数据观测：中国10月新增贷款料季节性大降至8,620亿元 M2增速升至8.4%

公布内容：10月M2、新增人民币贷款等数据


资料图片：2016年3月，北京，一家商业银行柜员使用点钞机清点人民币纸币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon
公布时间：无固定时间，最晚约11月15日

--调查结果：

指标 10月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）同比（%） 8.4 8.0-9.4 8.3 8.9 32

新增人民币贷款（亿元） 8,620 7,000-15,000 13,800 6,632 32

人民币贷款余额同比（%） 13.3 13.1-13.6 13.2 13.0 17

--数据要点：

路透综合约32家机构预测中值显示，10月中国新增人民币贷款料为8,620万亿元，环比大幅下降5,180亿元，降幅高达37.5%，不过较去年同期仍增三成；10月M2同比增速预计为8.4%，较上月微升，但低于上年同期水平。

由于国庆长假导致工作日减少的原因，10月信贷的季节性特征较为明显，环比出现大幅回落是正常现象，而且从同比来看仍有所增长。业内人士指出，在实体经济下行压力较大的情形下，不排除信贷投向结构中持续出现居民部门贷款较高以及票据融资占信贷规模的现象。

而国庆后的降准置换MLF，显然会给银行业金融机构在一定程度上提升信贷资产配置的积极性。由于目前银行负债端流动性缺口、监管考核以及实体企业信用风险偏高等多方面制约因素依然存在，信贷增速在定向放松的货币政策下依然比较难出现较大幅度的反弹。

“信贷增速维持在13%之上对于M2增速仍能形成较为积极的拉动作用。10月对于M2增速维持稳定甚至小幅上升最主要的积极因素是国内货币政策维持流动性合理充裕的基调。”交通银行金融研究中心报告指出。

报告并称，政策面不搞大水漫灌的放水，短期M2增速也不可能出现大幅反弹的现象，大概率增速维持相对稳定。

偏负面的因素同样存在，一方面来自国内低迷A股市场可能对股权融资渠道的信用创造产生拖累；另一方面，10月季节性的财税上缴大月可能回笼大量宏观流动性。然而，央行在税期周大规模释放逆回购进行对冲，应该会大幅削弱税期对M2的影响。综合估计10月M2增速或持续反弹至8.4%。

华创报告亦认为，10月为新增人民币贷款的季节性低位，但部分城市下调房贷利率，居民信贷或略有回温；至于央行新口径下的社融同比增速料继续下行至10.4%，预期新增社融近9,600亿元。

报告称，10月直接融资环比增长，债券发行规模较9月明显修复。表外、信贷、专项债新增量均继续走低。表外项，从集合信托发行数据来看，10月发行量同环比均大幅减少，表外融资缩水幅度依然较大。直接融资项，地方债剩余额度目前有限，10月发规模减小。

招商证券报告指出，现有高频数据显示，10月政策托底力度明显下降，实体数据表现未见继续改善，因此“我们预计10月金融数据较前值有所下滑。”

中国总理李克强周二表示，中国不会寻求货币政策的强刺激，将定向精准支持民营和小微企业。中国将加大减税降费力度，降低市场交易成本，并将继续开放包括银行、证券和基金领域在内的金融市场。

中国央行的《中国金融稳定报告（2018）》，指出当前和今后一段时期，影响和威胁全球金融稳定的风险因素在增加，特别是由美国挑起的经贸摩擦对全球及中国宏观经济和金融市场构成负面影响；中国经济金融风险可控，不会发生系统性风险。积极的财政政策取向不变，稳健的货币政策要保持中性，2019年中国宏观经济金融政策的前瞻性、灵活性进一步提高，协调性、有效性将进一步增强。

中共中央政治局上周召开会议称，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。要坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。（完）