IMF：2016年来首次调降全球增长前景 称中国应继续推进改革

10月9日，国际货币基金组织(IMF)发布《世界经济展望》报告(WEO)。IMF自2016年来首次下调全球增长前景，将2018～2019年全球增速下调0.2个百分点至3.7%。

　　 IMF经济顾问及研究部主任莫里斯.奥伯斯费尔德(Maurice Obstfeld)在报告发布会上称：“总体而言，与六个月前相比，发达经济体的2018～2019年预计增长率将下降0.1个百分点，其中包括降低欧元区、英国和韩国的增长预期。新兴市场和发展中经济体增长率向下修正得更为严重。”



　　 IMF建议各国推进有关政策和改革，包括在多边和国家层面，以延续当前的增长势头，加强中期增长前景。此外，还应积累缓冲以应对下一次衰退，在金融状况可能突然大幅收紧的环境下提高抗冲击能力。

　　2016年来首次调降全球增长前景

　　因全球贸易问题及新兴市场风险，IMF将2018~2019年全球增速下调0.2个百分点至3.7%。

　　4月的报告中，IMF维持美国今明两年增长2.9%和2.7%的预测。而此次，IMF维持2018年美国经济增速预期2.9%不变，但首度将美国2019年经济增速下调至2.5%，此前为2.7%。“目前，美国的增长依然非常强劲，这是由顺周期性财政扩张推动的，然而，这种扩张随后可能会对美国和全球增长造成不利影响。”IMF称。

　　此外，鉴于2018年上半年经济表现不若预期，IMF将欧元区2018年、2019年增长预期分别下调0.4个百分点和0.1个百分点至2.0%和1.9%。IMF还将英国2018年的增长预期从1.6%下调至1.4%，日本2018年的增长率预期也被小幅下调0.1个百分点至1.1%。

　　报告称，全球增长面临下行风险，由于新兴和发展中经济体增长势头减弱、金融状况收紧，全球增长强于预期的可能性已经下降。同时，2018年4月报告强调的一些下行风险——例如，贸易壁垒增加、外部头寸较弱的新兴市场经济体(如阿根廷和土耳其)资本流入出现逆转——也已变得更为显著，或已在一定程度上变为现实。

　　奥伯斯费尔德在报告发布会上表示，美国对相关国家的关税加征以及更广泛的对汽车和汽车零部件的进口关税加征可能会扰乱已建立的全球供应链。

　　荷宝首席经济学家康纳里斯(Leon Cornelissen)也告诉第一财经记者，欧央行近日进行的模拟测试显示，贸易摩擦的确会带来伤害。其模拟了美国对所有进口商品增收10%关税，并遭到贸易伙伴同等报复性关税的情况，结果显示：所有国家的债券溢价上升50个基点，股市下降相当于两个标准差的幅度。“就美国而言，(贸易摩擦实施的)第一年，其经济活动就会比往年的基准低2%。而伴随着中国对美国出口的下降，中国将寻找替代出口市场，中国出口反倒将占据部分美国出口市场份额。”他称。

　　中国应继续推行改革

　　对于新兴市场和发展中经济体，报告称，其整体增长预计将在2018~2019年持续稳定在4.7%，并在中期内温和上升。但IMF也指出，新兴市场的中期前景存在差异。

　　 IMF称：“新兴亚洲和新兴欧洲(土耳其除外)的增长预测依然有利。然而，拉丁美洲、中东和撒哈拉以南非洲前景疲弱，在这些地区，尽管目前经济正在复苏，但大宗商品出口国的中期前景依然普遍低迷，它们需要进一步促进经济多元化并实现财政调整。伊朗2018~2019年增长预测大幅下调，原因是美国重新施加制裁将带来影响。在土耳其，市场动荡、货币急剧贬值以及不确定性高企将对投资和消费需求产生不利影响，因此，其增长预测也大幅下调。”

　　瑞银财富管理投资总监办公室全球首席经济学家唐纳文(Paul Donovan)此前也曾对第一财经记者表示，此前，由于全球利率趋近零，阿根廷或土耳其的投资者除了本地市场，几乎没有其他有吸引力的替代选择。而随着美国和其他国家开始加息以及全球债券收益率开始略为走高，出现了可靠的替代投资方案。例如委内瑞拉、阿根廷和土耳其等国就会受到负面影响。但他称，新兴市场危机是有特定针对性的，而不是系统性的。

　　此外，中国的增长预测也遭下调。

　　 IMF表示，由于信贷增长减弱、贸易壁垒增加，中国经济增长将放缓。IMF将中国的增长预期降至2018年6.6%和2019年6.2%。

　　但IMF强调，即使经济放缓，中国当前的首要的优先项还是要继续推行改革，避免回到通过信贷和投资驱动的刺激措施上。改革议程的关键要素应包括加强金融监管和收紧宏观审慎制度以控制家庭债务的迅速增加;深化财政结构改革以促进再平衡(采用更加阶梯式的方式征收个人所得税，增加健康、教育等领域的支出)；通过消除劳动力流动障碍解决收入不平等问题；更果断地改革国有企业；促进进一步的市场自由化，特别是在服务领域。

　　实现更具包容性增长，改善低收入国家前景

　　在全球经济持续扩张但增长前景放缓的背景下，IMF提出，全球面临的机会窗口在缩窄，各国应推进有关政策和改革，包括在多边和国家层面，以延续当前的增长势头，加强中期增长前景，使所有人都受益。同时，IMF还建议，各国应积累缓冲以应对下一次衰退，在金融状况可能突然大幅收紧的环境下提高抗冲击能力。

　　具体而言，其称，首先要促进合作。为了维护和扩大过去几十年基于规则的国际贸易一体化带来的收益，各国应开展合作，进一步降低贸易成本，在不增加扭曲性壁垒的前提下化解分歧。另外，还应通过合作完成金融监管改革议程、加强国际税收体系、缓解和应对气候变化等。

　　其次，要使通胀达到目标水平，积累缓冲，控制过度失衡。通胀疲软的经济体应继续实施宽松的货币政策，而通胀接近目标水平的经济体应谨慎推进经过良好沟通、依赖于数据的货币政策正常化进程。再次，财政政策应着眼于重建缓冲以应对下一次衰退，公共支出和收入的构成应能促进提高潜在产出和包容性。处于或接近充分就业状态、经常账户有过度逆差、财政状况不可持续的国家(特别是美国)需要稳定并最终削减公共债务。经常账户有过度顺差并具备财政空间的国家(如德国)应扩大公共投资，以提高潜在增长和减轻外部失衡。

　　此外，应加强实现更高、更具包容性的经济增长潜力，实施有助于提高生产率的结构性改革和政策，例如鼓励技术创新和传播、提高劳动力参与率，特别是提高女性和年轻人的参与率、投资教育和培训以增加就业机会等。

　　 IMF还建议加强经济韧性。宏观和微观审慎政策面临着积累金融缓冲、抑制杠杆率上升、限制过度冒险和控制金融稳定风险等方面的挑战。欧元区的资产负债表修复工作需要继续推进，新兴市场经济体应着眼于控制或有负债和资产负债表错配。

　　最后，IMF提出，要改善低收入国家前景。继续朝着实现2030年联合国可持续发展目标取得进展。其称，低收入国家需要在加强财政状况方面取得果断进展，同时重点实施有针对性的减贫措施，还必须提高金融体系的韧性，投资于人力资本，改善信贷获得渠道，缩小基础设施缺口。