招金期货研究院2018.11.16品种走势分析与每日供需资讯提醒

甲醇：
核心观点：
价格结构：西北（2950-3150）、进口成本（2920）、河北定州天鹭（2910）、鲁南（2800-2820）、河南（2750）、太仓（2720-2750），目前来看，甲醇01合约平水太仓报价。
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月15日，全国甲醇装置开工率71.18%，周度环比上涨0.89%。西北甲醇装置开工率82.08%，周度环比上涨2.07%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
2、据卓创资讯统计，截至2018年11月15日，港口库存82.55万吨，周度环比上涨5.13万吨。港口可流通货源数量27.1万吨，周度环比上涨2.65万吨。港口库存以及港口可流通货源均上涨至历史同期甚高水平，或从供应端利空甲醇期价。
3、最新数据显示，西北厂家库存天数5.2天，周度环比上涨0.05天。西北协会北线报价连续下调至2350-2480元/吨、南线报价连续下调至2530-2550元/吨，较10月上旬的最高点累计下降500-700元/吨左右。西北厂家降价排库之后依旧存在累库压力，从内地库存以及报价来看，甲醇止跌企稳反弹暂不具备驱动。
4、港口三套烯烃装置尚未恢复，甲醛开工率因为环保问题连续两周环比下降、累计降幅-7.38%，需求端暂未明显好转迹象，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、截至2018年11月15日，01合约PP盘面利润843元/吨，01合约PP/甲醇价比3.45，均涨至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。
操作建议：
单边暂时观望，后期关注套利机会，在两个套利基本面驱动具备的条件下或考虑进场，目前时机尚不成熟。
59套利基本面需具备驱动：限气+烯烃投产+烯烃恢复+春检、备货。
甲醇-PP套利需具备驱动：PP盘面利润涨至1000元/吨以上且烯烃恢复、投产。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

原油：
美国WTI原油12月期货周四(11月15日)收涨0.21美元，或0.37%，报56.25美元/桶。布伦特原油1月期货周四收涨0.5美元，或0.76%，报66.12美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收涨2.1元/桶，或0.45%，报464.3元/桶。石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国计划增产至多140万桶/日的消息依然为油价带来支撑，但美国原油库存和产量继续上升令涨幅受限。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡，沥青小幅走弱，当前现货市场交投转弱，价格逐步走低，期现价差已缩小至100元/吨。因油价偏弱，沥青期价或维持弱势。操作上建议观望，仅供参考。

钢矿：
昨夜盘螺纹1901合约震荡上涨，收于3942，上涨1.05%，成交量为147.65万手，减仓9.77万手。昨日Mysteel建材成交量为14.94万吨，环比减少5万吨。
现货方面，天津地区厂提主流价格在4250-4380元/吨，上海地区厂提主流价格在4380-4430元/吨，rb1901贴水626；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3800元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3840元/吨左右。
宏观方面，统计局：经济运行稳中有缓、稳中存忧 仍面临下行压力；10月规模以上工业增加值同比增长5.9%，环比加快0.1个百分点；10月份发电量同比增长4.8%，增速环比加快0.2个百分点；统计局：1-10月基础设施投资年内出现首次增速回升。
行业方面，统计局：环保政策对高耗能产业的抑制作用比较明显；工信部：前三季度钢铁行业利润增长65%；河北启动为期15天大气环境执法专项行动。铁矿1901合约震荡上涨，收于523，涨2.45%，成交量为65.56万手，增仓1.65万手。现货方面，日照港PB粉价格持平，成交价在580元/吨.
操作建议：成材长线做空思路不变，本周和下周需求有所恢复，库存或将继续去化。RB1901合约多单继续谨慎持有，下方关注3938附近支撑，上方关注4000一线压力。同时关注反弹后做空机会，RB1905合约第一压力位关注3600，第二压力位关注3750附近，I1905合约关注505附近压力位。仅供参考。

PE:
PE期货1901合约震荡上涨，开盘9045，最高9080，最低9010，收于9060，上涨150，涨幅1.68%，持仓量减少30414手至259266手，成交量减少至256460手。
现货方面，尽管期货震荡上涨，但是石化新增检修装置减少，库存消化缓慢，部分大区下调出厂价或是执行批量优惠，买家购买积极性不高，难以刺激现货市场上涨，其中华北市场7042主流报9350元/吨左右。
逻辑：多数检修装置计划11月底开车，新增检修装置减少，届时北方农膜生产旺季进入尾声，下游需求逐步减弱，石化聚烯烃库存降速明显放缓，目前在84万吨附近，远高于去年同期，供需面预期转空；成本方面，国际油价跌势放缓，不过涨势仍未确定，另外目前油价对PE成本支撑明显减弱，压制PE期货反弹。
操作建议：PE期货减仓反弹，成交量下降，反弹动力不足，期现价差缩窄，现货供需面预期偏空，除非国际油价反弹，否则PE期货维持偏空操作为主，重点关注国际油价走势。

甲醇：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月15日，全国甲醇装置开工率71.18%，周度环比上涨0.89%。西北甲醇装置开工率82.08%，周度环比上涨2.07%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
2、据卓创资讯统计，截至2018年11月15日，港口库存82.55万吨，周度环比上涨5.13万吨。港口可流通货源数量27.1万吨，周度环比上涨2.65万吨。港口库存以及港口可流通货源均上涨至历史同期甚高水平，或从供应端利空甲醇期价。
3、最新数据显示，西北厂家库存天数5.2天，周度环比上涨0.05天。西北厂家库存天数上涨，或从供应端利空甲醇期价。
4、截至2018年11月15日，01合约PP盘面利润843元/吨，01合约PP/甲醇价比3.45，均涨至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。操作建议：单边以及套利暂时观望。

PP：
中天合创、神华宁煤等部分装置临时检修，PP开工率维持在85%，供应压力不大；石化库存处于高位，但PP拉丝生产比例偏低，拉丝货源整体偏紧，目前中下游PP库存处于低位，有一定补库空间；PP下游需求不温不火，价格跌跌不休打压下游备货意向，成交偏淡；PP基差依然维持500附近的高位水平，不过部分拉丝货源逐渐跌破万元大关。总结及建议：目前PP基本面偏弱，供需矛盾有所显现，上游成本也缺乏支撑，在成本确立止跌之前，PP或继续维持弱势；不过由于近期PP跌幅较大，利空得到一定消化，不宜过度追空，建议空仓观望；近期若油价及甲醇止跌，可在设好止损前提下轻仓试多。

贵金属：
隔夜美国经济数据表现强劲；英国首相梅为挽救与欧盟的一份脱欧协议草案进行斗争，此前她的脱欧事务大臣和其他部长辞职以示抗议，有传闻称国会将会对特蕾莎梅投不信任票。脱欧协议草案引发混乱，市场避险情绪升温，黄金、美元受益上涨；今日需关注英国脱欧进展及欧元区CPI和美国10月工业产出数据；技术上，伦金受1210美元/盎司支撑，看持稳情况，上方压力1215/1226美元/盎司，下方支撑1200/1180美元/盎司，白银上方压力14.5/14.8美元/盎司，下方支撑13.9美元/盎司，仅供参考。

菜油：
昨日菜油主力1901合约震荡走弱，开盘于6293，收盘于6321，较前一日上涨0.02%。国内沿海菜油现货报价6030-6250元/吨，较前一日上涨20-30元/吨，成交不多。加拿大油菜籽收割进入尾声，农户积极出售新收油菜籽，商业库存非常充足，季节性收获压力沉重，ICE油菜籽期价刷新近15个月以来的新低。2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨，较去年2214万吨，减少14.18%。国内方面，豆油、菜油库存居高不下，仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽多个产区减产导致供应趋紧，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力，受近期美原油大幅下跌影响或持续震荡调整。仅供参考。

原油（1116）：

核心观点：美国原油库存继续呈现利空，当前基本面维持供大于需状态，但长跌后反弹需求及美国股市上涨带来有效提振，油价短线将震荡偏弱为主。

利多：1，OPEC和非OPEC产油国正考虑减产至多140万桶/日，这大于之前预期的100万桶/日减幅，为原油多头带来鼓舞。沙特能源部长法利赫(Khalid al-Falih)在周日曾表示，该国将在12月减产50万桶/日，因季节性需求较为低迷，这一减幅约占全球原油产量的0.5%。较小利好油价2-3天。2，EIA公布，截至11月9日当周，美国精炼油库存减少322.4万桶，较小利好油价2-3天。3，EIA公布，截至11月9日当周，美国汽油库存减少141.1万桶，较小利好油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至11月9日当周，美国原油库存增加1027万桶至4.421亿桶，较大利空油价2-3天。2，EIA公布，截至11月9日当周，库欣原油库存增加116.7万桶。较大利空油价2-3天。3，EIA公布，截至11月2日当周，美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。较小利空油价2-3天。4，截至11月9日当周，美国石油活跃钻井数增加12座至886座，过去五周内有四周录得增长，触及逾三年最高水平。较大利空油价2-3天。5，EIA公布，截至11月9日当周，美国国内原油产量增加10万桶至1170万桶/日，较小利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油11月14日现货估价3420-3430元/吨，较前一日上调30元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油11月14日报价57.5美元/桶，较上一日上调0.9美元/桶，较小利多国内油价。

分析建议：EIA最新周报显示，美国原油库存继续增加，美国产量也再度创纪录新高，油市已实质进入进入供大于需时段。短线受美国股市反弹及油价长跌后的反弹需求企稳反弹，但依旧压制在均线以下，预期仍有探底美油50美元/桶，布油60美元/桶位置可能。
基本面来看，由于OPEC集体增产，美国产量创记录高位，以及高油价引发的需求下滑，油市再度进入供大于需阶段，EIA最新数据依旧指示油市偏空。目前沙特计划的减产在12月，OPEC计划的扩大限产在2019年，当前油市中期完全处于供大于需状态。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，目前炼厂需求一般，受近期受油价持续下滑影响采购一般。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，价格偏高。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。目前，油价中期基本面受全球库存持续走高及全球增产影响维持偏弱，原油在大跌后企稳，但基本面依旧偏弱为主，预期仍有下行触及美油50美元/桶，布油60美元/桶位置可能，短线或在均线位置震荡偏弱为主。操作上建议观望。

20181116
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：印度第一大和第二大产糖州提前开榨，10月份印度产新糖80万吨，但因提前开榨导致甘蔗含糖分积累不足，印度18/19榨季食糖产量或在3150万吨基础上继续下调。另外，近期原糖回落阻碍印度出口，500万吨出口计划或延迟，目前仅签订了85万吨出口协议。欧盟第一大产糖国法国新榨季产糖量预估调减近100万吨，至516万吨。主产国产量继续下调，或从供应端利好国际糖价。
2、甘蔗收购价：广西甘蔗收购价目前仍未公布，据悉基本确定在490元/吨，因本周有一家糖厂面临开榨，因此官方正式文件预计将在糖厂开榨前公布。甘蔗收购价若定在490元/吨，大厂成本预计在4900-5200元/吨，小厂成本在5600-5700元/吨以上，平均成本在5400-5600元/吨，有利于榨季初期糖价稳定，但对后续市场不利，糖厂或迫于资金压力下调报价，以回笼资金兑付蔗款。
3、库存：截至10月底，有12个品牌清库，厂家库存不多，预计少量开榨的11月，白糖入库较少，厂仓销售较多。但因目前陈糖大多存在结块等问题，中间商去库存等待新榨季意愿较强，进货补库情况较少，糖厂面临开榨资金压力下，开始降价销售，预计陈糖现货价格在开榨前有继续下调可能。
4、甘蔗含糖分：据崇左糖办数据，到本期止混合产糖率11.70%，去年同期混合产糖率12.39%，比去年同期低0.69个百分点；含糖份 13.48%，去年同期含糖份14.09 %，比去年同期少0.61个百分点。甘蔗含糖分同比下降明显，加上11后广西多降雨天气，随后甘蔗含糖分或进一步下降，若低于去年平均水平12%，糖厂平均制糖成本将高于5400-5600。
5、新糖售价：广西部分贸易商上周给出5200-5300元/吨的新糖预售价，本周下调至5160-5200元/吨，部分大品牌品质好的品牌预计售价略高。市场对于甘蔗收购价下调幅度以及糖厂资金周转情况并不乐观，随着后期新糖集中上市，糖厂迫于兑付蔗款的资金压力，或主动下调报价回笼资金，价格会有逐步走弱趋势。

操作建议：SR901和SR905合约试撑有效，在5000和4950一线企稳后出现小幅反弹，预计近月与现货将逐步实现基差修复，05合约可在反弹至5150-5200附近布局空单。

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【美国商务部长罗斯：中美首脑峰会充其量只会达成框架贸易协议】

美国商务部长罗斯在为Cheniere Energy新的液化天然气出口终端剪彩时表示：

不能指望两位首脑会“讨论详尽的细节 -- 比如液化天然气的数量等等诸如此类。他们会讨论大局，但是如果进展顺利，会为未来的谈判确定框架，”罗斯说。“我们肯定不会在1月或之前达成全面正式的协议。这不可能。”

罗斯表示，美国仍计划于1月1日将对中国约2000亿美元商品加征关税的税率从目前的10%提高至25%。他说，美国有长达142个项目的要求清单，这需要时间讨论，更不用说解决分歧并达成文字协议。

【基本面分析—PP】
1.延长中煤榆林一线等装置故障临时停车，PP开工率继续维持在85%附近的低位水平，供应压力不大；
2.金九银十之下需求略有回落，部分地区受环保影响开工下降，但是整体需求仍处于传统旺季，下游需求较金九银十有回落，但明显好于上半年，目前PP下游整体开工率在60%附近；
3.目前石化库存居高不下，目前在80万吨上方，但是多为pe及pp其他产品，华东拉丝货源偏紧；下游及贸易商库存偏低，价格跌破一万后下游有补库预期。
4.成本面坍塌是前期PP大跌主要动能，近期油价及甲醇有止跌迹象，pp有望跟随止跌；
5.PP基差维持在500附近，依然处于偏高水平，高基差对期价有一定支撑。
 
 
总结：目前PP基本面偏利空，主要体现在石化库存偏高，市场低迷下成交惨淡，不过下游及贸易商库存偏低，华东地区拉丝货源偏少，后期价格止跌后存在一定补库预期；此外PP利空随着价格下跌得到一定释放，目前上游成本暂时出现止跌迹象，预计PP近期有望筑底，建议观望，等待上游确立止跌后可轻仓试多。

11月15日亚洲乙烯收盘价上涨30美元/吨，其中CFR东北亚涨至1000美元/吨左右，折合成LLDPE价格为9800元/吨左右，目前石化出厂价在9350-9500元/吨，不过国际油价反弹乏力，目前布伦特在66.5美元/桶附近，折算成LLDPE在9300元/吨左右，抵消部分成本面利好。

【马来11月前半月出口小幅好于上月同期】

SGS：11月1日-15日，马来西亚棕榈油出口量为557,781吨，较上月同期增加1%。其中，出口欧盟102,584吨（-16.09%）；出口中国53,900吨（-53.93%）；出口巴基斯坦15,000吨（上月同期为0吨）；出口美国31,829吨（-58.32%）；出口印度93,500吨（+54.29%）。

ITS：11月1日-15日，马来西亚棕榈油出口量为551,857吨，较上月同期增加9.2%。其中，出口欧盟123,567吨（-7.73%）；出口中国50,900吨（-35.03%）；出口印度及次大陆122,500吨（+5.35%）。

AmSpec：11月1日-15日，马来西亚棕榈油出口量为549,488吨，较上月同期增加2%。