11月21日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-焦炭】昨天，山西晋南个别钢厂、河北部分钢企，以及山东钢企代表对焦炭采购价提出首轮下调100元/吨，21日开始执行。评：现阶段，进入需求季节性淡季，市场对未来需求呈现悲观心态，钢材现货成交疲软，价格承压下降，钢材利润压缩促使钢厂打压原材料价格，而焦化企业由于出货顺利，本身无库存压力，对现货挺价较强，钢焦博弈激烈。整体上，虽然焦炭市场第一轮提价拉开帷幕，但是受基本面支撑，下调空间不大，预计短期焦炭价格震荡偏空，关注2200点支撑，建议观望为主。

【短评-螺纹钢】11月20日，河北唐山钢坯价格下跌130元/吨，至3450元/吨。评：螺纹钢社会库存降幅收窄，厂库增加，现货价格持续下调，市场对未来需求走弱呈现悲观心态，螺纹钢价格承压较重。整体上，在需求季节性走弱的背景下，未来以现货下跌的方式缩小基差的可能性较大，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3600支撑，建议暂观望为主。

【短评-大盘】周二行情出现普跌，大小盘股集体回调，上证综指报2645.85点，跌2.13%，深成指报7879.52，跌2.83%，创业板指报1355.33，跌2.80%。评：昨天 A股市场从底部箱体上轨掉头向下，沪深两市各重要指数全部破位，但是反弹趋势依然存在，预计又要重新进入震荡区间，昨晚美股市场再度下跌，预计将会影响今天的大盘，大盘继续下跌调整的概率较大。

【短评-期指】周二期指跟随现货指数普跌，IH主连跌1.52%，IF主连跌2.02%，IC主连跌2.73%，IC贴水幅度扩大，IF和IH升水幅度扩大。评：由于国内宏观经济虽然稳定但是没有好转，从中期看，A股的上涨空间并不会很大；市场低估值叠加政策利好，从短期来说，市场的反弹还没有结束。受美股下跌影响，今天股指和期指出现回调的较大，建议空仓观望。

【短评-豆粕】据我的农产品网的统计，截至11月16日，我国主要油厂大豆库存640.51万吨，较上周减幅4.33%，豆粕库存113.92万吨，较上周增长9.92万吨，增幅9.54%。评：中美关系间由于APEC会议未发声明而又生波折，但国内目前国内大豆商业库存持续回落，豆粕库存则重回到100万吨之上，非洲猪瘟影响加之库存压力，豆粕价格难以抬头。短期预计仍在3050-3150间偏弱震荡，不建议操作。

【短评-棕榈油】据船运机构AmSpec Agri公布的数据，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为793,497吨，较上月同期下降10.9%。据船运机构ITS公布的数据，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为785,493吨，较上月同期增加3.2%。评：据最新的出口数据统计，马来棕榈油出口量继续下降，国际棕榈油需求疲弱，抑制棕榈油价格。昨日原油价格大跌再次引发棕榈油的跟跌，连盘棕榈油价格跌破4200。从中长期来看，产油国增产周期已经度过，未来几个月棕榈油的产量将回落，从而减少目前库存的压力，但短期内仍处空头趋势，空单继续持有，止损4180。

【短评-黄金】布伦特原油期货收跌6.71%，报62.58美元/桶，创近一年新低。评：原油大跌，通胀预期进一步减弱。美股再度下跌，避险因素推升黄金。美元指数再度上涨，利空黄金。黄金短期上涨动能不足，仍以震荡思路对待。沪金震荡偏空，下方支撑位278.3。操作上多单止盈，空单择机入场。

【短评-债市】央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月20日不开展逆回购操作。自10月26日以来，央行已连停18个工作日未开展逆回购操作。评：公开市场持续未操作，结合近期公布社融数据，市场对降准降息预期增加。目前看不到明显的利空因素，国债高位震荡思路对待为宜。国债震荡偏空。十年期国债下方支撑位96.6。部分多单可以考虑止盈，留有少量仓位，但不可加仓追多，谨防回调。

【短评-棉花】因油价大跌和美元上涨，期棉跌至逾一个月最低。国内昨日新疆地区，阿克苏3128B皮棉主流价格稳定在16000元/吨左右。评：当前疆内皮棉走货持续清淡，新棉对外报价谨慎，部分出货的轧花厂仅少量新棉出疆，贸易商采购意愿不强。内地籽棉收购不易，降价出售较为普遍。此外，受纺织产业订单低迷以及新棉收购价偏低的影响，现货销售受阻，短期郑棉继续维持震荡偏弱，震荡区间14500-14890，建议暂且观望。

【短评-PVC】PVC社会库存22.88万吨，下降0.51万吨；西北地区电石到货中间价3225元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6464元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率明显提升，11中下旬检修较少，社会库存低位下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价反弹，原油大幅下行或促进PVC回调。预计短期下行，上方压力6375，建议短线空单操作，快进快出。

【短评-白糖】USDA周二预估，2018/19年度全球糖产量将下滑900万吨至1.859亿吨，主要因巴西产出下降830万吨至3010万吨，且该国用于乙醇生产的甘蔗比例增加。印度新榨季如预期准时开启，目前已有超过240家糖厂开始压榨。评：虽然下调全球产量预估，利多国际市场，但近期原油和全球股市大幅下跌，引发系统性风险，市场整体氛围悲观，原糖大幅收跌。国内亦进入集中供应期，内外均不利于盘面，郑糖维持震荡偏弱，震荡区间4820-4920，建议日内短空。

【短评-甲醇】甲醇装置开工71.2%，上升0.9%；下游烯烃开工68.1%，保持稳定；下游醋酸开工78.45%，下降0.9%；华东港口库存42.3万吨，上升0.4万吨；华南港口库存12.33万吨，上升0.3万吨；华东市场中间价2782元/吨，下降68元/吨。评：供需趋于宽松，港口甲醇库存小幅上升，华东甲醇市场中间价有所企稳。预计短期维持弱势，下方支撑2450，建议空仓者耐心观望，等待机会。

【短评-沥青】沥青装置开工40.9%，下降1.8%；华东重交沥青市场平均价3740元/吨，下降240元/吨；沥青期货库存64820吨，下降2200吨。评：长三角周边地区需求一般，北方地区道路需求萎缩，西南地区雨水天气多，不利于沥青需求，沥青开工下降，期货库存处于低位，原油反弹支撑沥青期价。下行趋势延续, 上方压力3160，建议短线空单操作，快进快出。

【短评-玉米】截至11月16日，广东港内贸+外贸玉米库存总量93.7万吨，环比增加24万吨。11月19日商务部对原产于澳大利亚的进口大麦进行反倾销立案调查，产业损害调查期为2014年1月1日至2018年9月30日。评：进口大麦作为国产玉米能量饲料的替代品，大麦进口若进一步受限，后期势必将提振饲料企业对于国产玉米采购需求，对国产玉米价格形成利好提振，叠加当前市场粮源供应继续维持偏紧态势，北方港口集港仍少，新粮上量缓慢，玉米后期或维持震荡偏强态势。但短期或跟随其他大宗商品下跌，支撑位1930，建议暂且观望或择机入中期多单。

【短评-原油】彭博数据显示，俄罗斯 10 月原油产量达到 1141 万桶/日，较 5 月大幅增加 44万桶/日，美国10月原油产量突破1120万桶/日；美国周库存减少150万桶至4.39亿桶。评：供应依然过剩，但在酝酿减产干预之际，昨日的暴跌有点惨烈。过剩是现在，可能的减产干预是未来（要等靴子落地），供应故事依然会主导原油行情，未来的操作要对减产干预变数保持敏感性。观望为佳。

【短评-PTA】恒力石化2号220万吨/年PTA装置于11月2日停车检修，该装置已于11月16日重启运行。江阴汉邦60万吨/年的PTA装置于11月15日升温重启，现已基本运行正常。评：供应逐步回升，但PTA和聚酯利润低位，供需偏弱；成本端原油处于敏感时期，观望为佳。

【短评-橡胶】日前，青岛市政府印发《青岛市重污染天气应急预案》，Ⅲ级（黄色预警）应急响应措施中，要求轮胎、橡胶制品等生产企业，通过停产一条及以上生产线或停产重点排污车间、工段，达到污染物减排50%以上。评：以上措施影响轮胎开工，影响橡胶需求，橡胶仍承压运行。偏空交易，压力位10800.

【短评-铜】11月20日，上海平水铜成交价在49780-49800元/吨，LME库存减少6375吨至145250吨。评：因全球股市出现抛售式大跌，使得市场恐慌情绪上升，而且中美领导人会晤的不确定性也施压市场，同时美元指数再次走强也不利于铜价。昨天日评已经提醒，晚上若不能收复白天跳水失地，反弹将终结，因此沪铜短期将会保持跌势，运行空间在48800-49300元/吨。空单继续持有。

【短评-铝】11月20日，无锡电解铝成交价在13720-13760元/吨，LME库存增加2125吨至1073050吨。评：10月全球原铝产量增至541.4万吨，9月为530.1万吨，其中中国贡献60%产能。以目前盘面价来看，国内原铝生产企业几乎都面临千元每吨以上的亏损，但依旧没有减产，同时库存还在不断增加，因此沪铝将会继续走弱，不过下跌空间有限，13500处将会有较强支撑。建议观望。

【短评-镍】11月20日，金川镍成交价在104700-104900元/吨，LME库存增加234吨至215562吨。评：昨天的预测已经实现，沪镍跌到92000区域。基本面上，沪镍弱势格局不改，叠加现在宏观风险上升，后期依旧难有起色，短期内受黑色系影响将会续跌，跌破92000后关注90000支撑位，不过触碰该支撑可能性较小。操作上，我们从98000开始布局的空单可以选择全部离场，锁定利润。
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