成交量成交额显著增长 11月全国期货市场“春意盎然”

根据中国期货业协会最新统计资料，11月全国期货市场交易规模较上月有所上升，以单边计算，当月全国期货市场成交量为300.17万手，成交额为20.88万亿，同比分别增长14.80%和18.98%，环比分别增长33.57%和24.08%。

从各个交易所的交易情况来看，上期能源、郑商所、中金所实现了成交量及成交额的同比双增。从环比数据看，11月份各交易所的成交量及成交额环比均有不同程度的上涨。

成交量成交额显著增长，11月全国期货市场“春意盎然”

　　从各个交易所的交易情况来看，上期能源、郑商所、中金所实现了成交量及成交额的同比双增。从环比数据看，11月份各交易所的成交量及成交额环比均有不同程度的上涨。

　　一德期货宏观策略分析师肖利娜在接受期货日报记者采访时表示，其中，郑商所月成交额环比增长仅10.69%，价格下降影响比较明显，较10月综合下降了14%。

　　“11月全国期货市场交易规模较上月有所上升，而受工业品价格大幅调整影响，在成交量环比增长33.57%的基础上，成交额环比少增9.5%。”肖利娜说。肖利娜表示，从期货市场整体成交情况来看，焦炭、铁矿石、螺纹钢、甲醇、PTA的成交额市场占比比较大，合计占市场份额的30%，成交量之和占40%，显示出限产力度预期变化及原油价格大幅波动带来了黑色系和能化品种的高活跃度。

　　从品种走势来看，11月份期货市场能化板块全线下跌，黑色板块中螺纹钢振荡走弱、铁矿石急跌后企稳、焦化呈现高位大幅杀跌走势，农产品(000061,诊股)板块普遍下跌，有色板块则则走势分化。其中，玉米、苹果、中证500、棉纱、黄金涨幅居前，纤维板、甲醇、燃油、原油、螺纹钢和沥青跌幅居前。

　　“11月份，能化板块全线下跌，主要由于原油走势连续单边下行，带动相关化工品持续走弱。”申银万国期货研究所对期货日报记者表示，11月油价单边下跌，全月下跌25%，整体氛围悲观。而回顾本轮油价大跌，主要原因在于美油产量大增、特朗普施压OPEC增产、利比亚产量迅速恢复、全球库存飙升、全球需求减弱、另外，美国对伊制裁后又意外为伊朗原油的几个大买家提供了豁免许可，也是近来搅乱原油市场的因素之一。

　　同时，11月沪胶延续振荡下跌走势，前半月横盘振荡，后半月在振荡平台上加速下行。申银万国期货研究所对此表示，沪胶的基本面弱势延续，年末是产出旺季，供给压力预增。在需求方面，终端汽车行业减速明显，弱需求叠加高库存，供应顺畅及期货上升水结构等问题持续压制沪胶价格。

　　从黑色板块来看，11月份螺纹钢呈振荡走弱之势。11月以来，螺纹钢期货价格出现大幅下跌，螺纹钢现货价格自10月初4728元/吨跌至4002元/吨，跌幅15.36%，螺纹钢主力合约自11月初4057元/吨跌至3600元/吨左右，跌幅11.26%。申银万国期货研究所对此表示，目前，螺纹钢基差逐步缩小，库存压力在向钢厂转移，需求尚可，但目前环保取消了“一刀切”，螺纹钢的供应总体维持在高位，对钢价产生了很大压力。

　　招商期货煤焦研究员陶锐表示，双焦价格11月下跌明显，但焦煤跌幅明显较小，抗跌属性更强，究其原因，主要源自“取暖季焦炉未限产”以及供给端收缩明显。“受煤矿去产能行动影响，国内焦煤供给，尤其是主焦煤供给逐年减少，进口依存度随之提升，而18年贵州、山西等主焦、肥煤主产区仍在去产能，且进口煤面临平控，故四季度焦煤供需明显紧张，甚至不排除阶段性短缺的可能。同时，焦炉在取暖季并未面临大面积限产，终端需求下行压力传导至此仍需一定时间，因此在供给收缩、需求平稳，以及冬季频发的运输问题等因素影响下，焦煤表现坚挺，抗跌属性最强。”

　　“由于11月农产品供应充足，很多传统农产品纷纷下跌。”据申银万国期货研究所分析，受中美两国领导人将于G20会议上会晤的消息影响，市场预期中美经贸关系有望缓和，市场对于大豆和豆粕供应紧张的预期减弱，大豆和双粕本月大幅下跌，跌幅超过300元/吨。

　　同时，11月白糖和棉花继续呈现弱势。申银万国期货研究所认为，国内白糖现货受今年开榨较晚以及广西490元/吨的甘蔗收购价的影响保持较为坚挺，但是随着11月中旬抛储消息传出，白糖901跌破5000元/吨。当前，国内白糖的供应仍然充足，且随着轮储等政策的推出，市场预期国储去库存、直补等政策也可能将推行，国内供应压力短期内还难以缓解。需求端，下游纺织厂受中美贸易摩擦影响，采购意愿较低；供应端，目前正值新棉上市之时，且商业库存较高，所以价格表现疲软。

　　有色金属板块价格走势则较为分化，其中铜小幅上涨、铝、铅、锡小幅下跌，锌和镍跌幅最大。申银万国期货研究所对此表示，六个有色金属品种中，除铅、锌保持明显的反向期限结构外，其余品种均维持正向或基本平缓的结构。现阶段除电解铜外，有色金属整体供需预期偏空，国内下游需求疲态尽显，导致有色金属整体价格趋弱。

　　“从价格波动来看，三大商品期权价格在期货市场的下降幅度是最大的，铜期权、白糖期权、棉花期权价格环比分别下降了15%、28%和30%。而受原油价格下降17%影响，沥青、甲醇、PTA、PP的价格下降幅度也均超10%。预计随着近两个月工业品价格的持续调整，本轮的下调周期开启，后期仍有下行压力。”肖利娜说。

　　展望12月份，建信期货高级分析师何卓乔认为，整体上看，工业需求仍将继续拖累工业金属与能源价格；农产品目前供应无忧，由于生产成本持续上升，所以预计农产品价格回落幅度不会很大；商品类别中贵金属具有避险优势，但近期欧洲地缘政治风险被动推升美元指数，贵金属启动上涨趋势还需美元指数与美联储配合。

　　申银万国期货研究所表示，进入12月份，三大因素或将引发油价的反弹。首先，虽然特朗普发“推”施压要求OPEC不做减产，但显然“减产”至少已经成为了12月OPEC会议的一个可选项。其次，从季节性角度看，12月即将进入需求高峰，去年严寒天气导致取暖需求大增，今年这方面仍有很大期待空间。最后，从投机角度看，现在布伦特和WTI都处于超卖区间。