2018年第42周杂粕周报：菜粕持续宽幅上涨 棉粕行情继续强势上涨

菜粕近期低位调整后市看涨依旧

　　期菜粕盘面不断下落，加之豆粕与菜粕价差不断缩进，令市场纷纷堪忧，菜粕现货价格真的再也上不去了吗?分析师认为，菜粕近期仅是低位调整，后市看涨依旧。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　首先，沿海油厂整体菜籽榨利不佳，加之现阶段国内菜油市场需求低迷，致使油厂对菜粕挺价意愿较高。同时，油厂前期未执行合同较多，为保证提货稳定，或将支撑菜粕下调空间受限。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　其次，中美贸易战短期难有和解希望，有观点认为第四季度进口大豆供应出现缺口“大局已定”，终端对豆粕需求稳定，豆粕第四季度走强仍是大概率事件，届时菜粕价格或将水涨船高。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　最后，由于加拿大、澳大利亚和中国的油菜籽产量数据下调，造成2018/19年度全球产量预估数据下调到6420万吨，比上年的6640万吨减少220万吨。在加拿大菜籽价格坚挺的情况下，利好相关产品，令菜粕后市看涨动力充足。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　棉籽增产棉副价格承压J

　　当前，各地棉花、棉籽收购量不断增长，新季棉副产品全面上市，前期市场供应紧张状况将有效缓解。据了解，2018/19年度全国棉籽产量较去年预计增19.42%，国内市场棉副产品增产压力将逐渐显现，将制约其价格继续上涨。由于中美贸易战一时难以结束，国内油脂油料供应紧张局面仍将呈现，国内棉副价格处偏强态势。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　10月16日，国内棉籽收购价格继续稳中走跌，但跌幅不大。目前棉油厂榨利不佳，市场预期新季棉副增产，新棉籽上市量渐增，目前油厂收购高价棉籽谨慎，且油价降，令当日棉籽到厂价格个别走低。但是，贸易战暂难结束，新棉籽上市量仍不大，新疆到内地因运力紧张，运费仍较高，仍支撑棉籽行情。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　10月16日，国内棉油价格维持稳定。贸易战短期和解希望不大，上周大豆库存降4%，后期将进入去库存阶段，市场普遍看好豆油后市。且当前市场棉油货源不多，价格也处于近几年低位，油厂仍有惜售心理，支撑当日棉油价格维持稳定。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　10月16日，国内棉粕价格维持稳定。贸易战短期暂难结束，大豆后期供应将趋紧，因上周成交较好，沿海豆粕库存也降至89万吨，油厂挺豆粕价格意愿较强，利好棉粕市场。且经过持续上涨后豆粕与杂粕价差扩大，大饲料厂都开始调整配方，杂粕配比提升，令棉粕需求扩大;而棉籽油厂棉粕多有合同，供应偏紧，挺价惜售意愿较强，支撑棉粕行情。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　10月16日，国内棉短绒价格维持稳定。随着棉籽上市量的增加，尽管棉籽油厂开机率有所回升，但目前仍处于偏低水平，市场棉短绒货源量相对有限，考虑到成本高企，油厂挺价意愿较强，支撑短绒行情。但因环保检查，化纤厂及精制厂整体开工率不高，且原料多有库存，对于棉短绒采购仍较谨慎，市场成交气氛不佳，亦令其价格暂难上涨。JMM-立足饲料，服务畜牧

　　本周国内菜粕现货价格维持窄幅整理。期货方面，本周郑州菜粕期货宽幅震荡、回落整理，周二持平外，均收阴线，截止笔者收稿，最新2568元/吨，跌10元。现货市场，猪瘟疫情持续扩散，水产养殖饲用菜粕需求进一步回落，加之豆粕近来持稳略弱整理，反弹力度不大，不利于菜粕行情走势，但国内菜粕库存偏低，加之菜粕替代需求，现货市场成交尚可，在中美贸易格局提振下，国内豆粕涨多跌少为主、长线看涨预期不改，厂商挺价心理浓厚，市场抗跌性较强，维持窄幅整理格局。不过，本月菜粕价格环比亦将偏强几率较大。JMM-立足饲料，服务畜牧