宏源期货：需求转淡 PVC偏弱运行

一、交易逻辑

　　(一)供应释放

　　11月份上游检修较少，后期产量将逐步释放。最近电石价格的回落，主要是两方面影响，一方面是，前期电石装置检修结束，产量重新释放，另一方面则是PVC上游工厂10月份检修使得电石需求有所下降，供需短期转向宽松使得价格开始回落。目前随着电石价格的下行，PVC生产利润得到了一定的改善，企业或加大生产。

　　图1：电石价格(元/吨)



　　资料来源：卓创资讯，宏源期货研究所

　　图2：PVC装置开机率(%)



　　资料来源：卓创资讯，宏源期货研究所

　　(二)消费进入淡季

　　金九银十的旺季生产过后，四季度将步入下游需求的淡季，价格合适的时候或会在年末开始备来年三、四月份的货。我们从型材厂的开机率及订单指数来看，今年需求不太理想。

　　图3：PVC型材厂开机率



　　资料来源：卓创资讯，宏源期货研究所

　　图4：型材厂订单数





　　资料来源：卓创资讯，宏源期货研究所

　　二、策略推荐

　　综上，随着10月份上游装置检修完毕，后期检修较少，11月供应量将逐步增加，下游需求则将步入季节性淡季，市场情绪的走弱，下游备货意愿较差，11月份PVC期价难有表现，整个过程中或将伴随着社会库存的累积。建议空头思路对待。预计PVC1901合约11月份运行区间为6000-6600元/吨。

　　策略：做空V1901

　　入场区间：6350-6500

　　止盈区间：6000-6300

　　止损区间：6800上方

　　建议持仓比例：逐步增仓至15%附近

　　宏源期货2队