供应充裕 玉米上涨空间有限

受黄淮地区玉米现货价格上涨影响，10月下半月以来，大连玉米期货再度上涨。展望后市，今年玉米质量较好，有效供应增加，同时拍卖粮集中出库，玉米供给较为充裕，而需求端由于非洲猪瘟影响，隐忧尚存。玉米期货已经处于较高位置，上涨空间将较为有限。

　　华北、黄淮地区玉米质量较好

　　和去年不同，今年华北、黄淮主产区在玉米上市期间，天气连续晴好，玉米晾晒及时，水分、霉变率偏低，较适合作为饲料使用。华北、黄淮地区玉米不仅被饲料厂大量收购，也有很大一部分得以销往华南地区，挤占东北玉米市场空间。

　　拍卖成交玉米尚未完全出库

　　今年4月以来，政府开启了临储玉米抛售。据悉，截至10月26日当周，2018年临储玉米拍卖运行二十八周，当周拍卖投放临储玉米800.4万吨，成交562万吨，成交比率40.21%。今年拍卖总计投放临储玉米2.19亿吨，总成交1.014吨，总成交率46.3%。据有关部门统计，截至目前，临储玉米出库6200万吨左右，加上本周成交的500多万吨，仍有3800万吨左右玉米待出库。后期国内玉米现货市场将迎来陈玉米库存偏高、新玉米集中上市的双重压力。

　　玉米补贴收购政策取消

　　为保护种粮农民利益、稳定玉米价格，以往年份在新作玉米上市期间，政府在东北主产区开展托市收购，以及采取对企业收购补贴、运输补贴等多种方式、方法，增加玉米需求，稳定玉米价格。今年新玉米上市后，价格高开高走，目前新玉米价格较去年同期高出150元/吨以上。但今年政府不大可能再出台对深加工企业、饲料企业进行补贴的相关扶持政策，而没有政府的各种补贴，深加工、饲料等相关企业抢购玉米将面临较大市场风险。

　　近期部分地区玉米价格上涨，和农民惜售有一定的关系。由于种植成本增加，农民对今年玉米价格较看好，惜售心理较为严重，同时今年玉米质量较好，水分偏低，更易储存，为农民惜售创造有利条件。但是，因农民惜售导致的价格上涨难以持久，毕竟暂时的惜售只是将供应压力后延，一旦玉米价格未能如期上涨，后期集中出售行为将打压玉米收购价格。

　　非洲猪瘟影响玉米需求

　　8月以来，非洲猪瘟开始在国内出现。截至目前，已出现非洲猪瘟疫情四十多起，一定程度上动摇养殖户的补栏信心，也会影响到居民的猪肉消费，最终会影响到玉米的饲料需求。据农业部监测，9月生猪存栏量环比小幅增加0.8%，同比下降1.8%；能繁母猪存栏量环比下降0.3%，同比下降4.8%。

　　另外，今年小麦价格和去年相比明显偏低，麸皮价格也大幅低于去年，加之今年部分地区芽麦较多，进入饲料渠道的小麦数量较高。小麦以及麸皮同样可以作为能量饲料，替代玉米在饲料中的消费，从而挤占玉米饲料消费空间。

　　综上所述，由于政府去玉米库存态度坚决，市场担心后期玉米供应，从而产生较强的看涨心理。而事实上，不论是现货还是期货价格，均已明显高于去年同期，特别是玉米期货价格，较去年同期升水200元/吨以上。在目前陈玉米市场库存高企、新玉米集中上市之际，再期待玉米价格百尺竿头、更上一步无疑是一种奢望，一味追高玉米期货风险很大。

　　（作者单位：金期投资）