11月26日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-焦炭】11月24日，江苏徐州焦企受突击环保检查以及空气质量不达标的影响，全部限产50%，部分停产。评：在钢材价格大幅度下行的背景下，焦炭现货价格受到打压，部分地区开始第二轮下调100元/吨。但是，受今冬空气污染较大的影响，徐州限产或致使徐州及周边地区焦炭供应偏紧，短期对焦炭价格有所支撑，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注2240压力，建议空单止盈离场，新单暂时观望为主。

【短评-螺纹钢】周末，唐山钢坯累计下跌60致3270，现货市场价格进一步下跌。评：受市场对未来需求走弱的悲观预期，各地钢材现货价格持续下调，螺纹钢价格承压较重。整体上，在需求季节性走弱的背景下，市场对后市态度偏空，但是近期严峻的空气污染或将对短期钢材价格有所支撑，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3600-3800，建议空单止盈离场，新单暂时观望为主。

【短评-大盘】上周大盘整体呈现调整行情，上证综指报收2579.48点，周跌幅3.72%。评：周末国内消息面多空参半，有回购方面的利好消息，也有高送转方面的利空消息；影响短期股市的外围市场周末再次下跌，油价也是暴跌，短期情况不是很乐观；大盘再次跌破2600点整数关口，对市场做多情绪又是一个透支，预计大盘指数今天大概率会继续下探。

【短评-期指】三大期指跟随现货指数回调，IF主连周跌4.03%，IH主连周跌2.65%，IC主连周跌7.02%。评：IC主连跟随IH主连合约步入调整阶段，上证50再次接近筑底箱体的下轨，中证500跌破5周线，本周IC大概率还会跟随IH进一步调整，密切关注上证50箱体下轨的承压能力。预计中证500今天会有一波技术性反弹的需求，震荡区间在4370-4460之间，短多参与。

【短评-白糖】巴西雷亚尔疲软以及油价重挫下，原糖收跌。各主产区陆续公布了糖价收构价格，南方各主产区甘蔗价格部分省区小幅下调，北方内蒙新疆小幅上调。评：收购价格对糖厂生产成本有一定影响，南方下调甘蔗收购价增强了糖厂抵御价格下跌风险的能力，但目前糖料已经完全成熟，因此，对供求关系没有实质影响。南方主产区正面临全面开榨，大量新糖将很快上市，对后期糖价形成压力，后期下行的可能性仍大。短期看郑糖在4890一线有一定抗跌性，今日或维持偏强震荡，震荡区间4850-4980，建议暂且观望。

【短评-棉花】因担心供应过剩，油价暴跌8%，拉低能源股和全球股市。USDA周五公布的报告显示，11月15日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口销售净增21.05万包，创市场年度高位。评：虽然出口销售数据大幅改善，但仅一周并不具有持续性，此外，油价下跌令人造纤维更便宜，可能损及棉花需求，期棉大跌。国内目前棉花市场主要矛盾仍是大量新旧仓单压制郑棉价格反弹，因此郑棉仍维持震荡偏弱，震荡区间14300-14700，建议暂且观望。

【短评-黄金】据CME“美联储观察”，美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率为74.1%。评：美联储加息预期推升美元。原油超预期大幅下跌，通胀预期得到缓解。美股仍然有下跌空间，但短期有企稳趋势。美黄金围绕1226点位附近震荡，上升动力不足。沪金高位震荡，下方支撑位278.8。多单考虑止盈离场。

【短评-债市】本周央行公开市场无到期资金。逆回购停摆21日，3个月资金利率持续走高。评：公开市场持续未操作，结合近期公布社融数据，市场对降准降息预期增加。目前看不到明显的利空因素，国债高位震荡思路对待为宜。震荡区间96.5-97.1。 部分多单可以考虑止盈，留有少量仓位，但不可加仓追多，谨防回调。

【短评-豆粕】据美国农业部的出口销售报告显示，11月15日当周，美国2018-19市场年度大豆出口销售净增68.05万吨，符合市场预期，较前四周均值显著增加。据咨询机构AgRural的报告称，巴西主要的大豆生产州马托格罗索州大豆将在12月底开始收割。评：豆粕市场目前震荡等待月底的G20峰会，由于猪瘟疫情的持续爆发，下方豆粕需求不强 ，巴西本年度种植进度超前，有望在12月开始收割，预期中大豆的空缺可能有所不及，基本面整体呈弱势。在短期内在3050-3200间宽幅震荡，不建议操作。

【短评-棕榈油】马来西亚实行的B10生物柴油政策对外盘棕油价格影响明显，且该方案将在2019年2月后，形成强制性计划。评：由于马来西亚的B10方案，市场预期未来生物产油产量将增长，从而带动棕榈油的需求，为目前需求端疲弱的棕榈油注入强心剂。但该方案实行及真实产生效果均需要时间，目前棕榈油库存仍然处在高位，价格反弹力度不大，需等待12月的库存报告。同时国际市场原油价格再次迎来日内大跌，利空生物柴油价格，也将在短期影响油脂价格，预计本日连盘棕榈油弱势下跌，4160附近有所支撑。

【短评-原油】美国在线钻探井平台885座，比前周减少3座。评：美国、沙特和俄罗斯等产量增加，库存增加以及对需求的担忧，市场上演恐慌，跌幅惊人。中期关注12月6日OEPC+减产会议。01合约短期压力位425，短周期交易过渡；中期等待会议结果。

【短评-PTA】盛泽喷水织机开机率在8成左右，常熟经编开机率在5-7成；萧绍圆机开机率在6成左右；海宁经编市场开机率在5-6成；长兴喷水织机开机率在7-8成左右.评：进入11月江浙地区主流织造市场开机率一直处于降低状态，目前整体开机率在6成，比去年同期低一成，织造市场低迷，影响聚酯需求，进而影响PTA需求，PTA终端需求不佳，压制行情。但PTA利润已经被压缩，进一步空间依赖成本端，短期跟随成本恐慌下跌，中期变数依赖于原油减产会议的结果。短期压力位5950，中期等待。

【短评-橡胶】2018年10月，重卡销量为80065辆，与去年的92289辆相比，同比下降13.25％；泰国农业与合作社部于11月21日发布公告，公告指出，泰国应当采取适当的措施。调整25年树龄以上或者16年树龄以上低产橡胶树来减少橡胶产量，鼓励农民种植其它作物。积极增加橡胶的消耗。评：泰国在干预市场，但干预力度偏小，很多政策需落实，短期对橡胶提振力度有限，需求偏弱。橡胶供需偏弱，沽空为主，压力位10950。

【短评-PVC】PVC社会库存21.25万吨，下降0.08万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6406元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，11月中下旬检修较少，社会库存低位下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价企稳，原油大幅下行抑制PVC反弹。预计短期6250-6500区间震荡偏强，宜观望。

【短评-甲醇】甲醇装置开工71.4%，上升0.2%；下游烯烃开工67.2%，下降1.5%；下游醋酸开工74%，下降4.45%；华东港口库存40.7万吨，下降1.6万吨；华南港口库存14.6万吨，上升2.3万吨；华东市场中间价2665元/吨，下降40元/吨。评：供需趋于宽松，港口甲醇库存小幅上升，华东甲醇市场中间价下行。下行趋势延续，上方压力2570，建议观望待回调企稳。

【短评-铜】11月23日，上海平水铜成交价在49770-49790元/吨，LME库存减少3775吨至139550吨。评：10月全国废铜消费量为20.82万吨，环比增加2.83万吨，上涨15.76%。十一节假日过后精废铜价差拉大，持续1500以上高位，平均价差达1740元/吨，废铜消费将压制铜价，因此短期沪铜将会继续维持弱势震荡，运行空间在49000-49500元/吨。建议观望。

【短评-铝】11月23日，无锡电解铝成交价在13820-13860元/吨。评：欧元区第三季度经济增速不及预期，美国经济数据持续向好，美元继续走强，压制有色金属。基本面沪铝依旧偏弱，尽管受环保影响，正向刺激铝价，但目前沪铝偏弱，上涨空间有限，预计将会维持偏强震荡，运行空间在13800-13900元/吨。操作上可轻仓试多。

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