需求提振外盘回升 节后双粕高开上涨

国庆节期间外盘CBOT大豆以及豆粕小幅上扬2%到3%，在美豆已经进入收割的当下，单产对于市场的影响逐步减弱，需求对于市场的影响逐步加强，不过丰产背景下，期价的大幅急速上涨的概率相对偏小，需求偏乐观的情况下期价或面临缓慢回升。国内双粕（豆粕、菜粕）节后跟随外盘高开之后小幅走高，目前双粕已突破前高，在利多因素都是明牌的环境下，短期内能否持续上涨仍需谨慎对待。

　　美豆收割平稳推进

　　USDA作物周报显示，截至2018年9月30日当周，美国大豆优良率为68%，之前一周为68%，上年同期为60%；大豆落叶率为83%，之前一周为71%，上年同期为78%，五年均值为75%；大豆收割率23%，之前一周为14%，上年同期为20%，五年均值为20%。

　　美豆需求较为乐观

　　USDA周度数据显示，截止9月27日，美豆2018/19年度累计出口销售量为2019万吨，销售进度为36.01%，上周为33.3%，去年同期为37.99%，美豆2018/19年度累计出口装船量为310万吨，装船进度为5.53%，上周为4.25%，去年同期为6.53%。

　　国内生猪疫情延续

　　9月30日，营口市大石桥市、老边区的五户养殖户送检样品经中国动物卫生与流行病学中心（国家外来动物疫病研究中心）确诊为非洲猪瘟；9月30日，广东茂名市一批调往重庆的猪经国家口蹄疫参考实验室确诊，该起疫情为O型口蹄疫疫情；9月30日，云南曲靖市一批调往重庆的猪经国家口蹄疫参考实验室确诊，该起疫情为O型口蹄疫疫情。

　　后市展望

　　豆粕方面，目前期价的回升主要是中美贸易摩擦引发的成本提高以及四季度供应偏紧预期所导致的，根据目前价格来看，或已反映原料成本提高的情况，或部分反映四季度供应偏紧预期，在价格突破前高的情况下，四季度究竟是否供应偏紧以及生猪疫情对于四季度需求影响有多大或应该成为我们新的思考点，中美贸易摩擦的大背景下，国内豆粕易涨难跌的属性不变，不过上涨的路径以及幅度仍需结合当下考虑，因此对于豆粕短线维持高位震荡判断。

　　菜粕方面，成本角度，欧盟和澳大利亚油菜籽减产较大，造成了全球油菜籽供需趋紧，加之央行降准导致人民币汇率下降至6.9，进一步抬升了油菜籽进口成本，目前油菜籽进口成本价接近3900元/吨，达到年内高点；需求角度，豆菜粕现货价差拉大，大量饲企修改配方增加杂粕替代豆粕，利好菜粕需求，使得沿海油厂挺价情绪较浓。豆粕方面的带动以及自身因素共同造成菜粕上涨，不过对于菜粕后期走势来看，还需要考虑水产养殖的季节性特点，国庆之后，天气转凉，水产养殖淡季来临，打压菜粕需求，菜粕后期很有可能呈现弱于豆粕的走势，短期突破前高之后，建议谨慎对待，操作上建议多单减持。中长期来看，中美贸易摩擦背景下，其仍会跟随豆粕呈现易涨难跌走势。