什么是“逆周期因子”？

逆周期因子本身是一个公式，包含一些因子，但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确，只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。" N6 r  V4 y8 @6 X

# k* z' w& H# @/ q2015年5月，交易商协会宣布将在中间价公式中加入逆周期因子，这背后主要体现央行的逆周期调节意愿，央行将公式给到报价行。' m7 z8 S. }3 ~3 _
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旧中间价公式：中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献
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' f8 z; z7 A  w8 D, d# |新中间价公式：中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子（逆周期因子公式未知，不能直接计算）
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逆周期因子的本质？
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第一个层次的本质：是将过去的波动过滤以更清晰化、机制化的形式确定下来。其实从这个本质上讲，逆周期因子其实就是过去的波动过滤，只不过更加机制化更清晰化，都是为了对抗市场异动所进行的逆周期调节而已，报价行按照央行给的逆周期因子公式，也与央行形成了更为清晰的沟通模式。6 S* y& P0 m8 p% T) d' ?
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第二个层次的本质：外盘变动下，逆周期因子决定的是中间价与CFETS两条腿的分压比例。