韩雷：动力煤期货市场2019年投资思路探讨

2018年11月10-11日，由郑州商品交易所、中国煤炭运销协会、中国氮肥工业协会、上海钢联（300226）电子商务股份有限公司、国投安信期货联合主办的2018年中国煤及煤化工产业大会在上海浦东如期举办。

　　10日国投安信期货动力煤专场会议上，中国煤炭运销协会信息处副处长韩雷作了题为《动力煤期货市场2019年投资思路探讨》的主题演讲。他表示，煤炭和钢铁是唯二的去产能行业，煤炭的“276”政策在2016年就结束了，但是2017去产能的力度不减。至2018年，去产能主要体现在数字上，造成的实际影响已经相对减小。去产能导致了几个省份的需求调入量增加。

　　他首先抛出了主要观点，主产区产能释放力度加大，煤炭产量明显增加；国内外煤炭价格存在价差，进口量增加；宏观经济稳定增长，煤炭消费持续上升；各环节库存有所增加以及市场整体供需趋向平衡，并逐一进行了讲解。

　　他指出，进口煤与国内煤价差扩大，供给能力不断增加。发电量增长可观，重点电厂的日耗煤炭增长9.9%，六大电厂日耗增长相对来说不明显，仅增长0.2%，这说明主要消费的增加集中在内陆地区。

　　重点电厂库存9199万吨，同比增加1454万吨，增幅18.8%。考虑到风险控制方面的因素，库存继续增加的可能性较小；沿江港口表外库存转表内，表内库存不断增加。

　　他解释了今年产量增长缓慢、需求快速增长，而库存大量增加的现象。他认为，产量增幅的数据方面相对保守，而北方港口的日均调入增幅与铁路发运的增幅相匹配则能较好的反映供需的双增长。

　　对于2019年度的供需，韩雷也表达了自己的观点。目前煤炭消费已达历史高位，后续的增长大概率趋缓，由于去产能实际导致了有效产能增加，后续产量增加的可能性较大。而替代能源也是很重要的一点，水电的增长对于后续煤炭消费的影响不可忽视。今年煤炭的消费量预计将在39-39.5亿吨左右。