招金期货研究院2018.11.27品种走势分析与每日供需资讯提醒

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、中证报：央行货币政策委员会原委员黄益平表示，明年我们需要更多考虑采取措施，尽量增加货币政策独立性，至少灵活度要更大一些。一是增加汇率弹性，不要死守在一个小的点位，而是有管理地浮动。二是短期内要加强对跨境资本流动管理。
2、财政部：10月，中央政府收入8346亿元，1-10月，累计收入8.14万亿元；10月，中央政府支出7338亿元，1-10月，累计支出9.01万亿元。第二季度中央债务余额138355亿元。
3、中证报：上海市经信委《关于征集推荐上交所科创板企业名单的通知》显示，为做好上交所设立科创板并试点注册制的准备工作，请各有关部门及单位，按照相关要求，梳理推荐拟挂牌上交所科创板的优质企业名单。拟挂牌企业名单于11月23日中午前上报。推荐企业要在全球或者国内行业地位明显，企业不限于盈利但收入具备一定规模。
4、银保监会：截至10月末，银行业金融机构总资产为257.62万亿元，同比增长6.6%；总负债为236.46万亿元，同比增长6.2%。两个同比增速均为年内最低值。
5、发改委：印发关于境内外资银行申请2019年度中长期外债规模的通知，将根据经济金融形势需要，进一步扩大外资银行境外融资外债规模，促进跨境融资便利化。各外资银行要按照国家产业政策和战略规划的重点方向用好外债资金。
6、人民日报：100名改革开放杰出贡献拟表彰对象自2018年11月26日8时起，至11月30日17时予以公示。马云、马化腾、刘永好、李书福、李东生、李彦宏、何享健、张瑞敏、柳传志等多位企业家上榜。
7、央行：周一，不开展公开市场操作，连续22个交易日不操作，续刷空窗期时长新高。

贵金属：
受美联储加息预期支撑，美元表现持续强劲，徘徊97关口上方。本周美联储将有很多机会更新前景，留意美联储官员讲话，以及美联储11月会议纪要的公布。欧元周一走弱，尽管欧盟和英国就脱欧协议达成一致，加上有迹象表明意大利愿意在2019年预算计划方面达成妥协，提振了市场风险偏好，但欧洲央行行长的鸽派讲话导致欧元回吐日内涨幅；脱欧谈判和英国政局不确定性仍是英镑的主要推动因素，尽管有利好消息传出，但投资者对英镑前景持谨慎态度。
2、周二美联储官员讲话，首先是美联储副主席克拉里达的讲话，该官员刚刚上任没多久，11月16日该官员上任以来首次公开讲话的风格偏向鸽派，曾对美元产生了较为明显的拖累，预计该官员本次的讲话偏向中性或者鸽派的可能性比较高，这可能会对美元产生一些拖累。
3、周三英国央行公布金融稳定报告和压力测试结果、美联储主席鲍威尔讲话；由于市场普遍预计12月19日美联储将会再次加息，鲍威尔的讲话可能会影响市场对美联储加息时鹰鸽态度的预期，对商品市场和外汇市场都可能有一定的影响，需要重点关注。相对而言，鲍威尔将会偏向中性或者鹰派的可能性较大，鸽派的可能性则相对较低；这有望给美元提供支撑，进而利空多数非美货币和金银等商品走势。
4、周四美国核心PCE数据、美联储会议纪要；如果美国核心PCE数据好于市场预期，则有望给美元指数提供较强的上涨动能。
5、周五欧元区CPI、G20峰会；投资者需要重点关注G20峰会，二十国集团（G20）领导人峰会将于11月30日至12月1日举行。12月1日起，阿根廷正式开始轮值G20主席国。
一是美国纽约联储主席、FOMC永久票委威廉姆斯将会在G20会议上发表讲话，该官员11月20日的讲话略微偏向鹰派，预计偏向给美元提供支撑。二是需要特别关注中美领导人是否会在峰会上会晤：包括市场对国际贸易局势的相关预期情况，对金融市场影响较大。
6、技术面金价上方压力1235/1240美元/盎司，下方支撑1215/1200美元/盎司，白银上方压力14.5/14.8美元/盎司，下方支撑14.3/13.8美元/盎司，仅供参考。

塑料：
PE期货1905合约震荡下跌，开盘8200，最高8250，最低8150，收于8170，下跌190，跌幅2.27%，持仓量增加26872手至375808手，成交量增加至200104手。
现货方面，国内装置开工率降幅有限，以及期货维持下跌行情，石化库存出现上升，出厂价仍有下滑，成本面利空影响明显，打压买家购买积极性，现货市场延续偏弱行情，其中华北市场7042主流报9100-9200元/吨。
逻辑：国内新增检修装置减少，11月底部分检修装置计划开车，下游终端需求低于去年同期，导致石化聚烯烃库存下降缓慢，周一在86万吨附近，高于去年同期18万吨左右，供需面预期偏空；成本方面，按上周五布伦特收盘价折算线性成本在8850附近，虽然远高于期货盘面价格，但是低于石化出厂价300左右。供需面预期偏空，不过已在期货下跌中有所体现，成本坍塌是PE期货下跌的主要原因。
操作建议：PE期货05合约增仓下行，成交量增加，KDJ指标继续向下扩散，MACD下跌绿柱变长，显示空头占优，除非国际油价摆脱下跌行情，否则PE期货维持逢高沽空为主，重点关注国际油价走势。

钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为15.21万吨，环比持平。现货方面，天津地区厂提主流价格在3700-3750元/吨，上海地区厂提主流价格在3830-3850元/吨，rb1901贴水395；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3660元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3560元/吨左右。宏观方面，国务院再推53项措施，赋予自贸区更大改革自主权；正回购悬念再起，流动性要充裕更要合理；今年冬天北京工地不再沿用“一刀切”停工措施；公积金新政影响大，北京二手房降价。行业方面，京津冀三省市：清洁取暖不硬压指标，不搞一刀切。铁矿石现货方面，钢厂采购情绪较低，日照港PB粉价格跌38元，成交价在520元/吨；金布巴成交价格在465元/吨，折盘面为525附近。
操作建议：螺纹、铁矿空单继续持有，短线不排除反弹可能性，可择机略微减仓。螺纹1905合约关注上方3320附近压力，下方目标3000；铁矿1905合约关注上方465附近压力，下方目标430（成本支撑），技术面目标400。仅供参考。

动力煤：
近日港口内贸煤现货价小幅上涨，除此之外，主产地、进口煤及期价等整体呈弱势下滑态势，分化较明显，现沿海煤市供应宽松，煤价缺乏大幅反弹的条件。主产地煤价整体持稳，局部地区小幅下滑，降低了供应方的到港成本，对沿海煤价的支撑力有所减弱。进口煤受国际煤价及海运费下滑叠加下游需求低迷影响，仍暂未企稳，与国内煤价差扩大至70元左右，价格优势不断凸显。秦港近几日调出情况有所好转，港存量一直运行于600万吨以内，暂未突破，但拉煤船仍较少，对煤价支撑力一般。沿海6大电日耗量继续低谷运行，库存量高企，无显著恶化和好转，以维持原状态为主，施压市场煤价，采购意愿低。操作上建议，投机户观望为主，产业户可考虑600以下买保。仅供参考。

豆粕：
G20峰会中美贸易和谈在即，市场对本次贸易和谈感到乐观，下游饲料企业提货积极性不高，油厂豆粕走货速度偏慢，在月底双方领导人会晤前，豆粕走货难以好转，油粕比多单可继续持有，进入12月份，随着贸易战结果尘埃落定，豆粕提货速度有望恢复正常水平，将有做多机会。

菜油：
昨日菜油主力1901合约较上周五上涨0.33%。国内沿海菜油现货报价6160-63700元/吨，较上周五上涨20-30元/吨，成交不多。
德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于今年欧盟的油菜籽大幅减产， 7到9月份欧盟的油菜籽进口量达到创纪录的115万吨，比上年同期提高25%。加拿大油菜籽收割进入尾声，商业库存非常充足，ICE油菜籽期价处于近15个月以来的低位水平，农户惜售，期价企稳反弹。国内豆、菜油库存仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽多个产区减产导致供应趋紧，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力。月底的习特会领导人会晤前，单边操作难度大，短线或持续震荡调整。仅供参考。

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上周豆粕成交总体仍较清淡，但由于油厂开机率也下降，导致上周豆粕库存略有减少。截止11月23日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量100.1万吨，较此前一周的102.76万吨减少2.66万吨，降幅在2.58%。本周压榨量将维持在170万吨左右，而中美双方会晤在即，下游采购及提货也较为谨慎，预计本周豆粕库存变化不大。

【风险提示——棕榈油】马棕油期价午后大幅下跌，跌幅超过3%，不利内盘棕榈油期价，亦可能拖累豆油和菜油期价。夜盘预期棕榈油低开走弱。整体而言，棕榈油目前仍处于供应过剩的高库存阶段，原油走弱削弱马来西亚B10生物柴油政策的影响力，棕榈油上涨显乏力，仍需等待更有力的支撑因素。有油脂单边持仓者注意控制风险，仅供参考。

1.PP临时停车装置较多，PP开工率维持在85%附近，供应压力不大；前期拉丝生产比例偏低，货源相对偏少，近期拉丝比例有所恢复，在30%以上。
2.需求端目前表现一般，尤其是价格跌跌不休明显打压市场交投气氛，贸易商存货意向不高，目前贸易商及下游库存整体偏低。
3.石化库存居高不下，周初涨至86万吨，再创下半年新高。
4.成本面坍塌是目前PP弱势的主要利空，目前PP利润明显改善，油制PP利润在2000元/吨附近，短期对PP缺乏支撑；
5.PP基差维持在500附近，依然处于偏高水平，高基差对期价有一定支撑但有限，目前石化出厂价格大幅下调，对市场缺乏支撑。
 
 
总结：虽然PP开工率偏低，部分地区拉丝货源偏紧，但是受上游成本坍塌拖累，已经呈现熊市走势，下游跟贸易商备货也因为价格跌跌不休而有所推迟。目前成本坍塌仍是PP下跌主要动能，在上游确定止跌迹象之前，PP整体依然易跌难涨。

【豆粕基本面分析】：
1.昨日豆粕现货价格为3160-3220元/吨，较上周五跌20-60元/吨。
   
2. Agrurall称，截至11月23日，巴西2018/19年度大豆播种率为89％，快于去年同期84%，五年均值78%。Safras预计18/19年度巴西大豆产量为1.222亿吨，高于此前预估1.2106亿吨。
 
3.布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至11月21日，阿根廷2018/19年度大豆播种进度为29.6%，去年同期34%。虽然阿根廷降水多导致大豆播种进度偏慢，但是会有效提升土壤墒情，有利于后期大豆生长。
   
4. 因油厂走货偏慢，部分油厂有胀库压力以及部分油厂缺豆停机，上周油厂开机率下降，全国各地油厂大豆压榨总量169.48万吨，较此前一周171.6万吨降2.12万吨，本周及下周大豆压榨量分别在170和173万吨。库存方面，截至11月23日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量100.1万吨，较此前一周的102.76万吨降2.66万吨。因月底中美双方领导人将在月底就贸易问题会晤，近期买家提货速度较慢，预计本周豆粕库存变化不大，下周随着贸易战结局明朗，下游提货速度加快，豆粕库存将会下降。
 
5.11月国内预计进口大豆574.2万吨，12月预计进口610万吨，1月份预计进口500万吨，2月份目前仅300万吨，巴西、阿根廷仍在积极出售12月船期大豆，2月份进口数量后期仍会调整。 目前来看，11-1月份大豆进口数量较少，1月底之前国内大豆库存将持续下降。
 
【观点】
近期油厂开机率处于低位位置，同时油厂豆粕走货速度也较慢，预计本周豆粕库存变化不大。进入12月份，随着贸易战结局的确定，油厂走货速度或恢复正常水平，豆粕库存有望降低。建议油粕比部分多单止盈离场，周五G20峰会召开前全部离场。另一方面，1月份之前贸易战难以全面和解，美豆运至国内时间最乐观也要至1月底，巴西大豆到达国内时间在2月份。2月份之前国内大豆库存将持续下降。同时随着贸易战结局明朗，下游饲料企业提货速度将加快，本次贸易和谈后有做多机会。

20181127
【白糖早盘交易提示】
1、进口：根据海关总署公布的数据显示，中国10月份进口食糖34万吨，同比增加17万吨，环比增加15万吨。2018年1-10月我国累计进口糖231万吨，同比增加30.68万吨。2017/18榨季我国累计进口糖243万吨，同比增加15万吨。10月份国际原糖期价大幅反弹，然而我国进口食糖量不降反增，精炼后完税成本与内糖基本持平，暂无利润，预计加工厂外售挺价，对国内糖价有一定利好作用。
2、放储：从供需面来看，国家在食糖库存处近几年低位时间投放储备糖，对40万吨古巴糖轮库，对市场冲击性大为减弱。自11月16日开始启动的“放储”行情，至上周五基本消化得差不多了，盘面下跌幅度有限，前低支撑有效。但由于在广西开榨时放储，市场猜测颇多，多数认为国家希望推动糖企重组整合，进行行业大洗牌；国家会在直补之前，将国储库存降至150-200万吨正常水平，否则放储亏损较大，盘面或跌破4600。后续政策如何出台，暂无法预知，也只能停留在猜测。但国家这次放储也向市场明示，未来每年进口的40万吨古巴糖，或都不需要算到国库库存中去，目前650万吨的国储糖量已是国库库存的上限，后续能否快速减少，还要看糖价如何。
3、甘蔗收购价：广西上周三公布18/19榨季普通甘蔗收购价490元/吨，符合市场预期，成本下调，对糖价中期影响利空；然下调幅度不大，糖厂资金压力大，预计仍以降价促销模式回笼资金，以兑付农民蔗款。
操作建议：直补预期落空后，盘面在前低附近企稳反弹，但技术面上仍受到下行趋势线压制，反弹幅度或有限。SR901合约可依托4900-4950反弹，上方看5050-5100；SR905合约反弹至5000-5050附近可寻找空点机会，下方关注4800-4850支撑。

原油（1127）：


核心观点：目前国际油价正在测试美油50美元/桶，布油60美元/桶支撑，短线支撑有限。基本面仍未显示明显利多，短线震荡偏弱为主，需关注今明两日美国数据及周末OPEC数据变化。



利多：1，EIA公布，截止11月16日当周，美国库欣地区原油库存减少11.6万桶。较小利好油价2-3天。2，EIA公布，截至11月16日当周，美国精炼油库存减少7.7万桶，较小利好油价2-3天。3，EIA公布，截止11月16日当周，美国汽油库存减少129.5万桶，至2017年12月以来最低水平，较小利好油价2-3天。4，截至11月23日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至885座，三周来首次录得下滑。较小利好油价2-3天。


利空：1，EIA公布，截至11月16日当周，美国原油库存增加485.1万桶至4.469亿桶，连续9周录得增长。较大利空油价1-2天。2，EIA公布，截至11月16日当周，美国汽油库存增加70.6万桶，较小利空油价1-2天。3，截止11月9日当周，国内原油产量持平于1170万桶/日。较小利空油价2-3天。

国内市场：1，山东港口马瑞原油11月26日现货估价3180-3190元/吨，较前一日上调60元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油11月26日报价51.6美元/桶，较上一日下调1.7美元/桶，较大利空国内油价。



分析建议：当前美国原油库存依旧增加，美国产量维持纪录新高，油市短线处于供大于需时段，目前正在测试美油50美元/桶，布油60美元/桶位置支撑。
基本面来看，由于OPEC集体增产，美国产量创纪录高位，以及冬季相对淡季引发的需求下滑，油市再度进入供大于需阶段。目前沙特计划的减产在12月，OPEC计划的扩大限产在2019年，当前油市中期完全处于供大于需状态，预期最早的数据利好将在本周四或下月初出现，油价本周或出现宽幅震荡，有筑底可能。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但目前炼厂需求一般，受近期受油价持续下滑影响采购一般。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，价格偏高。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，油价中期基本面受全球库存持续走高及全球增产影响维持偏弱，目前正在测试美油50美元/桶，布油60美元/桶支撑，本周为月底，一系列数据即将出台，油价面临最关键时段。由于油价已反弹至压力位，短线操作上建议观望。

【特朗普称将上调中国商品关税】
美国总统特朗普周一表示，他预计将2,000亿美元中国输美商品关税税率由目前的10%上调至25%。在接受华尔街日报(WSJ)采访时，特朗普称他接受北京要求推迟上调关税的可能性“非常低”。美国定于1月1日将2,000亿美元中国输美商品关税税率由10%上调至25%。“唯一的交易是中国必须对来自美国的竞争开放市场，”特朗普表示。