[转载]螺纹钢正向结构与铁矿石反向结构排列的逻辑探讨后期相互影响

螺纹钢期货正向结构的原因：1：库存大的工业品的价差一般成正向结构，否成现货商会卖出现货而持有远期合约。2，螺纹钢价格处于相对低位，远期有上涨的预期。3、市场预期节能减排，同时螺纹生产亏损，市场预期未来粗钢产量减少，改善螺纹的供需矛盾。4、交割制度造成螺纹交割贴水，一般交割贴水要等到近月会体现。



铁矿石反向结构排列的原因：1、铁矿石价格处在高位，未来铁矿石的供应增加而同时粗钢产量减少使得未来的供需矛盾恶化，远期存在下跌预期。2、新价格铁矿石的价格排列影响市场的心理，同时存在买新加坡抛国内的套利机会。


那未来螺纹是否受铁矿石的影响出现反向结构呢还是铁矿石出现正向结构呢？


上面分析我们看到螺纹价格水平与未来的供需矛盾不同造成了两个不同的价格结构。两个不同的价差结构造成市场套利空间相互影响，从今天铁矿石上市造成远月螺纹下跌幅度超过近月，使价差压缩。但是，铁矿石的价差能否使螺纹成反向结构？我认为比较难。螺纹上述的因素会使得螺纹继续呈现正向结构，除非出现1、螺纹价格上涨到一定幅度，近期库存紧张而市场预期远期供应增加。2、铁矿石的价格下跌超预期，远期大幅下跌使得螺纹的远期成本大幅下降套利资金使得远期跌幅较大。此种情况概率较小。



那铁矿石是否出现正向结构呢？我觉得存在可能。一方面库存商不断的卖出现货同时持有远期。一方面铁矿石和螺纹套利资金使得国内和新加坡价差结构修复。同时，上述铁矿石反向结构因素弱化的情况下。