利用期现工具服务铁矿石供应链

11月16日，由大商所等联合举办的“2018黑色产业链衍生品峰会”在厦门举办，峰会探讨了铁矿石的供给和需求、环保新形势下的焦炭焦煤市场形势等热点问题，并分析展望了当前市场形势。

　　中国钢铁工业协会副会长王利群在致辞时表示，2018年是国内黑色产业链相对稳定发展的一年。一方面，从产业链销售利润率来看，今年1—9月工业利润率为6.43%，去年全年为6.46%，保持基本稳定；另一方面，从黑色产业链来看，全产业利润均为正值，没有亏损。目前，国内产业链发展面临新的难题，下一步市场各方要实现均衡发展，国内产业企业要积极利用期货工具，期现结合，促进铁矿石贸易健康发展。

　　黑色系新形势下的机遇和挑战

　　湖南华菱钢铁(000932,股吧)集团是利用铁矿石期货市场进行风险管理的典型企业，拥有一套成熟的研发体系和套保体系。华菱钢铁期货市场部部长王淑姣在发言时表示，集团期货部以研发体系作为支撑，集合现货团队、研究团队和期货团队三位一体。现货团队提出风险需求，研究团队提供套保计划，期货团队结合大商所黑色品种价格走势进行风险管理，通过期现结合操作实现远期订单利润管理以及钢厂库存调节。今年6月底，在企业铁矿石库存较低，盘面价格也比较低的时候，就买入铁矿石期货，实现虚拟库存增加。今年8月，终端产品和原料价格都比较高的时候，企业就根据现货正常库存来管理虚拟库存，在保证原料正常供应的基础上，卖出铁矿石期货，减少虚拟库存数量。

　　当前，随着我国黑色产业链企业的稳定发展，市场受宏观经济形势的影响愈加明显。王淑姣表示，目前来看，下游钢材市场淡季不淡，10、11月份淡季钢材库存没有增加，反映出市场需求依然保持旺盛。从成本来看，大部分国有企业的螺纹钢含税成本在3700—3800元/吨，电弧炉的成本在3800—4000元/吨，后期铁矿石、焦煤和焦炭等原料成本的降幅决定了螺纹钢价格的底部空间。受环保等政策因素限制，成本下行空间依然有限，明年预计维持今年的价格水平。对于钢企来说，下一步需要稳定生产，调整品种结构，降低成本，积极开拓国内外市场，并积极利用期货等衍生品市场管理市场风险。

　　利用期货辅助生产经营

　　据期货日报记者了解，国内黑色产业链历经多年发展，市场供需格局已经基本稳定，当前的着力点已经从铁矿石的增量博弈转向存量博弈，国际几大矿山已经基本完成铁矿石的增产。

　　摩科瑞（中国）投资有限公司高级交易员刘涛认为，国内生铁产量从2007年至今已经越来越趋于收敛，市场增幅和存量曲线日趋平缓，尤其是铁矿石供给和需求方面，波动周期明显缩小，反映了我国铁矿石供需已经从增量压力转向存量供给，市场的着眼点开始放在存量供给方面。从供给端来看，国际矿山自2011年开始不断提升铁矿石产量，到了2018年，产量增加幅度已经非常少了，市场形成了庞大的稳定供给体系。在存量供需格局下，政府环保等政策对于黑色系产业链影响日益明显，今年的环保执行情况将对后期黑色系价格产生重要的影响。

　　刘涛表示，从当前经济结构来看，存量经济下，黑色系产业链可能面临着经济利润再分配和产业链条下的利润再分配。随着供给侧结构性改革的深入，产业调整基本完成，但产业利润逐步集中到上游、中游企业手中，如煤焦产业、钢铁企业等，但下游大量的需求企业利润率明显下降。随着近期对民营企业的支持政策陆续出台，黑色产业链利润可能逐步从上中游行业向下游行业再分配，在此过程中需要利用焦煤、焦炭和铁矿石等期货品种进行风险管理。

　　厦门国贸(600755,股吧)集团供应链钢铁中心研投总监夏君彦表示，下一步国内黑色系企业可以在确定性的方向和路径下，通过“预期差”寻找市场机会。当前在市场需求季节性下滑和环保限产不严的市场格局下，市场看涨情绪回落，远期黑色产品价格将寻求成本支撑，预计采暖季期间铁矿石普氏指数价格在65—80美元/吨振荡整理。