通道突破交易系统

根据移动平均线构造通道（envelope）的技术是目前趋势跟踪分析技术中一种能够有效地消除市场短期拉锯现象的方法。现在，构造这种通道的方法有很多，绝大多数的的分析软件中都提供了以移动平均线为基准计算得出的通道指标。

许多测试表明，通道指标是众多技术指标中最有效的一种，在这方面研究得最出名的也许该算是美林公司的FrankHochheimer于10年前的通道突破（ChannelBreakout）理论，除了Hochheimer之外，还有许多知名的交易员也研究过通道指标的价值，像RichardDonchian，他以均线系统的使用而出名，同时他也使用四周规则（Four-week Rule）进行通道交易（ChannelTrading）。

我们认为通道技术可以有许多有趣的实际应用，以此建立一个可以赢利的交易系统。我们将把我们的讨论分成两部分：第一部分讲述基于均线构造的通道技术；第二部分再来谈谈通道突破交易系统（ChannelBreakout Systems）。

一、依据通道分析交易

构建通道指标既可以简单，也可以复杂。最简单的通道指标可以根据一条移动平均线为中线，然后以此为基准进行均线的垂直平移，在通道的区域之内是一个缓冲区，在多数情况下包容了价格的波动。

一般地，一个新的趋势开始时价格会突破通道上轨，趋势中的调整或当趋势结束时，价格会重返通道，并移向移动平均线。

另一个简单的通道指标的例子是以绝对点数进行均线的平移，它用来衡量交易者在进行交易时所原承担的风险，而不作为任何买入点或卖出点。这两种通道指标有几乎无限的变种，比如，普通的移动平均线可以改为加权移动平均线或其它。

此外，均线平移的尺度也可以根据分析市场周期的长短进行相应调整，使通道的震荡幅度产生差异。

另有一种可能性使根据行情每日的高点和底点产生通道，通道内包含了价格波动的实际区间，当价格徘徊在通道之内时，一旦产生价格向上突破的迹象时，可能预示着趋势的转变。

一个值得一提的是阿尔法-贝塔通道（Alpha-BetaBands）和布林通道（BollingerBands）。这两个指标都是以短期移动平均线计算得出的。计算机软件首先会计算出一根简单的移动平均线，然后在此基础上再计算出两条平行的移动的标准偏差，布林通道使用的就是位于均线两边的标准偏差。

布林解释了这个通道如何在多数情况下很好地包容了价格的波动，也指出了当通道口迅速张开或收窄时，市是对市场波动变化的敏感反映。阿尔法-贝塔通道的不同之处则是在于计算的移动标准偏差是一条而不是两条，即以均线为中心以一个方向计算并平移标准偏差曲线。

通道的宽度的选择在理论上以市场的震荡幅度为主，使用这些具备自我调整功能的通道，意味着当市场振幅较大时能拓宽通道的宽度，当市场振幅减小时又可以自动缩窄通道的幅度。

通道指标的通用交易规则

通道的交易规则与其构建的规则基本是一致的，也就是依据价格在通道之内还是之外来确定交易行为。

通道交易的一般规则是：

1、价格突破通道时开新仓，这标志着趋势变化的开始；当价格突破另一通道边轨时，结束这个头寸或建立新的头寸。

2、价格突破通道时开新仓，这标志着趋势变化的开始；当价格以相反的方向又再次突破这个通道边轨或均线时，结束这个头寸。

这两个规则能够确保对市场的主要趋势的把握，第1条规则时最基本的，而且时一个纯粹的反转交易系统，但我们对反转式交易系统表示怀疑，所以更倾向于选择第2条规则，因为它能够相对于规则1能更好地控制交易风险。

在通道内交易

我们很少看见有讨论关于将通道指标作为超买超卖指标运用，在这种情况下，交易将发生在通道之内，而不是当价格突破通道的边轨。我们和其它一些交易员在市场处于横盘趋势时运用这种方法获取了不少利润。相比较而言，这方面的交易规则要简单明瞭得多：当价格触及通道下轨时买进，若市场超出预期，就在价格跌破下轨时止损，若价格升到通道上轨就获利出局，反之亦然。

那么你该如何知道市场时处于横向运行之中呢？一个较客观的方法是使用18日的ADX指标，若ADX指标向上，且数值超过25，则说明市场应是处于单边趋势运行之中，你最好运用趋势跟踪的通道指标进行交易。如果ADX下降且低于25，那么就适合使用通道内交易的方法了。

二、根据通道突破交易

除了依据移动平均线平移的技术构造通道指标外，还有一种根据一定期间内市场价格的高点和低点构造通道的方法。这种方法最简单的形式属于一种纯粹的反转系统（ReversalSystem），在市场中应用也比较广泛。

这种通道指标的构造方法是：

根据前10个交易日的高点制作通道上轨；

据前10个交易日的低点制作通道的下轨；

这两条上、下轨的曲线构成了整个通道指标。

这种通道指标的宽幅随市场前期高点和低点的上下移动而改变。当市场价格突破通道上轨时持有多头头寸，价格突破下轨时持有空头头寸，当多头头寸结束的同时就转向建立相反的空头头寸。

Donchian于1960年运用的周规则技术使这种交易系统流行起来。他使用的是四周的时间框架，当市场价格突破近四周的最高点时买入，当市场价格跌破近四周的最低点时卖出。

Bruce Babcock在他的Dow Jones-Irwin指南中出版了他对于四周规则的研究测试结果。他发现Donchian的方法虽然在市场处于拉锯状态时效果不佳，但在多数情况下仍是能够保持良好的赢利。

正如你所能想到的那样，在任何给定的时间范围内可以根据四周的时间尺度来把握风险情况。除了个别交易头寸存在的交易风险之外，整个交易系统会因为缺少停损式的风险控制机制而大大增加市场风险。

还有一点值得指出的是：在Bruce Babcock的测试中包括了S&P500指数交易中发生的43000美圆的亏损。这倒不是什么不正常的情况，我们以及其他一些交易员发现S&P指数市场的表现与其他的期货品种有些区别。

Tempus公式是80年代比较流行而且价格昂贵的交易系统，它的基础原理与四周规则相同，但针对不同的商品期货市场分别优化了系统参数。在经过多年的交易赢利之后，1988年市场呈现出的拉锯走势使许多用户发生严重亏损，而不得不被迫停止使用它。不过公平地讲，1988年是许多趋势跟踪交易系统遭遇到的灾难性的一年。

将优化好的参数应用到通道交易系统之中很容易，但根据我们的经验，这些交易系统也很容易崩溃。就像BruceBabcock在他的关于四周规则的测试报告中显示的情况那样，单一一个数值可以有效地应用到多个不同的市场之中，但事实的情况是，如果S&P期指交易不包括在交易测试之内，整套交易系统的赢利性才算是卓越的。

William Gallacher在他的着作《Winner TakesAll: A Privateer’s Guide to CommodityTrading》中，提供了他对10个不同的商品市场基于130周的10日通道交易系统的后台测试结果。测试结果表明这个简单的10日通道交易系统的年收益率在24%左右。

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