11月27日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-铁矿石】截至2018年11月22日，铁矿石港口库存为14314.08万吨，较上周上涨41.07万吨。评：铁矿石港口库存止跌回升，叠加市场对未来需求的悲观情绪，铁矿石价格承压较重。整体上，在钢材价格大幅度下跌的背景下，原材料端价格被压缩，预计短期铁矿石价格震荡，区间460-480，建议观望为主。


【短评-螺纹钢】唐山市相关部门监测将出现间歇性中度至重度污染，将11月22日18时启动的全市重污染天气ll级应急响应的解除时间，由11月27日12时推迟至12月3日18时。评：近期大气污染较为严重，环保限产或阶段性趋严，钢材价格有所支撑，暂缓跌势。整体上，市场对于未来需求的悲观预期不变，现货承压较重，螺纹钢价格上方空间有限，预计短期震荡偏多，关注上方3700压力，建议观望为主。


【短评-大盘】周一大盘窄幅震荡，上证综指报收2575.81点，跌0.14%，上证50报收2401.90，涨0.11%。评：周一大盘和沪深两市主要指数窄幅震荡，上证50指数盘中多次拉升，但是效果不明显，主要原因还是现在市场缺乏新的领涨板块。昨晚美股纳指大涨2.06%，利好情绪可能传染至国内，指数今天出现技术性反弹的概率较大，大盘指数的运行区间大致在2590-2650。


【短评-期指】三大期指跟随现货指数震荡，IF1812跌0.45%，IH1812跌0.01%，IC1812跌0.95%。评：市场前期领涨的板块逐渐熄火，目前又无新的有号召力的板块出现，市场无增量资金入场，多空分歧明显，这在昨天三大主力合约的升贴水上得到了验证，其中IH主力合约继续保持升水且升水幅度不断扩大， IF和IH主力合约扩大贴水。受外围市场影响，今天IC合约出现技术性反弹的概率较大，震荡区间大致在4300-4460之间，短多参与。


【短评-原油】据外媒：沙特原油日内产量据称超过纪录的1100万桶/日；沙特方面已经明确支持减产，第一步就是在11月至12月出口减少50万桶/日。G20峰会11月30日举行，美俄沙三国领导聚首；12月6日OPEC+在维也纳举行会议。评：供应仍增加，但重要会议时间窗口临近，特别是G20能否提前讨论油市问题，市场也在猜测。操作上，经过一轮下跌，短期短线交易过渡；中期等待会议结果明确。


【短评-棉花】截至11月25日当周美国棉花收割率为70%，之前一周为59%，去年同期为78%，五年均值为77%。评：美棉收割率落后于五年均值水平，不过目前美棉受到原油影响较大，隔夜受益于油价上涨期棉收盘亦上涨。国内现货价格没有止跌迹象，下游需求不强，夜盘小幅反弹，但成交低迷，预计月底中美难以取得实质性和解，郑棉亦跌难涨，不过今日受外盘带动或窄幅震荡偏强，震荡区间14340-14750，建议暂且观望。


【短评-PTA】本周恒力、汉邦1#重启，周末BP重启，逸盛大化推迟检修时间至月底，PTA周平均开工率在73.4%，较上期增加1.9%。评：前期集中检修的装置陆续开出， 供应压力来袭，下游聚酯产品近期产销维持低迷，库存依然面临高库存压力。后市转势唯一的寄望就是成本端，近期PX裂解价差也有所降低，原油恐慌性暴跌，做多需等待原油企稳。操作上，短期短线过渡；中期等待原油指引。


【短评-白糖】据巴西本地媒体报道，在今年冬季遭遇严重干旱之后，南半球春季自今年9月中旬开始以来，巴西中南部地区持续出现降雨。评：这或预示着2019/20年度的甘蔗产量前景没有那么悲观，但是天气因素多变，目前而言为时尚早。国内南方产区开榨进度较预期缓慢，随本周天气转晴，预计广西将有一波开榨小高峰，短期内糖源集中上市，将令糖价承压，郑糖延续偏弱概率较大。今日或在外盘带动下震荡偏强，震荡区间4890-5010，但日内不宜追高。


【短评-橡胶】前10个月中国天然橡胶和和合成橡胶的累计进口量为511.14万吨，与去年同期的511.2万吨几乎持平；上期所天胶库存减少20.27万吨至36.65万吨，仓单减少20.68万吨至27.73吨。评：在11月老胶仓单注销后，交易所仓单库存压力会有所缓解，但是现货市场将会有一定的承压，盘面技术反弹空间有限。短线交易，静待技术反弹弱化，11400区域压力大。


【短评-铜】11月26日，上海平水铜成交价在49410-49430元/吨，LME库存减少2450吨至137100吨。评：国内库存增加施压于现货升水，同时由于美元走强，沪铜依旧是偏弱走势，因为市场聚焦于本周的习特会，目前多空双方都比较克制，因此沪铜在昨晚跳水后能再次拉回，短期内预计将会在在49000-49500之间保持偏弱震荡，建议观望。


【短评-铝】11月26日，无锡电解铝成交价在13720-13760元/吨，LME库存减少2025吨至1064975吨。评：欧元区第三季度经济增速不及预期，美国经济数据持续向好，美元继续走强，压制有色金属。基本面沪铝依旧偏弱，昨日上涨收到压制，预计今天会维持窄幅震荡，运行空间在13700-13800元/吨。操作上空仓观望。


【短评-镍】11月26日，金川镍成交价在98900-99100元/吨，LME库存减少204吨至2143984吨。评：沪镍基本面偏弱，前期已经言明会下跌，但下跌幅度有点超预期，直接跌破90000关口。短期内尽管基本面以及宏观情绪没有根本性的变化，但是空头情绪的释放以及黑色系的反弹将会使沪镍止跌甚至有可能出现较为可观的反弹，短期内预计将会保持偏强走势，关注90000关口。操作上突破9万可少量短多，否则观望。


【短评-黄金】周一美债收益率普涨。2年期美债收益率涨2.1，报2.845%，5年期美债收益率涨1.9个基点，报2.892%。10年期美债收益率涨1.6个基点，报3.058%。评：美债收益率再度上扬，美元指数再度攀上97高位。原油超预期大幅下跌，通胀预期得到缓解。美黄金未能有效突破1226关键点位，后续将跟随美元短线运动。沪金震荡偏空，下方支撑位278.3。空单择机入场。


【短评-债市】Shibor普遍走高，短端品种涨幅较大，隔夜Shibor涨14.2bp报2.498%，7天涨1.6报2.644%，3个月期升1.2bp报3.085%。评：公开市场持续未操作时间已经创历史记录，shibor利率持续走高，对国债期货形成扰动因素，市场继续看多氛围下降。国债震荡回调，下方支撑位96.2，多单可以考虑止盈离场，空单等待入场时机。


【短评-PVC】PVC社会库存21.25万吨，下降0.08万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6406元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，11月中下旬检修较少，社会库存低位下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价企稳，原油反弹或带动PVC进一步反弹。预计短期反弹延续，建议6420多单开仓，止损6400。


【短评-甲醇】甲醇装置开工71.4%，上升0.2%；下游烯烃开工67.2%，下降1.5%；下游醋酸开工74%，下降4.45%；华东港口库存40.7万吨，下降1.6万吨；华南港口库存14.6万吨，上升2.3万吨；华东市场中间价2487元/吨，下降178元/吨。评：供需趋于宽松，港口甲醇库存小幅上升，华东甲醇市场中间价下行。预计短期反弹延续，建议2405多单开仓，止损2395。


【短评-沥青】沥青装置开工38.8%，下降2.1%；华东重交沥青市场平均价3640元/吨，下降60元/吨；沥青期货库存64820吨，低位下降趋势。评：长三角周边地区需求一般，北方地区道路需求萎缩，西南地区雨水天气多，不利于沥青需求，沥青开工下降，期货库存处于低位，原油反弹支撑沥青期价。下行趋势有所企稳, 短期2650-2750区间震荡，建议观望或2710布局多单，止损2700。


【短评-棕榈油】印尼宣布将毛棕油的出口关税从当前的每吨50美元降至0，受此影响昨日马来BMD毛棕油期货价格创下单日最大跌幅。评：由于目前棕榈油需求端疲弱，产油国均出台政策提振本国棕榈油出口。虽然马来西亚的B10政策在长期利多棕榈油价格，但印尼的减税政策使得印尼的出口成本低于马来西亚，对其产生一定冲击。国内棕榈油也跟随跳空下行。中短期内，棕榈油供大于需的格局不会打破，但棕榈油价格已无太多下跌空间，需等待11月的库存报告，预计在4100-4200之间震荡运行。


【短评-豆粕】美国总统特朗普表示，他可能推进对2000亿美元中国商品上调关税的计划，他在接受《华尔街日报》专访中称，美国为宜可以接受的协议是中国开放其经济以让美国公司公平竞争。截至11月26日，美国大豆收割率为94%，不及预期。评：在G20峰会前期，有关中美谈判的消息仍然会此消彼长的影响盘面，由于特朗普在专访中的谈话，昨夜美豆下跌超2%，国内豆粕在此刺激下也有所回升。连粕主力合约换月至05合约，由于没有贸易战的直接影响，价格相较01合约低300元左右。短期内01合约预计仍在3000点之上震荡运行，等待月底谈判结果。


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