精矿增量不及预期 后期锡价将走向何方？

2018年前三季度，锡价的走势呈现出区间振荡、价格中心小幅抬升的特点。今年前4个月，随着美元指数下跌、环保核查趋严，精锡冶炼受到抑制，锡价不断走高；之后，基本面的预期不断演变，美元指数上升、贸易摩擦不断发酵，锡价承压但仍旧维持中高位振荡。那么，后期锡价将走向何方呢？

　　近期，由上期所和深圳市期货同业协会联合主办的“2018年第五期（锡）产业培训基地项目”在深圳举行。业内人士表示，锡矿资源过度开采严重，传统及新兴行业消费需求巨大，锡矿资源难以支撑庞大的消费需求，锡精矿供应持续紧张。总体来看，需求增加、资源有限、供应紧张、进口不确定性大，预计后市锡价较为坚挺，中长期价格将继续维持高位。

　　“随着经济的发展，锡的应用领域将不断扩大。”锡行业独立咨询师王超表示，从消费的情况看，过去10年焊锡消费快速增长，锡焊主要应用于电子半导体行业，虽然目前全球电子元器件呈现小型化特点，但单一设备元部件增多使得电子焊料消耗总量并未显著下滑。除传统领域之外，预计未来还将有更多的锡作为催化、传感、光电、能源存储材料广泛应用于现代社会当中。

　　尽管需求不断增加，但是由于资源保护、环保趋严等因素，锡精矿的供应却难以跟上。国际锡协的数据显示，2018年1—7月，中国锡精矿产量5.3吨，同期5.5万吨；预计全年产量约9.5万吨，同比基本持平。环保趋严的背景下，南方矿区复产进度不如预期，新项目启动缓慢。

　　国土资源部专家郭娟表示，2017年，因为高锡价的刺激，国内停产的矿山恢复生产。锡矿复产规划中规模最大的是湖南南方矿业公司3000吨的产能，环保限制下实际可能只复产2000多吨，环保限制常态化对锡矿供给有着重要影响。国内新项目增量方面，内蒙古的银漫矿业在2017年上半年正式投产，第三季度达产，全年预计新增3500吨锡矿产量，这也导致了2017年中国锡矿产量比上年略有回升。但是，随着国内锡矿山储量及品位逐年下降，以及国家对环保管理的日益严格，锡精矿供应持续紧张。

　　云南锡业市场部主任岳敏表示：“从今年的情况看，云南个旧、广西、湖南等地因环保和安全督查形势严峻，预期复产项目未能如期复产；内蒙古银漫矿业、黄岗矿业按计划生产，新矿维拉斯托正在启动筹备中，预计年内难以开采。从供应的角度上看，国内矿山产量平稳，精矿产量增长不及预期。”

　　郭娟进一步表示，中国是世界第一大锡矿生产国，自1993年以来锡精矿产量一直居世界第一。我国锡矿资源过度开采严重，以世界23%的储量支撑44%的生产，资源消耗快，生产不能支撑庞大的消费需求，近年来进口量逐渐增加，对外依存度不断提高。

　　“中国锡矿平均进口量从2005年的0.8万吨，增长到2017年的29.5万吨，13年增长36倍。目前，中国锡矿资源对外依存度超过30%，而且随着国内需求的增长和锡矿资源不断贫化，对外依存度还会不断攀升。最大进口来源国为缅甸，占我国进口量的99%以上，少量来自俄罗斯、巴西和老挝。”她说。

　　相比其他有色金属，锡的回收利用率较高。在上游矿源开采没有进展的情况下，市场期待通过废料回收率的提升来调整锡供应结构。与会嘉宾认为，从目前的情况看，废料回收率处在低位的现状没有改变。长期来看，由于锡资源的稀缺性以及进口原料持续性具有较大的不确定性，在国内锡原料保障供应方面，再生锡未来将发挥越来越重要作用。

　　在国际锡业协会分析师夏晓东看来，锡市场依然存在着比较大的不确定性，这种不确定性体现在贸易战、隐形锡库存、缅甸和印尼矿山产量等多个方面。

　　他表示，锡行业是相对较小的行业，没有跨国公司，很多是手工和小规模的采矿。中国锡精矿进口高度依赖缅甸单一国家，但其储量和品位快速下降，只够开采三年。印度尼西亚则受政策影响，出口遭受限制，未来全球锡矿山供应或面临危机。