招金期货研究院2018.10.23品种走势分析与每日供需资讯提醒

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

原油：
美国WTI原油12月期货周一(10月22日)收涨0.08美元，或0.12%，报69.36美元/桶。布伦特原油12月期货周一收涨0.05美元，或0.06%，报79.83美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌1.7元/桶，或0.31%，报555.3元/桶。虽然沙特承诺将继续增产，但失踪记者事件的发生恐引发变数，同时美国即将实施第二轮伊朗制裁，这令供应忧虑情绪依然严重，不过美元重返96关口上方令油价上涨空间受限。国内相关能化产品夜盘普遍震荡走弱，沥青小幅下滑。当前沥青现货市场实际交投良好，山东及周边地区道路施工进入高峰，厂家及社会库存下降明显，价格坚挺为主。期货当前跟随原油波动为主，依旧贴水现货。当前操作上建议观望，仅供参考。

塑料：
PE期货1901合约窄幅震荡，开盘9430，最高9505，最低9425，收于9445，上涨15，涨幅0.16%，持仓量减少21204手至282682手，成交量增加至220810手。
现货方面，国内部分装置停车，PE开工率小幅下降，不过下游维持按需采购，石化出厂价未有调涨，难以刺激现货市场上涨，其中华北市场7042主流报9650-9700元/吨。
逻辑：虽然受周末假期影响，石化聚烯烃库存上升至84.5万吨附近，但是本周石化非计划性检修装置增多，PE开工率小幅下滑，另外人民币持续贬值，美金价格虽有下降，但是进口成本维持高位，目前国产及进口利润均有下降，导致现货市场跌势放缓，对期价存在利好支撑，不过11月中旬开始，检修装置陆续重启，而下游需求存在减弱风险，将会压制期价。
操作建议：PE期货1901合约窄幅震荡，持仓量减少，成交量加大，显示多空双方积极性均有下降，未来1-2周现货供应面仍有利好支撑，抑制期价下跌空间，预计期价在9300-9600附近震荡，建议区间操作为宜。

PP：
PP期货PP期货延续跌势逼近万元大关。PP开工率涨至90.5%，后期检修计划较少，PP开工率有望继续走高，且拉丝排产比例增加至35%附近，PP尤其是拉丝货源逐渐增加；PP进口窗口逐渐打开，最新进口数据有望明显增加，且东南亚新扩能装置投产后部分货源已经流入国内市场；下游需求刚需较好，但是价格回落打击市场气氛，成交偏淡，石化有累库迹象，本周初为84.5万吨，为下半年新高；现货市场震荡回落为主，但是目前依然升水期货，对期价有一定支撑。操作建议：PP供应逐渐增加而需求逐渐回落，供需矛盾逐渐显现，PP逐渐确定多转空，PP维持空头思路，不过由于现货价格升水期货明显，现货价格回落压力及空间更大。

钢矿：
昨夜盘螺纹1901合约高位震荡，收于4168，上涨0.82%，成交量为107.59万手，增仓2.53万手。昨日Mysteel建材成交量为22.48万吨，环比增加2.3万吨。现货方面，天津地区厂提主流价格在4380-4420元/吨，涨30，上海地区厂提主流价格在4590-4620元/吨，涨20，rb1901贴水578；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4190元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4130元/吨左右。宏观方面，个税法实施条例拟增加反避税条款；10月前两交易周地方债发行量环比9月同期大幅下降；京津冀再迎雾霾天，河北10城启动重污染应急响应；武汉今年重大项目开工建设总投资超8000亿元；城镇化迈入都市圈时代，大城市掀市域铁路建设热潮；9月份一线城市商品住宅销售价格环比下降。行业方面，钢银数据建材库存下降7.13%，热卷库存下降1.61%。铁矿1901合约夜盘震荡上涨，收于525，上涨0.67%，成交量为18.51万手，减仓5606手。现货方面，日照港PB粉上涨5元，成交价在550元/吨。
操作建议：短期盘面受到低库存、高基差、强需求支撑，下跌难度较大；中长线来看，产量较高、需求的季节性走弱抑制了螺纹钢上涨幅度。预计螺纹钢将继续震荡，建议继续观望，等待逢高做空机会。铁矿继续观望，等待480-490长线买入机会。仅供参考。

动力煤：
隔夜盘面震荡为主，调整或将暂结束。从现货面看，当前存煤可用天数，仅略低于2011年底-2015年底煤市萧条时期的水平，较充足，仅少数电厂需据自身情况少量冬储外，整体看，需求增量非常有限。从对比数据可看出，一般情况下，11月上旬存煤可用天数可达第4季度的相对高点，届时冬储补库亦基本接近尾声并结束，接下来以按需采购+刚需消耗为主，存煤可用天数呈持续的小幅下滑态势，趋势平缓，相对于夏季而言，冬季行情具有周期长、力度平缓的特点。从分电厂数据看，仅华电近日补库明显，其他电力集团则库存量变动有限，冬储对煤价的驱动力极弱，高库存情况下，后市沿海煤价或将震荡为主，直到耗煤量增加，加快耗库存的节奏，才能使沿海煤市“活跃”起来。操作上建议，多单继续持有。仅供参考。

鸡蛋：
今日全国鸡蛋价格稳定为主，部分地区小落。主产区山东临沂稳定报价4元/斤，青岛主流稳定报价195（4.33元/斤)，北京主流稳定报价185元（4.11元/斤），上海稳定报价117元（4.25元/斤）。周末消化完上周的涨价效应，本周贸易商采购积极性减弱，产销区走货一般见慢，部分环节有少量库存，预计近期蛋价弱势稳定。盘面上来看，昨日鸡蛋合约继续维持高位震荡，虽稍显弱势，但各合约底部支撑仍较强，未打破上涨格局。主力01合约4230附近支撑明显。当前现货市场虽近期有小落预期，但底部坚挺，对盘面有一定支撑，上周技术指标上有顶部背离情况，但回调力度较弱，盘面或维持高位区间震荡走势，建议暂时观望，等待破位后再考虑入场。仅供参考。

菜油：
昨日菜油主力1901合约窄幅震荡，开盘于6677，收盘于6700，较上周五上涨0.24%。国内沿海菜油现货报价6390-6560元/吨，部分地区较上周五上涨10-20元/吨，总体成交不多。
美豆和加拿大油菜籽主产区天气改善，收割进度有所加快，农户销售增加，压制油菜籽价格上涨。战略谷物公司发布的预测报告显示，夏季遭遇干旱部分地区过于干燥，无法进行种植油菜籽，加之农作物歉收，粮价高企，油菜籽价格没有谷物有吸引力，2019年欧盟油菜籽播种面积预计比今年减少8%。国内方面，豆油、菜油库存仍处于同期高位，供大于求的局面持续。整体而言，四季度上涨趋势未变，但短期缺乏动力，多跟随外围走势。目前基本面多空交织，行情窄幅震荡，远期供应趋紧，可逢低试多。仅供参考。

棉花：
受飓风迈克尔侵袭地区的早期报告比预期更糟，而且飓风发生在一个关键时刻，它来袭时是正常收获季节开始的时候，因担心美国主要种植区的降雨会损及棉花产量，洲际交易所(ICE)期棉合约周一因跳升近3%，创逾三个月最大单日涨幅。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至2018年10月21日当周，美国棉花收割率为39%，之前一周为32%，去年同期为36%，五年均值为33%。当周，美国棉花生长优良率为34%，之前一周为35%，去年同期为56%。目前国内下游需求恢复缓慢，出现明稳暗降的情况，旺季不旺，现货价格暂时疲软。对于后市棉价走势，重点关注宏观形势、下游需求、工商库存和新棉上市等。目前新疆地区棉花采摘上市进度慢于去年，南疆地区拾花工紧张问题仍没有解决，南疆手摘棉上市缓慢。新花逐渐大量上市，叠加棉花工商业库存处于历史同期高位，短期内抑制棉花价格上涨。近日疆内收购价格小幅下降，棉农惜售情绪增强，受成本支撑，郑棉下方空间有限。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行，中长期供需缺口矛盾仍存，盘面将再次给出入场点位，待下游需求企稳转好，郑棉或迎来再次上涨。仅供参考。

20181023
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：昨日巴西某分析机构称18/19榨季全球食糖供应过剩转为缺口71万吨，主要源于巴西和印度的产量预期大幅下调，但原糖并未继续上行，上周升至13.95美分/磅后进入13.6-13.95小区间盘整。目前巴西收到干旱、蔗龄老化、提前收榨以及糖厂减少食糖生产比例等原因，产量调减已基本确定，但印度方面是否减产300万吨尚不确定，前期上涨炒作心态占主导，预计全球糖市仍是供应过剩下的偏弱预期。关注主产国甘蔗生长和产糖量情况。
2、内盘：国内现货本周稳中小幅走强，但上调幅度有限。国际主产国产量调减，定产基本在明年3-4月份，对远月合约影响较大，市场目前对远月合约重新估价，近期盘面涨幅较大，相较于近月合约偏强。SR901合约仍然受阻于甜菜糖新糖套保压力，且市场有12月新糖集中上市的供应缓解预期，期价回调幅度偏大。
操作建议：预计短期内SR901合约在5050-5250区间震荡，已有多单谨慎持有，新多在站稳5200后再择机入场；SR905合约回调至5100-5130轻仓入场多单，本月目标先看5300。

【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚9月棕榈油产量185.36万吨，较上月增加14.38%。SPPOMA发布的数据显示，10月1日-20日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加3.18%，单产增加1.07%，出油率增加0.40%。 10月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加0.72%，单产下降1.39%，出油率增加0.40%。10月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加12.19%，单产增加+9.82%，出油率增加0.45%。10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加6.68%，单产增加4.52%，出油率增加0.41%。
2、出口：据MPOB报告，马来9月份出口161.87万吨，较上月增加47.18%。SGS发布的数据显示，2018年10月1日到15日，马来西亚棕榈油出口量为 552,076吨，比上月同期的777,049吨减少29.0%。马来西亚10月1-10日 棕榈油出口较前月同期降15.3%至351699吨，9月1-10日出口415275吨。马来西业9月1－30日棕油出口较 前月的1054169吨增加54.6％至1629365吨。
3、库存：据MPOB报告，9月末马来西亚棕榈油库存为254.12万吨，较8月末环比增加1.45%。10月22日全国港口食用棕榈油库存总量43.93万，较上月同期的47.31万吨降3.38万吨，降幅7.1%，较去年同 期45.77万吨降2.21万吨，降幅4.8%。
4、现货价格：10月22日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅上涨。广州港报P1901-20元/吨；张家港报4770元/吨（+20）；天津港报4770-4790元/吨（+10）。
5、现货成交：10月22日现货无成交，相对比，10月19日现货成交1000吨。2018年10月1日-10月22日，棕榈油日均成交2581吨，较去年同期1620吨 增59.3%。
6、进口利润：10月22日，棕榈油进口利润小幅上涨。华南地区自印尼进口棕榈油12月船期套盘利润34元/吨（+18）；2019年1月船期套盘利润100元/吨（+32）。
7、进口情况：9月进口量预估至42-43万吨（其中24度30万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平，10月进口 量预计45-48万吨（其中24度33-35万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值减少2万吨。11月进口量预计47-49万吨（其中24 度35-37万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计54万吨（其中24度42万吨，工棕12万吨）。
【观点】
高频数据显示10月份马棕油增产幅度较小，支撑盘面价格，但出口下滑幅度较大，去库存之路漫漫其修远。厄尔尼诺逐渐进入炒作时间窗口。中美贸易战缓解可能性较小，谈判重启预计要等到12月份，进口大豆供应缺口会逐渐显现。国内油脂库存高企，豆油库存升至185万吨历史高位，压制油脂期价涨势。棕榈油四季度上涨趋势未变，但短期缺乏动力，多跟随外围走势。今日内盘棕榈油期价预期震荡偏强。仅供参考。

【基本面分析—PP】
1.供应方面，PP开工率涨至90.5%，后期仅有蒲城及福联有检修计划，开工率有望继续提高；目前拉丝生产比例逐渐涨至35%，市场货源逐渐增多，供应压力加大；
2.需求方面，目前PP下游整体开工率在60%附近，金九银十旺季仍未结束，但进入尾声，后期虽然刚需尚可，但是较金九银十有所回落；
3.成本方面，目前甲醇制PP利润接近扭亏，煤制PP利润超过3500，油制PP利润也接近2000，利润水平较前期有所改善，煤制PP及油制PP有一定压缩空间；
4.进出口方面，PP内外盘价差逐渐收窄打平，PP进口窗口逐渐打开，加之东南亚新扩能装置投产后冲击国内市场，PP进口有望逐渐增加5万吨左右；
5.库存方面，石化聚烯烃库存累库明显，最新库存为84.5万吨，触及下半年新高，说明目前市场整体货源供应充分，尤其是近期价格松动后市场成交欠佳，社会隐性货源增加。
6.基差方面，PP石化出厂价格及成交价格依然较高，升水期货600左右，PP期现价差依然较大，期货贴水明显，短期对期价有较强支撑。
综上，PP供应逐渐增加而需求逐渐回落，供需矛盾逐渐显现，PP逐渐确定多转空，PP维持逢高沽空思路，不过由于现货价格升水期货，现货价格回落压力及空间更大。

【豆粕基本面分析】：
1.上周五豆粕现货价格为3500-3600元/吨，较周五跌20-50元/吨。
 
2.贸易战：白宫首席经济顾问库德洛表示中美双方可能会在11月底开启新一轮贸易谈判，目前来看中美关系仍然紧张，要消除分歧、达成一致仍有很长的路要走，贸易战短时间内和解可能性不大。 ​​​
 
3. 截至2018年10月21日当周，美国大豆优良率为66%，之前一周为66%，去年同期为61%；大豆收割率53%，去年同期67%，五年均值69%。
 
4.美豆出口销售报告：截至10月18日当周，美国大豆出口检验量为114.85万吨，符合此前预期90-120万吨，当周对华大豆出口检验量为0。本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为593.64万吨，去年同期984.38万吨；对华出口检验量累计20.16万吨，去年同期639.81万吨。截至10月11日当周，新季美豆出口销售净增29.36万吨，市场预估为60-100万吨。新季美豆出口销售累计为2084.22万吨，去年同期2628.66万吨，对华售出未装船量为88.5万吨，去年同期820.3万吨。 
 
5.CONAB首次对18/19年度巴西大豆产量做出预测，数据显示18/19年度巴西大豆产量会再次大丰收，将达到1.17-1.1942亿吨，作为对比，USDA估值为1.205亿吨，17/18年度产量为1.198亿吨。Agrurall称，巴西2018/19年度大豆播种率为34％，快于去年同期，马托格罗索州播种进度达62%，去年同期27%、五年均值26%，帕拉纳州因降雨过量播种进度放缓至48%，去年同期53%、五年均值44%。
 
6.阿根廷农业部长称18/19年度阿根廷大豆播种面积预计为1740万公顷，较上一年度增加20万公顷，美国农业部预估阿根廷18/19年度大豆产量将回升至5700万吨正常水平。
 
7. 美国农业部称私人出口商取消了对华的18万吨销售合同。受此影响。国内大豆11月进口数量预估从700万吨下调至650万吨，12月份进口数量从650万吨下调至630万吨。2018年预计国内大豆进口数量为8913万吨，较去年9556万吨下降642万吨。
    
8.随着国庆假期结束，油厂开机恢复正常，上周油厂开机率回升至高位位置全国各地油厂大豆压榨总量196.85万吨，较此前一周的压榨量174.86万吨增加21.99万吨。本周及下周大豆压榨量预期分别为195和197万吨。截至10月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.02万吨，较此前一周的89.31万吨减少12.29万吨。经过2周补库后，油厂采购豆粕步伐将放缓，预计豆粕库存降幅将放缓，不排除小幅回升的可能。
 
9.目前美豆10月船期压榨利润为52-218元/吨，美豆仍有压榨利润，但近期压榨利润持续下降。
  
【观点】
近期美豆主产区天气重新转好，收割速度回归至正常水平，另一方面，国内取消18万吨美豆进口合同，美豆出口销售状况较差，预计近期CBOT美豆表现偏弱。中美双方有望在11月底重启贸易谈判，但目前来看要消除分歧、达成一致仍有很长的路要走，在贸易战结束前，豆粕上涨趋势仍难改，但此前豆粕涨幅较大，油厂压榨利润良好，油厂有套保意愿。另一方面非洲猪瘟持续扩散，生猪存栏降低不利于豆粕需求近期豆粕将呈偏弱震荡走势。长期来看，受贸易战影响，至明年3月份国内大豆及豆粕库存将有较大下降，长期看豆粕仍有上涨空间。建议近期空仓观望，长线多单可逢低布局底仓。

【油脂组模拟交易提示】
豆油y1901合约5776减仓50手，棕榈油p1901合约4792减仓50手，菜油OI901合约6727减仓100手。
截止10月19日当周，豆油库存均增加至185万吨高位，沿海菜油库存较前一周增加2.5%，且预计未来两周压榨量将继续增加，库存高企仍为油脂多单风险因素，多单减持一半，仅供参考。

【行业资讯-玻璃】
1.今日沙河安全大板活动如下:
8mm10mm12mm7月1日前，老库存追加2元每重箱返款。
4.8mm大板5mm大板6mm7月1日前，老库存追加4元每重箱返款。
2.长利玻璃所有厚度规格白玻优惠二元/重箱，10.23执行。
简评：由于前期挺价造成的高库存压力短时难以消减，近期沙河地区向周边加大货源输出，周围地区也相继降价以应对其带来的低价货源压力。

【供需数据-动力煤】
秦港卸5119车，装船50.3万，场存合计447万(↓9.5)，锚地船38艘，预到10艘；昨日18:00时周边港场存：曹妃甸港873.4万(↓6.1)；京唐港535.1万(↓10)。
价格行情：Q5500煤价665-670元。
说明：1、装船大于卸车，北方港场存快速下行；
2、市场看空预期升温，北方港贸易商低价出货意愿增强，货盘增多，但终端用户采购不积极，实际成交有限，煤价承压回调；
3、继环保检查后，产地部分地区再添新举措，山西省将全面核查煤矿超能和越界开采，煤矿生产或受影响；
4、空头活跃度增强，期价开盘继续下跌，近远期合约价差拉大；
5、事故频发，山东某矿发生冲击地压事故，影响较大，引发多方关注，现事故原因仍在调查；
6、上周A股市场全线飘绿，2500点整数关口被击穿，市场投资者信心大减，随着上周5国家有关部门积极介入，股市逐步好转。

【油脂组模拟交易风险提示】由于加拿大天气转好，菜籽收获进度加快，加菜籽期货价格下跌，加之国内豆油及菜籽油库存高企，压制内盘油脂价格，今天上午油脂组已在日内高位减仓油脂多单一半。下午内盘菜籽油、豆油跌幅扩大，再次建议油脂多单设置好止损，减轻仓位，仅供参考。

【印度：农民抗议活动或导致开榨延迟】印度收割和运输工人要求糖厂调整薪资，补偿闲置的收割和运输劳动力，否则糖厂无法按时开榨。印度第二产糖区马哈拉施特拉邦政府已开始发放强制压榨许可证，要求糖厂开始生产，196家糖厂中已有30多家拿到许可证，但仅有几家将于本周开榨。印度大部分糖厂开榨时间将延迟到排灯节后，即11月7日后。目前印度糖厂已签订的35万吨出口计划或将延迟，新糖上市时间也将推迟，短期内对国际糖市有利好支撑。

【中国9月份进口糖19万吨】海关总署公布的数据显示，中国9月份进口糖19万吨，同比增加3万吨，环比增加4万吨。2018年1-9月我国累计进口糖197万吨，同比增加14吨。2017/18榨季我国累计进口糖243万吨，同比增加15万吨。

简评：本月中旬有消息称巴西官方出口数据显示9月有31万吨糖出口至我国，市场预计9月进口糖总量将超过30万吨，对市场或有利空影响。但从我国海关数据来看，9月进口量偏低，90%的高关税对加工厂进口影响较大，10月份国际糖价大幅上涨，配额外进口糖无利润可言，预计进口量将进一步减少，或从供应端利好糖价。

【印度：农民抗议活动或导致开榨延迟】印度收割和运输工人要求糖厂调整薪资，补偿闲置的收割和运输劳动力，否则糖厂无法按时开榨。印度第二产糖区马哈拉施特拉邦政府已开始发放强制压榨许可证，要求糖厂开始生产，196家糖厂中已有30多家拿到许可证，但仅有几家将于本周开榨。印度大部分糖厂开榨时间将延迟到排灯节后，即11月7日后。目前印度糖厂已签订的35万吨出口计划或将延迟，新糖上市时间也将推迟，短期内对国际糖市有利好支撑。

【盘中异动-原油】受沙特石油部长表态沙特将增产原油影响，国际原油大幅下滑，布伦特油价一度跌穿78美元/桶，跌幅超2.3%。当前油市受伊朗预期制裁影响持续维持高位震荡，但近期沙特与美国局势发生变化，沙特明确表态增产，且设定1200万桶/日目标，油市遭受打压。中期基本面来看，若沙特增产依旧停留在口头上，国际油市供需将依旧供小于需。若沙特真实增产至1200万桶/日，则再度面临库存积压，且OPEC两年来的限产付之东流。当前操作上建议空仓观望，关注布伦特78美元/桶支撑力度。