三大期指将稳步上扬 短期偏多头思维

受上周末退市新规出台等利好兑现的影响，周一A股市场热情有所降温。上证50期指IH一扫前期的颓势，重新跑赢中证500期指IC。不过，从趋势来看，三大期指重心稳步上抬。

　　小市值品种弹性更加明显

　　从近期市场行情运行特征来看，A股“成长股”行情继续强化，股指期货风格偏向中小品种的期指IC涨幅强于偏向“价值”型的IH及IF。不过，上周五因沪深交易所出台重大违法强制退市新规，导致周一市场ST板块出现明显回落。我们认为，近期市场风格切换的原因主要在于两方面。第一，国内政策底进一步夯实。在实体领域，稳定和促进民营经济发展的政策层出不穷。在资本市场制度领域，监管层优化交易监管手段，再度鼓励兼并重组、再融资，使得借壳的主题投资热情回归。第二，无论是诸如PMI等领先指标，还是货币信贷这类金融数据，都预示实体经济尚处于探底过程中。后期政策走向仍有不确定性，故对经济走势较敏感的强周期品种暂无趋势性机会。相比较而言，在前期已经估值明显下杀的品种上，主题投资重新活跃，小市值品种的弹性更加明显。

　　因此，在市场风格再度转向“八二分化”之际，中证500期指IC反弹的持续性更为持久。无论是大市值品种还是小市值品种，指数重新回落的压力将增大。从目前来看，利空事件尚未出现，因此预计中证500期指IC将在技术面的修正之后再度重现强势。

　　短期偏多头思维

　　从大类资产运行角度来看，在经济的滞涨期，股市出现下跌；在经济的衰退期，商品下跌，债券出现上涨。今年以来股市先出现下行，随后在近期包括原油、黑色等大宗商品整体出现下行趋势，国债持续上行。因此，从大类资产周期来看，目前处于股市的“熊市”尾声、大宗商品的跌势和债市的上涨期，过于看空A股并不可取。不过，A股市场风险的真正出清，需要高高在上的美股下跌以后才有望坐实。股指期货方面，短期建议以偏多思路对待，做多中证500期指IC为主。一旦外部风险重现或国内政策面在监管上重新释放从严信号，多单可迅速离场。

　　外部风险影响减小，国内政策面在实体及资本市场制度多管齐下、利多频出的情况下，期指重心稳步上抬。受再融资及监管手段优化影响，A股久违的“成长”板块行情重现。我们认为，在当前内外环境延续向好的情况下，市场的“成长”风格将延续。后期关注国内监管政策等相关变量的走向。