招金期货研究院2018.11.06品种走势分析与每日供需资讯提醒

20181106
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：截至10月29日，大基金净持仓从净空0.92万手翻为净多0.179万手，这是11个月以来大基金首次变为净多持仓，在19/20榨季全球食糖供需平衡表由供应过剩变为200-300万吨缺口的情况下，大基金无意大量持有空单。
2、增产：糖协预估18/19榨季全国食糖产量1063万吨，广西仅增产7万吨，至610万吨，偏保守；市场预计增70-100万吨，至1080-1130万吨。但国内增减多少影响有限，后续影响市场走势的关键仍在进口和走私。
3、进口：外盘率先见底，内外价差不断收窄，进口利润减少，海口糖会上原糖加工厂和国际贸易商对明年配额外进口量持调减态度，或从今年的150万吨减少至2017年的100万吨，或从供应端利好国内糖价。
4、走私：目前走私糖上游利润，但因价差收窄，明年走私糖量或由前期预估的170万吨进一步下降，从供需平衡表来看，国内糖市在19/20榨季也将出现供应短缺情况，届时国储或将出库。
5、目前来看，SR901合约交易的是甜菜糖的价值，从海口糖会了解到，目前内蒙古片区大约套了12万吨糖，但从内蒙几家糖厂近期的生产理化指标来看，砂糖的色值比韩国精幼砂糖更低，质量不高，这样的仓单价值不应与广西糖有大幅度贴水。另外，交易所取消陕西西瑞交割库后，新疆糖难以交到盘面上，因此SR901合约预计不会交割大量的新疆糖，价格有望回归现货主流报价。

操作建议：12月初之前郑糖仍有反弹空间， 稳健操作建议反弹到位后逢高空远月合约，反弹多单可轻仓小止损操作，SR905合约5100之下可积极参与。

【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚9月棕榈油产量185.36万吨，较上月增加14.38%。SPPOMA发布的数据显示，10月1日-25日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加2.58%，单产增加0.42%，出油率增加0.41%。 10月1日-20日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加3.18%，单产增加1.07%，出油率增加0.40%。 10月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加0.72%，单产下降1.39%，出油率增加0.40%。10月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加12.19%，单产增加+9.82%，出油率增加0.45%。10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加6.68%，单产增加4.52%，出油率增加0.41%。
2、出口：据MPOB报告，马来9月份出口161.87万吨，较上月增加47.18%。SGS发布的数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为 1,427,539吨,较9月出口的1,629,365吨减少12.4%。
3、库存：据MPOB报告，9月末马来西亚棕榈油库存为254.12万吨，较8月末环比增加1.45%。11月5日全国港口食用棕榈油库存总量40.02万，较上周五41.05万降2.5%，较上月同期的44.87万吨 降4.85万吨，降幅10.8%，较去年同期45.57万吨降5.55万吨，降幅12.2%。
4、现货价格：11月2日，国内港口24度棕榈油现货价格部分地区小幅下跌。广州港报P1901-30元/吨（+0）；张家港报4600元/吨（+0）；天津港报4640-4650元/吨（+10）。
5、现货成交：11月5日现货成交500吨，相对比，11月2日现货无成交。2018年11月1日-11月5日，棕榈油日均成交566吨，较去年同 期133吨增325%。
6、进口利润：11月5日，棕榈油进口利润小幅上涨。华南地区自印尼进口棕榈油12月船期套盘利润16元/吨（+24）；2019年1月船期套盘利润172元/吨（+56）。
7、进口情况： 10月进口量预计45-48万吨（其中24度33-35万 吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平。11月进口量预计53-56万吨（其中24度40-41万吨，工棕13-15万吨），较上周 预估值增6万吨，12月进口量预计53-55万吨（其中24度40万吨，工棕13-15万吨），较上周预估值增1万吨。
【观点】
高频数据显示10月份马棕油增产幅度较小，但出口下滑幅度较大，去库存之路漫漫其修远。国内豆油、菜油库存仍处于高位，限制短期上涨幅度，但消费增加明显，库存有见顶迹象。中美贸易战缓解可能性较小，近期相关消息频繁，需重点关注。不进口美豆的情况下，国内进口大豆供应缺口会逐渐显现。 本周美国中期选举，宏观风险大，不建议单边操作。11月12日的MPOB报告中预期马棕油库存继续累积，利空概率大，棕榈油近期走势预期继续维持偏弱态势。仅供参考。

甲醇：
西北（2650+600=3250）、鲁南（3020+200=3220）、华中（2940+200=3140）、华东太仓（3120-3150）、河北定州天鹭暂无报价。01合约（2988）最大贴水262、最小贴水132。
核心观点：
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月1日，全国甲醇装置开工率70.64%，周度环比上涨1.12%。西北甲醇装置开工率80.79%，周度环比上涨1.85%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%，月度环比上涨3.12%，或从供应端利空甲醇期价。
2、据华瑞资讯统计，截至2018年11月2日，西北厂家库存天数5.15天，周度环比上涨0.65天。西北厂家库存天数上涨，或从供应端利空甲醇期价。
3、据卓创资讯统计，截至2018年11月1日，港口库存76.08万吨，周度环比上涨3.34万吨。港口可流通货源数量23.6万吨，周度环比上涨1.45万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
4、据悉，浙江兴兴69万吨烯烃装置推迟重启、减少月度需求量15万吨左右，江苏盛虹80万吨烯烃装置今日降负至8成，减少月度需求量4万吨左右。烯烃装置推迟重启&降负，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、据监测，截至2018年11月5日，PP盘面利润600元/吨，PP/甲醇价比3.3左右。PP盘面利润恢复至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2018年10月29日，北线运费均值265元/吨左右、南线运费均值210元/吨左右，运费上涨20元/吨，或从物流端支撑甲醇期价。
3、青海中浩60万吨气头装置今日检修，12月份西南气头装置检修开始，甲醇装置周度检修损失量11中旬达到最小值，后期或将上涨，或将涨至13.64万吨，暂处中高位水平，或限制期价短期下行空间。
综上所述，短期供需矛盾尚不突出，理由如下：1、港口兴兴停车导致甲醇期价大跌后，01合约PP盘面利润已经上涨至600-700元/吨的高位。2、01合约依旧处在贴水状态，贴水132-262。但是止跌企稳的条件尚不突出：1、本周西北内陆继续累库，价格继续下调，关注本周西北报价下调以及气头装置集中检修后出货情况。2、港口库存未见去库预期。
操作建议：
单边以及套利暂时观望，此位置不建议做空。PS：一旦01合约PP盘面利润涨至1000/吨左右（目前600左右）且港口烯烃装置恢复外采，可适当关注多甲醇01空PP01操作。仅供参考

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
原油：
美国WTI原油12月期货周一(11月5日)收跌0.04美元，或0.06%，报63.10美元/桶。布伦特原油1月期货周一收涨0.34美元，或0.47%，报73.17美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收涨4.8元/桶，或0.95%，报412.7元/桶。虽然美国已经实施第二轮伊朗制裁，但由于进口豁免权的存在，因此制裁力度并没有超过市场预期，这令油价依然承压。国内相关能化产品夜盘普遍反弹，沥青震荡走高，当前北方现货市场逐步走弱，需求有所下滑，但南方地区依旧需求强劲，近期期货跟随原油波动为主，短线将有反弹。当前操作上建议观望，仅供参考。

PTA：
PTA维持震荡形态，基本面仍延续弱势。1、供需方面：计划外检修较多，PTA负荷短期供应偏紧，11月份PTA仍难有效累库，11月下旬之后市场将重新进入累库阶段，11-12月份预计累库27-28万吨左右。2、聚酯：聚酯产销低迷，整体库存仍有继续上行趋势，对市场形成绝对压力，利空PTA市场。3、终端织机：终端旺季不旺，开工不足，需求拉动有限。4、PX成本端下跌，且远期PX利润有继续被压缩预期，PTA成本端面临坍塌风险。整体来看，基本面偏弱，仍以空头态势应对，可逢高空。此外1-5正套逻辑可继续持有。仅供参考。

塑料：
PE期货1901合约窄幅震荡，开盘9120，最高9165，最低9105，收于9215，上涨110，涨幅1.22%，持仓量减少15780手至326560手，成交量减少至210238手。
现货方面，石化仍有部分装置停车检修，库存未出现明显累积，石化部分大区下调出厂价，不过已被市场提前消化，另外期货跌势放缓，买家接货积极性提升，现货市场报价窄幅震荡，其中华北市场7042主流报9350-9450元/吨。
逻辑：石化利润较去年同期缩水明显，主动降价意向不高，目前库存未出现明显累积，在83.5万吨附近，处于中等略高水平，不过国内LLDPE生产比例在31%附近，低于去年同期10%左右，11月份独山子和兰州石化无7042排产计划，进口新增货源不多，交割品现货库存压力不大，不过期货贴水现货明显，不利于库存消化，而且市场对国际油价及亚洲乙烯价格看空预期尚未发生改变，将会抑制期价反弹。
操作建议：PE期货1901合约减仓反弹，不过成交量跟进乏力，显示上涨动力不足，虽然现货近期供需矛盾并不突出，期现价差仍有利好支撑，但是市场对国际油价及亚洲乙烯价格看空预期尚未发生改变，抑制期价反弹，建议谨慎做多，重点关注原油及亚洲乙烯市场走势。

PP：
中景石化及燕山三聚重启，PP开工率涨至87%附近，依然处于偏低水平，短期内有望保持，供应压力暂时缓解；石化周初累库至83.5万吨，不过近期市场气氛有所回暖，部分贸易商及下游有补库迹象，继续关注本周去库存进度；PP基差依然较大，目前在500-600元/吨，虽然较前期有所收窄，但是仍有一定修复空间及预期，对期价有一定支撑；目前油制PP利润维持中等水平，但期货盘面利润在1000元/吨，处于绝对值低点，短期继续压缩空间有限，不过近期甲醇价格大跌对PP有一定拖累；金九银十基本结束，下游需求略有下降但刚需仍在，成交尚可。总结及建议：经过一轮大跌后PP利空基本得到释放，近期供应逐渐缓解，短期继续下跌空间不大，PP近期继续修复基差为主，且技术面有超跌迹象，短期存在止跌迹象；中期基本面依然偏空为主，不过此次下跌提前透支了后期利空，中期市场或区间盘整为主。

甲醇：
1、据监测，截至2018年10月31日，港口库存77.47万吨，环比上涨4.73万吨；港口可流通货源24.2万吨，环比上涨2.05万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。2、据监测，截至2018年10月31日，甲醇装置开工率70.97%，周度环比上涨1.45%。甲醇装置开工率上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%，月度环比上涨3.12%，或从供应端利空甲醇期价。3、据监测，2018年10月烯烃装置开工率月度均值72.76%，月度环比下降3.31%。烯烃装置开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。4、据监测，截至2018年11月5日，PP盘面利润600元/吨，PP/甲醇价比3.3左右。PP盘面利润恢复至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。操作建议： 01合约PP盘面利润上涨至较高水平且外盘报价拉涨，短期或限制期价下行空间。操作建议：单边以及套利暂时观望，此位置不建议做空。PS：一旦01合约PP盘面利润涨至1000/吨左右（目前600左右）且港口烯烃装置恢复外采，可适当关注多甲醇01空PP01操作。

钢矿：
昨夜盘螺纹1901合约震荡，收于4060，上涨0.57%，成交量为87.84万手，增仓2.57万手。昨日Mysteel建材成交量为19,26万吨，环比增加0.8万吨。现货方面，天津地区厂提主流价格在4530-4630元/吨，上海地区厂提主流价格在4660-4690元/吨，rb1901贴水732；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4010元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4040元/吨左右。宏观方面，多部委和地方密集发声，新一轮纾困民企政策集中加码；第124届广交会出口成交近300亿美元；生态环境部：将督促各地严格落实重污染天气应急减排措施；总投资近4.5万亿，郑州发布建设国家中心城市项目库。行业方面，唐山市十余家钢企按期搬迁或退出，钢铁产能控制在1亿吨；江苏省政府召开化工钢铁煤电行业转型升级专题会；太原：高排放行业取消统一限产停产比例。铁矿1901合约震荡，收于516.5，上涨1.18%，成交量为28.06万手，增仓3642手。现货方面，日照港PB粉价格持平元，成交价在585元/吨。
操作建议：成材现货暂未表现出压力，预计期货难以顺畅下跌。盘面反弹压力位螺纹1901关注4100，螺纹1905关注3700。铁矿关注518。仅供参考。

豆粕：
昨日夜盘豆粕期价走高，目前中美贸易战气氛有所缓和，后面能否达成和解不确定性还比较大。11月6日美国中期选举后，不排除特朗普对贸易战态度重新强硬，两国元首会晤之前若贸易战再起波澜，又将提振粕价。目前来看，即使G20峰会中美双方就贸易争端达成一致，国内从12月份开始进口美国大豆，到达国内时间最早也要等到12月底，四季度国内大豆及豆粕供应仍趋于紧张，而明年4、5月份是国内大量进口巴西大豆的时间，国内大豆将从供应紧张转向平衡，豆粕1-5价差有望扩大，近期可进行多m1901空m1905操作。

菜油：
昨日菜油主力1901合约大幅下跌，开盘于6422，收盘于6469，较上周五上涨0.08%。国内沿海菜油现货报价6150-6350元/吨，较上周五上涨10-30元/吨，成交不多。
11月1日晚间特朗普发推特表示中美两国元首进行了一次非常好且非常长时间的交流，着重谈了贸易问题，安排在G20峰会期间的会晤预期将取得很好的进展，受贸易战有望缓解影响，油脂大幅下跌。加拿大油菜籽收割进入尾声，农户积极出售新收油菜籽，油菜籽期价连续走弱。2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨，较去年2214万吨，减少14.18%。欧盟消费量2380万吨，年度产量处于近10年最低水平，或将扩大进口弥补缺口；战略谷物公司发布的预测报告显示，2018/19年度欧盟油菜籽播种面积 预计为622万公顷，低于上个月预测的632万公顷，比2017/18年度的687万公顷减少9.5%。国内方面，豆油、菜油库存居高不下，仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽大量收割上市，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽供应趋紧，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨，短期缺乏动力，仅供参考。

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【行业资讯-玻璃】
耀威：白玻11月6日 上调0.1元/平方米
建祥：我公司自2018年11月6日起合格品上调0.2元/平方
简评：
随着价格的降低和行业库存的逐渐清理，短时风险已基本释放，加之赶工期建材需求得到一定恢复，市场降价驱动力已逐步减小。长期来看，供需结构的改变和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。故而判断短期行情仍以区间为主，赶工期或受需求提振和环保政策影响导致期价产生阶段性反弹，但反弹空间不宜过度乐观。建议暂时观望为主，当前仓单成本1370-1400附近，反弹至成本线可观察沽空机会。

阿超评原油：美国对伊朗能源行业的制裁今日即将生效。据报导，在制裁开始后，美国将授予八个国家豁免，暂时允许它们继续进口伊朗原油而不会遭到美国制裁。其中可能包括印度、日本、韩国、土耳其和伊拉克。然而伊朗的强硬派依然不为屈服。伊朗什叶派高级宗教领袖阿拉莫霍达表示，如果伊朗石油出口停止，不仅霍尔木兹海峡将被封锁，沙特油轮也将被扣押，而波斯湾国家都将被伊朗导弹夷为平地。他还宣称，如果伊朗决定在波斯湾采取行动，伊朗有权“立即”为400美元/桶的油价创造条件。
从市场反应看，大家更多关注美国的退让行为，而对伊朗强硬派别的表态不太在意。从美国态度看，相比之前态度缓和很多，甚至给予此前已经完全停止从伊朗进口原油的日韩以豁免权。这将对伊朗原油出口带来利好。考虑到12年至15年期间在欧盟配合下，伊朗产量下降150万桶，本次影响将会在100万桶以内。10月彭博数据显示，伊朗原油出口153万桶/天，小幅下降7万桶/天，产量小幅下降1万桶/天。预计产量将有进一步下降的可能，但出口基本已经难有下降空间。至于伊朗强硬派别领袖的表态我们认为没有太大意义。首先伊朗是领袖制国家，最高领袖哈梅内伊有很大的权利。他的态度才能代表伊朗的态度。其次，通过近一年美国的生产和消费数据我们发现，每天美国的净进口数量一般在600万桶左右，其中400万桶通过加拿大及墨西哥补充，只有一小部分从沙特进口，所以封锁霍尔莫兹海峡对美国实际影响不大，反而会对欧洲、中国等支持伊朗的国家造成极大损失。
综上，伊朗问题对供应的影响可能比之前市场预期的要小，短期国际油价偏弱，布伦特考验70美元支撑。
 

国家副主席王岐山11月6日早上在新加坡表示，中美经贸合作是压舱石和推进器，中方愿与美方展开磋商，推动经贸问题达成双方都可以接受的解决方案。

【盘中异动-甲醇】
今日甲醇期价大幅下跌，盘中跌幅超过2%。就基本面来看，前期去库预期被伪证以及烯烃工厂因为利润问题引发的联合行动是导致期价大跌的关键。1、据监测，截至2018年11月2日，西北厂家库存天数5.15天，周度环比上涨0.65天。港口库存76.08万吨，周度环比上涨3.34万吨。2、累库之后西北厂家销售不畅，现货报价大跌。北线2620-2650元/吨、南线2650元/吨。但是需要注意的是，在甲醇期价大跌后，因为产业利润不均衡问题得到一定程度改善。1、据监测，截至2018年11月5日，秦皇岛动力煤Q5500K现货报价667元/吨，煤制甲醇成本2420.6元/吨左右。煤制甲醇利润699元/吨左右，已经较最高点下跌446元/吨左右。煤制甲醇利润率29%左右，已经较最高点累计下跌20%左右。2、据监测，截至2018年11月5日，PP盘面利润600元/吨，PP/甲醇价比3.3左右。PP盘面利润恢复至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。3、今日各地区盘面价格：西北（3220-3250）、鲁南（3150）、华东（3120-3130）、河南（3130），01合约暂处贴水状态，最高贴水350左右，最低贴水220左右，或限制期价下行空间。操作上，年线以下不建议追空，暂时观望为主。

甲醇：
1、据监测，截至2018年10月31日，港口库存77.47万吨，环比上涨4.73万吨；港口可流通货源24.2万吨，环比上涨2.05万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。2、据监测，截至2018年10月31日，甲醇装置开工率70.97%，周度环比上涨1.45%。甲醇装置开工率上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%，月度环比上涨3.12%，或从供应端利空甲醇期价。3、据监测，2018年10月烯烃装置开工率月度均值72.76%，月度环比下降3.31%。烯烃装置开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。4、据监测，截至2018年11月6日，PP盘面利润840元/吨左右，PP/甲醇价比3.4左右。PP盘面利润恢复至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。5、据监测，截至2018年11月6日，西北（3220-3250）、鲁南（3150）、河南（3130）、江苏太仓（3050），01合约2895处在贴水状态，最低贴水155、最高贴水355，或限制期价下行空间。操作建议：单边以及套利暂时观望，年线以下不建议追空。PS：一旦01合约PP盘面利润涨至1000/吨左右（目前840左右）且港口烯烃装置恢复外采，可适当关注多甲醇01空PP01操作，仅供参考。


动力煤：
近日下游水泥化工采购积极，且大型煤企提高年度、月度长协价，港口煤价止跌回暖，持续小涨。现秦港Q5500市场价652元，Q5000为591元。市场对山西煤需求较多，蒙煤因下游电厂需求疲软，成交较少。主产地方面，山西阳泉销售较好，小部分矿提涨5-10元不等；忻州某地发生煤炭自燃事故，死亡6人，现当地矿全部停产；陕西榆林迎来煤矿复产潮，初期预计供给增量有限，支撑煤价；内蒙古煤价平稳，矿上排队车辆少，部分矿因煤质变化小幅降价。下游方面，沿海6大电库存1702万吨，日耗48万吨，存煤可用35天，维持高位。近日发改委联合能源局下发煤电联营的补充通知，有大型电企已着手准备。预计该措施将利于长期稳定煤价。而短期内，雨雪天气大范围来袭，港口倒挂贸易商挺价惜售心态增强，煤价仍有希望继续走强。操作上建议，观望为主。仅供参考。


豆粕：
目前中美贸易战气氛有所缓和，后面能否达成和解不确定性还比较大。在美国中期选举后，不排除特朗普对贸易战态度重新强硬，两国元首会晤之前若贸易战再起波澜，又将提振粕价。目前来看，即使G20峰会中美双方就贸易争端达成一致，国内从12月份开始进口美国大豆，到达国内时间最早也要等到12月底，四季度国内大豆及豆粕供应仍趋于紧张，而明年4、5月份是国内大量进口巴西大豆的时间，国内大豆将从供应紧张转向平衡，豆粕1-5价差有望扩大，近期可做多1-5价差。


菜油：
今日菜油主力1901合约大幅下跌，开盘于6459，收盘于6458，较昨日下跌0.2%。国内沿海菜油现货报价6120-6330元/吨，较昨日下跌10-20元/吨，成交不多。
加拿大油菜籽收割进入尾声，农户积极出售新收油菜籽，商业库存非常充足，季节性收获压力沉重，ICE油菜籽期价跌至14个月的最低 水平。 2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨，较去年2214万吨，减少14.18%。欧盟年度消费量2380万吨，年度产量处于近10年最低水平，或将扩大进口弥补缺口；战略谷物公司11月1日发布的预测报告显示，2018/19年度欧盟油菜籽播种面积预计为622万公顷，低于10月份预测的632万公顷，比2017/18年度的687万公顷减少9.5%。国内方面，豆油、菜油库存居高不下，仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽逐渐上市，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽供应趋紧，但是国内豆、菜油库存高企制约上涨，短期缺乏动力。本周美国中期选举，宏观风险较大，稳健者空仓观望，仅供参考。

招金期货研究院收盘评述（20181106）
原油：
北京时间2018年11月6日16点，上期所SC1812合约收盘在507.6元/桶，较上开盘跌0.3元/桶，成交278600手；WTI原油期货主力合约在62.87美元/桶，较开盘跌0.23美元/桶，成交37604手；布伦特原油期货主力合约在72.75美元/桶，较开盘跌0.42美元/桶，成交5442手。进口豁免抵消伊朗制裁影响，油价日内震荡走低。数据上来看，EIA公布，截至10月26日当周，美国原油库存增加321.7万桶至4.26亿桶，库欣原油库存增加187.8万桶，连续6周录得增长，精炼油库存减少405.4万桶，连续六周下滑，汽油库存减少316.1万桶，原油产量增加30万桶至1120万桶/日。目前油价已系数跌破关键支撑位，整体转为下行走势，伊朗制裁多国获得豁免及OPEC增产使油市再度供大于需，短线风险偏向下行。WTI短时压力位63.31美元/桶，下方支撑60美元/桶。国内沥青现货市场价格局部继续走低，受油价下滑及下游需求转弱影响，今日河北地区价格继续走弱。下游整体施工暂可，山东等地区现货销售顺畅，厂库及社会库存不高，价格坚挺为主。华东、华南下游接货一般，厂家新单签售一般，但厂家库存依旧不高，但价格有部分优惠。当前东北、西北地区施工进入收尾阶段，东北炼厂出货较差。中长线来看，近期各地道路施工旺季将结束，需求预期下滑，目前现货价格依旧偏高。近期沥青现货价格走弱有限，期价则随油价波动为主，今日整体窄幅震荡。当前操作上建议观望。仅供参考。

玻璃：
今天玻璃现货市场整体走势偏弱，生产企业出库维持前期的状态，部分厂家报价继续松动，市场信心稍显不足。由于北方地区天气逐渐转冷，南运的玻璃数量环比有所增加。华东地区一条前期冷修完毕的生产线今天点火烤窑，预计下月初引板生产，日熔化量为600吨。随着价格的降低和行业库存的逐渐清理，短时风险已基本释放，加之赶工期建材需求得到一定恢复，市场降价驱动力已逐步减小。长期来看，供需结构的改变和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。故而判断短期行情仍以区间为主，赶工期或受需求提振和环保政策影响导致期价产生阶段性反弹，但反弹空间不宜过度乐观。建议暂时观望为主，关注布林线上轨附近沽空机会。仅供参考。


塑料：
PE期货1901合约震荡下跌，开盘9125，最高9150，最低9015，收于9085，下跌50，跌幅0.55%，持仓量增加7484手至334044手，成交量增加至233174手。
现货方面，虽然国内仍有部分装置停车检修，但是石化聚烯烃库存降速放缓，部分大区下调出厂价，另外期货震荡下跌，打压买家购买积极性，现货市场报价弱势震荡，其中华北市场7042主流报9400-9500元/吨。
逻辑：尽管国内检修装置小幅增加，现货升水期货价差扩大，但是石化聚烯烃库存降速放缓，目前在81.5万吨附近，远高于去年同期，略高于上周水平，另外对国际原油及亚洲乙烯后市看空的预期未发生改变，打压期货反弹。
操作建议：国际油价及亚洲乙烯仍处弱势，难以提振市场心态，特别是石化聚烯烃库存降速放缓，压制期价反弹，建议目前观望为主，重点关注国际原油及亚洲乙烯市场价格走势。

PP：
PP期货一度大跌但尾盘收复跌幅，收出十字星。具体来看主力1901合约开盘9850，收于9854，较前一交易日结算价下跌13，涨幅0.13%，成交量38万手，持仓量44.5万手。PP开工率维持在87%附近，依然处于偏低水平，短期内有望保持，供应压力暂时缓解；石化周初累库至83.5万吨，周二小幅下降至81.5万吨，依然偏高，去库存提速成为伪证，下游及贸易商虽然有补库意向但是积极性不高；PP基差依然较大，目前在500-600元/吨，仍有一定修复空间及预期，对期价有一定支撑；目前油制PP利润维持中等水平，但期货盘面利润在1000-1500元/吨，处于相对低位，短期继续压缩空间有限，不过近期甲醇价格大跌对PP有一定拖累；金九银十基本结束，下游需求略有下降但刚需仍在，成交尚可。总结及建议：经过一轮大跌后PP利空基本得到释放，近期PP有止跌迹象，不过上游原料走势偏弱使得PP承压；中期基本面依然偏空为主，不过此次下跌提前透支了后期利空，中期市场或区间盘整为主。

【早盘交易提示：PVC】
【内容】
1、现货：现货价格维持稳定，市场成交整体明显回落，看涨气氛下降，午后价格部分回落，华东5型料价格6450-6550元/吨左右。
2、成本端：本周一电石价格陆续上涨50元/吨，3月份累积上涨250元/吨，当前电石装置开工短期内难有改变，产量低位，市场供不应求，资源紧张，各地区到货量多有缺口。后期关注PVC企业检修开始后电石价格走势情况。
3、库存：本周期内库存继续上涨，库存同比偏高22%，往年社会库存拐点出现在春节假期后3周左右，而本周已是春节假期后第6周，库存仍未有下降迹象，显示下游需求整体表现不如往年。后期将是春季检修集中期，关注检修到来后，库存的下降情况。
【利多】
1、电石价格延续上涨，成本支撑力度偏强，氯碱综合利润下降至低位
2、春季检修集中期即将到来，预期供应端供应损失
【利空】
1、房地产数据下滑，中长期需求利好有限
2、下游订单情况一般，短期社会库存维持高位
3、海外市场大跌，出口套利窗口关闭，限制国内库存消化
4、美国对我国PVC地板开启337调查
【核心逻辑】
近期盘面走势偏强的主要原因在于成本端较强的支撑以及后期检修的预期，但当前较高的库存压制价格上行空间，PVC或难以形成有效突破，维持震荡区间，关注前期高点附近压力。后期基本面关注电石价格变化情况、检修计划落地情况以及库存变化。操作建议，基本面无明显驱动力，短期建议观望为主，仅供参考。