招金期货研究院2018.11.07品种走势分析与每日供需资讯提醒

20181107
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：截至10月29日，大基金净持仓从净空0.92万手翻为净多0.179万手，这是11个月以来大基金首次变为净多持仓，在19/20榨季全球食糖供需平衡表由供应过剩变为200-300万吨缺口的情况下，大基金无意大量持有空单。
2、增产：糖协预估18/19榨季全国食糖产量1063万吨，广西仅增产7万吨，至610万吨，偏保守；市场预计增70-100万吨，至1080-1130万吨。但国内增减多少影响有限，后续影响市场走势的关键仍在进口和走私。
3、进口：外盘或率先见底，内外价差不断收窄，进口利润减少，海口糖会上原糖加工厂和国际贸易商对明年配额外进口量持调减态度，或从今年的150万吨减少至2017年的100万吨，或从供应端利好国内糖价。
4、走私：目前走私糖上游利润，但因价差收窄，明年走私糖量或由前期预估的170万吨进一步下降，从供需平衡表来看，国内糖市在19/20榨季也将出现供应短缺情况，届时国储或将出库。
5、目前来看，SR901合约交易的是甜菜糖的价值，从海口糖会了解到，目前内蒙古片区大约套了12万吨糖，但从内蒙几家糖厂近期的生产理化指标来看，砂糖的色值比韩国精幼砂糖更低，质量不高，这样的仓单价值不应与广西糖有大幅度贴水。另外，交易所取消陕西西瑞交割库后，新疆糖难以交到盘面上，因此SR901合约预计不会交割大量的新疆糖，价格有望回归现货主流报价。

操作建议：12月初之前郑糖仍有反弹空间， 稳健操作建议反弹到位后逢高空远月合约，反弹多单可轻仓小止损操作，SR905合约5100之下可积极参与。全球食糖供应短缺局面或在明年下半年逐步体现，国内市场预计也将在下半年由熊转牛，关注9月合约走势。

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【10月底马棕油库存预期大幅增加】11月12日（下周一）MPOB报告库存数据预期大幅增加，棕榈油价格继续承压。日前路透社对8位种植园主、贸易商和分析师的调查显示，10月底马来西亚棕榈油库存预计将达到290万吨，比9月份增加14.1%，这也将是库存连续第五个月增长，创下2015年11月份以来的最高库存水平，也是创下一年来的最大单月增幅。

甲醇：
核心观点：
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月1日，全国甲醇装置开工率70.64%，周度环比上涨1.12%。西北甲醇装置开工率80.79%，周度环比上涨1.85%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%，月度环比上涨3.12%，或从供应端利空甲醇期价。
2、据华瑞资讯统计，截至2018年11月2日，西北厂家库存天数5.15天，周度环比上涨0.65天。西北厂家库存天数上涨，或从供应端利空甲醇期价。
3、据卓创资讯统计，截至2018年11月1日，港口库存76.08万吨，周度环比上涨3.34万吨。港口可流通货源数量23.6万吨，周度环比上涨1.45万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
4、据悉，浙江兴兴69万吨烯烃装置推迟重启、减少月度需求量15万吨左右，江苏盛虹80万吨烯烃装置今日降负至8成，减少月度需求量4万吨左右。烯烃装置推迟重启&降负，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、甲醇产业链利润一定程度得到修复：据监测，截至2018年11月5日，煤制甲醇利润629元/吨左右，已经较最高点下跌520元/吨左右。煤制甲醇利润率26%左右，已经较最高点累计下跌24%左右。据监测，截至2018年11月6日，PP盘面利润840元/吨，PP/甲醇价比3.4左右。PP盘面利润恢复至较高水平。甲醇利润下降且下游利润回升，或说明产业链利润问题得到一定程度修复，或限制期价下行空间。
2、据监测，截至2018年11月6日，西北（3220-3250）、鲁南（3150）、河南（3130）、江苏太仓（3050），01合约2895处在贴水状态，最低贴水155、最高贴水355，或限制期价下行空间。
3、青海中浩60万吨气头装置11月5日起检修，西南气头装置检修12月份起开始，甲醇装置周度检修损失量11中旬或达到最小值，后期或将上涨，或将涨至13.64万吨，暂处中高位水平，或限制期价短期下行空间。
综上所述，短期供需矛盾尚不突出，理由如下：1、港口兴兴停车导致甲醇期价大跌后，甲醇行业利润率下降且01合约PP盘面利润已经上涨至840元/吨的高位。2、01合约依旧处在贴水状态，贴水155-355。但是止跌企稳的条件尚不突出：1、本周西北内陆继续累库，价格继续下调，关注本周西北报价下调以及气头装置集中检修后出货情况。2、港口库存未见去库预期。
操作建议：
单边以及套利暂时观望，年线以下不建议追空。PS：一旦01合约PP盘面利润涨至1000/吨左右（目前840左右）且港口烯烃装置恢复外采，可适当关注多甲醇01空PP01操作。仅供参考

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
贵金属：
投资者正在等待美国中期选举的结果，市场交投谨慎。美股微涨，现货黄金在触及日内高位后下跌，美元也小幅下挫；中期选举各州的计票结果通常在北京时间11月7日9:00左右后相继出炉。通常选情在北京时间11月7日中午就基本明朗。根据目前市场预期看，两党将分别控制两院，届时特朗普的政策将受到抑制，或会支撑金价走势，但因其不确定性，需关注最终结果；技术面，金价上方压力为1235/1243美元/盎司，下方支撑1226/1215美元/盎司，仅供参考。

原油：
WTI 12月原油期货周二（11月6日）收跌0.89美元，跌幅1.41%，报62.21美元/桶。布伦特1月原油期货收跌1.04美元，跌幅1.42%，报72.13美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌9.7元/桶，或1.89%，报503元/桶。由于不希望导致全球油价上涨，特朗普表示对伊制裁将推进得慢一些，美国务院称将暂时允许伊朗3个民用核设施继续运转，这令此轮制裁力度略显疲软，加重了市场供应过剩的担忧。收盘后，API最新库存数据显示，上周美国原油库存再度超预期增加，今日原油或维持震荡走弱为主，需关注今晚EIA库存数据指引。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青小幅走高，当前现货市场分化严重，北方市场交投转弱，但南方地区需求维持旺盛，当前操作上建议观望。

塑料：
PE期货1901合约震荡下跌，开盘9125，最高9150，最低9015，收于9085，下跌50，跌幅0.55%，持仓量增加7484手至334044手，成交量增加至233174手。
现货方面，虽然国内仍有部分装置停车检修，但是石化聚烯烃库存降速放缓，部分大区下调出厂价，另外期货震荡下跌，打压买家购买积极性，现货市场报价弱势震荡，其中华北市场7042主流报9400-9500元/吨。
逻辑：尽管国内检修装置小幅增加，现货升水期货价差扩大，但是石化聚烯烃库存降速放缓，目前在81.5万吨附近，远高于去年同期，略高于上周水平，另外对国际原油及亚洲乙烯后市看空的预期未发生改变，打压期货反弹。
操作建议：国际油价及亚洲乙烯仍处弱势，难以提振市场心态，特别是石化聚烯烃库存降速放缓，压制期价反弹，PE期货维持偏空操作，重点关注国际原油及亚洲乙烯市场价格走势。

PP：
PP期货近期明显由止跌迹象，但是受甲醇及原油拖累，反弹受阻，不过在原油及甲醇大跌的前提下，PP表现出较强的抗跌性。目前PP开工率偏低，不过石化库存偏高，下游虽然有补库预期，但是受反弹乏力影响，积极性有限，若后期价格反弹，市场成交有望明显跟进；PP基差依然较大，目前在500-600元/吨，虽然较前期有所收窄，但是仍有一定修复空间及预期，对期价有一定支撑；金九银十基本结束，下游需求略有下降但刚需仍在，成交尚可。总体而言，经过一轮大跌后PP利空基本得到释放，且近期供应逐渐缓解，继续下跌动能减弱，除非油价及甲醇继续下滑，否则PP有望短期筑底甚至反弹。

甲醇：
1、据监测，截至2018年10月31日，港口库存77.47万吨，环比上涨4.73万吨；港口可流通货源24.2万吨，环比上涨2.05万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。2、据监测，截至2018年10月31日，甲醇装置开工率70.97%，周度环比上涨1.45%。甲醇装置开工率上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%，月度环比上涨3.12%，或从供应端利空甲醇期价。3、据监测，2018年10月烯烃装置开工率月度均值72.76%，月度环比下降3.31%。烯烃装置开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。4、据监测，截至2018年11月6日，PP盘面利润840元/吨左右，PP/甲醇价比3.4左右。PP盘面利润恢复至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。5、据监测，截至2018年11月6日，西北（3220-3250）、鲁南（3150）、河南（3130）、江苏太仓（3050），01合约2895处在贴水状态，最低贴水155、最高贴水355，或限制期价下行空间。操作建议：单边以及套利暂时观望，年线以下不建议追空。PS：一旦01合约PP盘面利润涨至1000/吨左右（目前840左右）且港口烯烃装置恢复外采，可适当关注多甲醇01空PP01操作，仅供参考。

钢矿：
昨夜盘螺纹1901合约震荡下跌，收于3936，下跌1.53%，成交量为109.44万手，减仓1.86万手。昨日Mysteel建材成交量为14.33万吨，环比减少5万吨。现货方面，天津地区厂提主流价格在4530-4630元/吨，上海地区厂提主流价格在4620-4650元/吨，rb1901贴水801；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4010元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4020元/吨左右。宏观方面，外汇局：前三季度我国经常账户逆差128亿美元，资本和金融账户顺差625亿美元；多地金融支持民营经济政策密集落地；上交所：将积极研究制订科创板和注册制试点方案；40城市土地成交面积10月环比减少22%；10城二手房成交量创48个月新低；工业联盟：特朗普贸易战使美国企业在9月份多支付了50%的关税。行业方面，天然气基础设施密集投产，今冬缺气概率小；唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案经过市政府15届17次常务会议审议通过，主要内容为：分类执行，对提前关停部分炼钢设备的津西钢铁和港陆钢铁将分别减免104.7万吨、65万吨限产任务。全市秋冬季高炉限产产能为2508.26万吨，占纳入错峰范围高炉产能的42.57%；结合政策鼓励和支持因素计算，全市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨，占纳入错峰范围高炉产能的31.55%。铁矿1901合约震荡，收于508，下跌1.17%，成交量为31.76万手，增仓2812手。现货方面，日照港PB粉价格持平，成交价在585元/吨。
操作建议：成材破位下跌，1901合约基差继续拉大，空仓者建议继续观望。仅供参考。

动力煤：
现我国煤价整体呈持稳态势，少数地区涨跌互现，总体看，走势偏弱，支撑力主要来源于主产地，需求端则仍低迷，下游电厂库存充足，购买力较弱，观望施压价格为主。进口煤价格优势再度凸显，比内贸煤低30元左右，较受下游用户青睐，其对国内煤市的利好预期预计中下旬始方可体现。北方港库存量继续增加，调入量仍高于调出量，拉煤船偏少，现沿海一线港口存煤整体属中等偏高水平，销售不畅，压制煤价的反弹空间，预计后期将面临较严峻的去库形势。长江沿线地区企业手进博会影响陆续开启错峰生产模式，工业用电的缩减使沿海6大电主要电厂耗煤量震荡走低，日均水平降至50万吨以内，库存继续累积，存煤可用涨至35天左右。虽随冷空气范围不断扩大，冬季供暖期已从北向南陆续开展，但受宏观经济走弱等因素影响，短期内电厂日耗或难出现快速回升局面，低需求下。操作上建议，观望。仅供参考。

菜油：
昨日菜油主力1901合约小幅下跌，开盘于6459，收盘于6458，较前一日下跌0.2%。国内沿海菜油现货报价6120-6330元/吨，较前一日下跌10-20元/吨，成交不多。
加拿大油菜籽收割进入尾声，农户积极出售新收油菜籽，商业库存非常充足，季节性收获压力沉重，ICE油菜籽期价跌至14个月的最低水平。 2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨，较去年2214万吨，减少14.18%。欧盟年度消费量2380万吨，年度产量处于近10年最低水平，或将扩大进口弥补缺口；战略谷物公司11月1日发布的预测报告显示，2018/19年度欧盟油菜籽播种面积 预计为622万公顷，低于10月份预测的632万公顷，比2017/18年度的687万公顷减少9.5%。国内方面，豆油、菜油库存居高不下，仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽逐渐上市，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽供应趋紧，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨，短期缺乏动力。本周美国中期选举，宏观风险较大，稳健者空仓观望，仅供参考。

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国际油价及亚洲乙烯仍处弱势，难以提振市场心态，特别是石化聚烯烃库存降速放缓，压制期价反弹，建议目前观望为主，重点关注国际原油及亚洲乙烯市场价格走势。

【基本面分析—PP】
1.PP基差维持高位，期货贴水500-600，短期仍是修复基差行情，对期价有一定支撑；
2.pp开工率依然在90%以下，短期有望维持低位水平，对市场有一定支撑，不过11月中旬后开工率逐渐提升；
3.PP价格下跌后，部分下游消化完前期备货，近期刚需下游补货动作，周末成交有回暖迹象；
4.虽然油制PP现货利润维持中等水平，但是PP期货盘面利润（1000左右）跌至相对跌点，继续下跌空间有限；甲醇连续大跌后对PP有较强打压；
5.金九银十结束但下游需求尚可，刚需暂无明显回落；
6.石化去库存提速成伪证，目前依然在80万吨附近，不过下游及贸易商有补库预期，如果价格止跌走势确立，成交或能有效跟进，库存有望缓解；
 
建议：PP近期修复基差为主，在原油及甲醇大跌的前提下，PP表现出较强的抗跌性，短期存在止跌迹象；中期基本面依然偏空为主，不过此次下跌提前透支了后期利空，中期市场或区间盘整为主。

原油（1107）：

核心观点：EIA发布悲观短期报告，美国API原油库存再度显示利空，油价或在此位置继续下滑，需关注今晚EIA数据指引。

利多：1，OPEC产量显示，沙特、伊朗等国在10月份出现减产，其中伊朗减产超10万桶/日。较小利好油价。2，API公布，截至11月2日当周，美国汽油库存减少120万桶，较小利好油价3-5天。3，API公布，截至11月2日当周，美国精炼油库存减少364万桶，较小利好油价2-3天。4，截至11月2日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至874座，较小利多油价2-3天。
利空：1，API公布，截至11月2日当周，美国原油库存增加783万桶至4.319亿桶，较大利空油价2-3天。2，API公布，截至11月2日当周，库欣地区原油库存增加307万桶。较小利空油价2-3天。3，OPEC产量报告显示，10月份OPEC减产执行率在107%，产量逼近历史高位3331万桶/日，长期较大利空油价。
4，EIA公布报告称，预计2018年美国原油产量为1090万桶/日，此前预期为1074万桶/日；预计2019年美国原油产量为1206万桶/日，此前预期为1176万桶/日。较小长期利空油价。
国内市场：1，山东港口马瑞原油10月31日现货估价3780-3790元/吨，较前一日上调20元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油11月5日报价64.8美元/桶，较上一日下调0.3美元/桶，较小利空国内油价。

分析建议：今日凌晨API发布的最新数据报告显示美国原油库存依旧增长，且EIA发布短线预期报告偏悲观，上调美国原油产量并下调了美国原油的需求量。基本面来看，目前各国的增产将伊朗制裁造成的供需缺口已完全弥补，而伊朗180天豁免权使得油市已经形成了实质上的供大于需。OPEC及俄罗斯等国目前仍在增产，未来将形成较大的供大于需情况。但根据OPEC最新数据来看，沙特增产依然停留在口头上，但其他国家增产使产量已达2年来新高。国内市场来看，目前山东港口原油库存相对偏高，但秋季检修结束后，目前炼厂需求较为旺盛。马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，价格偏高。在国际油价持续下滑后，炼厂已开始增加外采。后市委内瑞拉或将于12月份提高供应。目前，油价中期基本面受美国库存持续走高及全球增产影响偏弱为主，油价将继续下滑，需关注今晚EIA报告指引。当前操作上建议观望，激进者逢高小单做空。

基本面分析—PE
1、四季度国内无新增产能，国外扩能157万吨左右，主要集中在伊朗和美国，不过受中美贸易战及美国制裁伊朗事件影响，新增产能对PE期货01合约影响有限。
2、国内开工率维持在90%以下，交割品现货库存压力不大，LLDPE生产比例降至29%附近，较去年同期下降10%-15%；进口量增速出现放缓，尤其是伊朗船货出现延迟到港现象，现货市场缓慢下跌，并且升水期货价差较前期扩大。
3、国际油价连续下跌，布伦特下跌至72附近，人民币汇率在6.92附近，折算成国内线性价格为9600左右，华北及华东地区出厂价在9450-9550，相差100左右，现货市场主流报9400-9500，相差150左右，不过仍高于期货盘面价格350左右，PE期货价格在9100附近，是布伦特在65附近的价格， CFR东北亚乙烯下跌至920附近，折算成国内线性价格在9150左右，远低于国内市场价格。
建议：尽管期现价差存在利好支撑，但是市场看空原油及乙烯后期走势是导致PE期货下跌的主要原因，前期下跌逻辑并未改变，另外由于期货长时间大幅贴水现货，导致买家购买积极性下降，石化聚烯烃库存降速放缓。在国际油价及亚洲乙烯市场趋势扭转之前，PE期货维持偏空操作。

【盘中异动-甲醇】
今日甲醇期价大幅下跌，盘中跌幅超过2%。烯烃工厂联合行动导致的去库预期被伪证是期价大跌的核心。浙江兴兴推迟重启、江苏盛虹降负至8成，减少甲醇月度需求量19万吨左右，港口库存积累至76.08万吨左右，高于历史同期水平。在限气政策开始之前前期检修甲醇装置陆续重启导致内陆累库降价。西北厂家库存天数5.15天，周度环比上涨0.65天（目前内陆以及港口未见去库迹象）。但是需要注意的是，在甲醇期价大跌后，因为产业利润不均衡问题得到一定程度改善。甲醇产业链利润一定程度得到修复：据监测，截至2018年11月5日，煤制甲醇利润629元/吨左右，已经较最高点下跌520元/吨左右。煤制甲醇利润率26%左右，已经较最高点累计下跌24%左右。据监测，截至2018年11月6日，PP盘面利润840元/吨，PP/甲醇价比3.4左右。PP盘面利润恢复至较高水平。甲醇利润下降且下游利润回升，或说明产业链利润问题得到一定程度修复，或限制期价下行空间。操作上，年线以下不建议追空，单边以及套利暂时观望为主。

【11月7日贵金属行情提示】
一、今日市场主要关注美国中期选举。
美国中期选举各州投票关闭的时间有所差异，最早为北京时间11月7日上午8点，最晚为北京时间7日14点。通常选情在7日中午就基本明朗。由于每一个投票站一关闭，计票工作就会开始进行，这意味着投票结果将在美国凌晨陆续出来，预计在北京时间7日下午4点结果能基本确定。
二、对美国中期选举的预期：
在众议院的435个席位中，共和党和民主党各占据235和193个席位，剩下7个席位暂空缺，众议院将会成为共和党和民主党的主战场。
第一、众议院共和党不连任的议员多达37人，高于历次中期选举，而民主党为18人。议员连任更有优势，包括议员更高的知名度、更易获得竞选资金等。因此较多议员不连任对于选情负面影响较大。
第二、11月4日民调数据预测，共和党赢得参议院多数党席位的概率为84.1%，民主党在众议院成功翻盘的概率为85%。特朗普总统的支持率为41.9%，反对率为52.7%。
三、中期选举对金价的影响：
目前美国参众两院都由共和党掌权，也就是特朗普上台以来特立独行有力的支撑，此次选举共和党预计会继续控制参议院，而民主党将重新获得对众议院的控制权。届时特朗普的贸易政策将受到抑制，未来有望减轻贸易摩擦对市场带来的下行风险，而小幅利空美股与美元，利好金价走势。
如若出现“黑天鹅”事件，比如共和党依然执政两院，会大幅利空金价，因为短期来看，那些将美国经济增长归功于共和党政策的投资者可能会推动市场上扬。若民主党执政两院，则大幅利多黄金。
不过“黑天鹅”仍是小概率事件，预计两院掌握两院，对金价有一定支撑作用，但可能幅度不一定很大。
四、值得注意得失，紧接着中期选举，美联储将在11月7-8日举行FOMC会议。本次会议预计不会有大的变化，美联储应该保持渐进加息的路径，但仍然需要关注其对12月加息预期的影响。
五、监控指标情况：
1、美股与金价的相关性依然很强，短中期走势依然对金价影响较大。虽然美股出现小幅反弹，但美国股市中期处于熊市氛围中，给予金价支撑。
2、从近日走势看，美股恐慌指数从25附近的高位回落，显示市场对美股的担忧情绪有所降温，对金价的提振作用减弱。
3、黄金持仓看，市场看涨氛围出现降温趋势。11月2日、5日减仓3.53吨至757.29吨。而最新的CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓减少，目前为13,194手。
4、受美国经济数据表现靓丽影响，12 月美联储加息预期增强，美债收益率飚至高位，这也是近日金价未能进一步走高的拖累，需持续继续关注。
六、技术面：
黄金目前已站稳100日均线，上涨动能稍显不足，预计短时金价将围绕1220-1240美元/盎司附近区域进行震荡，但若利好扩大向上突破，则看向目标1250美元/盎司甚至200日均线，下方支撑1226/1218美元/盎司。白银总体维持14.40-14.80区域震荡，下方支撑在14.34/13.88美元/盎司，上方阻力15.18美元/盎司，目标17/21，仅供参考。

【因甘蔗产量高榨期长 泰国糖厂要求提前开榨】据泰国媒体消息，泰国糖厂呼吁甘蔗糖业委员会(OCSB)将18/19榨季的开榨时间提前15天，至11月15日开榨。糖厂要求提前开榨主要为了避免种植地区的甘蔗过剩，导致甘蔗作物受到污染，压榨机器也容易受损。
 
简评：18/19榨季泰国甘蔗产量预估为1.2-1.25亿吨，低于17/18榨季的1.35亿吨，但较往年来看仍是相当高的产量水平。17/18榨季即使糖厂加快生产，仍有糖厂无法在泼水节（4月13日）前结束生产，18/19榨季糖厂预计需要140天生产期（至4月20日）。截至10月底，预计泰国17/18榨季还有200万吨左右剩余库存等待出口。若糖厂提前开榨通过，泰国新糖出口计划或将提前至12月，短期内或从供应端利空国际糖价。

【18/19榨季全球糖供应或短缺105万吨】甶于预期巴西、印度、泰国及欧盟产量将下降，商品经纪公司Marex Spectron修正了其对2018/19年度全球糖供求关系的预估，改为供应小幅短缺105万吨，此前预估为过剩321万吨。，但当前的供应短缺预计会被17/18榨季大幅过剩之后的高库存所弥补。

【美国中期选举情况更新】
截止北京时间7日上午11：00，在目前已经开始计票的投票站中，共和党暂时处于领先。
美国参议院选举中先获得51票的政党将会获胜，截止目前，民主党得票数37票，共和党得票数45票，民主党丢失一个席位，大概率共和党将会在参议院选举中胜出。
众议院选举仍然比较焦灼，在竞争中率先获得218票的政党将会控制众议院，截止目前，共和党得票数稍有领先，目前民主党得票数142票，从共和党手中夺回8个席位，共和党得票144票，从众议院丢失8个席位。

2018年浮法玻璃行业大事记
《水泥玻璃行业产能置换实施办法》印发　供给侧改革将持续发力
　　工业和信息化部发布了关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知，并印发了《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，自2018年1月1日起施行。新内容主要包括三方面：1. 新建工业用平板玻璃项目，熔窑能力不超过150吨/天的，可不制定产能置换方案。2. 位于国家规定的环境敏感区的平板玻璃建设项目，需置换淘汰的产能数量按不低于建设项目的1.25倍予以核定，其他地区实施等量置换。3. 用于建设项目置换的产能，在建设项目投产前必须关停，并在建设项目投产一年内拆除退出。2015年《部分产能过剩行业产能置换实施办法》实施后，加之行业利润因素，2015年之后市场新建产能大幅缩减，并且新建产能也得到了较大控制，北京秦昌、山东光耀、海洋中浮、杭州建新、青海耀华等部分新建生产线因政策或其他方面原因不了了之。卓创资讯认为，该实施办法实施后，将对未来新增产能进一步抑制。并且随着节能环保要求的加强，浮法玻璃产能将相对均衡发展。
河北沙河受限产影响，产能继续缩减
　　沙河市场受大气污染治理影响，8月中旬开始，产能陆续缩减，鑫利600t/d二线于8月14日放水冷修，17日元华1100t/d二线停产，22日迎新450t/d二线放水冷修，9月23日迎新600t/d三线放水冷修，日熔量共计2750吨，占沙河在产产能13.55%。据卓创资讯数据监测，目前沙河地区共有生产线44条，在产生产线28条，在产日熔量共计19250吨，占全国总在产产能11.84%。
华中产能增加，晋级前三
  2018年华中市场作为国内玻璃供应的主要区域，随着新增产能以及复产增加，成功晋级前三名。据卓创统计，年内新增4条浮法玻璃生产线，共计2480t/d；复产4条生产线，共计2550t/d。华中市场目前玻璃总产能26830t/d，约占全国16.50%，仅次于华北及华东。从新点火产能来看，咸宁南玻电子线、湖北明弘汽车玻璃线将以生产薄玻璃为主，郴州旗滨1000新线将生产超白玻璃，浮法玻璃市场开始向轻薄化以及差异化发展。
“金九银十”旺季不旺，行业会议频频召开
　　2018年房地产市场萎缩，加之上半年库存上升至高位。下半年北方区域需求迟迟未见明显好转，加之库存高位下，市场供需关系依旧较弱。为提振市场信心，协同提涨价格，下半年各区域会议频频召开，其中华东区域、华南区域先后分别召开4次会议协同拉涨价格，西北先后召开3次会议，沙河及江浙皖小范围会议也多次召开。但大环境不济下，会议效果有限，卓创监测数据看9月底全国均价仅较6月底（低价）上涨19.47元/吨。
浮法玻璃库存高位激增
　　2016-2017年房地产回暖，汽车、电子电器行业稳步增长，供需环境良好，浮法玻璃行业库存持续低位运行。随着2016-2018年产能的集中释放，加之2018年房地产政策调控，房地产竣工面积大幅下滑，浮法玻璃需求不济，供需矛盾严峻，库存攀升至近几年高点，2018年春节后库存攀升至较高位，节后加工厂在环保限产下，北方区域开工较晚，节后库存居高不下，5月中旬卓创重点监测企业库存高达4108万重量箱，同比上升54.10%。后期库存逐步下降，但降幅相对有限，“金九银十”传统旺季北方库存依旧维持较高位，9月底库存同比增加28.63%。
价位得到保持，行业利润良好
　　2018年房地产市场萎缩，浮法玻璃需求下滑。但收益于2017年底售价高位、低库存及企业资金面良好多重支撑下，浮法玻璃价格得到一定保持，1-9月份均价仍高于2017年。同样成本面亦高于2017年平均水平，行业整体盈利在130-240元/吨波动。全年浮法玻璃高价出现在年初，另外纯碱2月份价格大幅下滑下，因此全年行业利润高位出现在一季度。四季度随着原燃料价格上涨，浮法玻璃售价下滑，利润逐步萎缩，华北局部区域利润大幅下滑。

动力煤：
今日盘面整体呈弱势运行态势，下方或仍有空间。从现货面看，港口价暂企稳，而坑口价小幅下滑，产港走势出现一定的背离。港口价企稳主因成本支撑及后市的刚需预期，但从实际成交情况看，较一般，下游仍以采购长协煤为主，观望情绪浓厚，高库存施压煤价。沿海及全国重点电厂库存水平均较高，存煤可用25-35天之间，较充足，补库已基本接近尾声，利空因素占主流，期价下方或仍有空间，关注600元整数关口的支撑力。操作上建议，观望。仅供参考。


豆粕：
今日豆粕期价表现偏强，目前中美贸易战气氛有所缓和，后面能否达成和解不确定性还比较大。在美国中期选举后，不排除特朗普对贸易战态度重新强硬，两国元首会晤之前若贸易战再起波澜，又将提振粕价。目前来看，即使G20峰会中美双方就贸易争端达成一致，国内从12月份开始进口美国大豆，到达国内时间最早也要等到12月底，四季度国内大豆及豆粕供应仍趋于紧张，而明年4、5月份是国内大量进口巴西大豆的时间，国内大豆将从供应紧张转向平衡，豆粕1-5价差有望扩大，1-5正套可继续持有。


菜油：
今日菜油主力1901合约窄幅震荡，开盘于6465，收盘于6460，较昨日上涨0.02%。国内沿海菜油现货报价6120-6330元/吨，较昨日持稳，成交不多。
加拿大油菜籽收割进入尾声，农户积极出售新收油菜籽，商业库存非常充足，季节性收获压力沉重，ICE油菜籽期价连续下跌刷新年内低点。2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨，较去年2214万吨，减少14.18%。欧盟年度消费量2380万吨，年度产量处于近10年最低水平，或将扩大进口弥补缺口；战略谷物公司11月1日发布的预测报告显示，2018/19年度欧盟油菜籽播种面积预计为622万公顷，低于10月份预测的632万公顷，比2017/18年度的687万公顷减少9.5%。国内方面，豆油、菜油库存居高不下，仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽逐渐上市，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽供应趋紧，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨，短期缺乏动力。今日美国中期选举结果符合预期，民主党夺回众议院，或限制特朗普滥加关税，短期内行情处于振幅震荡，稳健者空仓观望，仅供参考。

招金期货研究院收盘评述（20181107）
玻璃：
今天玻璃现货市场整体走势一般，生产企业出库速度变化不大，基本维持前期的水平，市场信心平平。近期华中地区价格连续调整，对华东和华南等地区均有一定的影响。同时沙河等地区低价玻璃进入南方市场的数量也环比增加，对本地厂家有一定的影响。随着价格的降低和行业库存的逐渐清理，短时风险已基本释放，加之赶工期建材需求得到一定恢复，市场降价驱动力已逐步减小。长期来看，供需结构的改变和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。故而判断短期行情仍以区间为主，赶工期或受需求提振和环保政策影响导致期价产生阶段性反弹，但反弹空间不宜过度乐观。建议暂时观望为主，关注布林线上轨附近沽空机会。仅供参考。


塑料：
PE期货1901合约窄幅震荡，开盘9075，最高9100，最低9010，收于9070，下跌10，跌幅0.11%，持仓量减少9778手至324266手，成交量减少至197492手。
现货方面，国际油价连续下跌，打压买家购买积极性，石化聚烯烃库存降速缓慢，部分大区下调出厂价，打压现货市场报价小幅下跌，其中华北市场7042主流报9350-9450元/吨。
逻辑：石化聚烯烃库存降速放缓，目前在78.5万吨附近，未出现明显累积，不过高于去年同期26.5%，国内LLDPE生产比例下降至29%附近，低于去年同期15%，进口增量有所放缓，近期现货供需矛盾不大，期现价差存在利好支撑，但是11月中下旬检修装置陆续开车，货源供应量将会上升，而且国际油价连续下跌，亚洲乙烯维持偏弱行情，成本面利空明显，压制期价反弹。
操作建议：尽管PE期货1901合约跌势放缓，现货基本面短期供需矛盾不大，期现价差有修复需求，利好期货，但是市场对国际原油及亚洲乙烯后市偏空的预期未变，建议观望为主，重点关注原油及乙烯价格变化。


甲醇：
1、据监测，截至2018年10月31日，港口库存77.47万吨，环比上涨4.73万吨；港口可流通货源24.2万吨，环比上涨2.05万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。2、据监测，截至2018年10月31日，甲醇装置开工率70.97%，周度环比上涨1.45%。甲醇装置开工率上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%，月度环比上涨3.12%，或从供应端利空甲醇期价。3、据监测，2018年10月烯烃装置开工率月度均值72.76%，月度环比下降3.31%。烯烃装置开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。4、据监测，截至2018年11月7日，PP盘面利润964元/吨左右，PP/甲醇价比3.46左右。PP盘面利润恢复至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。5、据监测，截至2018年11月7日，西北（3180-3250）、鲁南（3130）、河南（3085）、江苏太仓（2950），01合约2833处在贴水状态，最低贴水117、最高贴水417，或限制期价下行空间。操作建议：单边以及套利暂时观望，年线以下不建议追空。

【贵金属消息提示】美国中期选举尘埃落定，结果在分析师预期之内。据多家美国媒体对已开票情况的分析，民主党将获得众议院多数党席位。共和党则将在中期选举后继续掌控参议院，且优势席位将有所增加。美元跌破96关口，美股小幅上涨，贵金属受到小幅提振。因特朗普的贸易政策将受到抑制，未来有望减轻贸易摩擦对市场带来的下行风险，商品属性占优的白银涨幅超过1%，目前现货黄金于1231.8附近震荡，白银于14.66附近震荡。今日需继续关注美国中期选举对市场的影响。