招金期货研究院2018.11.20品种走势分析与每日供需资讯提醒

【交易提示-动力煤】
600整数关口支撑力相对较强，破位下跌有可能性，但预计缺乏可持续性，据悉，有电厂表示，600以下有套保买入的计划，因进口煤现价595元左右，已暂企稳，但后期在数量上不占优势，仍主要使用内贸煤为主。但当前港口现货价630元左右，近日降幅收窄，在往600元行进的过程中，遇到的阻力较大，随价格下滑，产港倒挂现象将会逐渐严重，届时，港口发运量将会有显著减少，与此同时，处贸易商外，矿方的挺价意愿亦会增强。

【行业资讯-玻璃】
河南中联明日计划全品种上调0.5-1元/重箱 （10-20元/吨）

简评：最新数据显示，上旬产量基本呈同比小涨态势，尤其陕西和山西，全口径原煤产量则增幅相对较小，叠加低库存，为产地坑口价提供支撑，交投气氛相较于沿海地区更活跃，矿方盈利良好，安检和环保仍严格，且力度在不断加大。产港背离状态维持，港口价降幅亦在收窄，同比去年低40-50元，下方空间已较有限。若降幅过大，产港成本倒挂严重，发运量的减少将会给予煤价一定的支撑力，除非需求端再度显著恶化，否则以当前的利空力量，已较难压制煤价再下一个台阶。

招金期货济南研究院农产品研究员刘瑞杰，初步定于今天下午15:50进行《油脂基本面梳理及投资机会分析》专题讲座，YY端同步直播，欢迎大家扫码观看。

20181120
【白糖早盘交易提示】
1、内蒙产区甜菜菜丝含糖分较往年低2个百分点，下降幅度较大，18/19榨季增产30万吨目标或无法实现；但广西目前预计增产幅度37万吨，至680万吨，国内总产量预计如市场预估的1100万吨，对糖价影响有限；
2、直补：周一市场传出广西甘蔗收购价490元/吨，政府给予农民80元/吨补贴的传闻，然目前糖厂均为接到直补通知，且若实行直补需甜菜糖产区和云南两广都补贴，另外直补对政府财政支出压力大，实行可能性不大。但此利空传闻对市场心态影响大，或压制盘面下行。
3、放储：据市场消息，国家计划今年年底前放储40万吨，定向批复给某大国企，广西即将开榨之际放储，阶段性供应偏紧局面将得到缓解，市场又将陷入不缺糖状态，广西开榨前价格难以反弹，或将继续下行。
4、政策干预市场，料再次切断内外盘联动，即便原糖价格再度反弹至新高，内盘在国储增加的情况下或难有跟涨动能，明年或有再探新低可能。后续关注某大型集团储备糖再加工后上市价格，预计与广西新糖开盘价基本持平。

操作建议：等待周三广西甘蔗收购价政策公布，盘中暂时观望，SR905合约后续仍以逢高空为主。

基本面分析—PE
1、供需面偏空预期：国内新增检修装置有限，检修涉及产能在240万吨左右，PE开工率小幅降至86%附近，后期无新增计划性大修装置，有110万吨左右装置重启，如无非计划性检修装置增加，预计11月底开工率小幅上升至93%附近，而下游需求受环保及中美贸易战影响低于去年同期，供需面远期偏利空，特别是石化聚烯烃库存降速放缓，维持在80万吨上方，明显高于去年同期。
2、成本面利空减弱，但是利好不足：国际油价小幅反弹，本周一布伦特收于66.79附近，人民币汇率收于6.94附近，折算成线性价格为9300左右，虽然高于期货盘面价格200左右，但是低于华北及华东地区出厂价及市场价50-100,成本面利好支撑明显减弱，市场看空原油后期走势是导致PE期货下跌的主要原因，重点关注布伦特在65附近表现。
总结：PE期货减仓反弹，反弹动力不足，期现价差缩窄，现货供需面预期偏空，成本面利空减弱，不过利好尚未确立，谨慎追多，除非国际油价转入上涨行情，否则PE期货采取逢高沽空操作为主，重点关注国际油价走势。

【基本面分析—PP】
1.兰港石化临时停车，PP开工率继续下降，目前在85%以下，供应压力不大；
2.需求端目前表现一般，尤其是价格跌跌不休明显打压市场交投气氛，贸易商存货意向不高，不过拉丝跌破万元大关后低价货源增多，下游有一定补库迹象。
3.石化库存依然偏高，周一在85.5万吨，不过华东拉丝货源偏紧；
4.成本面坍塌是目前PP弱势的主要利空，目前PP利润明显改善，短期对PP缺乏支撑；
5.PP基差维持在500附近，依然处于偏高水平，高基差对期价有一定支撑但有限。
 
 
总结：目前PP基本面偏利空，主要体现在石化库存偏高，市场低迷下成交惨淡，不过下游及贸易商库存偏低，华东地区拉丝货源偏少，后期价格止跌后存在一定补库预期；此外PP利空随着价格下跌得到一定释放，继续下跌空间逐渐收窄，建议观望等待底部信号出现后的右侧交易机会。

【行业资讯-玻璃】
尊敬的客户：  您好！
     鉴于当前环境和市场形势，为消化成本上涨的压力，我司决定自2018年11月21日起，5毫米以下小板所有等级统一上调0.5元/重箱,望客户周知，感谢您的支持与理解。         
          迎新集团石家庄玉晶玻璃有限公司
          2018年11月19日

黄金持有理由及风险：
持有理由：
1、美国经济不像特朗普所说那样好，美国财政赤字在不断扩大，特朗普鹰派贸易政策也没有扭转贸易逆差持续扩大的局面。目前看美国的经济、就业水平都处于历史高位，但本质上是一个拔苗助涨透支未来经济的结果。10月美国联邦赤字达到1005亿美元，突破1000亿美元，较去年同期的630亿美元大幅增长。2017财年，美国利息支出总额为4580亿美元；2018财年，美国利息支出总额为5230亿美元；随着债务的持续激增，以及更多的加息，2019财年，美国或将有更多的利息支出，美国资不抵债风险会助推金价走高。（注意：美债收益率高起，资金回流）中性
2、欧盟危机：脱欧协议草案虽然赢得内阁共识，但首相特雷莎·梅的脱欧协议遭到多位英国官员的抵制，随着脱欧事务大臣拉布和多位大臣相继辞职，使得梅脱欧策略和领导地位岌岌可危。另外如果英国脱欧后，未来或许有其他国家脱欧，特别是欧盟利益与支出不匹配的国家，不确定性提升。
3、在美国中期选举不确定性、美联储加息预期、企业盈利见顶舆论、全球油价震荡等因素共振的大背景下，美股市场恐慌情绪上升。之前美股走牛的宏观因素已经发生变化——流动性的消退、金融环境的收紧，以及美国（和全球）的债务问题将对美股和美国经济造成巨大冲击。美股面临的最大中期风险就是紧缩的货币政策和金融环境。此外，全球央行可能很快就会开始走向货币政策的正常化，这将进一步加剧美股面临的中期风险。此外，其他的一些风险则包括美国对其他国家和地区贸易摩擦的进一步升级、油价震荡和欧洲政治的不确定性等。
4、人民币贬值压力，国内实物需求旺盛（国内黄金消费持续回暖 前三季度需求增至近850吨）
风险：
1、当下美联储定的利率区间3%以内属于合理范围，从明年起美联储将取消前瞻指引，并非固定在每年3、6、9、12月有新闻发布会的利率决议上加息，考虑到美国经济增长步伐稳健，通胀有加速上行的压力，不排除未来提升加息速率的可能。
2、美元处于上升通道内，虽短期压制，中长期仍未有下穿依据。
监控指标：
1、CFTC：对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸从上周的19026手增加到-9247手，净多头减少28273手。具体数据来看，多头头寸减少725手到168416手，空头头寸增加27548手到177663手。通过数据观察发现，截止到上周二，空头加仓幅度较大，多头持续减仓。
2、黄金ETF：持仓从762吨下降到759.68吨，总体也是下降状态，本轮黄金的多头走势上，没有过多资金流的配合，上行空间受到限制。
综上所述，此位置短期偏多，中长期持有黄金头寸或有反复，不建议重仓高位追涨，风险中性。