招金期货研究院2018.10.29品种走势分析与每日供需资讯提醒

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货  今天
贵金属：

本周重磅数据扎堆意味着市场波动率将会扩大，或给金价上涨提供契机。重要数据包括：周一的美国9月个人消费支出(PCE)环比、周二欧元区三季度GDP及美国10月谘商会消费者信心指数、周三需关注日本央行利率决议及美国10月ADP数据，日本央行预计会一如既往地缺乏新意、周四需关注英国央行利率决议及美国10月制造业PMI终值，英国央行也很难有实质行动，英国脱欧进展一波三折，因此央行更加倾向于采取观望模式、周五主要关注美国10月非农数据。技术上，短时金价还将围绕1220-1240美元/盎司附近区域进行震荡，上方目标1262美元/盎司，下方支撑1226/1220美元/盎司，仅供参考。



PTA：

外围市场普跌，原油增产预期打压化工商品市场，PTA基本面看空的基本逻辑不变。1、供需方面：当前市场检修装置建多，处于小幅去库阶段；但从后市来看，进入11月份之后，市场将重新进入累库，11-12月份预计累库27-28万吨左右。2、聚酯：聚酯产销低迷，整体库存仍有继续上行趋势，对市场形成绝对压力；此外当前聚酯是高库存高利润状态，聚酯利润被压缩的空间相对较大。3、终端织机：织机跟加弹机开工率整体高位，对市场有一定的拉动，但整体订单较为一般。4、近期PX整体偏强，人民币汇率贬值，PTA成本相对坚挺，加工费整体处于低位，对市场形成一定的支撑。整体来看，基本面出现对其相对坚挺，后市偏弱的局面。操作上建议仍以偏空思路为主，建议今天反弹之后可适当空单入场，止损7150以上。仅供参考。



甲醇：

1、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，港口库存72.74万吨，周度环比上涨4.94万吨。港口可流通货源数量22.15万吨，周度环比上涨2.3万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应利空甲醇期价。2、截至2018年10月25日，烯烃开工率68.54%，周度环比下降4.94%。烯烃开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。3、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，北线至鲁北运费均价225元/吨，周度环比上涨30元/吨。南线-鲁北运费均价215元/吨，周度环比上涨25元/吨。运费上涨，或在一定程度上说明厂家出货以及下游接货尚可，或支撑甲醇期价。4、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，全国甲醇装置开工率69.52%，周度环比下降3.28%。西北甲醇装置开工率78.94%，周度环比下降3.97%。全国甲醇装置开工率环比大降，或从供应端支撑甲醇期价。据监测，本周甲醇装置周度检修损失量10.5万吨，周度环比大涨3.72万吨，这与甲醇装置开工率环比大降相吻合。甲醇装置周度检修损失量环比大涨，或从供应端支撑甲醇期价。5、截至2018年10月26日，各地现货报价的盘面价格：河北定州天鹭（3560）、西北（3430-3500）、江苏太仓（3340-3360）、鲁南（3430）、河南（3365）。截至2018年10月26日，01合约（3224）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水141、最高贴水336。01合约全面贴水，或从现货端支撑甲醇期价。6、截至2018年10月26日，01合约PP盘面利润10.2元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3.08左右。01合约PP盘面利润扭亏为盈，或从需求端支撑甲醇期价。操作建议：单边暂时观望，关注箱体下方支撑表现。正套回调加仓。  



钢矿：

上周五夜盘螺纹1901合约尾盘大幅减仓下行，收于4188，下跌0.73%，成交量为148.8万手，减仓7.7万手。上周五Mysteel建材成交量为21.84万吨，环比增加3.4万吨。现货方面，周末唐山钢坯现货累计下跌20元，现报价3980元/吨。宏观方面，河北省发布今年传统基础设施领域PPP项目，总投资441.56亿元；流拍频发溢价率走低，土地市场持续降温。行业方面，MtGibson矿山三季度铁矿石销量环比增加19%；英美资源2018年第三季度铁矿石总产量同比下降9%；2018年前十个月的全球粗钢产量为13.47亿吨，同比提高4.7%；江苏省2018-2019秋冬季错峰生产方案出炉：4个月减排30-50%。铁矿1901合约夜盘震荡上涨，收于540.5，上涨1.12%，成交量为81.2万手，增仓4.3万手。现货方面，日照港PB粉上涨4元，成交价在572元/吨。

操作建议：短期盘面受到低库存、高基差、强需求支撑，下跌难度较大；中长线来看，产量较高、需求的季节性走弱抑制了螺纹钢上涨幅度。4200以上谨慎追多，等待基本面供需矛盾给出较确定信号。铁矿530以上谨慎追多，等待480-490中线买入机会。仅供参考。



豆粕：

饲料工业协会发布新的饲料蛋白标准，猪鸡低蛋白配合饲料团体标准等两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。对近期连粕走势有利空影响，短线豆粕或将以震荡调整为主。 但新标准并非强制执行，更多还是要性价比说了算，因此贸易战结束前，豆粕价格下调空间或仍不会太大。后期豆粕走势仍要看贸易战动向，建议近期暂时观望，长线多单可逢低点买入。



棉花：

目前国内下游需求恢复缓慢，出现明稳暗降的情况，旺季不旺，坊织产业普遍对消费预期较悲观。春、夏季订单迟迟未有转好，纱线、坯布价格继续保持弱势。纱厂与布厂开机率持续下滑，库存天数继续增加。纱厂在没有订单的情况下采购意愿不强，棉花现货价格持续走低。对于后市棉价走势，重点关注宏观形势、下游需求、工商库存和新棉上市等。目前新疆地区棉花采摘上市进度慢于去年，南疆地区拾花工紧张问题仍没有解决，南疆手摘棉上市缓慢。新花逐渐大量上市，叠加棉花工商业库存处于历史同期高位，短期内抑制棉花价格上涨。近日疆内收购价格小幅下降，棉农惜售情绪增强，受成本支撑，郑棉下方空间有限。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行，中长期供需缺口矛盾仍存，长期棉花价格看涨。仅供参考。

【巴西极右翼党派候选人博尔索纳罗当选新一任总统】巴西高等选举法院28日对92.08%选票的统计结果显示，在巴西大选第二轮投票中，社会自由党的博尔索纳罗获得55.63%的选票，当选新一任巴西总统。

20181029
【白糖早盘交易提示】
1、印度糖厂协会（ISMA）将于今日确定18/19榨季糖产量预估数据，预计在3200万吨，较上榨季的3225万吨低25万吨，较前期预估的3500-3550万吨低300-350万吨。印度甘蔗虫害致糖产量调减300万吨影响已在近期原糖上涨中体现，最终甘蔗虫害受灾面积及产量还需进一步确认。若印度最终糖产量不再大幅调减，对国际糖市或无进一步利好作用，18/19榨季全球食糖供应过剩量预估在400万吨左右。
2、泰国：泰国政府推进生化产业建设，18/19榨季将有部分甘蔗压榨后蔗汁用于生化工业，预计2019年泰国食糖出口量将下降40%，或从供应端利好糖价。
3、巴西：巴西大选尘埃落定，极右翼候选人贾尔·博索纳洛以55.63%的支持率当选新一任总统。在巴西国内正处于失业率上升、货币贬值、利率上涨、企业财政税收负担加重的情况下，极右翼候选人贾尔·博索纳洛被认为是推动巴西税务改革的最佳人选。政治不确定性减弱，巴西货币雷亚尔或稳中走强，支撑原糖价格。
4、榨季生产：云南英茂勐捧糖厂于今日点火开始暖炉，计划11月7日开榨，将成为18/19榨季云南首家开榨糖厂。上榨季云南首家糖厂在12月1日开工，集中开榨在12月中下旬。18/19榨季云南提前近1个月开榨，一方面说明云南集团销售顺畅，糖厂清库较上榨季提前；另一方面糖厂首次抢在广西之前开工，意在抢占市场价格先机；再者，甘蔗糖新糖上市时间也将提前近1个月，可缓解新老榨季交替青黄不接的情况，或从供应端利空国内糖价。

操作建议：预计短期内SR901合约在5050-5250区间震荡，已有多单谨慎持有，区间高位可出场；SR905合约回调至5100-5150入场多单。

甲醇：
核心观点：
利多：
1、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，全国甲醇装置开工率69.52%，周度环比下降3.28%。西北甲醇装置开工率78.94%，周度环比下降3.97%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。据监测，本周甲醇装置周度检修损失量10.5万吨，周度环比大涨3.72万吨，这与甲醇装置开工率环比大降相吻合。甲醇装置周度检修损失量环比大涨，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据华瑞资讯统计，截至2018年10月26日，西北厂家库存天数4.5，周度环比下降0.36。库存天数环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。
3、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，北线至鲁北运费均价225元/吨，周度环比上涨30元/吨。南线-鲁北运费均价215元/吨，周度环比上涨25元/吨。运费上涨，或在一定程度上说明厂家出货以及下游接货尚可，或支撑甲醇期价。
4、截至2018年10月26日，各地现货报价的盘面价格：河北定州天鹭（3560）、西北（3430-3500）、江苏太仓（3340-3360）、鲁南（3430）、河南（3365）。截至2018年10月26日，01合约（3224）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水141、最高贴水336。01合约全面贴水，或从现货端支撑甲醇期价。
5、截至2018年10月26日，01合约PP盘面利润10.2元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3.08左右。01合约PP盘面利润扭亏为盈，或从需求端支撑甲醇期价。
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，港口库存72.74万吨，周度环比上涨4.94万吨。港口可流通货源数量22.15万吨，周度环比上涨2.3万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
2、截至2018年10月25日，烯烃开工率68.54%，周度环比下降4.94%。烯烃开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。
操作建议：
单边暂时观望，关注箱体下方支撑。1-5价差回调加仓正套，加仓价差参考270-280。

甲醇：
核心观点：
利多：
1、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，全国甲醇装置开工率69.52%，周度环比下降3.28%。西北甲醇装置开工率78.94%，周度环比下降3.97%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。据监测，本周甲醇装置周度检修损失量10.5万吨，周度环比大涨3.72万吨，这与甲醇装置开工率环比大降相吻合。甲醇装置周度检修损失量环比大涨，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据华瑞资讯统计，截至2018年10月26日，西北厂家库存天数4.5，周度环比下降0.36。库存天数环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。
3、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，北线至鲁北运费均价225元/吨，周度环比上涨30元/吨。南线-鲁北运费均价215元/吨，周度环比上涨25元/吨。运费上涨，或在一定程度上说明厂家出货以及下游接货尚可，或支撑甲醇期价。
4、截至2018年10月26日，各地现货报价的盘面价格：河北定州天鹭（3560）、西北（3430-3500）、江苏太仓（3340-3360）、鲁南（3430）、河南（3365）。截至2018年10月26日，01合约（3224）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水141、最高贴水336。01合约全面贴水，或从现货端支撑甲醇期价。
5、截至2018年10月26日，01合约PP盘面利润10.2元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3.08左右。01合约PP盘面利润扭亏为盈，或从需求端支撑甲醇期价。
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年10月25日，港口库存72.74万吨，周度环比上涨4.94万吨。港口可流通货源数量22.15万吨，周度环比上涨2.3万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
2、截至2018年10月25日，烯烃开工率68.54%，周度环比下降4.94%。烯烃开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。
操作建议：
单边暂时观望，关注箱体下方支撑。1-5价差回调加仓正套，加仓价差参考270-280。

【2018年10月29日贵金属基本面分析】
提醒：欧洲进入冬令时，周一起，欧股开盘时间将由北京时间15:00 推迟至 16:00。值得注意的是，这可能是欧洲最后一次进入冬令时。此前欧盟已宣布，2019 年正式取消时令切换，2019 年 3 月 31 日起最后一次调整时钟，之后由各国自行决定采取冬令时还是夏令时。北美地区进入冬令时的时间要比欧洲晚一周，即从11月4日开始，美国等北美地区才会进入冬令时。
利多：
1、美联储带领的全球紧缩周期和特朗普发起的全球贸易摩擦带来的风险开始浮出水面，商业周期正在走向尾声。美国股市过去五周有四周下跌，是全球金融市场避险资产获追捧的原因，也是金价上涨的最主要推动因素。标普 500 指数目前正逐渐下跌远离 200 日均线，而短中期均线系统整体拐头向下，也预示美股进入中期技术性熊市,易避险资金流入黄金市场。
2、中期选举在即，27日，美国匹兹堡一座犹太教堂发生枪击事件，造成11人死亡，6人受伤。仇恨和暴力已令美国中期选举蒙上阴影，并且中期选举之后，这种阴影恐怕也不会轻易消散，避险情绪令金价收益。
利空：
1、欧洲受到英国脱欧谈判和意大利预算僵的拖累，美元指数受此影响，持续走高，这拖累了金价的上行步伐。上周欧盟史无前例地拒绝了意大利此前递交的预算草案，并要求其在之后的 3 周内作出修正计划。标普全球评级周五维持意大利主权债评级不变，但将展望从稳定调降至负面，称新政府的政策计划对该国的经济增长和债务前景构成压力。
2、上周五公布的重要数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值为3.5%，低于前值4.2%但高于预期3.3%。录得2015年第二季度来的最佳表现，符合美国总统特朗普2018年度GDP增长3%的目标，数据项支持加息节奏。
本周关注：
本周市场将迎来两大央行决议和系列数据的考验，不过鉴于日本央行和英国央行料在10月会议上按兵不动，美元走势则重点关注今日晚间发布的核心PCE数据，这是美联储最为青睐的通胀指标，与此同时，周五将迎来美国非农就业报告的洗礼。
美国9月个人消费支出(PCE)物价指数年率料上升2.0%，前值为上升2.2%；核心PCE物价指数年率料上升2.0%，上月为上升2.0%。核心PCE物价指数年率是美联储最偏爱的通胀指标，对于利率决定有重大影响。美联储的通胀目标为2%。由于PCE指数是美联储青睐的通胀指标，如有任何迹象显示该指标可能放缓，都可能令美联储继续加息的计划陷入停滞。如果数据表现超过预期，将增大美联储年内再次加息的预期，有望推动美元反弹，并令金价遭受打压。
技术面：
现货黄金上周走势较强，尽管美元指数强势，但是市场避险情绪尤其是美股的回调为金价提供了一定的支撑。不过需要注意，由于上周五外盘金价冲高回落暗示黄金的上涨动能放缓，本周金价恐面临进一步的价格整固，存在下行威胁，需重点关注1230美元守稳情况，此位置不建议加仓。

【汾渭能源】产地焦煤讯，山东地区受冲击地压威胁严重关停的42处矿井，其中部分煤矿已于昨日开始恢复生产，在保供的大背景下，预计剩下矿井会陆续复产，很大程度上缓解山东本地焦企及电企的用煤需求。

招金期货研究院收盘评述（20181029）
塑料：
PE期货震荡下跌，开盘报9310，最高至9325，最低至9125，收于9165，持仓量增加15882手至318460手，成交量增加至299814手。
现货方面，国内装置开工率持稳，下游维持按需采购，石化部分大区下调出厂价，不过已被市场提前消化，抑制现货市场跌幅，其中华北市场7042主流报9450-9550元/吨。
逻辑：国际油价重心下移，特别是亚洲乙烯价格连续大跌，成本面利好支撑减弱，打压期价下滑，不过10月底仍有装置检修，涉及产能80万吨左右，重启产能在50万吨左右，开工率仍有下降预期，石化库存累积尚不明显，目前在81万吨附近，处于中等水平，进口利润下降，抑制货源工艺，现货升水期货价差扩大，抑制期价下跌空间。
操作建议：PE期货1901合约增仓下跌，成交量上升，显示空头力量占优，不过亚洲乙烯接近盈亏平衡点，PE交割品现货库存压力不大，以及期现价差仍有利好支撑，短线期价下跌空间不大，不宜新开空单，建议观望为主。
 
豆粕：
今日豆粕期价走势偏弱，饲料工业协会发布新的饲料蛋白标准，猪鸡低蛋白配合饲料团体标准等两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。对近期连粕走势有利空影响，短线豆粕或将以震荡调整为主。但新标准并非强制执行，更多还是要性价比说了算，因此贸易战结束前，豆粕价格下调空间或仍不会太大。后期豆粕走势仍要看贸易战动向，建议近期暂时观望，长线多单可逢低点买入。


棕榈油：
今日连盘棕榈油1901合约跳空低开后反弹，收涨0.04%。沿海24度棕榈油现货价格大多在4630-4720元/吨，局部涨20元/吨。SGS：2018年10月1日-25日，马来西亚棕榈油出口量为1,085,364吨，较上月同期的1,359,870吨下滑20.2%，作为对比，10月1日-20日出口量环比下滑16.7%。SPPOMA：10月1日-25日马来西亚棕榈油产量比9月同期增加2.58%，单产增加0.42%，出油率增加0.41%。作为对比，10月1日-20日为产量增加3.18%，单产增加1.07%，出油率增加0.40%。10月份马棕油产量小幅增加，出口大幅下滑，库存继续增加概率大，马棕油供应压力仍大。据市场消息，印度已与马来西亚达成协议，从2019年1月起，印度将下调棕榈油进口关税，以期刺激从马来西亚的进口。其中，毛棕油进口关税从44%降至40%，24度精制棕榈油进口关税从54%降至44%。此前，马来西亚原政府官员已表明为了刺激马来西亚棕榈油出口，政府可能采取关税措施。国内方面，棕榈油市场总体成交仍不佳，买家有观望情绪。截至10月26日，全国港口食用棕榈油库存总量43.03万吨（较昨日-0.3%）（较上月同期-9.2%）（较去年同期-4.4%）。10月1日-26日，棕榈油日均成交2006吨，较去年同期+33%。整体而言，马棕油年度库存还未见顶，短期上涨动力不足，但目前价格已经很低，下方空间有限，短期建议空仓观望，仅供参考。
 
棉花：
郑棉主力1901合约以15060开盘，以14780收盘，较昨日结算跌280，最高15105，最低14735，结算价14935，今日郑棉继续下探，日终收阴，成交量21.9万手，增加10.5万手，持仓量39.2万手，增加3474手，成交量增加，持仓量增加。目前国内下游需求恢复缓慢，出现明稳暗降的情况，旺季不旺，坊织产业普遍对消费预期较悲观。春、夏季订单迟迟未有转好，纱线、坯布价格继续保持弱势。纱厂与布厂开机率持续下滑，库存天数继续增加。纱厂在没有订单的情况下采购意愿不强，棉花现货价格持续走低。对于后市棉价走势，重点关注宏观形势、下游需求、工商库存和新棉上市等。目前新疆地区棉花采摘上市进度慢于去年，南疆地区拾花工紧张问题仍没有解决，南疆手摘棉上市缓慢。新花逐渐大量上市，叠加棉花工商业库存处于历史同期高位，短期内抑制棉花价格上涨。近日疆内收购价格小幅下降，棉农惜售情绪增强，受成本支撑，郑棉下方空间有限。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行，中长期供需缺口矛盾仍存，长期棉花价格看涨。仅供参考。