半年线下仍需蓄势一段时间

近日央行决定自10月15日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，这对市场是利好。但由于美国连续加息收紧流动性，10月上旬美国股市引领全球股市全线大跌。央行降低存款准备金率尽管在一定程度上释放流动性，对股市有阶段抵抗支撑效应，但从历史走势看，不会改变整体市场的趋势。这主要是货币政策只是一种调节工具，并不是最终的结果。

　　在实体经济存在下行压力下，下调存款准备金率甚至银行利率是为稳定实体经济加大支持力度。从历史看，股市牛市总是伴随着存款准备金率和银行利率从低位上调，经济进入景气阶段而展开的，2006年和2007年A股市场的大牛市就是在这样的背景下产生，而2007年上市公司业绩达到历史最好的水平。存款准备金率未来估计仍有进一步下调空间。

　　本周以来，A股虽然受到外围市场冲击，但“政策底”已逐渐得到认同，而市场筑底格局不变。之前本栏指出，时间上，今年10月至明年年初是沪指2008年10月28日底部1664点筑底区的10周年，为重要周期之窗，市场或逐渐迎来重要转折机会。

　　当然，反复筑底仍有一个过程，部分结构性风险仍存在。今年9月19日、9月21日大盘放量上涨奠定了走稳的基础，但本周一市场略放量大跌，使筑底有一定复杂性，而今年6月19日、7月24日这两次放巨量形成的套牢压力筹码有待消化，这位于目前半年线区域，估计沪指在半年线(2900点)下仍需蓄势一段时间。

　　部分蓝筹股如银行股等之前冲高受阻于年线，近日跌回半年线形成支撑，或使大盘形成一定抵抗。近两个多月来节气时点基本上形成支撑效应，说明市场反复筑底抵抗，本周一为寒露节气，大盘下跌后近日也形成抵抗支撑。

　　总体看，今年7月中旬以来，大盘形成筑底波动格局，短期经过反复寻求支撑后，10月8日下跌缺口阶段上或存在逐步回补的机会。(黄智华)