【荆楚财团】白银聚焦聚焦央行周

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　　英镑的基本面消息不断在勾画美丽图景，这样的童话情景本周会打破吗？

　　在2013年年中时，英国央行(Bank of England)行长卡尼(Mark Carney)历史性地宣布了货币政策前瞻性指导，基于这一指导，英国经济在2013年晚些时候开始带来惊喜，今年开局形势积极，欣欣向荣的景象令不少业内人士感到吃惊，甚至央行官员也十分诧异。今年春季，央行修正了货币政策指导，后续的强势经济数据也使央行的政策立场转向鹰派。

　　自3月英国通胀报告发布，以及之后的数次讲话中，卡尼知会市场：英国经济复苏转强，房产市场火爆，并提及了未来加息的事项。这些都在助推英镑/美元汇率，保送汇价升至5年高位，欧元/英镑则跌落至2年谷底。

　　不过随着下半年的到来，市场参与者开始怀疑英国经济蓬勃向上的态势能否延续。在英镑/美元2008年以来首次重返1.7000上方后，汇价很快遭遇空方打击，不过这是年内英镑首次显著回调。然而行情仍导致了一些谨慎交易者开始判断是否有基本面形势的转向导致了英镑跌势。

　　英国通胀往往会出现意外突涨，这一历史原因使得英国央行立场比美联储(FED)更为鹰派。不过近期英国通胀率还不到2%的目标水平，虽然市场十分享受数据面的好消息，但英国7月的数据表现不一，如果逊于预期成为数据发布的常态，那么经济基本面的变化可能颠覆英镑的全面牛市。

　　卡尼在货币政策方面的暗示彰显其并不惮于“改变主意”，他先是从此前的彻底鸽派变身为高调鹰派，现在又回到中性立场。他的最新姿态是，“只有升息的信号出现时才会做出实际的加息决定”。这不由得使人要为老牌的英国央行公信力感到担心。英国央行静悄悄地收回了一些鹰派姿态——先前他们又对经济形势判断得稍显乐观了。

　　尽管央行并不担心英镑强势，因为汇率高涨使得通胀相对受控，他们很清楚制造业对于本币弱势还是喜闻乐见的。

　　综上所述，结论是，英国央行立场的反复使得市场更加重视经济数据的表现，如果英国指标持续向软，英镑弱势将持续演绎，如果英国央行加息预期遭到怀疑，那么英镑先前的涨势将无法保全。而英国央行保持利率水平的时间可能要比市场认为的更长。