纸浆：悲观情绪继续蔓延 纸浆延续跌势

重要数据



　　2018年11月28日，纸浆1906合约收盘价格为5184元/吨，较前一日下跌3.68%，最低下探至5142元/吨，当日成交量为102.7万手，持仓量为10.2万手。纸浆1909合约收盘价格为5156元/吨，较前一日下跌4.2%，成交量为24742手，持仓量为8304手。



　　针叶浆方面：2018年11月28日，加拿大凯利普中国主港进口价为870美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为820美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售价格为6300~6450元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售价格为6150~6250元/吨，智利太平洋当日销售价格为6100元/吨。



　　阔叶浆方面：2018年11月28日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，智利明星中国主港进口价格为780美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5600~5700元/吨，智利明星市场价格为5600~5700元/吨，印尼小叶硬杂价格为5700元/吨。



　　11月份保定地区以及青岛港木浆库存数据今日公布。据不完全统计，11月下旬保定地区纸浆库存量1220余车，较上月底减少16%，较去年同期增加149%。其中132仓库800车，铁顺仓库420余车。据不完全统计，11月下旬，青岛港纸浆库存偏高位整理，较上月下旬增加22%，较去年同期增加109%，其中港内散货44万吨。下游纸厂刚需采买。两地库存均处于近三年高位。



　　未来行情展望： 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格；同时近期国内纸厂纷纷发布停机函，会在一定程度减少漂针浆需求，短期内漂针浆期货价格面临下行压力。长期来看，国内经济增长乏力，或使得下游纸制品消费减少，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。



　　策略：市场悲观情绪继续蔓延，1906合约在前一日跌停的基础之上继续下跌至5184元/吨，目前期货价格已贴水现货价格超过1000元/吨，且期货价格接近近一年半现货价格低点。短期内，投资者谨慎做空，等待基差修复，可采取正向套利策略赚取基差修复利润。



　　风险点：政策风险、汇率风险。

（文章来源：华泰期货）