11月13日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-螺纹钢】近期，生态环境部发布长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理行动方案，其中有针对钢材、焦化等高排放行业。评：采暖季限产即将到来，螺纹钢产量受到抑制的可能性较大，叠加钢铁行业下游需求较好，对螺纹钢期价有所支撑，下跌空间有限。整体上，现阶段市场对未来需求下降的预期和环保限产放松的影响，市场情绪偏悲观，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3840-3920，建议观望为主。

【短评-焦煤】10月份，鄂尔多斯销售煤炭5382万吨，同比减少321万吨，减幅5.6%。评：山西超限检查和山东煤矿停产影响依然存在，焦煤整体供应量偏紧，而焦企开工受影响较小，焦炭出货顺利，补库意愿较强，对焦煤需求量较大。整体上，焦煤基本面较好，现货价格持续提涨，对焦煤期价有支撑，预计短期焦煤价格震荡偏多，关注1340支撑，建议轻仓在1350附近做多，止损1330。

【短评-大盘】周一沪深两市全面反弹，上证综指报2630.52点，涨1.22%；深证成指报7832.29点，涨2.40%；创业板指报1368.79点，涨3.47%。成交量较前一个交易日大幅放大。评：影响A股的外围因素逐渐趋于缓和，给国内的二八行情的转化提供了平稳的环境，昨天中小盘大涨，但是美股下跌对大盘是较大的利空，预计指数今日高位震荡的概率较大，运行区间在大致在2610-2640。

【短评-棕榈油】马来西亚MPOB月度报告出炉，由于产量继续攀升而出口小幅回落，10月马来西亚棕榈油库存上涨至272万吨，较上月增长7.6%。据SGS统计，马来西亚11月前十日棕榈油出口环比减少1.8%。评：在最新的MPOB报告中，马来西亚库存如预期中继续上涨，但实际增幅略小于预期，至使该报告表现为轻微利多，马盘及连盘油脂均在报告出炉后小幅上涨。但从实际情况看，棕榈油基本面走弱仍在持续，难以支持上涨行情，短期内在4600-4700间震荡调整，前期空头平仓后可观望后续走势。

【短评-豆粕】美国中西部天气近来变化不定，令大豆的收割中断并推迟，作物质量可能出现问题或减产。据外电消息，船运分析机构Williams称，预计今年巴西料向中国出口大豆超过8000万吨，大幅高于2017年的6800万吨。评：美豆收割期天气始终不理想，导致收割进度持续推后及产量的小幅下降。国内近来豆粕价格承压，源于基本面猪瘟的频繁爆发影响补栏，且由于加大了对南美大豆的采购，国内大豆仍没有短缺的情况。预计短期内在中美和谈的预期下，豆粕主连继续在3100-3200低位运行，难有较大行情，观望。

【短评-棉花】美元走强令期棉吸引力降低，市场担心需求下滑，期棉跌约2%。国内新疆地区阿克苏3128B皮棉主流价格稳定在16150元/吨左右。截至10月底全国棉花周转库存量达226万吨，较9月增加119万吨。评：目前北疆部分地区机采棉收购工作已经暂停，轧花厂籽棉库存充足，现阶段国内皮棉市场供应十分充足，叠加下游纺企皮棉补库需求不明显，皮棉成交平平，棉企建仓积极，采购商多首选交割库资源。今日或跟随美棉震荡下行，震荡区间14560-15010，建议日内短空。

【短评-白糖】巴西大量使用甘蔗用于生产乙醇，削弱了糖产量前景，ICE原糖收高。印度拟出口中国200万吨食糖。评：巴西中南部糖减产并未超出市场预期，后期或维持高位震荡。国内方面，因印度拟出口中国巨量食糖，市场担忧印度出口量大幅增加，对国内糖供应冲击较大，短期震荡偏空，震荡区间4850-5100，建议日内高抛为主。

【短评-PVC】PVC社会库存27.44吨，下降1.49万吨；西北地区电石到货中间价3275元/吨，下降20元/吨；国内电石法PVC市场中间价6378元/吨，上升5元/吨。评：国内 PVC 企业开工率明显提升，11中下旬检修较少，社会库存处于低位，上游电石价格小幅下行，电石法PVC市场中间价企稳，近期原油下行减弱PVC反弹动能。预计短期6250-6350区间震荡，建议观望。（蒯三可）

【短评-甲醇】甲醇装置开工70.3%，下降0.3%；下游烯烃开工68.1%，下降1.5%；下游醋酸开工79.36%，上升0.57%；华东港口库存41.89万吨，上升0.79万吨；华南港口库存12.02万吨，下降0.83万吨；华东市场中间价3040元/吨，下降10元/吨。评：供需趋于宽松，港口甲醇库存较稳，华东甲醇市场中间价缓慢下行。期价下行趋势延续，1901合约空单离场点位可设在2960。（蒯三可）

【短评-沥青】沥青装置开工42.7%，下降4.7%；华东重交沥青市场主流价3940元/吨，价格暂稳；沥青期货库存74020吨，缓慢下行趋势。评：长三角周边地区需求一般，北方地区道路需求萎缩，西南地区雨水天气多，不利于沥青需求，沥青开工下降，期货库存处于低位，原油回调带动沥青期价下行。下行趋势延续，短期3360-3440区间震荡, 建议3440短线空单开仓，止损3455。（蒯三可）

【短评-股指IF】周一主连IF1811成交28674手，增1230手，持仓27876手，减1021手，期货与现货价差为-0.14。评：目前大小盘指数处于切换之中，市场仍处于震荡筑底，现货指数跟随大盘震荡的概率较大，受外围市场影响，今日指数低位震荡的概率较大，运行区间大致在3170-3200。

【短评-股指IH】昨日股指主力合约IH1811成交15416手，减967手，持仓15668手，减476手，期货与现货价差为-1.57。评：IH1811跟随现货指数震荡，尾盘有所拉升，作为护盘的主要指数，上证50仍在下跌趋势中，受外围市场影响，今日指数低位震荡的概率较大，运行区间大致在2410-2440。

【短评-股指IC】昨日股指主力合约IC1811成交14855手，增1305手，持仓19091手，减773手，期货与现货价差为5.51。评：在盘整了一周之后，IC1811开门大涨2.56%，外围市场对A股的影响日趋减弱，二八行情有望继续，受美股暴跌影响，今天现货指数高位震荡的概率较大，运行区间在4430-4530。

【短评-黄金】周一美元指数纽约尾盘涨0.8%报97.69，创去年6月21日以来新高。评：因美国经济数据强劲以及美元12月加息预期，美元指数大涨，打压黄金。原油下跌使得通胀预期减弱，利空黄金，美国股市调整也未再次带动黄金上涨。黄金回归美元逻辑，黄金震荡偏空。下方支撑位270，空单小幅试仓。

【短评-债市】央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月12日不开展逆回购操作。评：12日Shibor全线走高，其中短端涨幅较大，流动性方面利空债市，但隔夜欧美股市大幅跳水，A股或跟随调整，利多债市。目前国债在96关口附近震荡，现券观望氛围浓厚，乐观估计本轮国债牛市尚未结束，但上方空间已经非常有限。国债震荡偏多。下方支撑位96。多单继续持有，谨防回调。

【短评-原油】市场的焦点仍在上周日会议结果上：沙特表示下月减少出口；俄罗斯持有开放态度，表示若OPEC减产，可以配合减产；美国特朗普不建议沙特减产，认为油价应该更低。下次会议在12月5日。评：供应过剩压制油价，本次会议尚无形成实质减产结论，短期仍偏压制。操作上，维持沽空思路，但预计后续官员讲话干预或常态化，适度提防后续市场形成稳定的减产预期或减产事实，仓位可以减轻。12合约压力位592。（师秀明）

【短评-橡胶】中汽协发布10月中国汽车产销数据，10月产销分别完成233.4万辆和238万辆，产销量比上月分别下降0.9%和0.6%；1-10月，汽车产销分别完成2282.6万辆和2287.1万辆，产销量比上年同期分别下降0.4%和0.1%。评：汽车产销比上年同期明显下降，延续了7月份以来的低迷走势，供需仍弱，压力位11400.（师秀明）

【短评-PTA】.逸盛大连200万吨/年PTA装置计划11月20日停车检修，预计检修2个月左右; PX下跌20.84美元/吨至1133美元/吨CFR台湾/中国。评：PTA供应干预增多，但聚酯环节进一步恶化，供需提振力量一般。成本端走弱。仍沽空为主，压力位6650.（师秀明）

【短评-PP】福建联合未来一个月预计将要检修;本周预计新增复产：中景石化、燕山石化，PP 装置开工率 86.27%。评：供应增加，而下游需求无大的亮点，累库为主。沽空思路，压力位9800.（师秀明）

【短评-铜】11月12日，上海平水铜成交价在49090-49110元/吨，LME库存减少1275吨至169325吨。评：宏观压力继续拖累沪铜市场，影响因素包括中国的经济增长情况、欧洲的政治不确定性和颇为强劲的美元，在短期沪铜基本面无明显变化的情况下，预计期价将会继续走弱，预计运行空间在48700-49200元/吨，空单继续持有。

【短评-镍】11月12日，金川镍成交价在104950-105150元/吨，LME库存减少222吨至216612吨。评：11月份国内自印尼进口高镍铁将大幅增加，共计将回流10万吨，同时美元指数再创新高，压制有色金属价格，沪镍预计将会继续维持弱势震荡，运行空间在94000-95000，空单继续持有。

【短评-铝】11月12日，无锡电解铝成交价在13810-13850元/吨，LME库存增加900吨至1056450吨。评：除了成本支撑，沪铝目前已经无任何利好。虽说铝价此时做多已有较大的安全边际，但要关注冬季采暖限产力度才能决定是否入场，最新消息来说，限产力度不及预期，预计铝价会继续维持弱势震荡，震荡空间在13700-13800元/吨。观望即可。

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