汇市一周综述：英镑陷入退欧协议之乱 人民币秀出漂亮反弹

路透11月16日 - 英国和意大利的新闻在欧洲两头延烧。英国首相特雷莎·梅努力争取而来的脱欧协议内容，引发阁员不满相继辞职，她的领导权岌岌可危，结局目前为止仍不明朗，但投资者已押注政治风暴和硬退欧将让英国央行无法马上紧缩政策。意大利重新提交欧盟的2019年预算草案仅仅调降了公共债务预估，恐怕将使意大利和欧盟陷入长期对峙，带来欧元前景隐忧。


资料图片：2017年11月，英镑纸币。REUTERS/Leonhard Foeger
上月人民币兑美元一路下跌，是否破七的讨论甚嚣尘上。但在一系列逆周期调节措施的影响下，有效引导了市场预期。离在岸市场联手拖延破七的时点，后续效果待察。中美经贸领域高层恢复接触，工作团队正在保持密切接触，令人对本月底G20峰会期间的特习会抱持高度期待。

美联储即使已大部分达成其通胀和就业目标，仍承受白宫方面的批评压力。美联储打算在全美举办一系列的论坛，以听取各方利益相关人士的意见。相关检讨将在2019年中左右完成，届时美联储可能会因此重新思考其达成目标所使用的工具，以及向民衆和金融市场的政策沟通方式。

迹象明显表明，受到美国对贸易发动猛烈攻势的影响，欧元区经济复苏步伐暂止，中国经济也在减缓。本周路透全球投资展望峰会中，嘉宾大胆预言美联储和欧洲央行明年将停止政策紧缩。

亚洲经济体方面，印尼和菲律宾央行本周轮番升息，泰国央行虽维持利率不变，但可能下月接过升息棒子。台湾央行何时站上升息起跑綫也再次成为市场热议。重量级人士向路透表示，明年第一季FED若续升息，显示美国景气依旧不错，届时台湾央行即有望调升利率。

**英镑身陷脱欧乱局**

首相特雷莎·梅努力得来的脱欧协议甫获得内阁支持不到12小时，脱欧大臣拉布等多位重要阁员就因不满协议文本宣布辞职，拉布在辞职信中说，“从来没有哪个民主国家签署过这样一种协议，将自己置于一个如此广泛体系的约束之下。该体系是外部强加的，我们既没有对所适用法律的任何民主控制权，也无法决定何时以及如何退出这样的安排。”

另一些人表示，如果找不到更好的方法来避免未来在英国北爱尔兰和欧盟成员国爱尔兰之间的边境检查，将会啓用的所谓“爱尔兰保障条款”将把英国撕裂，让北爱尔兰只能留在欧盟的单一市场内。正是这一安排招致了最多的批评。

根据安排，英国和欧盟建立一个单一关税区域，但北爱尔兰将与欧盟保持更紧密的联系。北爱尔兰政党DUP威胁称，如果保障条款意味着该省受到与英国大陆不同的对待，它将不再支持少数派政府。拉布说，他不能支持无限期的保障安排，而特雷莎·梅的计划威胁到了英国的完整。

虽然英欧双方在磋商脱欧协议时都有共识不让北爱尔兰重新出现硬边界，以免触痛统独之争所遗留的历史伤疤，但眼前的僵局似乎很难解套。协议需要获得国会650名议员中约320名的支持才能通过。“做做算术就能知道，这项协议不可能在下议院获得通过。赤裸裸的现实是，协议是见光死，”支持退欧的保守党议员Mark Francois说。

最终结果仍不明朗，可能出现的情况包括以下几种：特雷莎·梅的协议最终获通过；特雷莎·梅卸任首相；英国无协议退欧；或者举行另一场公投。

无序脱欧的忧虑重压英镑和英债收益率，英镑兑美元重挫多达2%至1.2731美元，创下今年以来最大跌幅。英镑兑欧元，录得2016年10月以来最大单日跌幅。英镑兑日圆创下2月底以来的最大单日跌幅。

**意大利扯欧元后腿**

意大利的2019年财政预算计划被欧盟退回重写。然而，本周重新提交的草案显示，其对明年经济增长和赤字预估与上月被否的内容一致，仅仅调降了公共债务预估，恐怕将使意大利和欧盟陷入长期对峙。

欧盟可能最快下周就会啓动纪律程序，最终或祭出高额罚款、冻结拨款资金给意大利、甚至意大利发行新主权债需接受欧盟监督等结果。

任何制裁意大利的决策，都必须考量到对明年5月欧洲议会选举的政治影响。欧盟官员曾表示，如果无法在欧洲议会选举前做出制裁决定，那么可能予以搁置。

**人民币力抗魔咒“七”**

中国央行霸气喊话空头之后不过半个月，美指就登上16个月新高，不过这一次，人民币汇率上演了一场先抑后扬的行情，仅短暂失守6.97后迅速反弹，这可能主要归功于大行在6.97附近提供流动性，令购汇盘暂时消退；不过贸易战持续及强美元格局下，市场恐仍需要做好破七准备。

市场人士指出，央行在香港招标发行200亿元人民币央票后，仍有大行持续在离岸回收流动性，以提升空头成本，间接维稳人民币汇率，这可能亦是为何美指大涨下，一向反应灵敏的离岸人民币相对表现竟强于在岸汇价。

“最近一段时间都有力量在市场上抽人民币，...主要是直接在市场上拆借，”香港一外汇交易员指出，关键时刻还是要保货币政策。从离岸人民币流动性的情况来看，海外空头已经不多了，境内空头可能才是主力，不仅是资本项下的跨境资本流动，虚假贸易下掩盖下的资本外流也不容忽视。

“人民币在6.97上不去挺明显的，是非常明显，...短期就在小小的range波动一下了，往下的空间的确也不大。”一外资行交易员指出，原本预测年内人民币汇率能到6.8，现在来看可能在6.8-6.9之间波动的概率更高。

法国外贸银行(Natixis)报告称，纵然中国人民银行想要维持汇率目标，但这不意味着“”会是一个固定限制；当内地政策立场愈趋宽松，该行认为经济增长将会是优先考虑，汇率只是其次。

路透调查显示，过去两周人民币空仓略有下降。市场参与人士关注本月稍晚在阿根廷的G20峰会上，习近平与特朗普的会晤能否让中美贸易战降温。

而一向幷肩前行的台美利率走势，至今已有三年呈现不同调。随着利差持续扩大，资金快速外流趋势有增无减。台湾从今年以来逢季底市场资金即趋紧，市场已嗅到不寻常气氛。保险业也苦于美元避险成本多逾3%，投资布局上转趋谨慎；债券附买回操作已自左右逢源变成左支右绌。(完)

审校 屈桂娟