季节性淡季叠加疲软基本面 玻璃期价弱势难改

玻璃期货主力1901合约在周二下探到1246元/吨后，开始小幅企稳，截至周五收盘价为1280元/吨。分析人士表示，8月底以来，玻璃期价一路下跌，主要因为自身基本面较差，再加上整体宏观经济不行，旺季现货价格持续下跌。目前北方降价态势已传导至南方，南方价格也开始走弱，北方在经过持续降价后，库存压力有所减小，近期价格企稳，为提振信心，部分市场提涨价格，但进入季节性淡季，整体价格走弱趋势难改。

基本面疲软

“沙河玻璃持续降价后，价格优势显现，加上北方存在部分赶工期的订单，走货情况比较好，库存自国庆后下降比较明显，安全的库存由5万架下降到3.6万架，小厂家库存偏低，部分存在缺货的情况。”新湖研究所研究员周小燕告诉期货日报记者。

而华中地区旺季点火线较多，加上周边近期价格下跌，玻璃价格压力明显，近期走货情况较弱，库存累加。整体看，截至上周末，行业整体库存为3259万重箱，同比去年增加48万重箱。

供给方面，据介绍，9月份以来，行业点火7条生产线，冷修3条生产线，净增加产能3700吨。产能水平高于去年，平板玻璃10月份产量也是同比去年增加4.3%，产能压力在淡季或更加明显。

在周小燕看来，目前供给端还存在的不确定性因素在于，玻璃现货价格下跌，但纯碱价高，天然气等也有上涨压力，成本上涨，利润压缩，其中沙河地区表现比较明显，但依然有利，加上沙河今年环保已经关停了一些冷修线，不太可能冷修，而其他地区，利润依然较好，不具有冷修的意愿。但周小燕认为，如果淡季价格持续下跌后，利润压缩明显，生产线或选择集中冷修，对玻璃行情存在一定的调节作用。

下游需求方面，周小燕说，北方地区存在部分赶工期项目，订单量尚有部分支撑，但整体同比去年要弱，市场信心不足，囤货意愿低。

宏观数据上，10月份地产数据进一步走弱，施工面积累计同比小幅上涨外，其他都呈下降态势，竣工面积增速继续走弱。从当月数据来看，新开工面积环比回落明显，而销售面积环比、同比均回落，一二线城市销售持续低位，三、四线城市销售开始走弱，市场逐渐降温。“市场对地产预期也在转变，房地产销售承压，地产资金难改紧张局势，地产依然会采取放缓竣工周期，玻璃的长期需求值得担忧。”周小燕表示。

此外，出口方面，由于汇率的影响，出口订单量也有所减少。

短期观望为主

“成本上涨，价格下跌，利润压缩，但依然有利，企业短期不具有冷修的意愿。”周小燕认为，如果淡季价格持续下跌后，利润压缩明显，企业或选择集中冷修，对玻璃行情存在一定调节作用。

周小燕认为，今年旺季点火线较多，供给压力已经开始逐步显现，而今年采暖季不太可能会有像去年一样因为环保问题大量生产线停产的事件，供给压力对淡季影响会逐步显现。而需求方面，销售放缓，资金紧张的情况下，延缓竣工周期将持续，玻璃后期需求值得担忧。

“目前北方开始出现寒冷天气，下游需求骤减，即将进入传统淡季，市场对于明年需求不太乐观的情况下，企业或选择降价减库操作为主。”周小燕表示，目前沙河玻璃折合盘面价格为1410—1450元/吨，随着近期盘面的继续走低，贴水150元/吨左右，淡季预期逐步兑现，加上供给端存在冷修线的调节作用，短期来看，不建议做空，观望为主，中长期可以关注高位做空玻璃期货1905合约的机会。