油率下降0.26%。 11月1日-10日马来西亚棕榈油产量比10月份下降7.72%，单产下降5.3%，出油率下降0.46%。11月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比10月份降11.51%，单产降9.25%，出油率降0.43%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚10月份马来西亚棕榈油出口量为157.1万吨，较 上月161.9万吨降2.97%，较去年同期153.8万吨增2.2%；
SGS发布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为 1,241,467吨，较10月的1,427,539吨，减少13.0%。马来西亚11月1-25日棕榈油出口为 1,074,486吨,较上月同期的1,085,364吨下降1.0%。马来西亚11月1-20日棕榈油出口为822,620 吨,较上月同期的912,492吨下降9.8%。马来西亚11月1-15日棕榈油出口为 557,781吨,较上月同期的552,076吨增加1.0%。马来西亚11月1-10日棕榈油出口为345,219 吨,较上月同期的351,699吨减少1.8%。
ITS发布的数据显示，2018年11月1日-30日期间马来西亚棕榈油出口量为122.5 万吨，比10月份减少12.4%。 2018年11月1日-25日期间马来西亚棕榈油出口量为 1,041,433吨，比10月份同期的1,068,662吨减少2.6%。2018年11月1日-20日期间马来西亚棕榈油出口量为 785,493吨，比10月份同期的811,012吨减少3.2%。马来西亚11月1-15日棕榈油出口 量为551,857吨,较10月1-15日出口的505,352吨增加 9.2%。 2018年11月1日-10日期间马来西亚棕榈油出口量为 310,592吨，比10月份同期的297,265吨增加4.5%；
Am Spec发布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出 口量为1,250,321吨,较10月的1,393,850吨下降10.3%。马来西亚11月1-25日期 间棕榈油出口量为1,039,690吨,较10月同期的1,096,989吨下降5.2%。马来西亚11月1-20日期 间棕榈油出口量为793,497吨,较10月同期的890,622吨下降10.9%。马来西亚11月1-10日 期间棕榈油出口量为307,323吨,较10月同期的308,380吨小幅下 滑0.3%。
3、库存：据MPOB报告，2018年10月底马来西亚棕榈油库存为272.2万吨，较上月252.9万吨增 7.63%，较去年同期220.3万吨大增2.6%。12月3日全国港口食用棕榈油库存总量41.96万，较上周41.71 万增0.5%，较上月同期的40.02万吨增1.94万吨，增幅4.8%，较去年同期50.27万吨降8.31万吨，降幅16.5%。
4、现货价格：12月3日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅上涨。广州港报P1901-40元/吨（+0）；张家港报4310元/吨（+30）；天津港报4330-4340元/吨（+20）。
5、现货成交：12月3日现货无成交，相对比，11月30日现货成交300吨。2018年11月1日-12月3 日，棕榈油日均成交547吨，较去年同期331吨增65.2%。
6、进口利润：12月3日，棕榈油进口利润下浮下降。华南地区自印尼进口棕榈油2019年1月船期套盘利润234元/吨（-38）；2019年2月船期套盘利润134元/吨（-78）。
7、进口情况：11月进口量预计53-55万吨（其中24度 37-38万吨，工棕15-18万吨），较上周预估值基本持平，12月进口量预计65-67万吨（其中24度50-52万吨，工棕15-17万 吨），较上周预估值增7万吨，2019年1月进口量预计41-43万吨（其中24度28-30万吨，工棕13万吨），较上周预估值持平。
【观点】随着G20结束，宏观风险有所释放，棕榈油回归基本面。目前来看，11月份马棕油虽然减产，但出口消费也不乐观，11月底库存大概率继续累积，但随着逐渐进入减产季，库存见顶预期也越来越强。12月10日的MPOB报告预期偏空，为近期主要关注点。随着时间推进，1901合约可操作性较差，目光转移到1905合约，明年的生柴消费及厄尔尼诺共同带来棕榈油去库存预期，支撑未来价格。本次MPOB报告后关注做多机会，仅供参考。

动力煤：
现国内煤价整体呈小幅下滑态势，出现“旺季不旺”现象，港口价继续下滑，贸易商挺价意愿对价格的支撑力较有限，预计下方或仍有空间，沿海煤市供应相对宽松态势延续。主产地煤价部分地区出现小幅下滑，对港口价支撑力有所减弱，但因有矿方增量有限及低库存支撑，难大跌，且后期安检及环保力度大概率将有增无减。沿海6大电库存量达到历史最高位状态，存煤充足，12月虽有进口煤平控措施，但因除煤矿外，其他环节库存高企，预计较难出现供应紧张现象。本周冷空气一波接一波。昨天（3日）东北等地局部降温10℃以上，今天中东部部分地区继续降温。5-7日新一股冷空气来袭，中东部大部气温将下降6-8℃，局地10-12℃，各地气温将连创新低，哈尔滨、北京等城市周后期将冷如“三九”。同时，南方阴雨持续，湿冷上线。操作上建议，稳健者观望为主，激进者可轻仓试多。仅供参考。


豆粕：
本次G20峰会期间，中美两国领导人就贸易战问题达成和解共识，12月12日刘鹤将前往美国进一步谈判，最终结果将在12月15日公布，中国环球电视网报道，明年1月1日中美双方将不再进一步加征关税，目前来看贸易战和解可能性非常大，利空国内豆粕价格，另一方面近期油厂走货速度偏慢，部分油厂出现豆粕胀库现象，进一步施压豆粕价格。但此前豆粕期价已有较大降幅，提前释放部分利空，短期内豆粕利空因素出尽，下游饲料企业或逢低补库，促使豆粕走货速度回升至正常水平，另一方面，短时间内美豆关税难以下降，国内大豆及豆粕库存仍有下降预期，豆粕下方空间不大，近期可轻仓试多。
 
菜油：
今日菜油主力1901合约开盘于6391，收盘于6407，较昨日下跌0.02%。国内沿海菜油现货报价6120-6350元/吨，较昨日下跌10-20元/吨，成交不多。
随着G20结束，中美领导人会晤达成共识，贸易战暂缓。由于中美贸易冲突以来，并未对油脂价格起到明显提振作用。当前油脂供需仍较为宽松，趋势性上涨仍需等待。18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，短线或持续震荡调整。仅供参考。

招金期货研究院收盘评述（20181204）
玻璃：
今天玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库速度基本维持在前期的水平，市场价格没有趋势性变化，部分区域价格零星调整，市场信心平稳。当前厂家整体库存尚可，为了后期现货价格的调整，目前不会有太大的变化。同时上游纯碱价格的变化也给厂家一定的压力。长期来看，供需结构的矛盾和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。从期货方面来看，临近交割月且现货价格逐渐稳定，未来或受需求影响短时延续以基差修复为核心逻辑的阶段性反弹，但反弹空间不宜过度乐观，因而建议操作上关注远期合约反弹高点，逢高布空思路为主。


塑料：
PE期货1905合约缓慢上涨，开盘8370，最高8435，最低8355，收于8425，上涨25，涨幅0.3%，持仓量减少2236手至414614手，成交量减少至220446手。
现货方面，石化库存继续下降，部分大区连续上调出厂价，提振买家购买积极性，现货市场报价随之上涨50-100元/吨，其中华北市场7042主流报9300元/吨左右。
逻辑：OPEC减产意向日趋明朗，国际油价仍有反弹预期，拖累期货下跌的主要利空因素弱化，石化聚烯烃库存延续下降趋势，目前在67万吨附近，处于正常水平，出厂价继续上调，利好PE期货，不过远期国内开工率将明显上升，以及进口冲击压力加大，将会抑制PE期货反弹。
操作建议：PE期货05合约多单继续持有，虽然远期供需面预期偏空，不过近期核心逻辑是国际油价反弹刺激PE期货上涨，关注12月6日OPEC会议，若国际油价持续反弹，则继续加仓，否则平仓离场。
 
甲醇：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，港口库存75.18万吨，周度环比下降3.25万吨。港口可流通货源数量19.5万吨，周度环比下降5万吨。需要注意的是，虽然港口库存环比下降，但属于港口封航货物滞港引起的被动去库，目前来看，滞港的11.2万吨货物已经陆续入库，短期高库存局面尚未得到明显缓解。2、据卓创资讯统计，截至2018年11月29日，全国甲醇装置开工率69.96%，周度环比下降1.39%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年11月全国甲醇装置开工率月度均值70.31%，月度环比下降0.76%。甲醇装置开工率下降，或从供应端支撑甲醇期价。3、据监测，截至2018年12月4日，煤制甲醇成本稳定在2349左右，需要注意的是经历前期甲醇期价大跌，前期甲醇01合约已经跌至成本线以下，或在一定程度上说明甲醇01合约乃至甲醇期价被低估。4、截至2018年12月04日，01合约PP盘面利润1321.1元/吨，01合约PP/甲醇价比3.72，均涨至高位水平，或从需求端说明01合约乃至甲醇期价被低估。操作建议：后期关注5-9正套以及PP-甲醇套利机会。

广西、云南新糖上市一周后，现货价格连续下调，上周至本周一，广西新糖累积下调50-130元/吨，至5140-5220元/吨；云南新糖累积下调50-100元/吨，至5050-5100元/吨。虽然新老糖价差不大，新糖销售情况较好，但制糖集团报价连续下调，可见集团资金压力较大。目前广西最早开榨的几家糖厂已开榨两周，根据自治区政府要求，开榨一周内须兑付农民60%蔗款，开榨一个月内须兑付全部蔗款，预计随着本月中下旬广西进入开榨高峰，阶段性供应压力增加，糖价将进一步下调。