进击的乙二醇

近期聚酯产业链基本面表现平稳，开工率及码头提货速度始终保持良好水平，可以说基本面表现不差。而消息面上来看，暂无装置意外，宏观消息上也无实质性指引，包括原油，近期波动幅度明显收敛。该两方面表现的平稳，给予聚酯原料市场多头机会，PTA乙二醇再现多头“翻手为云，覆手为雨”。

　　本周国际原油止跌，且APEC会议举行期间，国内对于未来中国经济走势心态乐观，宏观环境呈现盛会效应。而由于聚酯生产环节近期始终保持较高的开工率，以及较好的经营利润，基本面在未来1-2个月呈现坚实后盾之态。此外，据统计，自9月中旬以来，张家港主流库区日均发货量为9000吨，连续保持较高水平。聚酯开工以及港区发货互相配合，保证了乙二醇下游需求顺畅之势，同样给多头拉涨做有力保障。

　　而此时的聚酯原料环节，尤其PTA，类似于4月份的情况：盛传大户即将联手，再次推出限产招数，进一步可能带来供应减少，价格继续走高的效果。而目前价格层面的反应，处于“涨于预期”阶段，因为实际上PTA工厂检修计划在12月份，且执行力度及时间暂时无法确定，乙二醇市场预先炒作消耗此利好消息，上周五多头强力拉涨，现货呈现无量跳涨状态，批量期货获利成交。四日涨幅500元，呈强反弹之势。

　　假想一：我们假设PTA果真再现联盟，12月初开工率若降至60%下方，则乙二醇价格仍有上冲动力，现货有望反弹至6800元/吨附近。但11月中下旬，由于仍处于执行真空期，炒作力量短暂强劲但不持久，预期11月中下旬保持剧烈震荡。

　　假想二：若PTA联盟效果不佳，开工率保持在68%上方，则乙二醇无继续上涨动力，将回头向下，回落至5800元/吨附近。中下旬剧烈震荡期间将产生大量期货获利盘，预期择高做空者将大举入市，届时空头有望重占高地。

　　假设的前提为：乙二醇出货量保持较好水平、聚酯开工率维持在78%-80%，该两项有望保持至12月份；国际原油波动平缓，此项有较大变数。同样关注消息面变化，类似于政策刺激，乙二醇装置意外，年底货源流向等消息。

　　总体来看，近期聚酯原料市场基本面和消息面表现平稳，无带动力量，而市场主要矛盾集中于大户意向，需严密关注PTA生产工厂情况以及乙二醇多空角力。预期近期乙二醇保持剧烈震荡，但继续上冲动能暂不强，未来几日或呈回落之态。