沥青成本端支撑强劲 短线继续探底中长期不悲观

11月8日讯

　　周四(11月8日)沥青期货主力1812合约开盘报3406元/吨，目前最高上探至3454元/吨，最低触及3406元/吨，截止发稿暂录得报3432元/吨，涨幅2.02%。

　　由于消费旺季收尾需求走淡，基本面难以对沥青的价格形成支撑。不过，原油价格中枢上移，为沥青提供成本端的支撑。而政策面上三令五申强调基建，公路建设投资增加，利好中长期的需求，因此沥青的下行空间有限中长期不悲观。

　　由于原油价格是沥青价格成本端的重要支撑，其走势仍是影响沥青供给端的重要因素。从供需基本面上看，当前市场仍处于供需相对平衡的状态，无明显基本面的恶化。本周美国恢复了针对伊朗石油、银行和运输部门的制裁，但有意放宽对伊朗石油制裁以控制油价上涨，宣布八个国家及地区暂时获得豁免令市场担忧暂时落空。

　　但随着美国中期选举尘埃落定，欧佩克各国态度立马扭转，有消息称欧佩克各位大佬还将在阿布扎比见面，讨论减产的选项。此外，此前塔斯社援引消息人士称，俄罗斯也与沙特正在讨论于2019年进行石油减产。令空头更加焦虑的是，中选之后没有后顾之忧的特朗普可能会继续履行当初的“豪言”，加大对伊朗的惩罚力度。那么接下来原油价格很可能出现飙升的局面。

　　而沙特能源部长虽然在近期表明将可能增产100-200万桶/天来满足市场供应，但这很大程度上是沙特政府为解决因记者失踪事件而向美国政府的服软。此前沙特曾表示80元/桶的价格下才能达到预算平衡，而沙特阿美的上市也需要油价保持在较高水平，因此沙特并不想大幅度的增产，更不希望看到原油供应过剩局面的出现。

　　目前来看，今年沥青消费旺季或已结束，北方地区因天气转冷，项目工程加快施工收尾，只有过零星项目仍在施工，对于沥青的需求直线下降。而南方市场由于资金不到位，原材料价格上涨等问题限制道路施工进度，因此近期目前下游对沥青的需求以刚需为主，在冬储之前市场难以出现大规模的采购。

　　不过，在基建补短板的政策下，沥青的中长期需求依然向好。统计局数据显示9月全国新增公路建设投资2329亿元，为近5年来最高。近两个月来，地方政府专项债发行加速，为基建项目的落实提供了资金支持。在一系列政策的刺激下，可以预见基建增速将在几个月内出现反弹。因此沥青中长期的需求依然乐观。

　　从库存来看，由于道路施工临近尾声，下游企业以消化自身库存为主。据统计，沥青社会库存量为45.79万吨，环比下降6.2%。由于下游订单较少，沥青的企业库存则呈现持续增加的态势，沥青厂家库存为54.53万吨，增加5.5%。不过，虽然沥青的社会库存偏低，炼厂库存增加，但是由于需求下降，下游企业并不会因此补库，反而炼厂可能因为积库而被迫去库存。