招金期货研究院2018.10.31品种走势分析与每日供需资讯提醒

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

贵金属：
因中美贸易摩擦再度升温，美国总统特朗普对华发出新的恫吓，加之美股出现强劲反弹，伦金承压下跌，但目前地缘政治局势不确定性依然给予下方支撑；今日需关注贸易摩擦发酵情况及日本央行利率决议、欧洲10月CPI、美国10月ADP等数据；技术上，现货黄金已连续四周录得上扬，但金价在失守1230关口后，上行压力变大。仅供参考。

原油：
美国WTI原油12月期货周二(10月30日)收跌0.86美元，或1.28%，报66.18美元/桶。布伦特原油1月期货周二收跌1.42美元，或1.84%，报75.95美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌7.2元/桶，或1.34%，报531.7元/桶。虽然美国即将实施第二轮制裁恐进一步打压原油供应，但沙特等国继续增产令市场对供应过剩局面的忧虑情绪加重，同时美元继续走高也令油价承压。国内相关能化产品夜盘继续走弱，沥青随原油小幅下滑，当前现货市场实际需求有所减弱，北方地区道路施工收尾，后市有欠佳预期。当前沥青期价随原油波动为主，依旧贴水现货。操作上建议观望，仅供参考。

PTA：
前期加工费偏低，部分资金做多加工费，但基本面看空的基本逻辑不变。1、供需方面：当前市场检修装置建多，处于小幅去库阶段；但从后市来看，进入11月份之后，市场将重新进入累库，11-12月份预计累库27-28万吨左右。2、聚酯：聚酯产销低迷，整体库存仍有继续上行趋势，对市场形成绝对压力；此外当前聚酯是高库存高利润状态，聚酯利润被压缩的空间相对较大。3、终端织机：织机跟加弹机开工率整体高位，对市场有一定的拉动，但整体订单较为一般。4、近期PX整体偏强，人民币汇率贬值，PTA成本相对坚挺，加工费整体处于低位，对市场形成一定的支撑。整体来看，基本面偏弱。仅供参考。

塑料：
PE期货1901合约震荡下跌，开盘9170，最高9205，最低9070，收于9105，下跌105，跌幅1.14%，持仓量增加11674手至330134手，成交量减少至168442手。
现货方面，近期受国际油价及亚洲乙烯价格重心下移影响，买家购买积极性下降，石化部分大区下调出厂价，打压市场报价下跌50-100元/吨，其中华北市场7042主流报9400-9500元/吨。
逻辑：尽管石化继续去库存，目前小幅下降至77万吨附近，国内及进口货源利润缩水明显，现货市场跌幅不大，而且升水期货300元/吨，但是市场对国际油价及亚洲乙烯价格看空预期明显，打压期价走弱。
操作建议：PE期货1901合约虽然看空为主，但是目前现货升水期货价差扩大，而且当前现货仍在去库存，期货不建议开新空单，建议观望为主。

钢矿：
昨夜盘螺纹1901合约大幅下跌，收于4130，下跌1.17%，成交量为166.3万手，减仓3.14万手。昨日Mysteel建材成交量为19.26万吨，环比增加0.8万吨。现货方面，天津地区厂提主流价格在4540-4610元/吨，上海地区厂提主流价格在4670-4700元/吨，rb1901贴水642；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4150元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4090元/吨左右。宏观方面，第二批中央生态环境保护督察“回头看”近日将全面启动；住建部：坚决遏制投机炒房，加大分类调控、精准施策力度；四季度各线城市加快土地供应力度；多地下调首套房贷利率，北京房贷利率未现明显松动。行业方面，发改委召开专题会议加快推进铁路北煤南运体系建设工作；据中钢协统计数据显示，10月中旬重点钢企粗钢日均产量195.11万吨，旬环比减少3.63万吨，环比下降1.83%，为9月份以来最低水平；证监会批准上海期货交易所开展纸浆期货交易。铁矿1901合约夜盘大幅跳水，收于532，下跌1.12%，成交量为53.7万手，减仓2.71万手。现货方面，日照港PB粉上涨11元，成交价在590元/吨。
操作建议：短期盘面受到低库存、高基差、强需求支撑，下跌难度较大；中长线来看，产量较高、需求的季节性走弱抑制了螺纹钢上涨幅度。近日成交仍在19.3万吨以上，库存或仍有一定下降，4100附近谨慎追空，等待本周库存和产量数据。铁矿短期将跟随螺纹波动，建议观望。仅供参考。

动力煤：
近日盘面整体呈震荡态势，上下空间均较有限，现货面供需博弈，观望情绪浓厚，下游消极采购，无法给予期价更强的驱动力。近期主产地煤价企稳，较坚挺，交投气氛显著优于沿海地区，港口价则仍在下滑，但降幅已显著收窄，650元附近得到一定支撑，下方空间已有限，贸易商挺价为主。秦港库存量继续恢复中，供需均不旺，广州港场存有所增加，现处中等偏高位置。绝大多数电厂冬储已接近尾声，后期重点关注旺季对日耗的提振力度，但短期内需求预计仍将低迷，11月中旬始或将改善，现沿海电企库存充足，采购意愿薄弱。操作上建议，轻仓试多，上方压力较大。仅供参考。

豆粕：
昨日夜盘豆粕期价震荡调整，饲料新标准并非强制执行，豆粕需求降幅或低于此前市场预估1100万吨，另一方面，受贸易战影响，12月至明年2月份，国内大豆供应趋于偏紧，大豆和豆粕库存将大幅下降，长线来看豆粕上方空间较大，近期可逢低布局多单。

菜油：
昨日菜油主力1901合约开盘于6585，收盘于6550，较前一日上涨0.02%。国内沿海菜油现货报价6240-6410元/吨，部分地区较前一日上涨10-20元/吨，总体成交不多。
美豆和加拿大油菜籽主产区天气改善，收割进度加快，农户销售增加，制约美豆、加菜籽期价。据外电10月25日消息, 战略谷物公司( Strategie Grains)将欧盟明年收割的油菜籽作物 种植面积预估较上月预估的632万公顷下调至622万公顷，最新预估较2018年收割的作物面积687万公顷低9.5%。夏季天气干旱部分地区过于干燥，无法进行种植油菜籽，并且破坏了幼苗的生长，加之农作物歉收，粮价高企，油菜籽价格没有谷物有吸引力。美原油大幅下跌带动美豆、美豆油下跌，内盘油脂跟随走弱。国内豆、菜油库存居高不下，仍处于同期高位，供大于求的局面持续，或短期内制约油脂价格上涨。整体而言，远期供应趋紧，或支持菜油价格上涨，但短期高库存导致导致上涨乏力，多跟随外围走势。仅供参考。

简评：从数据看，今年10月与去年同期比，增量较小，重点矿10月中旬反而有所减少，主产地煤矿安检+环保的力度仍较大，且到年底亦无放松迹象，会有增无减。主产地中，内蒙古和陕西为主要的增量主体，具有价格和煤质的优势，尤其陕西，今年表现优异，产销均较顺畅。
延安市工业和信息化委员会关于印发《延安市2018年错峰生产实施方案》的通知中，明确了水泥行业冬季错峰生产时间，要求水泥（含特种水泥，不含粉磨站）等建材行业2018年11月15日-2019年3月15日全部实施停产。关于焦化，各县区据省、市下达的环保考核指标，实行监测调控，对焦化企业实施限产，出焦时间延长至36小时以上。从有关部门政策态度看，冬季环保将继续严格，限制高耗能行业平均开工率水平，后期煤炭需求增量主体仍为民用。

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【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚9月棕榈油产量185.36万吨，较上月增加14.38%。SPPOMA发布的数据显示，10月1日-25日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加2.58%，单产增加0.42%，出油率增加0.41%。 10月1日-20日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加3.18%，单产增加1.07%，出油率增加0.40%。 10月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加0.72%，单产下降1.39%，出油率增加0.40%。10月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加12.19%，单产增加+9.82%，出油率增加0.45%。10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加6.68%，单产增加4.52%，出油率增加0.41%。
2、出口：据MPOB报告，马来9月份出口161.87万吨，较上月增加47.18%。SGS发布的数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口 量为1,085,364吨,较上月同期出口的1,359,870吨减少20.2%。马来西亚10月1-20日棕榈油出口 量为912,492吨,较上月同期的1,09,554吨减少16.7% 。马来西亚10月1日-15日棕榈油出口量为 552,076吨，比上月同期的777,049吨减少29.0%。马来西亚10月1-10日 棕榈油出口较前月同期降15.3%至351699吨，9月1-10日出口415275吨。马来西业9月1－30日棕油出口较 前月的1054169吨增加54.6％至1629365吨。
3、库存：据MPOB报告，9月末马来西亚棕榈油库存为254.12万吨，较8月末环比增加1.45%。10月30日全国港口食用棕榈油库存总量 41.55万，较前一日41.65万降0.2%，较上月同期的47.15万吨降5.6万吨，降幅11.9%，较去年同期47.27万吨降5.72万吨，降 幅12.1%。
4、现货价格：10月30日，国内港口24度棕榈油现货价格部分地区小幅下跌。广州港报P1901-30元/吨（+0）；张家港报4720元/吨（+0）；天津港报4700-4710元/吨（-10）。
5、现货成交：10月30日现货成交300吨，相对比，10月29日现货成交2000吨。2018年 10月1日-10月30日，棕榈油日均成交1952吨，较去年同期1438吨增35.7%。
6、进口利润：10月25日，棕榈油进口利润下降。华南地区自印尼进口棕榈油12月船期套盘利润14元/吨（-48）。
7、进口情况：10月进口量预计45-48万吨（其中24度33-35万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平。11月进 口量预计47-49万吨（其中24度35-37万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计52万吨（其中24度40万 吨，工棕12万吨），较上周预估值降2万吨。
【观点】
高频数据显示10月份马棕油增产幅度较小，但出口下滑幅度较大，去库存之路漫漫其修远。国内豆油、菜油库存仍处于高位，限制短期上涨幅度，但消费增加明显，库存有见顶迹象。中美贸易战缓解可能性较小，谈判重启预计要等到12月份，进口大豆供应缺口会逐渐显现。 昨日原油大跌带动内盘油脂走弱，棕榈油受影响最大，进口利润也转为负值。11月12日的MPOB报告中预期马棕油库存继续累积，利空概率大，棕榈油近期走势预期继续维持偏弱态势。仅供参考。

【基本面分析—PP】
1.现货价格高企，目前华东拉丝主流10400-10500，期货贴水700-800对期价有一定支撑；
2.月底福联及东华能源检修，pp开工率降到85%附近，短期有望维持低位水平，对市场有一定支撑，不过11月中旬后开工率逐渐提升；
3.PP价格下跌后，部分下游消化完前期备货，近期刚需下游补货动作，但有限；
4.虽然油制PP现货利润（1800左右）较好，但是PP期货盘面利润（1000左右）跌至跌点，继续下跌空间有限；甲醇连续大跌后对PP有较强打压。
5.本周石化去库存稳步进行，周一81.5万吨，周二77万吨，周三最新数据74万吨，较前两周明显下降；
 
建议：PP近期修复基差为主，现货回落压力更大，期货继续下跌空间有限；中长期基本面依然偏空为主，在春节备货行情启动之前，整体逢高沽空为主。

【2018年10月31日贵金属基本面分析】
昨日美元指数升至16个月高位，因美国10月消费者信心指数升至18年高位，主要受强劲就业市场带动，暗示短期内经济可能持续强劲增长，此外欧元区经济增幅低于预期，导致欧元下跌，也给美元一定支撑，全球股市昨日止跌反弹，市场避险情绪有所减弱，几大因素使黄金从高位回落。从内盘来看，人民币的贬值对金价还是具有一定的支撑作用。
1、美国10月谘商会消费者信心指数为137.9，高于预期136，此前大多数机构预测该指数在136.3-136.4之间，9月份的指数为138.4，但周二遭到下修为135.3。消费者信心指数在9月份温和上升之后，10月份继续录得上升，保持在2000年以来的高位。由于就业强劲，消费者对当前状况的评估非常积极，他们不认为经济在短期内失去上涨动力，促进美元上升，金价回落至1220区间。
2、美股集体转涨，标普500指数周二收盘上涨41.38点，涨幅1.57%，报2682.63点；纳斯达克指数周二收盘上涨111.40点，涨幅1.58%，报7161.65点；道琼斯指数周二收盘上涨431.70点，涨幅1.77%，报24874.64点。
3、欧元区三季度GDP报告不及预期，其中GDP季环比初值0.2%，低于预期的0.4%，且创2014年以来最低增速。另有数据显示，法国第三季度GDP年率初值录得1.5%符合预期但低于前值。意大利三季度经济增长意外陷入停滞，其三季度GDP季环比初值为0%不及预期的0.2%。分析指出，因意大利危机爆发的迹象愈发明显，各国经济信心持续恶化，欧元区今年的经济增速将会放缓。
4、中美贸易担忧：彭博社30日引述知情人士的话称，如果中美领导人下月在G20期间的会谈没有成果，美国准备在12月初宣布对所有剩余的中国货品加征关税。由于中美贸易曝出的新消息，促使投资者买入美元。
今日重点关注：
20:15美国10月ADP就业人数，据预测，美国10月ADP私人部门就业人数料增加18.7万，上月为增加23万。若数据靓丽，美元则有望站稳脚跟，黄金恐继续回落。
技术面：
技术面，现货黄金围绕100日均线波动，上方阻力1235美元/盎司及200日均线，下方支撑1219/1205美元/盎司附近。

【供需数据-动力煤】
至10月29日全国重点电厂库存9077万吨，月环比增1513万吨，增20%，同比增1539万吨，增20.4%；耗煤量320万吨，同比增10.3%，供煤量412万吨，存煤可用28天，同比增加2天。近期上游煤炭供应相对宽松，电厂负荷维持正常偏低水平，补库效率较快，重点电库存已接近14年的历史高点。