11月官方制造业PMI创2016年7月来新低 金属市场有何影响

中国11月官方制造业PMI50，为2016年7月以来新低，低于预期值50.2，前值50.2。



　　大期货副总经理/景川认为：有色与黑色不同，黑色受房地产以及制造业影响比较大，有色则受电网投资影响明显，因此黑色将持续下跌，有色将弱势震荡。

　　东吴期货/张华伟认为：数据基本符合市场预期，对铜价略偏空。我国政府为了应对全球贸易纠纷加剧，国内经济下行压力加大的情形，自7月份以来持续出台政策以稳增长，目前取得了部分效果。固定资产投资完成额、基础设施建设投资(不含电力)完成额、电网基本建设投资完成额累计同比分别自9月、10月、8月拐头向上，预计明年春节后对铜的消费拉动作用将开始体现。国外各主要经济体也出现了经济下行压力加大的情形，欧元区制造业11月PMI创30个月新低，日本11月制造业PMI创两年新低，美国近期数据也显示经济在转冷，明年增速大幅放缓的预期加强。

　　但贸易战背景下关税上调，同时欧美劳动力市场在收紧，将引发通胀上行压力。铜长期来看，供应端矿的品味在下降、开采成本在上升；需求端将由于各国基建需求上升，新能源汽车等新领域的应用不断增加，铜需求长期将稳定增长。铜作为对抗通货膨胀的重要保值工具，和其具有的长期投资价值，将抑制下行空间。因此，我们建议铜价回落企稳后，可以作为中长期资产配置的一部分。

　　李超认为：中国11月官方PMI数据略低于预期，刚好位于荣枯线，自今年5月以来持续下行。PMI作为经济先行指标，显示了企业对于未来需求的预期，因此目前指标的下行一方面反映了对前期中美贸易战悲观预期的经济反映，另一方面显示了企业预期国内经济下行压力不断增加。处于G20中美贸易谈判的关键时刻，此项指标的下行进一步加重了市场的悲观预期，但是我们认为除非中美在G20完全没有谈出任何共识框架并且更加针锋相对，否则铜价依然处于震荡偏弱格局。今明两日需着重关注G20会议中美会谈进展。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读

　　11月份，制造业PMI为50.0%，环比小幅回落0.2个百分点，处于临界点。同时也要看到，制造业产业转型升级继续推进，消费推动经济发展的基础性作用持续发挥。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI为50.5%、51.7%和51.6%，分别比上月上升0.6、0.1和0.8个百分点，且均高于制造业总体水平。

　　赵庆河认为本月制造业PMI呈现如下特点：一是价格指数明显回落。受近期部分大宗商品价格下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，分别为50.3%和46.4%，比上月回落7.7和5.6个百分点。特别是出厂价格指数落至临界点以下，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业出厂价格指数回落幅度较大。二是生产保持稳定，需求扩张减缓。生产指数为51.9%，比上月微落0.1个百分点，持续位于景气区间。新订单指数为50.4%，低于上月0.4个百分点，高于临界点，表明企业产品订货量增速有所放缓。三是制造业多数行业处于扩张区间。

　　其中，食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业PMI位于52.0%及以上相对较高运行水平。受部分地区采暖季加大环境治理力度等因素影响，高耗能行业PMI降至48.4%，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等制造业PMI均位于收缩区间，且低于制造业总体水平。四是进出口景气度继续低位运行。新出口订单指数和进口指数为47.0%和47.1%，均持续位于临界点以下，表明在全球经济复苏放缓和贸易摩擦不确定性增加的影响下，近期进出口下行压力有所加大。

　　从企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月回落1.0个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.1%，比上月上升1.4个百分点，小型企业PMI为49.2%，比上月下降0.6个百分点，中、小型企业PMI位于临界点以下。

　　此外，中国11月官方非制造业PMI53.4，预期53.7，前值53.9。中国11月官方综合PMI52.8，前值53.1。