生意社：PTA终下“神坛” 涤短回归常态

一、行情描述



　　根据价格数据监测，截止到10月8日，1.4D*38mm出厂均价为10721元/吨，环比下跌7.80%，同比上涨18.66%。高端报价10800-11200元/吨，中端主流大厂价格10600-10800元/吨。涤纶短纤价格总体来说大稳小涨，部分厂家试探的涨价50-100元/吨，前期因为受PTA的影响，看跌的氛围有所好转。

　　二、市场分析

　　1.上游原材料价格表

　　上游原油价格实现三连涨，十一黄金周期间，国际油价震荡上行，10月5日，布伦特原油主力合约最高升至86.74美元/桶，刷新近4年新高之后回落。有报道称，美国对伊朗的原油制裁会在下个月生效，美国可能会给一些伊朗原油买家豁免权，欧美原油期货下跌。10月8日WIT原油11月期货结算价为74.29美元，与前一交易日相比下跌0.05美元；布伦特原油12月期货结算价每桶83.91美元，较前一交易日下跌0.25美元。另外有消息称沙特和俄罗斯表示将会生产更多的石油以此来缓冲美国对伊朗的制裁，目的是要将油价降到80美元/桶，沙特认为油价应该是由市场决定，并且俄罗斯表示愿意用美元来结算石油贸易。这一系列的操作让投资者对全球石油期货行情的担忧情绪有所减缓。因为国际油价的放缓，PX的供应端一般支撑，价格暂时有所稳定。

　　2.PTA现期比



　　根据价格数据监测，截止到10月9日，PTA现货价格为8012元/吨，环比下跌13.88%，同比上涨54.10%。PTA主力合约收盘价7504元/吨，上涨174元/吨，涨幅2.37%。通过模型计算，近90日内主力基差(现货价格-主力期货价格)最大值为1769，最小值为76，平均值是830.74,这90日的平均基差率(主力基差/现货价格)为9.63%。

　　根据计算，在近三个月内，最近基差(现货价格/最近合约价格)最大值为1.003，最小值为0.9909，从中我们可以得出，这一系数维持在0.99左右，从中我们可以的得出，现货价格决定期货价格，期货影响现货价格。



　　昨日(10月9日)pta走势很强，一路从7314上涨到7510。究其原因，从成本端来看，产油国拒接立即增产以及伊朗制裁引发供应担忧，油价走势偏强，PX供需双减；供应端来看，佳龙石化以及珠海BP125万吨装置重启，PTA开工回升至81%，但10月PTA装置将迎来新一轮检修，检修产能达到795万吨，供应偏紧格局不变；需求端，受终端需求疲软影响，聚酯开工下滑至82.39%，织造开工下滑至61%，产销数据表现偏弱。后市来看，PX高位以及供应偏紧格局将继续支撑PTA价格，10月中下旬部分聚酯工厂存在重启预期，届时需求或将有所改善。

　　3.涤纶短纤

　　近期年产能为80万吨的三房巷（600370），预计下半年减产50万吨；江阴华宏、华西村年产能在40万吨以上的大厂，日均减产350-450吨/日左右；仪征化纤、苏州江南等20家工厂都有不同程度的减产和停休，预计整个社会库存将会有大幅度的减少。近日涤纶短纤整体稳定，局部有小幅上涨趋势，询盘采购气氛逐渐变好。江浙1.4D直纺涤纶短纤主流报价大致维稳10600-10800元/吨。福建涤纶短纤报价稳中有升，10700-10900元/吨。山东、河北涤纶短纤价格基本平稳，1.4D直纺涤纶短纤报价至10650-10800元/吨，实单仍旧按单商谈为主。

　　4.聚酯纱线价格

　　三、后市预测

　　分析师认为，第一，整个纺织产业链市场的大环境不太友好。源头原油价格虽然在近期已经实现了“三”连涨，但是由于多方面的政治因素，油价最终会人为的稳定下来，并且力争将价格稳定在60-80美元/桶，最后交由市场却决定真正的价格走向；上游PTA、PX、聚酯的开工率不断走低，从8月开始一直到10月不断有各个大厂停产、检修，造成社会库存大幅度降低，供应面下跌；涤短本身以及纱线的价格也是处于整体市场稳定，但是由于市场氛围较为低迷，各厂家在人为调节氛围，使得询盘气氛逐渐良好，给了市场一个利好的消息，所以局部有小涨；下游纱线市场价格以及需求量较为低迷。总之“银十”并没有那么令人期待，旺季也没有那么旺。

　　第二，外围环境错综复杂，政治因素令人应接不暇。美国已经制裁伊朗石油多日，油价全线上涨，可是其中沙特和俄罗斯等主要产油国的增产计划仍是原油市场的不确定性因素；美联储多次加息抑制通货膨胀；央行降准1个百分点对于国内的整体宏观环境有着怎样的诉求？以上因素看似没有直接关系，但是却处于源头，起到牵一发而动全身的效果。

　　第三，根据历史数据的计算，PTA最近合约价格几乎和现货价格完全吻合，吻合系数在0.99左右，尤其临近期货交割日，期货价格沿着现货价格而走。并且PTA是涤纶短纤的重要上游。对涤短有着重要影响，这次涤短的常态回归有着PTA重大推动作用，后期多多关注PTA最近合约价格。

　　综上所述，石油终将趋于平稳，PTA、PX、聚酯开工率逐日走低，PTA已经走下“神坛”，不再“封神”，供应面虚弱；纱线布匹价格走低，需求减少。涤纶短纤预计本月整体稳定，局部会有小跌，但是也不排除个别大厂逆向而行，坐地起价。