欧洲央行10月货币政策会议：重申将有条件地在年底结束购债计划

欧洲央行持续多年的量化宽松(QE)政策即将走到尽头。10月25日，欧洲央行召开10月货币政策会议，会后欧洲央行行长德拉吉出席新闻发布会回答了记者提问。事实上，早在10月货币政策会议召开前，市场对于会议结果早有预期。事实证明，实际情况与预期相同，欧洲央行维持三大利率不变，并且重申了利率将至少在2019年夏季前保持在目前水平的表述。

　　值得注意的是，尽管此次货币政策会议的结果并未出乎市场预料，但德拉吉对于当前欧元区经济的描述表态以及欧洲央行对于结束大规模购债计划的坚定信心仍值得特别关注。

　　淡化经济风险

　　在会后的新闻发布会上，德拉吉对于欧元区的经济状态仍作出了积极乐观的表态。总体而言，欧元区经济的增长动能虽有放缓，但并不是出现下行。具体而言，德拉吉认为，尽管略微弱于预期，但即将公布的信息仍与欧元区经济持续广泛扩张以及通胀压力逐渐上升保持一致。“经济的潜在优势将继续支持我们的信心，即便是在逐渐减少资产购买之后，通胀率仍将持续向目标趋同并保持稳定。”德拉吉说。

　　数据显示，欧元区10月制造业、服务业以及综合采购经理人指数(PMI)均出现环比下降并且不及预期。其中，欧元区10月制造业PMI初值为52.1，创26个月以来的新低。德拉吉始终强调，尽管经济数据稍弱于预期，但仍然与欧洲央行对于受到国内需求以及劳动力市场持续改善支撑的经济扩张的基本情景一致。与此同时，德拉吉指出，与保护主义、新兴市场脆弱性以及金融市场波动的相关风险仍然突出，但围绕欧元区增长前景的风险评估仍然是大致平衡的。

　　由此可见，尽管欧洲央行已经意识到了欧元区面临的主要风险因素，但欧洲央行的官员们仍在着力淡化风险对于欧元区经济前景的影响。更重要的是，即便承认了经济数据弱于预期水平，但仍未能削弱欧洲央行坚定退出大规模购债计划的信心。

　　从目前的情况看，欧元区的经济增速确实已不如2017年般亮眼，但仍在增长之中，劳动力市场也在逐步改善。对于通胀率的表现，欧洲央行的看法也较为乐观。“展望未来，在我们的货币政策、经济持续扩张以及薪资增长的支持下，潜在通胀率预计将在今年年底前回升并且在中期进一步提高。”德拉吉在新闻发布会上表示。“若想在未来的6周内令欧洲央行改变政策路径，需要经济出现严重衰退，而不仅仅是增长势头的放缓。”荷兰国际银行(ING Bank)经济学家卡斯滕.布热斯基(Carsten Brzeski)表示。

　　经济仍存隐忧

　　尽管德拉吉在讲话中一直试图淡化欧元区经济面临的风险，但市场对于这些风险并不能视而不见。贸易保护主义、英国脱欧谈判以及意大利财政预算问题都将成为欧元区经济面临的“定时炸弹”。

　　首先，欧洲央行在其9月的货币政策会议以及纪要中，均强调了贸易保护主义带来的潜在风险。与此同时，欧盟与美国之间的贸易谈判仍未取得突破性进展，美国挥向欧盟的汽车关税“大棒”仍有落下的可能，贸易争端和摩擦的加剧或将拖累欧元区的出口，从而可能令本已疲弱的欧元区雪上加霜。

　　其次，截至10月25日，英国与欧盟之间的脱欧谈判仍未达成明确结果，关于北爱尔兰的边境问题仍是一大症结所在。此外，英国首相特雷莎.梅仍可能面临党内的分歧。德拉吉认为，英国脱欧谈判的时间拖得越久，民间部门就越需要为英国在没有与欧盟达成协议的情况做好准备。

　　最后，意大利政府作出的财政预算计划稍早前被欧盟拒绝，但意大利经济和财政部长特里亚称，并没有理由向欧盟提交新的预算计划。对于欧盟与意大利之间有可能升级的争端，同为意大利人的德拉吉表示，仍然相信双方将会达成妥协，尽管意大利问题可能会带来溢出效应，但仍是有限的。