脱欧障碍赛刚开始 英欧市场不确定性会延续数月

英国首相特蕾莎-梅(Theresa May)似乎已经为“软脱欧”方案扫除了第一道障碍。内阁原本支持英国和欧盟谈判人员所达成的脱欧协议。然而随后不久，数位内阁大臣相继辞职。富兰克林邓普顿(BEN)欧洲固定收益总监David Zahn警示更大的挑战还在后头。同时认为，脱欧之路仍困难重重，且将对投资者产生深远影响。

　　以下为David Zahn的公 投结果，因此，可能会有工党的议员支持这一方案。

　　“软脱欧”或“硬脱欧”，这一问题仍悬而未决

　　我们认为，如果梅首相与她的同僚无法获得议会对其协议的支持，那么英国或将面临“无协议脱欧”。英国长期债券(俗称：金边债券)收益率可能回升，而英镑(GBP/USD)可能出现大跌。

　　而另一方面，如议会通过此脱欧方案，将会给市场带来些许稳定性。根据脱欧协议草案规定，如果英国和欧盟之间的贸易谈判未能获得显著进展，则英国将留在欧洲关税联盟，直至达成贸易协定。

　　我们预期这一情形将为市场带来短期喘息机会，金边债券收益率可能提升，英镑有望走高。

　　年初以来，英镑兑美元(GBP/USD)汇率大幅波动(周K线)(来源：)

　　难题依然存在

　　然而，仅靠议会通过脱欧方案并不能一次性解决梅首相的所有难题，这也只是缓兵之计。

　　首先，我们预期人们的关注点会转向过渡期结束后将发生的事件，尤其是关于贸易谈判的进程。另外，我们知道，会有不少人，尤其是强硬派脱欧支持者，将对脱欧方案所做出的妥协非常失望。

　　这种不满情绪很可能会宣泄在下届选举中，无论距离下届选举还有多久。因此，长远来看，我们预期会有更多的不确定性，不过在短期内，我们可以松一口气，这对金融市场来说是一个积极的信号。

　　主动管理的作用？

　　我们预期双方终会达成贸易协定，但也不排除“硬脱欧”的可能性。在这样的背景下，我们强调对固定收益投资组合进行主动管理是必要的。

　　在多种情况下，尤其是金边债券的收益率在六个月内可能会显著升高或降低。

　　投资者可能将被迫跟着威斯敏斯特宫(英国议会大厦)和布鲁塞尔(欧盟总部)方面发布的消息亦步亦趋。在这种情况下，要做到不受干扰可能很难，但我们认为，如果投资者能够对固定收益投资组合进行主动管理，将有机会为其投资组合增值。